Содержание
Через год после вторжения российская экономика самосожжется
Этот комментарий первоначально появился в Fortune.
Спустя год после путинского вторжения в Украину некоторые циники сетуют на то, что беспрецедентная кампания экономического давления на Россию еще не положила конец путинскому режиму. Чего они не замечают, так это трансформации, которая произошла прямо на наших глазах: Россия превратилась в экономическую запоздалую мысль и опустошенную мировую державу.
В сочетании с собственными осечками Путина экономическое давление подорвало экономическую мощь России, поскольку храбрые украинские истребители, танки HIMARS, танки Leopard и ракеты PATRIOT сдерживали российские войска на поле боя. Как показывает наш первоначальный исследовательский сборник, в прошлом году российская экономическая машина была нарушена. Вот наиболее заметные экономические поражения России:
Безвозвратная потеря Россией более 1000 международных транснациональных компаний в сочетании с ужесточением экономических санкций
Более 1000 глобальных компаний, добровольно решивших покинуть Россию в результате беспрецедентного исторического массового исхода в течение нескольких недель после февраля 2022 года, как мы добросовестно отслеживаем и обновляем по сей день, в значительной степени верны своим обещаниям и либо полностью вышли из России, либо находятся в процессе полного отделения от России, не планируя возвращения.
Этот добровольный выход из бизнеса компаний с доходом внутри страны, эквивалентным 35% ВВП России, в которых занято 12% рабочей силы страны, сопровождался введением бессрочных международных государственных санкций, беспрецедентных по своему масштабу и размаху, включая экспортный контроль в отношении чувствительных технологий, ограничения в отношении российской элиты и конфискацию активов, финансовые санкции, иммобилизацию активов российского центрального банка и удаление ключевых российских банков из SWIFT, с запланированными еще большими санкциями.
Резкое падение доходов от энергоресурсов из-за ограничения цен на нефть G7 и пробитого путинского гамбита с природным газом
В российской экономике долгое время доминировали нефть и газ, на долю которых ежегодно приходится более 50% государственных доходов, более 50% экспортных поступлений и почти 20% ВВП.
В первые месяцы после вторжения доходы Путина от энергетики резко выросли. Теперь, по данным экономистов Deutsche Bank, Путин теряет 500 миллионов долларов доходов от экспорта нефти и газа в день по сравнению с прошлогодними максимумами, быстро снижаясь.
Стремительный спад ускорили ошибки самого Путина. Путин хладнокровно приостановил поставки природного газа из Европы, на которую ранее приходилось 86% продаж российского газа, в надежде, что замерзшие европейцы разозлятся и заменят своих избранных лидеров. Однако более теплая, чем обычно, зима и увеличение мировых поставок СПГ означают, что Путин теперь навсегда утратил актуальность России как ключевого поставщика в Европу, а зависимость от российских энергоносителей снизилась до 7%, а вскоре и до нуля. Из-за ограниченной инфраструктуры трубопроводов, ведущих в Азию, Путин сейчас зарабатывает едва ли 20% своих прежних доходов от газа.
Однако энергетический коллапс в России также спровоцирован умелой международной дипломатией. Ограничение цен на нефть G7 позволило достичь когда-то невообразимого баланса: российская нефть продолжает поступать на мировые рынки, одновременно сокращая прибыль Путина. Экспорт российской нефти оставался удивительно стабильным на довоенном уровне ~7 миллионов баррелей в день, обеспечивая стабильность мирового нефтяного рынка, но стоимость экспорта российской нефти упала с 600 миллионов долларов в день до 200 миллионов долларов в день, когда эталонная цена Urals упала до ~45 долларов за баррель, что чуть выше безубыточной цены России в ~42 доллара за баррель.
Даже страны, находящиеся в стороне от схемы ограничения цен, такие как Индия и Китай, пользуются услугами картеля покупателей G7, чтобы обеспечить российские поставки с большими скидками до 30%.
Бегство талантов и капитала
С февраля прошлого года миллионы россиян бежали из страны. Первоначальный отток около 500 000 квалифицированных рабочих в марте усугубился оттоком не менее 700 000 россиян, в основном мужчин трудоспособного возраста, спасающихся от призыва на военную службу после сентябрьского указа Путина о частичной мобилизации. Только в Казахстане и Грузии было зарегистрировано по меньшей мере 200 000 вновь бежавших россиян, отчаянно желающих не воевать на Украине.
Более того, бегущие русские отчаянно пытаются набить свои карманы наличными, спасаясь от правления Путина. Денежные переводы в соседние страны выросли более чем в десять раз, и они быстро привлекли бывшие российские компании. Например, в Узбекистане Ташкентский ИТ-парк продемонстрировал годовой рост доходов на 223% и рост общего объема экспорта технологий на 440%.
Между тем, офшорные гавани для богатых россиян, такие как ОАЭ, переживают бум, и, по некоторым оценкам, бежали 30% российских состоятельных людей.
Россия будет становиться все более и более неактуальной по мере того, как цепочки поставок продолжают адаптироваться
Россия исторически была ведущим поставщиком товаров для мировой экономики, занимая ведущую долю рынка в энергетике, сельском хозяйстве и металлургическом комплексе. Путин быстро делает Россию неуместной для мировой экономики, поскольку потребителям всегда гораздо легче заменить ненадежных поставщиков товаров, чем поставщикам найти новые рынки.
Цепочки поставок уже адаптируются, развивая альтернативные источники, не зависящие от капризов Путина. Мы показали, как на нескольких важнейших рынках металлов и энергоресурсов совокупная продукция новых предприятий, которые будут открыты в ближайшие два года, может полностью и навсегда заменить российскую продукцию в глобальных цепочках поставок.
Даже оставшиеся торговые партнеры России явно предпочитают краткосрочные оппортунистические закупки российских товаров на спотовом рынке, чтобы извлечь выгоду из низких цен, а не инвестировать в долгосрочные контракты или развивать новые российские поставки.
Похоже, Россия уже на пути к своему давнему худшему страху: стать слабой экономической зависимостью от Китая — его источника дешевого сырья.
Российскую экономику поддерживает Кремль
Кремлю приходится поддерживать экономику с помощью эскалации мер, и кремлевский контроль все больше проникает во все уголки экономики, и остается все меньше и меньше места для инноваций в частном секторе.
Эти меры оказались дорогостоящими. Государственные расходы выросли на 30% по сравнению с прошлым годом. Дефицит федерального бюджета России на 2022 год составляет 2,3%, что неожиданно превышает все оценки, несмотря на изначально высокие доходы от энергетики, изъятия и перечисления 2,4 трлн рублей из истощающегося суверенного фонда России в декабре и распродажу активов в размере 55 млрд юаней в этом месяце.
Даже этих крайних мер оказалось недостаточно. Путин был вынужден совершить набег на казну российских компаний в рамках того, что он называет «мобилизацией доходов» по мере снижения доходов от энергетики, взимая из корпоративного казначейства «Газпрома» огромный налог на непредвиденные расходы в размере 1,25 триллиона рублей с запланированными новыми рейдами, а осенью вынуждая российских граждан массово выпустить местные долговые обязательства на сумму 3,1 триллиона рублей.
Можно сделать больше
Хотя 2023 год усугубит каждую из этих тенденций и еще больше ударит по российской экономике, можно сделать еще больше, чтобы смазать полозья.
Борьба с уклонением от санкций и контрабандистами, возможно, посредством вторичных санкций в случае Турции и других хронических правонарушителей, гарантирует, что плохие игроки не будут подпитывать военную машину Путина.
Санкции в отношении технологий, финансовых учреждений и экспорта товаров могут быть усилены. Необходимо поддерживать давление на компании, остающиеся в России, с целью полного и немедленного выхода из страны. Около 300 миллиардов долларов замороженных валютных резервов могут быть конфискованы и направлены на восстановление Украины
Закручивание этих гаек повысит шансы того, что до этого времени в следующем году Россия поймет, что Путин ей не нужен, так же, как мир уже понял, что Россия ей не нужна.
Только тогда российская экономика и люди получат шанс вернуться к процветанию.
Отделение:
Мнения преподавателей
Темы:
- Глобальный бизнес
Россия скрывает расходы бюджета, но показывает, как рубль ударил по нефтяным доходам
Европа
Блумберг
•
14 июня 2022 г.
Пачка российских банкнот номиналом 1000 рублей. (Саймон Доусон/Блумберг)
Россия заявила, что больше не будет публиковать ежемесячные данные с разбивкой того, сколько правительство потратило на различные статьи бюджета, включая оборону, даже несмотря на то, что она опубликовала данные, показывающие, что рост рубля свел на нет преимущества более высоких цен на нефть для доходов.
Минфин во вторник сослался на необходимость «свести к минимуму риск введения дополнительных санкций» за неразглашение сведений о расходах. Правительство и центральный банк приостановили публикацию ряда финансовых и экономических данных, поскольку США и их союзники ввели широкие санкции в отношении страны после вторжения Кремля в Украину 24 февраля.
Последний отчет по бюджету по-прежнему охватывает вторую половину бухгалтерской книги, указывая на то, что налоговые поступления от экспорта нефти и газа в мае сократились более чем наполовину по сравнению с предыдущим месяцем. Более сильный рубль наносит ущерб бюджету, потому что правительство получает большую часть своих доходов от налогов на энергию, номинированных в иностранной валюте, но тратит в рублях.
Расчеты Bloomberg на основе данных, предоставленных министерством, показали, что доходы от нефти и газа упали в прошлом месяце до 871 миллиарда рублей (14,9 доллара США).млрд) с 1,81 трлн рублей в апреле, что стало самым высоким показателем как минимум за десятилетие. По подсчетам Bloomberg, доходы от прочих налогов и акцизов выросли на 7,5% по сравнению с предыдущим месяцем до 1,14 трлн рублей.
Правительство сообщило о профиците бюджета в размере 1,5 трлн рублей за первые пять месяцев года, по данным министерства.
«Неэнергетические доходы фактически остались на уровне плана, но, поскольку это номинальные цифры, влияние более высокой инфляции компенсировало падение экономической активности», — говорит экономист «Ренессанс Капитала» Софья Донец.
Несмотря на падение в прошлом месяце, доходы от нефти и газа в мае по-прежнему выше, чем планировалось, сказала она, но, вероятно, снизятся в конце года, так как падение объемов экспорта и укрепление рубля повлияли на результат. «Мы придерживаемся нашего прогноза, что по итогам года у нас будет дефицит около нуля», — сказал Донец.
Россия, крупнейший в мире экспортер энергоресурсов, выиграла от высоких цен на нефть и газ, чему отчасти способствовало влияние войны на Украине.
Urals, российская смесь сырой нефти, стоила в мае в среднем 78,81 доллара за баррель, что почти на 12% больше, чем в предыдущем месяце, даже несмотря на то, что некоторые грузы продавались с большими скидками азиатским потребителям, в частности, Китаю и Индии. Традиционные покупатели отказались от российской нефти на фоне официальных ограничений и самосанкций.
В то же время рубль укрепился почти на 15% по отношению к доллару в мае, так как контроль капитала ограничил спрос на иностранную валюту на фоне потока экспортной выручки.