Будет ли повышаться доллар в ближайшее время: Прогноз курса доллара США

Содержание

Курс доллара на ближайшую и отдаленную перспективу спрогнозировал эксперт ᐈ zakon.kz

13:07, 19 мая 2020

Главная
Все новости

Day.Az

По его мнению, в краткосрочном периоде цена доллара может снизиться до 410 тенге, но потом, скорее всего, он вновь начнет укрепляться.

Сегодня, 19 мая, на утренних торгах Казахстанской фондовой биржи (KASE) средневзвешенный курс доллара составил 415,21 тенге, снизившись на сразу на 2,02 тенге. И стоит отметить, что укрепление нашей национальной валюты происходит уже несколько дней подряд. Своим мнением о том, с чем это связано и до каких пределов может дойти курс доллара в краткосрочной и долгосрочной перспективе, в беседе с журналистом zakon. kz поделился известный казахстанский экономист Арман Байганов.

Прежде всего, по словам эксперта, укрепление тенге связано с сокращением объемов добычи нефти и соответственно ростом цен на «черное золото».

В целом, по последним данным, количество нефтяных буровых установок значительно сокращается во всем мире, и буровая активность находится на пике падения. То есть происходит количественное сокращение добычи нефти. Второй момент – поддержке цен на нефть способствует увеличение объемов ее потребления в Китае. В апреле рост составил 11% по сравнению с мартом 2020 года. То есть происходит постепенное восстановление спроса на «черное золото». Кроме того, по итогам прошлой недели в США нефтяные товарные запасы нефти и нефтепродуктов немного сократились. Это тоже дало положительный импульс росту цен на «черное золото», и говорит о том, что будет повышаться спрос на нефть. То есть сейчас наметился положительный тренд. Хотя нельзя исключать, что это может быть краткосрочный момент. Сейчас усиливается негативная риторика Дональда Трампа в отношении Китая и Ирана. И это может снова спровоцировать краткосрочное падение стоимости нефти, – считает Арман Байганов.

Читайте также: Чем обусловлено текущее снижение курса доллара к тенге

Также эксперт отметил, что и сам доллар сейчас дешевеет по отношению к другим мировым валютам. Кроме того, стремительно растут цены на золото, которые сейчас находятся на пике. А когда золото растет, доллар обычно дешевеет. Также на укрепление курса тенге по отношению к доллару возможно сказывается так называемая налоговая неделя, которая продлится до 25 мая. Хотя, по мнению экономиста, за счет снижения добычи нефти поступление налогов от крупных нефтедобывающих компаний значительно сократилось по сравнению с прошлыми годами. Плюс в связи с введением режима ЧП для многих отечественных предприятий и бизнес-структур введен мораторий на уплату налогов и даны отсрочки. Поэтому и сама налоговая неделя в этот раз будет играть не самую главную роль в укреплении нацвалюты.

Все эти факторы нужно рассматривать в комплексе. А что касается вопроса о том, как это все может повлиять на укрепление или обесценивание тенге, то в краткосрочном периоде цена доллара по отношению к тенге может еще немного снизиться. Но если смотреть в долгосрочном плане, то нужно понимать, что у нас в экономике сейчас есть существенные проблемы. В связи с режимом ЧП и введением карантина мы немало средств из Нацфонда, из наших резервов начали тратить. Значительно сократилось поступление налогов, так как было введено много льгот и различных послаблений в отношении бизнеса. Соответственно резко сократилась и доходная часть бюджета. Определенные проблемы есть и в банковской системе. Помимо предусмотренных правительством льгот для физических и юридическим лиц по погашению кредитов, многие казахстанцы, оставшиеся без работы, начали активно снимать деньги со своих банковских депозитов и использовать на свои нужды. В итоге у банков возник стремительный отток денег, а их пополнения за счет погашения кредитов нет. Поэтому банковская система сейчас тоже испытывает проблемы с ликвидностью. Кроме того, хотя у нас добыча нефти ведется, ее себестоимость сейчас выше, чем мы продаем, – продолжил Арман Байганов.

Он дополнил, что и российский рубль, с которым мы обычно идем «нога в ногу», вряд ли сильно сможет укрепиться в обозримом будущем. Ведь правительство РФ тоже немало средств выделяло для поддержки экономики в условиях пандемии кронавируса, поэтому у рубля тоже потенциал укрепления минимальный.

Также сейчас возникает очень много вопросов по состоянию мировой экономики, и она, на мой взгляд, сильно не будет развиваться в ближайшее время. Почему сейчас рынки стали расти? Потому что правительства многих стран беспрецедентные меры поддержки начали оказывать. Те же США столько денег напечатали на поддержание своей экономики, что у них сейчас увеличился до рекордных размеров государственный долг. То есть государство начало печатать деньги и выкупать акции, ценные бумаги, выдавать деньги бизнесу и населению, увеличивать ликвидность на рынке. Но это совсем не хорошо, когда государственный долг столь стремительно растет, и рано или поздно это может спровоцировать новую волну кризиса. Конечно, есть определенный повод для оптимизма от того, что объемы потребления, а соответственно и цены на нефть возможно будут расти. Но это будет происходить не сразу, а постепенно. А сейчас нефтяная отрасль многих стран несет убытки. И инвестиции в нефтяную отрасль пока будут падать. А это приведет к резкому снижению объемов добычи во многих странах. Не только в США, но и в той же России, а возможно, и в Казахстане, – отметил эксперт.

По его мнению, все эти моменты тоже будут оказывать давление на нашу национальную валюту и не дают особого повода для оптимизма. Даже если нефть будет 40 долларов за баррель, тенге вряд ли сможет сильно укрепиться и будет в нынешнем диапазоне варьироваться.

На мой взгляд, учитывая все приведенные выше факторы, в краткосрочном периоде можно ожидать курс доллара и тенге в пределах 410-415 тенге. Но в долгосрочном периоде наша национальная валюта будет немного ослабевать. И до конца года возможен курс доллара и 430 тенге и выше. Но, на мой взгляд, до 500 тенге за доллар все-таки не дойдет. Даже если это и произойдет, то не в этом году, – подытожил Арман Байганов.

Владимир Демидов

В ближайшее время курс доллара и евро упадет — эксперты — Delo.ua

Аналитики считают, что в Киеве, Одессе, Львове и Харькове доллар и евро будут дешеветь быстрее, так как тут сконцентрирован спрос на валюту

Мы продолжаем сражаться с оккупантом на информационном фронте, предоставляя исключительно проверенную информацию и аналитику.

Война лишила нас возможности зарабатывать, просим Вашей поддержки.

Поддержать delo.ua

С 15 по 21 ноября курс гривни по отношению к американскому доллару и евро будет укрепляться. Такой прогноз делают ряд украинских аналитиков, сообщает UBR.

Так, аналитик Roboforex, Андрей Гойлов считает, что на курс украинской валюты может повлиять аукцион по размещению облигаций внутреннего госзайма(ОВГЗ), который Минфин проведет 16 ноября.

Рынку будут предложены облигации шести выпусков в гривне со сроками погашения в 6, 12, 18, 24, 36 и 60 месяцев.

Подписывайтесь на наш YouTube канал

«Стоит внимательно следить за средневзвешенной доходностью «длинных» бумаг. Если данный показатель продолжит повышаться, не исключается увеличение активности зарубежных инвесторов», — отметил Гойлов.

С начала ноября нерезиденты нарастили свои вложения в ОВГЗ на 1,76 млрд грн — до 96,56 млрд. Резкий рост их портфелей в этих бумагах зафиксирован в конце прошлой недели, что стало дополнительным фактором укрепления гривни к евро и доллару США.

Свежие новости

Все новости

Прогноз курса гривны на конец года. Риски – МВФ, локдаун, Россия и Мотор Сич. Разбор — новости Украины, Экономика

Перспективы гривни на 2021 год улучшились. Укрепление по итогам первых двух кварталов и небольшая девальвация в конце года – таковы выводы обновленного консенсус-прогноза, который мы составили на основе опроса аналитиков крупнейших украинских банков и инвесткомпаний.

Предыдущие прогнозы финансисты давали в январе. С тех пор украинская экономика прошла один локдаун из-за вспышки коронавируса и вошла во второй – более жесткий, правительство – провалило переговоры с МВФ и начало борьбу с Китаем за Мотор Сич, а внешние инвесторы пересмотрели отношение к покупке украинских облигаций.

Что будет больше влиять на курс и сколько доллар будет стоить в конце июня и в конце декабря этого года?

Чего ждать от курса в апреле

Март закончился не очень удачно для гривни – курс впервые за несколько месяцев вернулся к уровню в 28 грн/$. Финансисты, которых еженедельно опрашивает LIGA.net, объясняли это нервозностью в мире из-за новой глобальной вспышки коронавируса (доллар укрепился к валютам развивающихся стран) и холодной погодой в феврале-марте, что задержало посевную кампанию.

Еще одна возможная причина мартовской девальвации – закупки валюты «впрок» из-за санкций СНБО против сети АЗС Glusco, полагает старший финаналитик группы ICU Тарас Котович. Сеть принадлежит другу Виктора Медведчука и владельцу одного из крупнейших импортеров нефтепродуктов в Украину Proton Energy Group S.A. Ниссану Моисееву (Proton заявила об остановке поставок с 1 апреля, подробнее о возможном дефиците топлива читайте здесь).

Второй месяц весны начинается лучше: по состоянию на вечер 1 апреля доллар на межбанке стоил 27,87 грн/$, в банках – 27,8-27,95 грн/$.

Банкиры ожидают укрепления гривни. Возврат в район 27,6 грн/$ возможен уже на второй неделе апреля, прогнозирует начальник управления казначейских операций банка Кредит Днепр Юрий Гриненко.

Что поддержит гривню. Прогноз до конца июня

Текущий консенсус-прогноз экономистов на конец июня 2021 – 27,3 грн/$. В январской редакции значилась цифра в 27,65 грн/$.

Что будет поддерживать гривню? Аналитики выделяют несколько факторов.

Локдаун. Этой весной Украина отказалась от общенационального карантина, однако многие крупные города объявили локдаун. В Киеве, как минимум, с 5 по 16 апреля будет действовать жесткая версия ограничений вплоть до работы транспорта по спецпропускам.

Это плохо для экономики (в ICU уже назвали свой прогноз роста ВВП на этот год в 5,6% слишком оптимистичным) и госбюджета, поскольку у Минфина нет пространства для увеличения расходов на случай экстренной ситуации.

Но для курса гривни это – плюс из-за сокращения импорта. Увеличения спроса на валюту в ближайшее время, вероятно, не будет, как раз по причине карантинов, отмечает аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко. По схожей логике в прошлом году гривня укрепилась во время локдауна с 28 до 26,5 грн/$.

Посевная. Основной источник валюты на рынке в апреле – продажи аграриев которые проводят посевную кампанию.

Работы задержались из-за холодов в феврале-марте. Сейчас это будет способствовать «небольшому укреплению» гривни, считает начальник аналитического отдела Альфа-Банка Украина Алексей Блинов.

Цены на экспорт. На стороне гривни – цены на товары украинского экспорта в мире, что влияет на объемы валютной выручки на межбанке.

В марте снизились цены на железную руду и пшеницу, но они остаются высокими, отмечает главный менеджер по макроэкономическому анализу Райффайзен Банка Аваль Сергей Колодий.

Нерезиденты и ОВГЗ. Иностранные инвесторы, которые зарабатывают на долгах украинского правительства, вернулись в Украину в конце прошлого года. С января нерезиденты увеличили гривневый портфель с 80 до 100 млрд грн, но в марте их интерес к гособлигациям ослаб.

Причина – активы развивающихся стран теряют привлекательность на фоне нового витка пандемии. Украина пока удерживает их внимание высокими ставками. Еще один момент – политика мировых центробанков (ФРС и ЕЦБ заявили, что не будут повышать ставки) позволяет рассчитывать на стабильный интерес к Украине со стороны нерезидентов, считает директор по рынкам капитала Альфа-Банка Украина Татьяна Попович.

Как следствие, можно предполагать увеличения их портфеля до 110-120 млрд грн, говорит Котович из ICU. Это даст дополнительную поддержку гривне, однако взрывного укрепления курса, как было в 2019 году, сейчас не будет, отмечают опрошенные финансисты.

«Надежды на мощный приток валюты от нерезидентов в гривневые ОВГЗ, которые возникли в конце прошлого года, не оправдались, – говорит Ахтырко из Concorde Capital. – Возможно, это не такой уж и плохой сценарий: нет сильного притока валюты, будет меньше опасений по поводу его прекращения».

Риски второго полугодия. Прогноз до конца 2021

Аналитики ожидают, что 2021 год гривня закончит на уровне 28,5 грн/$. В январе ожидания были хуже – 28,8 грн/$.

С чем будет связана осенняя девальвация гривни и когда она начнется?

Переломный момент – в августе. Плавная девальвация гривни начнется с конца августа-начала сентября, полагают собеседники LIGA.net.

Кроме чисто сезонных факторов (закупка импортных горюче-смазочных материалов аграриями во время уборки урожая, подготовка правительства к новому отопительному сезону), в этом году к рискам добавится неопределенность с МВФ, отмечает Колодий из Аваля.

Выплаты по госдолгу. Почему фактор МВФ особенно важен в конце лета?

В сентябре – пик выплат по госдолгу: более 100 млрд грн в эквиваленте, говорит Гриненко из банка Кредит Днепр. «Это традиционный период усиления девальвационных ожиданий, – поясняет он. – Если нам не удастся договориться с МВФ до этого времени, не исключено, что девальвационные процессы начнутся уже в августе».

До того времени у Минфина есть еще одно крупное погашение – 80 млрд грн в июне. «Но летнему периоду больше присуща плавная ревальвация, потому, скорее всего, этот момент пройдет безболезненно для курса», – считает Гриненко.

Инфляция. Еще один нетипичный для последних лет фактор девальвации во второй части года – инфляция (7,5% в феврале и это – не предел).

«Инфляция и подорожание энергоносителей – основные риски для курса. Это ухудшит показатели внешней торговли», – объясняет руководитель Центра макроэкономического моделирования Киевской школы экономики Шоломицкий.

Что может пойти не так. Четыре угрозы

Озвученные прогнозы курса не учитывают возможные потрясения, которые могут произойти с украинской экономикой в этом году. Рисков достаточно.

Карантин. Провал вакцинации свидетельствует: Украина не успеет вакцинировать основные группы риска до следующего периода холодов.

Это значит, что локдауны могут продолжиться и следующей осенью, предполагает глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук. Это усилит девальвационные ожидания в конце года, считают банкиры.

«Дополнительными рисками могут быть резкая осенняя вспышка инфекции на фоне низкого уровня вакцинации, усиление карантинных ограничений в Украине при стабильной ситуации в Европе, закрытие границ для украинцев», – перечисляет Колодий из Райффайзен Банка.

Провал с МВФ. Отсутствие нового кредита от МВФ не создаст сложностей для выплат по долгам в этом году, «фундаментального» дефицита валюты не будет, говорит Ахтырко из Concorde Capital.

«Но это может отрицательно повлиять на настроения участников рынка и усилить девальвационные ожидания и раскачку курса», – добавляет она.

Мотор Сич. Совсем нетипичный риск – ситуация вокруг возможной национализации компании Мотор Сич (подробнее об этом – здесь), в которой спутались интересы Украины, Китая и США.

«Не уверен, что международные суды, куда Украину, вероятно, затянет КНР из-за Мотор Сичи, будут способствовать укреплению доверия иностранных инвесторов к ОВГЗ», – указывает директор департамента управления проектами рейтингового агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

Война с Россией. Уже семь лет Украина живет в условиях, когда в любом экономическом прогнозе обязательно должна быть оговорка на тему «эскалации военных действий на востоке страны».

В последние недели этот фактор снова напоминает о себе. Одна из последних новостей: «1 апреля, Европейское командование вооруженных сил США (EUCOM) привело в максимальный уровень боеготовности армию из-за стягивания вооружения РФ к границе Украины».

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Курс доллара в Украине: от чего он зависит

Заголовки «Доллар упал» или «Доллар вырос» мелькают в новостях чуть ли не каждый день. Мы привыкли считать, что когда доллар падает — это хорошо для гривны, а когда растет — плохо. Но что именно означает подорожание или удешевление доллара и из-за чего это происходит? Заборона простыми словами объясняет процессы, которые приводят к изменению ценности доллара и рассказывает, почему доллар точно не «обвалится» в ближайшее время.

Что такое падение доллара?

Любая валюта падает или растет в цене, когда ее стоимость меняется относительно других иностранных валют. Например, если мы говорим о падении доллара, это означает, что за иностранную валюту — скажем, за евро — можно купить больше долларов. Получается, что евро в этом случае остается на том же уровне, что и был, а вот количество долларов, которые можно купить за те же деньги, вырастает, то есть их ценность снижается.

В то же время падение доллара также может означать падение стоимости казначейских облигаций США — ценных бумаг, которые выпускает Минфин для финансирования госдолга и недостатка средств в бюджете. Чем больше госдолг США, тем дешевле облигации. Это также может свидетельствовать о том, что иностранные центральные банки тоже держат меньше долларов. Это снижает спрос на доллары.

Почему доллар падает или растет?

Причин может быть множество. Цена валюты устанавливается трейдерами и инвесторами ежеминутно: они делают ставки на то, в каком направлении движутся рыночные цены валюты. Но на эти ставки влияют более мощные и долгосрочные силы.

Валюта страны частично отражает состояние ее экономики. То есть когда экономика США ухудшается, доллар тоже падает в цене, а когда улучшается — растет. В то же время цена доллара зависит и от цены на нефть. Если в Америке добывают много нефти, цена на нее уменьшается. А поскольку нефть оценивается в долларах, в соответствии с ней снижается и цена доллара по сравнению с другими валютами.

Но у ситуации с нефтью есть и обратная сторона: падение цен и рост добычи нефти помогают улучшить торговый баланс США вследствие сокращения количества долларов, отправляющихся за границу для оплаты импортируемой нефти, и увеличения объемов экспорта нефтепродуктов, таких как бензин. Однако улучшение торгового баланса означает, что больше долларов остается в США — это сокращает предложение за пределами страны.

Фото: Sahand Hoseini / Unsplash

К чему приводит падение доллара?

Во-первых, потребители в США сталкиваются с более высокими ценами на импортные товары. В то же время более низкий доллар увеличивает ценовую конкурентоспособность экспорта США. Удешевление экспорта приведет к увеличению спроса на отечественные товары. Однако это временный эффект. Удешевление валюты создает угрозу инфляции, которая, в свою очередь, снижает временный прирост конкурентоспособности.

Однако в какой-то мере глобальные компании могут предотвратить рост цен вследствие снижения рентабельности, сокращения затрат и повышения эффективности. По крайней мере в краткосрочной перспективе импортные цены могут не так сильно вырасти для американцев. Но этому есть предел, ведь в долгосрочной перспективе компании не могут выдерживать рост цен.

С ростом экспортного спроса растут и объемы производства, а, следовательно, сокращается безработица. Падение стоимости доллара может ускорить темпы экономического роста, особенно если в экономике есть свободные мощности.

Однако, если девальвация (удешевление валюты) вызовет рост инфляции (общее повышение цен на товары и услуги), это может привести к повышению процентных ставок в центральных банках, что уже сдерживает экономический рост. Поэтому, скорее всего, повышение темпов роста окажется краткосрочным.

Кажется, что снижение стоимости доллара в принципе на руку США. И действительно: страна иногда специально искусственно удешевляет свою валюту. Однако стратегическая девальвация валюты не всегда работает и, более того, может привести к «валютной войне» между странами. Тогда страны поочередно специально внедряют меры, которые будут обеспечивать относительно низкий обменный курс для их национальной валюты. Это делают для того, чтобы увеличить личные объемы экспорта и сократить импорт.

Что это означает для Украины и мира?

Для украинцев падение стоимости доллара означает снижение цен на импортируемые из США продукты и на путешествия в страну. В то же время, если доллар падает в цене, евро и иена растут. Таким образом, инфляция в Евросоюзе будет ниже, потому что, опять же, импортные товары будут дешевле. Ну а низкая инфляция в Евросоюзе — это также дешевый импорт и более бюджетные путешествия. Но и здесь есть ряд «но»: например, если импорт товаров в Украину значительно увеличивается, то спрос на отечественные товары уменьшается — это плохо для внутренней экономики.

Фото: Didier Weemaels / Unsplash

Также падение доллара способствует росту цен на сырье на международном рынке, а поскольку Украина — активный игрок на рынках руды, металла и продукции агропромышленного комплекса, нам это на руку. Но и здесь есть риски: может повышаться цена на энергоресурсы, которые Украина в основном импортирует.

В некоторых странах Латинской Америки и Азии (например, Таиланд) установлен полуфиксированный обменный курс относительно доллара. То есть если произойдет падение доллара, их валюта тоже упадет в стоимости — это поможет их экспорту, хотя может способствовать инфляции.

Касательно курса гривны практически никаких преимуществ или рисков нет. Падение доллара происходит в основном по отношению к другим мировым валютам — например, к евро. То есть если доллар обесценивается по отношению к евро на 5%, это не значит, что он обесценивается на столько же по отношению к гривне.

Зато экономика Китая зависит от экспорта и конкурентоспособности IT-товаров. Падение курса доллара относительно юаня сделает китайский экспорт менее конкурентоспособным и может привести к падению спроса на китайские продукты. Это может поставить под угрозу высокие темпы роста в Китае и в конечном счете привести к безработице.

Почему доллар не «обвалится»?

Среди финансистов давно бытует мнение, что евро может заменить доллар как международная валюта. В основном эти прогнозы базируются на том, что страны увеличивают свои государственные резервы евро. В период с первого квартала 2008 года по первый квартал 2020-го активы в евро почти удвоились с 1,16 триллиона долларов до 2,19 триллиона. Но в то же время запасы в долларах США увеличились более чем вдвое — с 2,7 триллиона долларов до 6,7 триллиона долларов. Долларовые активы составляют 61,99% от общих измеряемых резервов.

Доллар не «упадет» по четырем причинам. Во-первых, его поддерживает правительство США. Это делает его ведущей мировой валютой. Во-вторых, это универсальное средство финансовых обменов. Третья причина заключается в том, что большинство международных контрактов оцениваются в долларах. Четвертая причина, наверное, самая важная. Соединенные Штаты — лучший в мире покупатель. Это крупнейший экспортный рынок для многих стран. Большинство из этих стран приняли доллар как внутреннюю валюту, а другие привязывают свою валюту к доллару. В результате у них нет стимула переходить на другую валюту.

Удар гривной, или Как отразится на агросекторе рост курса доллара?

Курс гривны начал потихоньку приходить в себя. После резкой двухнедельной лихорадки стоимость пары «доллар / гривна» уменьшилась. Напомним, что в конце прошлого года произошел резкий скачок курса доллара и евро, что сразу же сказалось на себестоимости аграрной продукции и вылилось в рост цен, ускорив инфляцию. В ответ на это Нацбанк беспрецедентно увеличил учетную ставку по кредитам, что сделало их значительно дороже для аграриев. В ближайшее время следует ожидать дальнейшей стабилизации валютного курса, говорят во власти. Но уже в середине года курс может вернуться к рекордно высокой отметки 28,5-29 гривен за доллар, говорят опрошенные AgroPolit.com эксперты. Они прогнозируют, что в результате укрепить свои позиции смогут крупные вертикально-интегрированные холдинги, а страдать будут, как и сейчас, средние и мелкие товаропроизводители.

Валютные скачки

В конце прошлого года доллар резко вырос в цене. Если 29 ноября 2017-го межбанк закрывался долларом 27,06-27,09 грн и 32,02-32,05 грн за евро, то уже в конце декабря вырос до 28,07-28,11 грн (евро — до 33,53- 33,58 грн), что наделало немалого переполоха. В целом, за последние три месяца года доллар подорожал на две гривны — почти до 29 грн. В Нацбанке, который жевал попкорн, наблюдая за волной паники, которая поднялась на рынке, во всем обвинили аграриев, объяснив, что к обесцениванию гривны привел сезонный фактор — сокращение поступлений от АПК.

Такое мнение, однако, разделяет и шеф-редактор портала FinClub Руслан Черный. «В начале января доллар действительно раскачали агроекспортеры. Это было видно по объемам межбанковского рынка, просел из-за непоступления на него выручки. То есть, объективных экономических факторов не было никаких», — сказал он, отметив, что экономических факторов для роста на тот момент не было. Он подчеркнул, что именно аграрная сфера обеспечивает 38% поступлений валюты от экспорта.

Дополнительное давление на рынок состоялось и из-за действий Минфина, который, не согласовав свои действия с Нацбанком, как и в прошлом году, выбросил на рынок феноменальную цифру 50 млрд грн, что пошли на бюджетные выплаты, говорит Черный. «В конце 2017 правительство вернуло много гривны с казначейского счета в систему (за месяц счет уменьшился на 49 млрд грн — до 5,1 млрд грн). Вследствие чего спрос на иностранную валюту увеличился, а предложение наоборот уменьшилаоь (поскольку у экспортеров было много гривны и они могли придерживать часть валютных поступлений), это повлекло давление на валютном рынке. Кроме того, было сезонное снижение экспортных поступлений аграриев и рост спроса со стороны импортеров, которые формируют запасы на новый год. Более того, когда курс USD / UAH начал быстро расти, девальвационные ожидания ухудшились и сформировался ажиотажный спрос на валюту », — рассказала AgroPolit.com исполнительный директор Независимой ассоциации банков Елена Коробкова.

Таким образом, по словам Черного, у населения и у чиновников в регионах оказалось на руках 50 млрд: «Понятно, что не все, но часть из них пошли покупать валюту еще больше раскачало ситуацию».

К концу 2017 инфляция составила 13,7%, а средняя по году составила 14,4%. Чтобы удержать инфляцию, с 26 января НБУ беспрецедентно повысил учетную ставку по кредитам до 16% с 14,5%. До этого НБУ повышал учетную ставку с 12,5% годовых до 13,5% годовых 27 октября 2017 и затем до 14,5% годовых с 15 декабря 2017. К тому же, 16% это самый низкий показатель, а в реальности кредиты будут намного дороже, интересно, насколько? Следует добавить 1,5 процентных пункта до нынешних кредитных программ, сказал изданию эксперт Киевской школы экономики Олег Нивьевский: «Рост учетной ставки может иметь значительное влияние и на поставщиков материально-технических ресурсов, которые кредитуются в Украине и будут вынуждены поднимать цены из-за подорожания кредитов».

Как колебания курса повлияли на агрорынок?

Эксперт Олег Нивьевский отметил, что больше всего на аграрный рынок повлияла именно долларовая волатильность. «Для аграриев наиболее заметны, конечно, колебания доллара и, в меньшей степени, евро, поскольку международная торговля в большинстве случаев происходит в долларах. Хотя нельзя говорить, что курс евро совсем не имеет значения. Еврозона — это огромный рынок, рядом с нами. Также ситуация с валютным курсом влияет на стоимость материально-технических ресурсов », — отметил эксперт.

«За валюту аграрии закупают средства защиты растений, горючее, минеральные удобрения — колебания курса приводят к удорожанию операционной системы. Это удорожает финансирование технологий и приводит к повышению себестоимости. В то же время пропорционально (до увеличения себестоимости) поднимать цены на конечную продукцию мы не можем, потому что ограничены покупательной способностью населения, а также покупательной способностью контрагентов », — сказал генеральный директор« Украинской аграрной конфедерации »(УАК) Павел Коваль.

Представитель УАК Коваль отметил, что если в нынешней ситуации начнут падать еще и мировые цены на фоне высокой себестоимости будет сокращаться рентабельность аграрных предприятий. «Уже есть прогнозы на 2018 год по тому, что в определенных секторах будем наблюдать сокращение объемов производства в натуральных параметрах, в том числе и из-за недостаточного финансирования технологий, в результате ситуации, которую сейчас имеем. Ко всему, по прогнозам Института аграрной экономики, на 2018 ожидается сокращение производства зерновых колосовых и будет расти эффективность и объемы производства технических структур. Итак, в определенный период времени можно даже ожидать влияния ситуации на структуру посевных площадей », — сказал Коваль.

Впрочем, были и те, кто получил значительные преимущества от ситуации, отмечают эксперты. В результате безусловно выиграли экспортеры продукции, которым девальвация гривни только на руку, это усиливает их конкурентоспособность, говорит Олег Нивьевский. Конечно, преимущества имели те аграрии, которые выращивают экспортно продукцию (ввиду ослабления курса гривны). Те же, чья продукция (сахар, гречка) традиционно ориентирована на внутренний рынок, ограниченный низкой покупательной способностью граждан, будут чувствовать себя значительно хуже, сказал гендиректор УАК: «укрепили позиции крупные вертикально-интегрированные холдинги, которые сами экспортируют продукцию. В то же время небольшие предприятия, которые вынуждены реализовывать ее за гривну посредникам, будут в значительно худшей ситуации. Но это сугубо экономическое давление, здесь нет какого-то лоббизма — абсолютно экономические факторы».

По словам Коваля, еще одним следствием ослабления гривни может быть активизация экспорта и, соответственно, рост цен на внутреннем рынке. «Отмечу, что при росте объемов экспорта, внутренние цены также будут повышаться. Ведь активизация экспорта, безусловно, ведет к снижению предложения на внутреннем рынке. Мы уже видели в прошлом такую ситуацию на примере продукции птицеводства. Экспорт был выгоден благодаря ценовой конъюнктуре, а дополнительно на ситуацию давил слабый курс гривны. По отдельным продуктам такую ситуацию мы можем наблюдать уже сейчас. В этом году у нас почти в 3,5 раза вырос экспорт картофеля — и это в то время как урожаи последних лет были рекордными. Картофель экспортируют в европейские страны. Аналогичную ситуацию мы наблюдали и в сегменте ягодоводства, вспомните цены на клубнику. Объясняется это также спросом на продукцию на внешних рынках», — сказал эксперт, отметив, что такая же ситуация с мясом птицы и особенно острая со свининой, цену которой придало сокращения поголовья из-за африканской чумы свиней (поголовье сократилось почти на 500 тыс. голов).

Что будет дальше?

«В целом мы ожидаем, что траектория курса гривны повторит прошлогоднюю траекторию (при условии отсутствия новых шоков), поскольку сезонные факторы в Украине остаются очень сильными. В конце января мы уже увидели, что гривна начала укрепляться. Отчасти это было обусловлено ростом экспортных поступлений, а частично — уменьшением ажиотажного спроса. Кроме того, повышение учетной ставки НБУ в конце января увеличило стоимость гривны. Итак, будем наблюдать плавное укрепление гривни до конца лета. Правда, в это время возможны периодические скачки курса (например, из-за роста спроса на валюту под дивиденды в начале каждого месяца). Также на курс могут влиять и немалые внешние выплаты. Осенью сезонный фактор вновь создаст давление на валютном рынке и курс постепенно пойдет вверх. По нашим оценкам, курс USD / UAH может достичь 28,5-29 грн до конца 2018 года. Следует отметить, что регулятор будет снижать волатильность, покупая валюту на рынке в периоды резкого укрепления гривны и продавая ее из своих резервов в периоды стремительного ослабления национальной валюты», — рассказала Елена Коробкова.

«Очень вероятно, что курс доллара в ближайшее время упадет до уровня ноября прошлого года — 26,4 грн. Затем со всплеском деловой активности в марте-апреле он снова начнет расти. А скачок курса можно ожидать, как обычно, в конце августа — начале сентября. Тогда произойдет прогнозируемое колебания и доллар действительно может дойти до тех 29 которые планировал Данилюк (министр финансов Александр Данилюк) на конец года», — соглашается Руслан Черный.

Инфляция к концу первого квартала 2018 существенно не снизится, поскольку инфляционное давление остается высоким из-за роста заработных плат, повышения социальных выплат, рост цен на продукты питания и нефть, говорит Коробкова: «По нашим оценкам, в марте показатель инфляции будет колебаться в пределах 13- 14%. Для сравнения, в марте прошлого года инфляция составляла 15,1%».

Впрочем, по мнению экспертов, учетную ставку НБУ не повышать не будет. «По нашему базовому сценарию, НБУ не будет поднимать учетную ставку в ближайшее время, поскольку монетарная политика сейчас и так относительно жесткая (реальная ставка составляет 6-7%). До конца года регулятор может даже снизить ставку на 1-2 процентных пункта. В то же время, в случае усиления инфляционных рисков, монетарная политика может стать и более жесткой », — сказала Коробкова.

«Сейчас Нацбанк, повысив учетную ставку, абсорбировал денежную массу. Потому что эти 50 млрд грн, которые Минфин отгрузил на рынок, не только валютную ситуацию раскачали, но и инфляцию. Но с другой стороны, при такой учетной ставке как сейчас, замедлится рост экономики, поэтому, чтобы этого не допустить, НБУ будет вынужден в определенный период снизить ставку, чтобы привлечь на рынок средства и обеспечить хотя бы минимальный рост ВВП, который ожидает правительство, в 3% », — сказал Руслан Черный.

Он отметил, что нынешняя ситуация является следствием слабости экономики в Украине: «Любое, даже незначительное давление вызывает такие обострения, как мы наблюдаем. Это на самом деле не такая уж и большая сумма — 50 млрд грн, но она, выплеснувшись на рынок, сразу добавила три гривны в курсе валют. В предыдущие годы происходило то же самое, но немного меньше ».

Аграрные кредиты и расписки

Украинские банки пока крайне мало кредитуют аграриев, но ситуация может измениться в текущем году и объем кредитов может вырасти в среднем на 15%, прогнозирует Черный. «В прошлом году банки, по нашим расчетам, прокредитовали аграриев только на 12,5 млрд грн. Всего лишь! К 2014 году, отмечу, это были значительно большие цифры », — сказал эксперт.

Черный сожалеет, что сейчас кредитование отрасли сдерживается неэффективным выполнением государственной программы компенсации ставок по кредитам. В прошлом году из 140 млн грн, предусмотренных в бюджете, на покрытие процентов по кредитам реально было направлено лишь 70 млн грн. При этом многие из игроков рынка обращались за этой компенсацией в Минагрополитики, но реально удовлетворили только 1-2%, уточняет эксперт.

«На фоне роста мировых цен, финансовые показатели аграриев были неплохими, что обусловило активное кредитование этого сектора. Кроме того, некоторые крупные банки имеют специальные программы кредитования аграриев, что и не удивительно, ведь это один из главных секторов экономики Украины. Так, повышение ставки может притормозить рост кредитования аграриев в гривне, поскольку эти кредиты для некоторых производителей будут слишком дорогими. Однако для некоторых экспортеров кредиты в иностранной валюте могут стать более привлекательными, и мы увидим их рост. Тем более, что в этом году планируется начать много интересных программ для аграриев с компенсацией процентной ставки, в том числе и государственные. Что, в свою очередь, положительно повлияет на сектор в целом », — говорит Коробкова.

Но, опять же, менее всего негативное влияние испытывают большие предприятия. «Для крупных предприятий, особенно для агрохолдингов, кредитование не является большой проблемой. Они могут привлекать кредитные средства на внешних рынках. Это проблема больше для средних и малых агропредприятий. Мелкие же предприятия в целом не имеют доступа к банковскому кредитованию, ведь с ними, особенно с небольшими фермерскими хозяйствами, банки вообще неохотно работают », — сказал Олег Нивьевский.

Частично, в ситуации подорожания кредитов из-за поднятия учетной ставки спасательным кругом для аграриев мог бы быть такой важный инструмент, как аграрные расписки. Процент по распискам на несколько процентных пунктов ниже, чем по кредитам, и механизм расписок не требует основных средств в качестве залогового актива. Он предусматривает залог ходовых экспортно аграрных культур или молодняка скота, отметил Павел Коваль. С ним согласился и Черный: «Аграрные расписки — это действительно очень хороший продукт, который со временем наверняка сможет частично заменить кредитования аграриев».

Источник: AgroPolit.com

«Евро и доллар будут повышаться до невообразимых величин». Что произойдет с экономикой России из-за санкций

Каждый день становится известно о новых санкциях западных стран против России из-за ее вторжения в Украину и их последствиях. Санкции вводятся против госструктур, против политиков и бизнесменов. Отдельные компании выходят из бизнеса в России (например, IKEA) или прекращают поставки (например, Lego). Мы обобщили главные санкции Запада против РФ и постарались разобраться, к чему они могут привести.

Минфин США расширил санкции против российского государственного долга. Теперь американским финансовым институтам запрещены любые сделки с российскими рублевыми облигациями федерального займа. А в Евросоюзе новое ограничение для богатых россиян – им нельзя хранить на депозите в банках ЕС больше 100 тысяч евро. А в Великобритании россиянам запретили держать вклады на сумму больше 50 тысяч фунтов.

«Это в целом делает возможности заимствования значительно более узкими, более сложными для российского государства. В результате какое-то маневрирование фискальное окажется более сложным. По всей видимости, придется активнее использовать монетарные механизмы. Иными словами, включать печатный станок, который неизбежно разгонит инфляцию в еще большей мере, чем уже сегодня экономистами ожидается», – говорит старший научный сотрудник Института экономической политики им. Гайдара Иван Любимов.

В моей стране заблокировали

Настоящее Время

Что делать

Оборонно-промышленный комплекс, самолетостроение и судостроение России сильно пострадают от новых санкций США. Теперь России придется более, чем в два раза сократить импорт высокотехнологичной продукции – от электроники и компьютеров до авионики и компонентов для аэрокосмической промышленности. ЕС тоже в стороне не остался и наложил эмбарго на поставки в Россию товаров и технологий, которые используются в авиации и аэрокосмической промышленности. В Россию теперь нельзя продавать новые самолеты Airbus и Boeing. Кроме того, все лизинговые контракты разорваны. А из-за разрыва сотрудничества немецкого концерна Daimler Truck с КамАЗом, российские грузовики не смогут получать зарубежные комплектующие.

«Таким образом, на короткой дистанции времени российская промышленность в значительной мере просто останавливается. Со временем заменяет то, что оказывается просто недоступным, на упрощенные и часто устаревшие решения, – прогнозирует экономист Иван Любимов. – Мы помним, что в нулевых еще и в начале десятых в Иране самолет падал за самолетом. Не прямо сейчас, не прямо в ближайшие годы – но через несколько лет этот риск активируется и для России. Что будет точно, так это сокращение числа авиаперевозок, самолетов станет меньше, они станут значительно дороже. Этот рынок в России сократится очень сильно».

Летать за границу из России теперь тоже очень сложно. Евросоюз, Великобритания и Канада закрыли небо для российских самолетов: они не смогут приземляться на территории этих стран, взлетать с нее и пролетать над ней. Это касается любого российской лайнера, который принадлежит россиянину и российскому юрлицу, или арендованного ими.

СМОТРИТЕ ТАКЖЕ:

Санкции, заморозка импорта, резидентские статусы: какие еще меры к России обсуждают в Европарламенте

В отношении российского Центробанка тоже ввели ограничения. Европейцам и организациям из ЕС запретили совершать транзакции с этим банком. По словам Жозепа Борреля, в результате больше половины резервов Центробанка заблокированы. Это деньги, которые Банк России держит в кредитных учреждениях стран G7. Банки ВТБ, «Открытие», Совкомбанк, Промсвязьбанк, Новикомбанк попали под самые жесткие санкции. Все их активы и счета в долларах заблокированы, это полная изоляция от долларовой системы. Ряд других российских банков попал под более мягкие ограничения. Часть из них ЕС отключил от системы SWIFT. Все это очень сильно осложнит закупки России за рубежом любых товаров, от сельского хозяйства до медицины.

«Вот, возможно, понадобится закупать какие-то препараты, которые позволяют пандемию контролировать. Этого быстро сделать не получится. Потому что выручка не поступает, – объясняет Иван Любимов. – Блокировка счетов ЦБ означает, что контролировать валютный курс теперь будет невозможно. Если на прошлой неделе мы с вами видели, как доллар и евро поднялись вверх и каждый день они опускались вновь вниз – на несколько часов, по крайней мере, это происходило – потому что у ЦБ были инструменты контроля за курсом, а именно благодаря резервам. Сейчас инструменты контроля утрачены, и ЦБ в понедельник об этом официально объявил. Евро и доллар будут сегодня повышаться до невообразимых величин».

США, Канада, Евросоюз, Великобритания, Япония и Австралия ввели санкции против президента Путина, глав МИД и Минобороны. Их активы в этих странах должны быть заморожены. В санкционный список ЕС попали 98 российских физлиц, включая премьера Мишустина, замглавы Совбеза Дмитрия Медведева, главу МВД Колокольцева и 351 депутата Госдумы, проголосовавших за признание т.н. «ДНР» и «ЛНР».

Доллар США: о чем он нам говорит Последователи

Резюме

Доллар США продолжает расти в цене и достиг паритета с евро, и некоторые ожидают, что он достигнет паритета с британским фунтом.
Толкование, которое сейчас дается этим фактам, основано на относительной деятельности Федеральной резервной системы, Банка Англии и Европейского центрального банка.
Но экономика Соединенных Штатов не в лучшем состоянии, так что же это говорит о состоянии мировой экономики? Ничего хорошего.

Таладж

Стоимость доллара США продолжает расти.

По отношению к евро стоимость одного евро упала ниже $0,99.

Обменный курс доллара США к евро (Wall Street Journal)

Снижение стоимости британского фунта по отношению к доллару США примерно такое же.

Обменный курс доллара США к британскому фунту (Wall Street Journal)

Цена фунта упала до уровня 1,1450 доллара.

Это самая низкая цена фунта с 1985 года.

И, кажется, ничего лучшего в ближайшем будущем не предвидится.

На самом деле, некоторые эксперты говорят, что скоро британский фунт, как и евро, достигнет паритета.

The State Of The World

Многие смотрят на состояние экономики Соединенных Штатов и утверждают, что дела обстоят не так хорошо для будущего экономики.

Но когда смотришь на обменные курсы, подобные приведенным выше, начинаешь думать, что по сравнению со многими другими регионами мира, такими как Европа и Англия, может быть, в Соединенных Штатах все выглядит не так. Плохо.

Относительная стоимость валют рассказывает важную историю.

Да, в экономике США может быть не все так хорошо, но посмотрите на состояние других экономик.

Уровень инфляции в США составляет около 7,0 и 8,0 процентов.

Европе не грозит двузначный уровень инфляции.

Некоторые эксперты говорят, что инфляция в Англии может достичь 22,0 процента в следующем году.

Что движет этим?

Что ж, здесь многое движет.

Этому способствует ситуация в Украине.

Этому способствует энергетическая ситуация в мире.

Этому способствуют проблемы с цепочкой поставок, возникшие из-за ситуации с Covid-19.

Этому способствуют «плохие» решения правительства.

И за этим крутится огромное количество денег по всему миру.

На самом деле мир никогда не был в таком положении, когда так много денег гоняется за таким небольшим количеством товаров.

Спасибо, центральные банки.

Теперь люди реагируют на некоторые из этих вещей.

И правительства начинают реагировать на некоторые из этих вещей.

Конечно, реакция правительств на некоторые из этих вещей только ухудшает ситуацию.

Вот здесь и начинается борьба с инфляцией.

Разные страны и разные географические регионы по всему миру начинают глобальные усилия по снижению инфляции, но ни один из центральных банков, вступающих в борьбу, не синхронизирован.

В США Федеральная резервная система в этом году действительно начала бороться с инфляцией. И хотя это отдельная история, Федеральная резервная система, похоже, опередила другие страны в борьбе с инфляцией.

Ирония заключается в том, что так много людей критикуют ФРС за то, что она «отстаёт» в борьбе с инфляцией, факт в том, что Федеральная резервная система опережает в этой борьбе почти всех остальных.

Вот почему обменные курсы стали такими неустойчивыми.

Сильный доллар

Суть в том, что сильный доллар США стал настолько же сильнее, что и основная мировая резервная валюта.

Просто посмотрите на графики.

Индекс доллара США (DXY) (Wall Street Journal)

Индекс начал год с 96,0.

Утром во вторник, 6 сентября 2022 года, индекс превысил 110,0, увеличившись почти на 15,0 процента.

И прогнозы, как упоминалось выше, указывают на то, что доллар будет продолжать расти в 2023 году.

Основная причина такого мнения заключается в том, что Федеральная резервная система будет продолжать лидировать среди других центральных банков в борьбе с инфляцией. Сейчас большинство аналитиков предсказывают, что ФРС продолжит повышать учетную ставку вплоть до 2023 года и пойдет даже дальше, сократив размер своего портфеля ценных бумаг.

Как это повлияет не только на развитую экономику мира, но и на развивающуюся экономику, неизвестно.

Беспокойство вызывает то, что мир может погрузиться в глобальную рецессию, сопровождаемую ценами, которые растут быстрее, чем кто-либо на самом деле хочет.

Трейдеры, кажется, говорят нам, что, по сравнению с Соединенными Штатами, в других странах и географических регионах не ожидается очень хороших результатов в ближайшем будущем.

Но трейдеры, кажется, также говорят нам, что в ближайшем будущем Соединенные Штаты также не ожидают больших успехов.

Итак, что это говорит нам о будущих экономических показателях мира?

Эту статью написал

Джон М. Мейсон

15,73 тыс. подписчиков

Джон М. Мейсон пишет о текущих денежных и финансовых событиях. Он является основателем и генеральным директором New Finance, LLC. Доктор Мейсон был президентом и главным исполнительным директором двух публичных финансовых учреждений, а также исполнительным вице-президентом и финансовым директором третьего. Он также работал специальным помощником секретаря Департамента жилищного строительства и городского развития в Вашингтоне, округ Колумбия, и старшим экономистом в Федеральной резервной системе. Ранее он работал на факультете финансового факультета Уортонской школы Пенсильванского университета, был профессором Пенсильванского государственного университета и преподавал как в управленческом отделе, так и в инженерном отделе. Д-р Мейсон входил в советы директоров фондов венчурного капитала и других фондов прямых инвестиций. Он работал с молодыми предпринимателями, особенно в городской среде, открывая или управляя компаниями, в первую очередь связанными с информационными технологиями.

Раскрытие информации: У меня/у нас нет позиций по акциям, опционам или подобным деривативам ни в одной из упомянутых компаний, и мы не планируем открывать такие позиции в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Комментарии (12)

Когда евро обгонит доллар | Особенности

Глобальный кредитный кризис, приведший к резкому падению стоимости доллара США и росту стоимости евро, ставит интригующий вопрос: заменит ли евро доллар США в качестве мировой резервной валюты? ?

Вопрос уже задавался. В 1995 году два американских экономиста, Джеффри Франкель и Мензи Чинн, предположили, что если дефицит США продолжит подрывать курс доллара, то к 2022 году евро сможет составить ему конкуренцию в качестве ведущей международной валюты. предположение, что это может произойти уже в 2015 году. Бывший председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен заявил в конце прошлого года, что «абсолютно возможно, что евро заменит доллар в качестве резервной валюты или будет торговаться как не менее важная резервная валюта».

Еще в 1995 году эконометрический анализ показал, что евро может заменить доллар в качестве основной резервной валюты к 2020 году, если будут выполнены два условия.

Первым условием было то, что остальные члены ЕС, включая Великобританию, перейдут на евро к 2020 году.

Это условие вряд ли будет выполнено. При ее нынешнем политическом руководстве шансы на то, что Великобритания присоединится к евро в любое время в ближайшем будущем, невелики (хотя некоторые комментаторы озорно предположили, что правильное время наступит, когда фунт стерлингов достигнет паритета с евро).

Второе условие заключалось в том, что тенденция к обесцениванию доллара должна продолжаться и в будущем. Опять же, сообщение о смерти доллара, возможно, было преувеличено.

В прошлом пресса сообщала, что центральные банки в Азии и других странах диверсифицировали доллары в евро, и что доллар рискует в конечном итоге потерять свой статус главной международной валюты. Тем не менее, как отмечают Франкель и Чинн, статистика показала временную тенденцию к повышению курса доллара в середине 19 века.90-х, несмотря на мрачный комментарий.

Никакая другая валюта, кроме евро, не представляет угрозы для поул-позиции доллара. В прошлом у иены и немецкой марки никогда не было потенциала бросить вызов доллару как ведущей международной валюте, в основном потому, что их экономики были меньше, чем США, а финансовые рынки Токио и Франкфурта были менее развиты, чем Нью-Йорк. Забегая вперед, китайскому юаню еще далеко до того, чтобы стать международной валютой.

Таким образом, евро остается единственным достойным соперником доллара. В настоящее время евро является второй наиболее часто используемой резервной валютой, на которую приходится примерно четверть распределенных активов. Еврозона примерно такая же большая, как США, и евро сохранил свою стоимость лучше, чем доллар.

Так обгонит ли евро доллар в обозримом будущем? И должен ли Европейский центральный банк (ЕЦБ) действовать, чтобы ослабить повышательное давление на евро? Нам нужны были ваши взгляды.

Ваш общий ответ говорит о том, что доллару нечего опасаться, по крайней мере, на данный момент. Изменения в статусе валюты происходят из-за медлительности ледников, а не из-за внезапности сдвигов тектонических плит

Большинство менеджеров (64%), принявших участие в нашем опросе, заявили, что они не верят в то, что кредитный кризис создал ситуацию, при которой евро может рано или поздно заменить доллар США в качестве мировой резервной валюты.

Некоторые, однако, считают, что продолжающаяся слабость доллара США поможет евро стать, по крайней мере, не менее важной резервной валютой.

Есть ощущение, что Европа слишком несопоставима в денежном отношении, чтобы представлять угрозу. Один менеджер отмечает, что «раскол между денежно-кредитной властью и финансовым надзором распространен еще более неоднородно в 25 государствах-членах ЕС, чем в 50 штатах США».

Существует также возражение, что ЕС является экономическим, а не политическим союзом, «что является предварительным условием для глобальной резервной валюты».

Может ли евро превзойти доллар США в качестве резервной валюты в течение 10 лет? Здесь мнения разделились поровну, и небольшое большинство (56%) считают, что так и будет. И все же есть сомнения, что события могут развиваться так быстро. «На эти разработки уйдет более 20 лет, если они вообще произойдут», — отмечает один из менеджеров.

История подтверждает это. Франкель и Чинн отмечают, что рейтинги международных валют меняются очень медленно. Хотя США обогнали Великобританию по размеру экономики в 1872 г., по экспорту в 1915, и в качестве нетто-кредитора в 1917 году доллар не превзошел фунт как ведущую международную валюту до 1945 года. Предположение о том, что евро может превзойти доллар США в качестве резервной валюты уже в 2015 году, находит поддержку лишь у меньшинства (43%).

Мнения по поводу того, заменит ли доллар США в качестве основной мировой валюты валюта, отличная от евро, разделились поровну. Один менеджер отмечает, что никакая другая валюта не обеспечена достаточной финансовой и экономической инфраструктурой, чтобы бросить вызов доллару.

«Для смены роли есть три условия — экономика, финансовый сектор (включая надзор) и политическое/военное присутствие. Развитие финансового сектора занимает десятилетия, а развитого финансового сектора, пережившего разного рода финансовые кризисы, уж точно не увидишь за пределами США, Европы и Японии».

Может ли политическая непопулярность США ускорить бегство от доллара? Франкель указывает, что в прошлом дефицит США был управляемым, потому что союзники были готовы платить финансовую цену за поддержку глобального лидерства США.

В 1960-х годах Германия была готова отказаться от затрат на размещение американских войск в стране, чтобы спасти США от дефицита платежного баланса. Точно так же Япония была готова покупать доллары, чтобы предотвратить обесценивание американской валюты в 1960-х, 1970-х и 1980-х годах.

Большинство менеджеров, принявших участие в опросе, считают, что США могут продолжать рассчитывать на иностранную финансовую поддержку. Подавляющее большинство не согласны с предположением, что пост-иракская непопулярность США оттолкнет центральные банки Европы и Японии от поддержки доллара.

Один менеджер отмечает, что «внешняя политика, особенно международная экономическая политика, связана не с чувствами, а с государственными интересами, и обвал доллара никого не интересует». Мнения о значении сильного евро разделились, и лишь незначительное большинство (55%) считает, что это отражает экономические основы еврозоны. Некоторые, однако, считают, что это отражает относительно лучшую форму европейской экономической политики по сравнению с американской.

Один из менеджеров предполагает, что «по большей части сильный евро отражает нынешний деловой цикл, в котором бюджетная политика ЕС — даже сильно критикуемый Пакт о стабильности и росте — выглядит менее запятнанной, чем политика США. Безусловно, денежно-кредитная политика, по крайней мере, в зоне евро, более эффективна».

Слабый доллар является сильным аргументом в пользу разрыва связи между долларом и юанем. Подавляющее большинство менеджеров (86%) считает, что азиатские экономики, такие как Китай, больше не должны привязывать свои валюты к доллару.

«Это обязательно произойдет, потому что им нужно реальное повышение курса их валют», — отмечает один из менеджеров. «Если вы ограничите номинальный рост, вы получите инфляцию».

В краткосрочной перспективе продолжение роста евро по отношению к доллару будет зависеть от того, решит ли ЕЦБ снизить процентные ставки. США призвали Европу следовать собственному плану налогово-бюджетного стимулирования. ЕЦБ упорно сопротивлялся этому призыву, поскольку его единственная цель — поддержание ценовой стабильности. Сильный евро помогает сдерживать импортную инфляцию во время стремительного роста цен на сырьевые товары.

Большинство менеджеров, принявших участие в нашем опросе, согласны с позицией ЕЦБ. Почти три четверти (71%) не считают, что ЕЦБ следует последовать примеру ФРС США и немедленно снизить процентные ставки.

Они также не считают, что ЕЦБ должен быть предоставлен более широкий мандат для поддержки экономического роста, а также борьбы с инфляцией. Две трети менеджеров (67%) считают, что финансовая стабильность должна быть единственной целью ЕЦБ.

Почему доллар силен и почему это проблема

Финансы и экономика | Довольно зеленый

Каждый новый рывок вверх вызывает некоторые большие вопросы

8 сентября 2022

H Есть несколько знакомых описаний доллара: «самая чистая рубашка в корзине для белья», «самая некрасивая рожа». в конкурсе красоты», «Одноглазый в царстве слепых». Никто, кажется, не любит доллар; им просто очень не нравятся альтернативы. И это отвращение только растет. dxy , индекс доллара по отношению к полудюжине основных валют, достиг 20-летнего максимума (см. график 1). Среди самого грязного грязного белья — фунт стерлингов, евро и иена (см. график 2).

Послушайте эту историю. Наслаждайтесь аудио и подкастами на iOS или Android.

Ваш браузер не поддерживает элемент

Послушайте эту историю

Экономьте время, слушая наши аудио статьи, работая в режиме многозадачности

Каждый новый рывок вверх вызывает некоторые важные вопросы. Во-первых, что им движет? Большая часть недавнего роста отражает различия в денежно-кредитной политике. В конце года Федеральная резервная система стала более решительной в борьбе с инфляцией. С тех пор серия повышений процентных ставок, которых ожидалось больше, превратила доллар в высокодоходную валюту. Высокие процентные ставки привлекают глобальный капитал, что, в свою очередь, подтолкнуло доллар вверх.

Доллар также является убежищем в трудные времена. Напуганные инвесторы, как правило, тянутся к валюте. А высокие цены на нефть и газ, как правило, плохи для импортеров энергии, таких как Европа, но хороши для экспортеров энергии, таких как Америка. Горстка валют, которые в этом году не отстают от доллара или превосходят его, как правило, принадлежат странам-производителям энергоресурсов.

Короче говоря, доллар стал основной валютой в основном потому, что Америка оказалась надежным источником экономического роста. Это особенно актуально сейчас. Европа приближается к рецессии. Внимательно отслеживаемый индекс менеджеров по закупкам показывает, что в августе экономика еврозоны сократилась.

Менее заметно то, что Азия тоже сдает позиции. Вялый рост экспорта является последней проблемой для экономики Китая, жизнеспособность которой была подорвана имущественным похмельем и политикой страны по борьбе с коронавирусом. Слабость Китая очевидна во всей Азии. В июле промышленное производство резко упало в Южной Корее, Тайване и Японии. Экспортные заказы упали. Высокие затраты энергии не помогли. Валюты этих стран поникли по отношению к доллару. В Японии, где центральный банк придерживается сверхнизких процентных ставок, власти намекнули, что они могут вмешаться, чтобы остановить падение иены. В Китае возобновились действия по поддержке юаня.

Значит, доллар теперь проблема? В принципе, его сила является лекарством от несбалансированного глобального роста, поскольку дает европейским и азиатским экспортерам преимущество перед отечественными производителями на более сильном американском рынке. На практике сильный доллар усугубляет ситуацию. Это сжимает глобальный кредит, потому что страны и компании за пределами Америки берут взаймы в долларах. Поэтому, когда доллар растет, становится дороже выплачивать долги за счет доходов в местной валюте. Для многих стран с формирующимся рынком более высокая стоимость долларовых займов перевешивает рост экспорта, который они получают от более слабой валюты. Сила доллара может даже не быть благом для богатых стран, говорит Стив Энгландер из банка Standard Chartered. Экспортеры в Европе страдают из-за перебоев в энергоснабжении, поэтому не могут в полной мере воспользоваться конкурентным преимуществом благоприятного обменного курса.

Ослабнет ли когда-нибудь доллар? Для этого необходимо выполнить три условия. Во-первых, глобальный разрыв в росте должен сократиться. Жесткая посадка в Америке не поможет. Синхронный спад во всех регионах мира только спровоцирует бегство к безопасности доллара (хотя осажденная иена может, наконец, поймать спрос). Что необходимо, так это улучшение перспектив роста за пределами Америки. Вторым условием является быстрое снижение давления цен и заработной платы в Америке. Это позволило бы ФРС ослабить денежно-кредитный тормоз, лишив доллар некоторой поддержки доходности. Третье условие связано с первыми двумя: более слабый доллар требует каких-то хороших новостей о мировой энергетике. В отсутствие этого трудно представить, чтобы Европа сократила отставание в росте от Америки.

Похоже, что ни одно из этих условий не будет выполнено в ближайшее время. Пока это не так, доллар будет оставаться могущественным, но только потому, что иена, евро и остальные валюты так ничтожны. ■

Для получения более подробного экспертного анализа крупнейших событий в экономике, бизнесе и рынках, подпишитесь на Money Talks, наш еженедельный информационный бюллетень.

Эта статья появилась в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Pretty green»

Финансы и экономика 10 сентября 2022 г.

Будущее криптографии поставлено на карту в переключении Ethereum
Цифровой юань предлагает Китаю способ уклониться от доллара
Акции развивающихся рынков борются в неосязаемом мире
Почему доллар силен и почему это проблема
Энергетический рынок Европы не был создан для этого кризиса

Из выпуска от 10 сентября 2022 г.

Ознакомьтесь с историями из этого раздела и другими в списке содержания

Ознакомьтесь с выпуском

Повторно используйте этот контент

Три способа воздействия сильного доллара на развивающиеся рынки

Доллар США находится на разрыве, укрепившись примерно на 11% с начала года и впервые за два десятилетия достиг паритета с евро.

Действительно, подавляющее число основных валют обесценилось по отношению к доллару, что имело серьезные последствия для развивающихся стран. Учитывая множество заголовков, я хотел обрисовать некоторые ключевые последствия, которые сильный доллар оказывает на развивающиеся рынки (EMs).

Во-первых, почему доллар растет?

Доллар укрепляется прежде всего потому, что на доллары есть большой спрос. Экономические перспективы для большинства стран указывают на серьезное замедление. Между тем, война в Украине создала огромный геополитический риск и волатильность на рынках. Вдобавок ко всему, историческая инфляция побудила Федеральную резервную систему США агрессивно повысить ставки.

Эти факторы, среди прочего, способствуют бегству в безопасное место, где инвесторы закрывают позиции в Европе, на развивающихся рынках и в других местах и ищут безопасную гавань в активах, деноминированных в США, для покупки которых, очевидно, требуются доллары.

Это не новое явление. Вторжение в Украину спровоцировало первоначальное укрепление доллара США по отношению к валютам развивающихся стран, которое было больше, чем укрепление, связанное с истерикой по поводу вывода средств в 2013 году и предыдущими конфликтными событиями с участием экспортеров нефти.

Рынок продолжает ожидать быстрого повышения ставки ФРС. В подобных ситуациях быстрого роста ставок в прошлом страны с формирующимся рынком сталкивались с кризисами. Так было в 1980-х годах в Латинской Америке во время «Потерянного десятилетия» и в 19-м веке.«Текиловый» кризис 90-х в Мексике (который затем распространился на Россию и Восточную Азию). Если вас интересуют долговые риски, связанные со стагфляцией, ознакомьтесь с последним подкастом развития Всемирного банка.

Беспокойство по долгам

Итак, основываясь на этом, ожидайте большего напряжения в пространстве суверенного долга, которое и без того неспокойно.

Многие страны, особенно самые бедные, не могут занимать в своей собственной валюте сумму или срок погашения, которые они желают. Кредиторы не желают брать на себя риск возврата средств в нестабильных валютах этих заемщиков. Вместо этого эти страны обычно берут взаймы в долларах, обещая погасить свои долги в долларах — независимо от обменного курса. Таким образом, по мере того, как доллар укрепляется по отношению к другим валютам, эти выплаты становятся намного дороже в пересчете на национальную валюту. Это то, что на жаргоне государственного долга называется «первородным грехом».

Итак, кому лучше? Доля долга, номинированного в долларах, относительно невелика среди стран Восточной Азии, а в Бразилии в последние месяцы дела идут неплохо. Последний извлек выгоду из крупных долларовых резервов центрального банка, того факта, что частный сектор, по-видимому, хорошо застрахован от колебаний валютных курсов и что он является нетто-экспортером сырьевых товаров.

Обеспокоенность ростом

Поскольку Федеральная резервная система США повышает процентные ставки, другие центральные банки должны повышать свои собственные ставки, чтобы оставаться конкурентоспособными и защищать свою валюту. Другими словами, у инвесторов должна быть причина (более высокая доходность) для инвестирования в EM, а не для вложения денег в менее рискованные активы США.

Здесь возникает загадка. С одной стороны, центральный банк явно хочет защитить иностранные инвестиции в отечественную экономику. Но, с другой стороны, повышение ставок увеличивает стоимость внутренних заимствований и также оказывает сдерживающее воздействие на экономический рост.

The Financial Times со ссылкой на данные Института международных финансов недавно сообщила, что «иностранные инвесторы выводили средства с развивающихся рынков в течение пяти месяцев подряд, что стало самой продолжительной серией выводов средств за всю историю наблюдений». Это важнейший инвестиционный капитал, который утекает из развивающихся стран в сторону безопасности.

Наконец, внутреннее замедление со временем ударит по государственным доходам и, таким образом, может усугубить вышеупомянутые долговые проблемы.

Торговые проблемы

В краткосрочной перспективе сильный доллар также может повлиять на торговлю. Доллар доминирует в международных сделках. Фирмы, работающие в недолларовых экономиках, используют его для котировок и расчетов по сделкам. Просто посмотрите на ключевые товары, такие как нефть, которые покупаются и продаются в долларах.

Кроме того, многие развивающиеся страны являются ценополучателями (их политика и действия не влияют на глобальные рынки) и в значительной степени зависят от мировой торговли; сильный доллар может иметь серьезные последствия для них внутри страны, в том числе подстегнуть инфляцию.

По мере укрепления доллара импорт становится дорогим (в национальной валюте), что вынуждает фирмы сокращать свои инвестиции или тратить больше на важнейший импорт.

Долгосрочная торговая картина для некоторых выглядит более радужной, но в целом картина неравномерна. Да, импорт дороже на фоне сильного доллара, но экспорт относительно дешевле для иностранных покупателей. Экономика, ориентированная на экспорт, может получить выгоду, поскольку увеличение экспорта стимулирует рост ВВП и золотовалютных резервов, что помогает смягчить многие проблемы, описанные здесь.

Облегчение боли

К сожалению, у стран мало возможностей для решения этих проблем в краткосрочной перспективе. Эти проблемы лучше решать заранее, а не реактивно.

Чтобы предотвратить следующий кризис, страны должны действовать сейчас, чтобы укрепить свое финансовое положение и принять участие в устойчивом заимствовании. Даже в трудные времена директивные органы могут найти возможности для поощрения инвестиций и стимулирования экономического роста при одновременном снижении фискального давления. Со своей стороны, международное сообщество должно сделать больше для ускорения реструктуризации долга. Это в значительной степени вернет страны на более устойчивый бюджетный путь.

Сильный доллар и война в Украине

By Michael Klein·1 июня 2022 г.

Школа Флетчера, Университет Тафтса

Выпуск:

За последний год курс доллара укрепился, причем темпы его роста были самыми быстрыми после вторжения России в Украину. Индекс DXY, представляющий собой средневзвешенную стоимость доллара по отношению к шести основным валютам, достиг 20-летнего максимума в середине мая, подорожав на 9 процентов с 24 февраля. Многие экономисты предсказывают, что к концу года доллар достигнет паритета с евро, чего не было с 2002 года. Как война на Украине способствовала укреплению доллара и каковы последствия такого укрепления?

Стоимость доллара по отношению к шести основным валютам достигла 20-летнего максимума в середине мая.

Факты:

За последний год доллар вырос на 12 процентов по отношению к евро, на 9 процентов по отношению к фунту и на 16 процентов по отношению к иене. В течение первого года пандемии доллар ослаб по отношению к евро, фунту и иене (об этом свидетельствуют более низкие значения индексов). Но в 2021 году тенденция изменилась, и укрепление доллара по отношению к этим валютам ускорилось после российского вторжения в Украину 24 февраля 2022 года. Всего за три месяца между началом вторжения и концом мая 2021 года доллар укрепился на 7,0% по отношению к британскому фунту, на 5,6% по отношению к евро и на 10,8% по отношению к японской иене (см. график). Чтобы представить это в контексте, эти трехмесячные изменения приведут к годовым темпам прироста в 31%, 25% и 50% соответственно, если они будут продолжаться в течение всего года.
Обменные курсы отражают относительный спрос на активы стран и реагируют как на текущие экономические условия, так и на ожидания будущих условий. Привлекательность любого финансового актива связана с его ожидаемой будущей выплатой, его надежностью и легкостью, с которой его можно купить или продать. Увеличение спроса на активы страны повышает спрос на валюту этой страны, которая необходима для покупки этих активов, что приводит к повышению (укреплению) валюты этой страны. Увеличение процентных ставок, предлагаемых облигациями страны, или ожидаемая будущая доходность акций страны увеличивает спрос на валюту этой страны, что приводит к ее удорожанию. Точно так же валюта страны будет расти, если спрос на ее активы возрастет из-за восприятия, что эти активы предлагают «безопасную гавань» во времена повышенной неопределенности. В результате сегодняшнее значение обменного курса отражает взгляды инвесторов на будущее, а также текущие экономические условия.
Одна из причин сильного доллара заключается в том, что активы Соединенных Штатов рассматриваются как безопасное убежище. Активы Соединенных Штатов, особенно казначейские облигации, рассматриваются как сохраняющие стоимость в периоды рыночных потрясений, а также оцениваются, поскольку рынки для этих активов глубоки и надежны. Обычно это приводит к повышению курса доллара в периоды глобальных потрясений, поскольку спрос на эти активы растет. Укрепление доллара после вторжения в Украину является одним из примеров этого, но есть и другие. Возможно, наиболее поразительно то, что индекс доллара DXY вырос более чем на 10 процентов за два месяца после начала глобального финансового кризиса в сентябре 2008 года, несмотря на то, что кризис начался с захвата финансовых рынков в Соединенных Штатах.
Еще одна причина резкого скачка курса доллара заключается в том, что война окажет относительно меньшее неблагоприятное воздействие на экономику США по сравнению с Еврозоной, Великобританией и Японией. Хотя ожидается, что рост цен на энергоносители и продукты питания в результате российского вторжения в Украину окажет пагубное воздействие на весь мир, ожидается, что Европа (включая Великобританию) и Япония пострадают сильнее, чем США. Относительно сильная экономика в Соединенных Штатах увеличивает спрос на активы США, поскольку они пострадают меньше, чем активы из других стран, что приведет к укреплению доллара. В блоге МВФ от марта 2022 года изложены некоторые причины; Россия является важнейшим источником природного газа для Европы, экономика Японии относительно более уязвима, чем экономика США, к более высоким ценам на сырье и ослаблению спроса на ее экспортных рынках, а у Соединенных Штатов мало прямых связей с Украиной и Россией. Более низкая относительная уязвимость экономики США к войне на Украине также находит свое отражение в пересмотре прогнозов роста ВВП. Консенсус-прогноз The Wall Street Journal относительно роста в четвертом/четвертом квартале 2022 года был пересмотрен в сторону понижения с 3,3% в январском опросе до 2,6% в апрельском опросе. Это снижение на 0,7 процентных пункта меньше, чем пересмотр темпов роста для зоны евро, Соединенного Королевства и Японии; Европейская комиссия пересмотрела свой прогноз роста реального ВВП в 2022 году с 4,0% в своем отчете за зиму 2022 года до 2,7% в своем весеннем отчете, Price Waterhouse Coopers (PWC) пересмотрела свой прогноз роста экономики Великобритании в 2022 году с 4,5% до диапазона от 2,8 процента до 3,8 процента, а Международный валютный фонд понизил свой прогноз экономического роста Японии на 2022 год с 3,3 процента до 2,4 процента.
Сила доллара также является результатом более агрессивной реакции Федеральной резервной системы на более высокую инфляцию по сравнению с Банком Японии, Европейским центральным банком и Банком Англии. Повышение цен на товары и топливо из-за войны в Украине способствовало более высокой инфляции, которая началась, когда экономика оправилась от первоначальных ограничений, связанных с пандемией. Центральные банки борются с более высокой инфляцией, повышая процентные ставки, что способствует укреплению их валюты. Ставка по федеральным фондам выросла с 0,08 процента в феврале до текущего диапазона от 0,75 процента до 1 процента. Федеральная резервная система повышала свою целевую ставку на каждом из своих последних двух заседаний, при этом повышение на 50 базисных пунктов в мае 2022 года стало самым большим разовым повышением с 2000 года. И ожидается, что такое повышение, вероятно, продолжится. После собрания 4 мая председатель Джером Пауэлл заявил, что «в комитете широко распространено мнение о том, что на следующих нескольких заседаниях должно быть рассмотрено дополнительное увеличение на 50 базисных пунктов». Напротив, ставка британского банка выросла на 50 базисных пунктов с февраля, но Комитет по денежно-кредитной политике, похоже, умерил свою готовность продолжать агрессивно повышать процентные ставки на своем заседании 5 мая 2022 года на фоне опасений по поводу замедления британской экономики. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард до мая заявляла, что ЕЦБ не начнет повышать процентные ставки до июля и что любое дальнейшее повышение будет постепенным. Но столкнувшись с ростом инфляции, она указала в конце мая, что Европейский центральный банк повысит процентные ставки с отрицательных значений, где они были в течение восьми лет, до нуля к концу сентября и может продолжить повышение ставок после этого, что укрепило евро. до самого высокого уровня за месяц по отношению к доллару. В конце мая управляющий Банка Японии Харухико Курода заявил парламентскому комитету, что, поскольку японская экономика все еще восстанавливается после пандемии, Банк Японии «терпеливо продолжит мощное монетарное смягчение».
Что означает повышение курса доллара для американских потребителей и американских производителей? Обменный курс переводит цену товаров, выраженную в одной валюте, в цену, выраженную в валюте другой страны. Сильный доллар повышает цены на американские товары за границей, что оказывает понижательное давление на американский экспорт. В то же время более сильный доллар снижает цены на импортные товары в США, увеличивая импорт. Фактически, дефицит торгового баланса США достиг рекордных 109 долларов.0,8 миллиарда в марте 2022 года, что более чем на 20 процентов больше, чем в феврале. Хотя в этой цифре играет роль сила доллара за последний год, важно отметить, что прямой связи между обменным курсом и дефицитом торгового баланса нет. Обменный курс является одним из факторов, влияющих на относительные цены товаров в разных странах, но более высокая инфляция в стране, чем у ее торговых партнеров, также повысит относительную цену ее товаров. Кроме того, поскольку международные торговые контракты подписываются за несколько месяцев до поставки, требуется время, чтобы изменения обменного курса отразились на торговом счете. Наконец, импорт и экспорт зависят от других факторов, помимо обменного курса, таких как рост доходов внутренней экономики (для импорта) или доходов торговых партнеров (для экспорта). Таким образом, несмотря на то, что недавнее сильное повышение курса доллара может привести к дефициту торгового баланса в будущем, мартовские цифры вряд ли напрямую связаны с немедленным повышением курса доллара после вторжения в Украину.
Сильный доллар по-разному влияет на экономику по всему миру. Товары, такие как нефть и пшеница, оцениваются в долларах. Влияние повышения долларовой цены на эти товары усугубляется для стран, валюты которых упали в цене по отношению к доллару. Страны с низким доходом и развивающиеся рынки особенно сильно пострадают от сильного доллара. Наряду с более высокими ценами на продукты питания и топливо многие из этих стран брали кредиты в долларах, и по мере укрепления доллара погашение этих кредитов становится все дороже. Мохаммед Эль-Эриан, бывший главный экономист Pimco, написал в Financial Times: «Для большинства [стран с низким уровнем дохода] укрепление доллара приводит к более высоким ценам на импорт, более дорогостоящему обслуживанию внешнего долга и большему риску финансовой нестабильности. Это оказывает дополнительное давление. на страны, которые уже исчерпали ресурсы и политические меры из-за борьбы с разрушительным воздействием Covid на их долг, номинированный в долларах».

Наряду с более очевидными экономическими последствиями российского вторжения в Украину, такими как цены на энергоносители и продукты питания, произошло также укрепление доллара. Еще не было призывов к усилиям правительства по ослаблению доллара, возможно, потому, что эти усилия часто оказываются тщетными и представляют собой пример «хвоста, виляющего собакой», в котором основные вызывающие озабоченность переменные, такие как инфляция и экономический рост, отодвигаются на второй план. Тем не менее, укрепление доллара будет иметь важные последствия.

Темы:

Курсы валют / Инфляция / Российско-украинская война

Удаленная работа работает?

Николас Блум

Автор The EconoFact Network. Чтобы связаться с любыми вопросами или комментариями, пожалуйста, напишите [email protected].

ФРС раскрыла, как на самом деле работает долларовая система

2022 год был годом силы доллара — силы, которая проявляется как в явной, так и в более тонкой форме.

Весной финансовые санкции, наложенные на Центральный банк России после вторжения президента России Владимира Путина в Украину, продемонстрировали степень финансового влияния США, особенно когда оно осуществляется в сотрудничестве с европейскими партнерами Америки. Если вы экспортируете намного больше, чем импортируете, и, таким образом, у вас действительно большие валютные резервы — например, у России 500 миллиардов долларов, — вам действительно негде их хранить, кроме как в долларах или евро. Если дело дойдет до конфронтации, это отдаст вас на милость финансовых властей США и их партнеров по альянсу. НАТО показывает себя финансовой державой.

Россия до сих пор выдерживала бурю, но для этого ей пришлось закрыть свою финансовую систему для внешнего мира. Его импорт сократился чуть более чем вдвое по сравнению с докризисным уровнем.

2022 год был годом силы доллара — власти, которая проявляется как в явной, так и в более тонкой форме.

Когда санкции были применены, шок для России спровоцировал вопрос о том, может ли денежная система, которая наделяла Соединенные Штаты такой односторонней властью, быть устойчивой. Конечно, Россия, Китай и Индия попытаются построить альтернативную валютную систему. Это, возможно, может быть выражено в китайских юанях и будет сосредоточено на обмене основных товаров. Одной из моделей может быть сделка, недавно заключенная при посредничестве ведущего индийского производителя цемента, которая оплачивала импорт российского угля китайской валютой. Чтобы обеспечить финансирование, вы можете взять кредит на так называемом рынке дим-сам в Гонконге, где эмитенты со всего мира выпускают оффшорные долговые обязательства в юанях.

Такая система обеспечила бы независимость от Соединенных Штатов. Но чтобы достичь значительных масштабов, потребуются годы, если не десятилетия. Это также зависит от продолжающейся нехватки ключевого сырья, что делает интересным закрепление привилегированных отношений между клиентом и поставщиком, и продолжающегося роста китайской экономики, что делает ее экономическим чемпионом будущего.

Никогда не гарантировалось, что эти тенденции сохранятся. С нашей нынешней точки зрения, спустя шесть месяцев после начала войны, будущее за пределами доллара кажется более далеким, чем когда-либо. Поскольку мировая экономика замедляется, цены на сырьевые товары далеки от своих пиковых значений. По-прежнему существует избыточный спрос на нефть, газ и уголь, но другие товары, такие как железная руда, дешевеют. Китай, вместо того чтобы утвердить свое господство в качестве альтернативного центра мировой экономики, переживает отток иностранного капитала даже более быстрыми темпами, чем в кризисный период 2015-2016 гг.

Учитывая, что разговоры о соперниках долларовой системы идут на убыль, в цикле глобальных экономических новостей в середине 2022 года доминирует еще одно лицо финансовой мощи США: ужесточение политики Федеральной резервной системы в ответ на инфляцию и рост доллара США. Это меняет условия, в которых работает вся мировая экономика, не посредством правового или геополитического вмешательства, а посредством стоимости валюты, процентных ставок, а также спроса и предложения кредита. Именно на этом всепроникающем присутствии доллара в конечном счете держится более явный рычаг финансовых санкций.

Долларовая система в первую очередь представляет собой коммерческую и финансовую сеть. Политическая и военная мощь играет роль в закреплении глобального господства доллара. Трудно представить, чтобы долг Казначейства США имел такой статус в мировой экономике, если бы он в конечном итоге не был подкреплен выдающейся военной мощью мира. Но более прозаический мотив принятия доллара в качестве основной валюты торговли и финансов заключается в том, что долларовая ликвидность в изобилии и дешева, а эта валюта общепризнана. Вот почему около 90 процентов всех валютных сделок — ежедневный оборот в 6 триллионов долларов до пандемии COVID-19 — включает доллар в качестве одной из валют в паре. Будет ли новая холодная война с Китаем или Россией или нет, непредвиденное, внезапное повышение процентных ставок в США, которое ужесточает условия кредитования и укрепляет доллар, вызывает сотрясение всей этой сети коммерческих операций.

Конечно, растущий доллар создает как победителей, так и проигравших. Это означает, что другие валюты падают в относительном выражении. Можно было бы ожидать, что последствия роста доллара будут компенсированы эффектами падения стоимости других валют. Но из-за повсеместного распространения доллара это не так. Если доллар вырастет, любой, кто брал взаймы в долларах — а во всем мире существуют триллионы непогашенных долларовых долгов — столкнется с более болезненными расходами по обслуживанию долга. Растущий доллар также повышает мировую стоимость экспорта, оцениваемого в долларах, что делает его менее конкурентоспособным. В целом считается, что повышение курса доллара на 1% сократит мировую торговлю примерно на 0,7% в течение года.

Таким образом, это плохая новость: с середины 2021 года, когда ФРС повысила ставки, доллар вырос на 15 процентов по отношению к корзине валют. Евро и иена упали до рекордно низкого уровня. То же самое можно сказать и о валютах развивающихся рынков, начиная от Чили и заканчивая Турцией и Египтом. Относительная девальвация их валют в результате роста доллара усиливает инфляционное давление, исходящее из долларовой зоны. Если эти страны хотят избежать девальвации и последующего роста цен на импорт, у них нет другого выбора, кроме как соответствовать повышению ставок ФРС. В результате в 2022 году мы наблюдаем беспрецедентное синхронизированное ужесточение политики центральных банков как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком.

Как и в случае с финансовыми санкциями, всегда существует риск того, что по мере ужесточения кредитных условий звенья, составляющие финансовую систему, основанную на долларах, разорвутся. Для тех экономик, которые находятся в худшем состоянии, этот риск очень непосредственный. Цикл ужесточения ФРС, конечно, не является режимом санкций, но он имеет предсказуемый эффект, отрезая более слабые экономики в долларовой системе от доступа к жизненно важному импорту, вынуждая нормировать топливо и электроэнергию и ограничивая их доступ к кредитам в невыносимый путь.

Шри-Ланка перешла через край дефолта и политического кризиса. Аргентина сталкивается с растущей инфляцией и огромными счетами за импорт энергии. В обоих случаях их экономика уже была слабой, а их долг неподъемным до нынешнего скачка цен на сырьевые товары, процентных ставок и доллара. Но новые условия способствовали тому, что их положение стало явно неустойчивым, способствуя возникновению открытого кризиса.

В целом, по оценкам Всемирного банка, почти 60 процентов заемщиков с низким доходом находятся в опасности долгового кризиса или уже в нем. Не помогает и то, что после успеха всемирной долговой юбилейной кампании в начале 2000-х годов, которая сократила долги стран с самым низким уровнем дохода, многие из них воспользовались рыночным финансированием, в том числе заимствованием по плавающим процентным ставкам. К 2020 году более 30 % их долга приходилось на переменную процентную ставку, что привлекательно, когда ставки низкие, но гораздо более опасно в условиях, как сегодня, когда ставки растут.

Учитывая драму в Шри-Ланке и Аргентине и неустойчивость стран с низким уровнем доходов, можно предположить, что в 2022 году есть задатки всеобъемлющего долгового кризиса, подобного тому, что был в 1980-х годах. Экономические и финансовые трудности уже затрагивают десятки миллионов людей и со временем, вероятно, коснутся сотен миллионов. Полдюжины стран-должников или больше могут столкнуться с неопределенностями, связанными с реструктуризацией долга и суверенным дефолтом. Однако, по всей видимости, мы избежим системного кризиса долларовой мировой финансовой системы. Острая боль коснется в основном самых слабых и бедных экономик, где местные ресурсы скудны, а зависимость от доллара наиболее очевидна.

Мы избежим всеобъемлющего кризиса не потому, что долларовая система по своей природе стабильна или невосприимчива к потрясениям, а потому, что с 1990-х годов она эволюционировала, чтобы справляться с этими стрессами, и более важные узлы в сети стали гораздо лучше защищать себя.

Что изменилось, так это то, как предприятия и правительства во всем мире используют возможности международной финансовой системы, основанной на долларах. Неудивительно, что те, у кого умеренный уровень долга и стабильный поток доходов, преуспеют. Но насколько остро будет давление, зависит также от того, насколько сбалансированы обязательства и активы в долларах и местной валюте.

Поскольку долларовая система буквально является долларовой системой, она чрезвычайно хрупка. Страны, которые привязали свои валюты к доллару или брали кредиты в долларах без защиты от колебаний обменного курса и процентных ставок, особенно если кредиты брали правительства или домохозяйства, скорее всего, столкнутся с серьезными проблемами.

Но такая зависимость от доллара встречается все реже. С 1990-х годов глобальная финансовая система стала более надежной благодаря набору инструментов для смягчения зависимости от доллара и управления рисками, сопутствующими финансовой глобализации. Крупные страны с формирующимся рынком, такие как Бразилия и Таиланд, поняли, что если вы собираетесь брать деньги у иностранных кредиторов, лучше брать у них взаймы только в своей собственной валюте. В условиях кризиса стоимость вашей валюты все равно может оказаться под угрозой — поскольку иностранные инвесторы продают свои доли, вы, скорее всего, пострадаете от девальвации, — но по крайней мере часть риска в таком случае ложится на кредитора, и вы можете, по крайней мере, убедитесь, что у вас достаточно местных средств для обслуживания долгов.

Если есть займы в иностранной валюте, пусть они будут частными и корпоративными, а не домашними хозяйствами или правительствами. Во время кризиса 2008 года многие страны Восточной Европы на собственном опыте столкнулись с опасностями, присущими ипотечным кредитам или автокредитам, финансируемым в иностранной валюте.

Однако также верно и то, что в условиях кризиса долги в иностранной валюте, накопленные корпорациями или сектором домохозяйств, вероятно, будут слишком большими, чтобы обанкротиться с точки зрения местных органов власти, которые будут находиться под давлением как ради их международное доверие и для выживания национальной экономики, чтобы выручить их. Де-факто они представляют собой требования к государственному бюджету, которые необходимо контролировать, сдерживать и учитывать. Именно с учетом этого Соединенные Штаты, Великобритания и Европейский союз договорились на прошлогодней конференции Организации Объединенных Наций по климату оказать финансовую поддержку Южной Африке в финансовой реструктуризации Eskom, ее неблагополучной энергетической компании. Это было одновременно стратегией энергетического перехода и способом уменьшить давление на счет правительства Южной Африки, возникающее из-за его неявной ответственности за долги Eskom.

2022 год показал, что долларовая система обладает устойчивостью и силой, потому что она глубоко укоренилась и поддерживается как коммерческими, так и геополитическими интересами. Недаром экономист Даниэла Габор придумала фразу «консенсус Уолл-стрит», чтобы подчеркнуть роль инвестиционных банкиров, управляющих фондами и их клиентов-заемщиков в поддержании глобальной финансовой сети, основанной на долларах. Во время серьезных кризисов эта система становится открытым государственно-частным партнерством, обеспечиваемым сверху вниз линиями свопа ликвидности, которые ФРС расширяет до основных центральных банков Европы, Латинской Америки и Азии. В геополитических противостояниях его влияние расширяется благодаря тесному сотрудничеству между Соединенными Штатами и их партнерами по политике безопасности в Европе и Восточной Азии. Но большую часть времени меры по снижению рисков, предусмотренные государственными органами для глобальных финансов, ориентированных на доллар, остаются на заднем плане. Система, по-видимому, поддерживает себя, прежде всего, благодаря устойчивости экономики США и ее динамичных финансовых рынков.

В целом, сильная экономика США способствует росту и обеспечивает процветание американского капитала и центральную роль фондовых рынков США в глобальном накоплении капитала.

Будет ли повышаться доллар в ближайшее время: Прогноз курса доллара США — Рамблер/финансы

Курс доллара на ближайшую и отдаленную перспективу спрогнозировал эксперт ᐈ zakon.kz

В ближайшее время курс доллара и евро упадет — эксперты — Delo.ua

Свежие новости

Читайте также

Гривня укрепляется. Каким будет курс валют в ноябре

Читайте также

Укрепление гривни невыгодно экспортерам — глава Укргазбанка

Читайте также

Эксклюзив
США могут прекратить печатать доллары, чтобы подстегнуть свою экономику — что ждет гривню

Прогноз курса гривны на конец года. Риски – МВФ, локдаун, Россия и Мотор Сич. Разбор — новости Украины, Экономика

Курс доллара в Украине: от чего он зависит

Что такое падение доллара?

Почему доллар падает или растет?

К чему приводит падение доллара?

Что это означает для Украины и мира?

Почему доллар не «обвалится»?

Удар гривной, или Как отразится на агросекторе рост курса доллара?

«Евро и доллар будут повышаться до невообразимых величин». Что произойдет с экономикой России из-за санкций

Настоящее Время

Санкции, заморозка импорта, резидентские статусы: какие еще меры к России обсуждают в Европарламенте

Доллар США: о чем он нам говорит Последователи

Резюме

The State Of The World

Что движет этим?

Сильный доллар

Рекомендуется для вас

Когда евро обгонит доллар | Особенности

Почему доллар силен и почему это проблема

Каждый новый рывок вверх вызывает некоторые большие вопросы

Финансы и экономика 10 сентября 2022 г.

Из выпуска от 10 сентября 2022 г.

Три способа воздействия сильного доллара на развивающиеся рынки

Сильный доллар и война в Украине

Выпуск:

Факты:

Темы:

ФРС раскрыла, как на самом деле работает долларовая система

Курс доллара на ближайшую и отдаленную перспективу спрогнозировал эксперт ᐈ zakon.kz

В ближайшее время курс доллара и евро упадет — эксперты — Delo.ua

Свежие новости

Читайте также

Гривня укрепляется. Каким будет курс валют в ноябре

Читайте также

Укрепление гривни невыгодно экспортерам — глава Укргазбанка

Читайте также

Эксклюзив США могут прекратить печатать доллары, чтобы подстегнуть свою экономику — что ждет гривню

Прогноз курса гривны на конец года. Риски – МВФ, локдаун, Россия и Мотор Сич. Разбор — новости Украины, Экономика

Курс доллара в Украине: от чего он зависит

Что такое падение доллара?

Почему доллар падает или растет?

К чему приводит падение доллара?

Что это означает для Украины и мира?

Почему доллар не «обвалится»?

Удар гривной, или Как отразится на агросекторе рост курса доллара?

«Евро и доллар будут повышаться до невообразимых величин». Что произойдет с экономикой России из-за санкций

Настоящее Время

Санкции, заморозка импорта, резидентские статусы: какие еще меры к России обсуждают в Европарламенте

Доллар США: о чем он нам говорит Последователи

Резюме

The State Of The World

Что движет этим?

Сильный доллар

Рекомендуется для вас

Когда евро обгонит доллар | Особенности

Почему доллар силен и почему это проблема

Каждый новый рывок вверх вызывает некоторые большие вопросы

Финансы и экономика 10 сентября 2022 г.

Из выпуска от 10 сентября 2022 г.

Три способа воздействия сильного доллара на развивающиеся рынки

Сильный доллар и война в Украине

Выпуск:

Факты:

Темы:

ФРС раскрыла, как на самом деле работает долларовая система

Эксклюзив
США могут прекратить печатать доллары, чтобы подстегнуть свою экономику — что ждет гривню