Содержание
Курс доллара — что происходит с гривной и нужно ли держать официальный курс — последние новости / NV
NV
- Новости
- Мнения
- Подкасты
- Life
- Радио
- Журнал
ПоддержатьПодписка
10 июля 2022, 08:42
Официальный обменный курс НБУ неизменен с начала полномасштабной агрессии россии — 29.25 грн за доллар. На рынке другая картина.
В банковских и небанковских обменниках курс достигает 35,6−36 грн за доллар. Похожий курс и при расчетах банковскими картами за рубежом и по покупкам зарубежных товаров — в начале июля крупнейшие банки, Приватбанк и Универсал Банк/Монобанк отменили «льготный курс» по таким расчетам — до этого карточный курс был несколько ниже «рыночного», который мы наблюдали в обменниках.
Видео дня
Почему это происходит? Иначе и не может быть
Глобальные тенденции: США в ответ на рост инфляции поднимают свою учетную ставку.
И обещают поднимать и дальше. Следствие: движение капитала в США, инвесторы покупают больше американских ценных бумаг, растет спрос на доллар, который дорожает по отношению к почти всем основным мировым валютам — например, уже сравнялся со стоимостью евро. США становятся «спасительной гаванью» для денег в мире.
И даже это второстепенный фактор, когда мы говорим об Украине. Главный — другой: война с россией. Инфляция в Украине превышает 20% (и это довольно неплохой показатель для страны, воюющей с таким монстром). Скорее всего, будет расти и дальше — до 25−30% годовых. В условиях дефицита бюджета — чтобы успешно воевать, необходимы деньги, а налоговых поступлений маловато — НБУ должен прибегать к эмиссии, печати денег. Это пока не оказывает существенного влияния на инфляцию здесь и сейчас, но создает негативные ожидания населения и бизнеса. Есть проблемы с экспортом из-за заблокированных портов — валюты в страну заходит меньше. Несмотря на значительную финансовую помощь от наших партнеров, международные резервы Украины снижаются с $31 млрд в начале 2022 года до $22.
8 млрд на конец I полугодия — минус $8.2 млрд за полгода.
Инфляция, эмиссия, падение экспорта, уменьшение международных резервов, да еще глобальное подорожание доллара — при таких условиях гривна и должна «проседать» по отношению к доллару. Никакой паники, сугубо экономический процесс — ожидаемая всеми экономистами. ползучая девальвация. Спасибо — без шуток — Нацбанку и введенным им валютным ограничением, что только «ползучая»: альтернативой могла быть только стремительная.
Инфографика: НБУ
Почему в таких условиях НБУ держит официальный курс на уровне 23 февраля? Ведь с тех пор прошло уже 4,5 месяца войны. Многие ограничения, введенные Нацбанком тогда, уже отменены или переформатированы, чтобы адаптироваться к реалиям.
Многие из регуляций и ограничений НБУ конца февраля были актуальны и уместны именно тогда. Но перестали быть таковыми с развитием событий. Самый известный пример — учетная ставка: сначала НБУ зафиксировал ее на «довоенных» 10% и в июне повысил сразу до 25%.
Что отвечает и экономическим реалиям (инфляция выше 20%) и инфляционным рискам (рост цен будет продолжаться) и рискам страны (в воюющей стране стоимость денег явно выше 10% годовых).
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов NV
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу
Инфляция, эмиссия, падение экспорта, уменьшение международных резервов, да еще глобальное подорожание доллара — при таких условиях гривна и должна «проседать» по отношению к доллару. Никакой паники, сугубо экономический процесс
Фиксированный курс это, пожалуй, единственный способ действий во время острой фазы войны, когда свободное движение капитала отсутствует, также отсутствуют рыночные инструменты регулирования курса, и на панических настроениях доллар может просто взлететь до небес. Вопрос, не устарел ли текущий обменный курс 29.25? Следует ли приближать официальный, конечно, фиксированный курс к «рыночному» (условно рыночному — при отсутствии классического рынка)?
В интервью Форбс Украина в конце мая заместитель главы НБУ Юрий Гелетий назвал следующие причины фиксированного курса.
Цитата: «В более короткой перспективе фиксация решает несколько важных для государства задач: предотвращает панику, защищает от обесценивания гривневые сбережения, удешевляет стоимость критического импорта».
Актуальны ли эти факторы сейчас?
1. Паника. Не уверен, что повышение уровня «фиксированного курса» спровоцирует дополнительную панику. Скорее наоборот снимет напряженность населения и бизнеса от значительной разницы между официальным и «квази рыночными курсами». Возможно, у НБУ есть другие расчеты на базе опросов или косвенных данных — если да, было бы важно их обнародовать как аргумент, почему курс должен оставаться именно 29.25.
2. Обесценивание сбережений. На этом этапе, здесь и сейчас, на сбережения больше влияет инфляция, чем девальвация. С прошлых времен мы привыкли, что удешевление гривни к доллару — девальвация — приводит к росту цен. Но сегодня цены определяются, скорее покупательной способностью населения, чем ценовой политикой продавцов и производителей.
Своими словами: население покупает за деньги, которые имеет; если поднять цены, например, на импортные товары из-за роста курса, их просто перестанут покупать.
Правда, есть исключение. Импортируемое топливо — а это фактически все топливо, которое есть в Украине. За него мы платим по официальному курсу; если курс будет выше, будут выше и цены — а вклад топлива в инфляцию достаточно значителен. Плюс стоит не забывать, что основной потребитель топлива у нас — армия, и расходы на ВСУ таким образом возрастут.
3. Удешевляет стоимость критического импорта. Если речь о топливе — да. Если другой критический импорт… на самом деле единственный действительно критический импорт — это лекарства и поставки для ВСУ. Более того, у Правительства, как минимум из новостей, есть планы или желание вообще отменить перечень товаров критического импорта. Если да, то цены импортных товаров будут определяться курсом, предлагаемым банками. С другой стороны, международная финпомощь также заходит в бюджет по официальному курсу и при фиксации курса на новом уровне ее будет заходить больше.
Это, как минимум, облегчит нагрузку на бюджет в части зарплат военным и в части социальной помощи (потому что они в гривне).
Так же ослабление гривни будет оказывать положительное влияние на международные факторы. Дипломатическим языком, фиксация курса на довоенном уровне не очень хорошо влияет на их динамику.
Конечно, у НБУ есть гораздо больше данных и точек зрения, каким должен быть курс и стоит ли изменять его уровень сейчас. Но в нынешних условиях логичным кажется, как минимум, рассмотреть опцию «осовременить» фиксированный курс и подтянуть его уровень к «рыночному». Особенно, если мы не ожидаем слишком много миллиардов (т.е. более $5−6 млрд ежемесячно по крайней мере до конца года) международной финпомощи прямо сейчас. А мы, кажется, так много не ожидаем.
Теги: Экономика Курс доллара Курс гривни Война России против Украины
Показать ещё новости
Что будет с валютами дальше?
Ожидания от 2023-го — как минимум чтобы был не хуже предыдущего года.
2022-й был для кошельков волнительным, но, как это часто бывает, самые радужные и пессимистичные финансовые прогнозы не оправдались, экономические индикаторы зафиксировались не на крайних полюсах. С деньгами и вокруг них происходило много чего: колебания курсов, ограничения банков, регулирование цен. Что ждать в этом году — покупать доллары, брать кредит, нести деньги на депозит? Спросили у эксперта исследовательского центра BEROC Анастасии Лузгиной.
Если очень коротко: вокруг много неопределенности, поэтому за долларом следим в связке с российским рублем, курс евро ждем в районе нынешних значений, кредиты могут немного подешеветь, а криптовалюты все еще очень рискованны. А теперь подробный прогноз.
Доллар то взлетал, то падал. Что дальше?
Динамика белорусского рубля во многом будет зависеть от того, что будет происходить с российским рублем, объясняет Анастасия Лузгина.
— 2022 год был сложным для валютного рынка. С началом военных действий резко упал курс российского рубля, и это повлияло прежде всего на ослабление белорусского рубля к доллару и евро.
Когда российский рубль, наоборот, начал укрепляться, мы видели аналогичную динамику белорусского рубля. Поддерживало курс национальной валюты положительное сальдо торгового баланса.
Если вы раздумываете, что делать со сбережениями сейчас, учитывайте, что зависимость от колебаний российского рубля сохранится.
— В прошлом году происходил разворот экономики в плане инвестиций, внешней торговли с Запада на Восток. Из-за санкций была ограничена торговля с Евросоюзом, потерян украинский рынок. Нужно было переориентировать экспортно-импортные потоки, и Беларусь активно наращивала экспорт прежде всего в Россию, менялась валюта контрактов по ряду позиций с долларов на российские рубли — например, по энергоносителями.
Поэтому зависимость валютного рынка от ситуации в России в этом году сохранится и, скорее всего, может даже усилиться, потому что процесс разворота не завершен, а продолжается.
Какой курс увидим в этом году?
Много неопределенности из-за военных действий в Украине, никто не может сказать, как будет развиваться ситуация, будут ли вводиться новые санкции в отношении России.
Возможные санкции в отношении РФ окажут опосредованное влияние на Беларусь.
— Если ориентироваться на текущую ситуацию, российские аналитики не ожидают резкого изменения динамики российского рубля. В течение года он может медленно снижаться по отношению к доллару.
В 2022 году Россия сохраняла достаточно большое положительное сальдо торгового баланса на фоне растущего экспорта при сокращении импорта, поступление валюты было большим, а ее потребление — нет, объясняет эксперт. Плюс российский центробанк ввел ряд валютных ограничений, и часть из них еще сохраняется. Все это поддерживало курс российского рубля. Поскольку он сильно зависит от цен на нефть и газ, теперь многое будет зависеть от того, как будет работать потолок цен на энергоносители.
— Сейчас российская экономика приспосабливается к санкциям, в том числе увеличивается параллельный импорт. При этом на экспорт будут влиять эмбарго на российскую нефть, потолки цен нефть и газ. Пока реакция рынков на эти решения больше эмоциональная, чуть позже, к концу первого квартала, мы увидим реальную картину, как торговля отреагировала на такие санкции.
Скорее всего, может быть снижение экспорта, хотя торговое сальдо останется положительным и достаточно большим, но не таким, как в 2022 году. К тому же российская экономика находится в сжимающемся состоянии, в 2023-м прогнозируется снижение ВВП.
Все эти проблемы будут оказывать давление на курс российского рубля, но каких-то резких колебаний не будет, полагает эксперт. Вероятнее всего, стоит ожидать постепенного снижения российского рубля, но внутри года могут быть скачки в сторону как роста, так и снижения.
Что касается официальных прогнозов для белорусского рубля, то Евразийский банк развития прогнозирует средний за год курс 2,75 рубля за доллар, в белорусском бюджете на 2023 год заложен курс 2,78 рубля.
— В прогнозах речь идет именно о среднем курсе за год. К концу года курс может быть 2,8—2,9 рубля за доллар — это сценарий, если будет стабильная ситуация и ничего не произойдет, — говорит Анастасия Лузгина.
Фактором неопределенности остается то, как будет работать мировая экономика в 2023 году и будет ли рецессия.
Военные действия в Украине продолжают негативно влиять на экономики европейских стран, а Китай еще ощущает на себе последствия ковида. Если мировая экономика будет чувствовать себя не лучшим образом, это повлияет и на нас.
Евро удивил. Куда он развернется сейчас?
Эксперт считает, что в этом году соотношение доллара и евро может быть в районе 1 к 1 либо евро будет чуть выше доллара. Но это зависит от того, как будет чувствовать себя европейская экономика.
— Вряд ли евро будет сильно расти к доллару. Это поверхностный анализ, но все будет зависеть от того, как сработает европейская экономика. Если наступит рецессия, будет сложнее.
В прошлом году на фоне высокой инфляции инвесторы искали более приятные активы для вложений, и это был в том числе доллар. Несмотря на то что в США тоже была высокая инфляция, ФРС повышала ключевую ставку более активно, чем Европейский центробанк. Вложения в долларовые активы были более прибыльны.
Тот факт, что евро исключен из валютной корзины, для обычных людей фактически ничего не меняет.
Разница только в том, что сейчас официальный курс Нацбанка определяется чисто технически, через соотношение доллара и евро на международном рынке.
— На обычных людях это никак особо не скажется. Но для экономики такая позиция центрального банка означает, что идет сокращение кооперации с европейскими странами и упор делается больше на российскую экономику. По сути, это несет дополнительные риски, когда во внешней торговле и инвестициях ориентация идет на одну страну.
Что ждать от кредитов
Если судить по заявлениям правительства, денежно-кредитная политика в 2023 году будет более мягкой, а кредиты могут подешеветь.
— В основных направлениях денежно-кредитной политики прирост требований банков к экономике оценивается в диапазоне 17—21%. Это означает рост кредитования со стороны банковской системы.
Правительство планирует прирост ВВП на 3,8%, но вопрос, действительно ли удастся достичь этого: Евразийский банк развития ожидает увеличение на 0,3%.
Рост ВВП, по плану правительства, предусматривается прежде всего за счет инвестиций. И если внешние возможности ограничены (возможно, что-то можно ожидать со стороны России), значит, это должно происходить за счет внутренних ресурсов, стимулирования кредитования.
Ставки по кредитам, скорее всего, будут идти в сторону снижения. Вполне возможно, это коснется и потребительских кредитов, считает Анастасия Лузгина.
— Конечно, лавинообразного падения не будет. Но постепенно, по мере того как будет замедляться инфляция и снизят ставку рефинансирования, будут уменьшаться и ставки по кредитам — на 1—2 процентных пункта или чуть больше.
Для тех, кто захочет воспользоваться потребительским кредитом на короткий срок, это может быть хорошая новость. При этом кредиты на жилье по-прежнему остаются достаточно дорогими.
— 16—17% годовых — это в целом много, на мой взгляд, если пользоваться нельготными кредитными деньгами на обычных условиях. В таком случае кредит должен быть не основной частью денег для покупки квартиры, потому долговые обязательства в этом случае будут весомыми.
Куда нести деньги: депозит, биткоин, что-то другое?
Со снижением ставок по кредитам меньше будут ставки и по депозитам. Они уже успели упасть и, вероятно, продолжат снижаться.
— Депозиты — это инструмент сбережения, но не инвестиций. Проценты по депозитам обычно покрывают уровень инфляции, но особого дохода не приносят, 1—2% максимум сверх инфляции в стабильной экономике. Зато есть гарантия возврата депозитов со стороны государства. С другой стороны, бо́льшая часть депозитов населения в Беларуси— безотзывные, пока не закончится их срок, банки в соответствии с условиями договора не выдадут деньги.
Криптовалюты — очень волатильная вещь, в то время как инвесторы по всему миру ищут более стабильные финансовые активы. Если риск — это не про вас, резкие скачки криптовалюты могут быть очень болезненными.
Вместо этого вариантом могут быть токены, которые выпускают белорусские юридические лица. По сути, это облигации компании, только в криптовиде. В отличие от депозитов, доходность по криптооблигациям выше — до 10—15% в долларах или евро, обращает внимание эксперт.
Но чем выше проценты, тем больше риск. Однако как диверсификацию портфеля такой вариант рассмотреть можно.
Выбор покупателей
Onlíner рекомендует
Таблетки для посудомоечной машины Finish All in 1 Powerball Power Essential лимон (112 шт)
1 отзыв
лимон, 112 шт, на 112 мойки/стирки
–28%35,75 р.
6 предложений
Выбор покупателей
Туалетная вода Antonio Banderas Blue Seduction for women EdT (80 мл)
2 отзыва
туалетная вода (EdT), аромат женский, ноты — цитрусовые/фруктовые, 80 мл
–23%56,20 р.
5 предложений
Выбор покупателей
Подставка Evolution LS102 (темно-серый)
42 отзыва
для ноутбука до 15.6″, регулируемый наклон
–22%29,00 р.
12 предложений
Выбор покупателей
Термогигрометр Xiaomi Mi Temperature and Humidity Monitor 2 LYWSD03MMC
119 отзывов
термогигрометр, интеграция в «умный дом»: Mi Home, Bluetooth, питание: батарейки
–21%15,00 р.
14 предложений
Еще больше скидок в Каталоге
Наш канал в Telegram.
Присоединяйтесь!
Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро
Перепечатка текста и фотографий Onlíner без разрешения редакции запрещена. [email protected]
Изменения обменного курса доллара США: движущие силы, последствия и перспективы на 2023 год
Доллар США достиг 20-летнего максимума по отношению к другим основным валютам в сентябре 2022 года после нескольких месяцев быстрого укрепления. По состоянию на 8 февраля 2023 года курс доллара снова заметно снизился, но по-прежнему остается примерно на 8% выше по сравнению с годом ранее, исходя из индекса доллара США. Будучи валютой крупнейшей экономики мира, колебания обменного курса доллара США имеют важные последствия для мировой экономики, предприятий и потребителей, учитывая их воздействие на инвестиции, обслуживание долга и инфляцию.
Доллар США широко используется за пределами США в международной торговле и финансах, а также служит доминирующей резервной валютой для центральных банков по всему миру.
Этот глобальный статус доллара в первую очередь обусловлен силой экономики США и огромным влиянием ее финансовых рынков, поэтому изменения в его стоимости имеют последствия для мировой экономики. Это глобальное влияние стало особенно очевидным в 2022 году после того, как редкое сочетание различных факторов вызвало быстрый рост доллара США.
Одновременные события внутри и за пределами США вызывают рост доллара в 2022 году
Центральным фактором повышения курса доллара США в 2022 г. стал растущий дифференциал процентных ставок между ставкой по федеральным фондам, установленной Федеральной резервной системой США (ФРС) и другими крупными центральными банками мира. В борьбе с растущей инфляцией ФРС начала повышать процентную ставку раньше, что привело к последовательному ужесточению денежно-кредитной политики. В свою очередь, эта разница в процентных ставках увеличила доходность долга США, что привлекло инвестиции и тем самым укрепило доллар.
Основным вкладом в рост доллара США в 2022 г.
стала растущая разница в процентных ставках между ФРС и другими крупными центральными банками во всем мире
Источник: Euromonitor International
Кроме того, относительная сила экономики США привлекла инвестиции во всем мире, что способствовало росту доллара. Это связано с тем, что экономические побочные эффекты войны на Украине значительно ухудшили экономические перспективы Европы, а существенное повышение цен на энергоносители привело к дефициту торгового баланса в регионе, что привело к снижению стоимости евро и фунта стерлингов. В то же время экономика Китая боролась с последствиями своей ограничительной политики нулевого уровня COVID.
В качестве надежного безопасного вложения для глобальных инвесторов во времена повышенной неопределенности и риска доллар США также выиграл от растущих опасений по поводу глобальной рецессии и волатильности финансового рынка. В первую очередь это было вызвано ухудшением экономических перспектив на фоне роста инфляции и роста геополитической напряженности после вторжения России в Украину.
Мировая экономика, предприятия и потребители страдают от исключительной силы доллара
Глобальный охват и широкое влияние доллара подразумевают, что изменения его стоимости могут иметь серьезные последствия для мировой экономики. Рост доллара может побудить центральные банки во всем мире повысить процентные ставки для укрепления своих валют, что, в свою очередь, негативно скажется на росте и финансовой стабильности. Кроме того, поскольку большинство товаров оценивается в долларах США, страны с высокой зависимостью от импорта энергоносителей и сельскохозяйственной продукции сталкиваются с дополнительным инфляционным давлением из-за резкого роста доллара.
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны особенно уязвимы к сильному доллару США, поскольку более высокие цены на импорт и рост затрат на платежи по обслуживанию долга, номинированного в долларах, приводят к быстрому истощению долларовых резервов США. В худшем случае это может привести к дефолту и оттоку иностранных инвестиций, как это было в случае со Шри-Ланкой в мае 2022 года.
В условиях укрепления доллара предприятиям за пределами США с долгами, номинированными в долларах, требуется больше местной валюты для конвертации в доллары США при выплате кредитов, что приводит к более высокой стоимости заимствований и снижению потенциала роста. Кроме того, международные компании видят снижение относительной стоимости продаж в иностранной валюте, когда они конвертируются обратно в доллары для финансовых отчетов.
Для потребителей за пределами США рост доллара усугубил широко распространенный кризис стоимости жизни, поскольку импорт товаров первой необходимости стал дорогим
Источник: Euromonitor International
Для потребителей за пределами США скачок доллара усугубил широко распространенный кризис стоимости жизни, поскольку импорт товаров первой необходимости стал дорогим. Это произошло в дополнение к и без того высокой инфляции в большинстве стран в результате шока с поставками продовольствия и энергии, связанного с вторжением России в Украину.
Сила доллара ослабевает после своего пика, хотя волатильность останется повышенной в 2023 году
В четвертом квартале 2022 года движущие тенденции роста доллара начали меняться, что привело к постепенному снижению курса по сравнению с другими основными валютами. Что наиболее важно, после нескольких месяцев замедления инфляции в США ФРС значительно замедлила темпы повышения процентных ставок, подпитывая ожидания того, что стоимость заимствований не вырастет значительно выше в 2023 году9.0005
В то же время центральные банки еврозоны и Великобритании по-прежнему твердо придерживались политики быстрого повышения, что привело к противоположному дифференциалу в денежно-кредитной политике, что привело к укреплению их валют. Кроме того, неожиданно экономические перспективы в Европе и Китае существенно улучшились из-за падения цен на энергоносители и резкого выхода из нулевого уровня COVID, что снизило относительную силу экономики США.
Доллар США снизился со своего пикового уровня, но волатильность обменного курса останется повышенной в 2023 г.
на фоне глобальной макроэкономической неопределенности
Источник: Euromonitor International
Однако, хотя в 2023 году курс доллара, вероятно, продолжит снижаться, ожидается, что волатильность обменного курса останется повышенной. Это особенно связано с высокой макроэкономической неопределенностью с продолжающимися рисками глобальной рецессии, а также с устойчивой инфляцией в США из-за значительного дефицита на рынке труда, что может привести к более высоким процентным ставкам на более длительный срок. Оба события возобновят спрос инвесторов на активы США, тем самым повысив силу доллара. Как следствие, предприятия и потребители за пределами США столкнутся с возобновлением финансового давления, связанного с обменным курсом, что в конечном итоге отразится на глобальном росте.
Для получения дополнительной информации о движущих силах мировой экономики прочитайте наш последний брифинг: Глобальные экономические прогнозы: первый квартал 2023 года.
Последствия сильного доллара США: полезен ли сильный доллар для фондового рынка и экономики?
С середины 2014 года взвешенный по торговле широкий индекс доллара США 1 вырос почти на 20% 2 , при этом наибольший прирост по отношению к японской иене, мексиканскому песо, канадскому доллару и евро. Валютные движения всегда были сложными как по своим причинам, так и по последствиям. Быстрый рост доллара, хотя и не редкость, безусловно, значителен. Факторы, обуславливающие рост доллара, включают: улучшение перспектив экономического роста США по сравнению с другими крупными странами и расхождение тенденций в денежно-кредитной политике между Федеральной резервной системой США (ожидаемое повышение ставок) и другими глобальными центральными банками (продолжающаяся политика стимулирования). Более сильный рост также означает, что процентные ставки в США выше, чем в европейских странах и Японии 9.0015 3 . Эти широкие дифференциалы процентных ставок делают доллар более привлекательным для хранения.
Неудивительно, что более половины находящихся в обращении казначейских облигаций США принадлежат иностранным инвесторам, в том числе крупным центральным банкам 4 .
В то время как более сильный доллар делает экспортируемые товары и услуги более дорогими, экспорт составляет лишь 13% ВВП США по сравнению с 68% внутренних потребительских расходов. Поскольку многие товары, в частности нефть, оцениваются в долларах США, более сильный доллар означает более низкие цены на сырьевые товары, что хорошо для экономики, ориентированной на потребление, такой как Соединенные Штаты. Сегодня примерно 40% доходов индекса S&P 500 поступает из-за пределов США. Ряд американских компаний (которые производят в США и продают за пределами США) признали, что рост доллара негативно повлияет на их чистую прибыль. . Положительно то, что растущий доллар снижает цены на импорт, сдерживая инфляцию. В то время как безработица в США остается низкой, ограничивая способность поглощать дополнительный спрос, не вызывая некоторой инфляции, более высокий курс доллара может эффективно переносить спрос с экономики США на экономики мира.
В результате другие мировые экономики (например, Европа) могут увидеть рост своего экспорта благодаря сильному доллару. В долгосрочной перспективе это должно привести к более здоровой и сбалансированной мировой экономике.
Тем не менее, резкий скачок курса доллара обычно снижает продажи и прибыль американских транснациональных корпораций, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Это связано с тем, что иностранная прибыль переводится обратно в доллары США по менее выгодному обменному курсу. Например, компания Proctor & Gamble содержит заводы в Европе, доходы от которых она получает в евро, несет расходы в евро, получает платежи и уплачивает налоги в евро. В своем последнем отчете о прибылях и убытках (23.10.15) P&G отметила, что основная прибыль на акцию снизилась на 1% по сравнению с предыдущим годом. Исключая влияние иностранной валюты, базовая прибыль на акцию, не зависящая от курсов валют увеличил 12% за квартал! В то время как многие на Уолл-стрит расценили бы квартальный отчет P&G как разочарование, мы считаем, что он был положительным (рост на 12% факторов, которые они могут контролировать, кажется отличным в текущих условиях).
По нашему мнению, гораздо важнее оценивать инвестиционные возможности на основе «постоянной валюты», поскольку валюта — это просто и учет метрика . Это позволяет нам сосредоточиться на раскрытии возможностей в большом бизнесе по выгодным ценам. В целом укрепление доллара, вероятно, будет позитивным как для рынка, так и для экономики. С 1980, фондовый рынок работал в два раза лучше на бычьих рынках доллара, чем на медвежьих рынках доллара, и ежегодно демонстрировал прибыль после нескольких лет, когда доллар укреплялся более чем на 10% 5 .
Если вы хотите узнать больше о том, как мы управляем нашим портфелем акций, позвоните нам. Как мы можем помочь?
1 Торгово-взвешенный индекс доллара США: среднее значение обменных курсов валюты страны по отношению к валютам ее наиболее важных партнеров, взвешенное с учетом важности каждого торгового партнера для торговли страны, также известное как эффективный обменный курс.