Частная инвестиционная компания: Инвестиционная компания

SFC опубликовала руководство по лицензированию частных инвестиционных и семейных инвестиционных компаний в Гонконге

7 января 2020 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) объявила[i] о публикации двух циркуляров SFC, которые содержат руководства в отношении лицензирования SFC для частных инвестиционных (частные инвестиционные компании Гонконга) и семейных инвестиционных (семейные инвестиционные компании Гонконга) компаний, которые ведут бизнес в Гонконге, в ответ на запросы участников отрасли и их профессиональных консультантов.

В Циркуляре SFC для частных акционерных компаний, желающих получить лицензию[ii], содержится информация о требованиях лицензирования SFC основных партнеров частных инвестиционных компаний Гонконга, членов инвестиционного комитета и маркетинговых мероприятий. В нем также разъясняются требования к опыту работы в отрасли ответственных сотрудников частных акционерных компаний и то, как SFC оценивает дискреционные инвестиционные полномочия частных инвестиционных компаний.

В циркуляре по лицензированию SFC для семейных инвестиционных компаний[iii] содержится руководство по применению режима лицензирования SFC, предлагающему осуществлять управление активами или другие услуги в Гонконге. В нем разъясняются последствия лицензирования для компаний по доверительному управлению капиталом состоятельной моно-семьи и состоятельных семей, а также исключения в процессе лицензировании, которые могут быть доступны.

Циркуляр SFC для частных инвестиционных компаний, стремящихся получить лицензию

В циркуляре SFC для гонконгских частных инвестиционных компаний содержится общее руководство по подаче заявки в SFC на получение лицензии на осуществление регулируемой деятельности в соответствии с частью V Закона о ценных бумагах и фьючерсах (глава 571) (SFO).

  1. Лицензионные требования для основных партнеров гонконгских частных инвестиционных компаний

    Частные инвестиционные фонды часто создаются как товарищества с ограниченной ответственностью, основной партнер которых в конечном итоге отвечает за управление и контроль фондом. Учитывая роль основного партнера в управлении частным инвестиционным фондом, он, как правило, должен иметь лицензию SFC на ведение регулируемой деятельности типа 9 (управление активами), если его деятельность в Гонконге представляет собой бизнес по управлению активами (как определено в SFO). Лица, осуществляющие деятельность по управлению активами в Гонконге от имени основного партнера, также должны быть лицензированы в качестве представителей, аккредитованных при лицензированном основном партнере, а также два человека должны быть утверждены в качестве ответственных должностных лиц основного партнера в его бизнесе по управлению активами.

    Основному партнеру, однако, не нужно будет получать лицензию, если он делегирует все свои функции управления активами другой организации, которая имеет лицензию типа 9 или регистрацию. При данных обстоятельствах нелицензированный генеральный партнер должен гарантировать, что он не будет представлять потенциального инвестора, который управляет частным инвестиционным фондом в Гонконге, поскольку это нарушит раздел 114 SFO, который запрещает любому нелицензированному лицу выдавать себя за компанию, ведущую регулируемую SFC деятельность.

  2. Дискреционные инвестиционные полномочия гонконгских частных инвестиционных компаний

    Для того, чтобы дифференцировать регулируемую деятельность SFC тип 9 от регулируемой деятельности по консультированию по вопросам ценных бумаг или фьючерсных контрактов (регулируемая деятельность типа 4 или типа 5), SFC требует, чтобы лицензированные SFC управляющие активами имели полное право дискреционного инвестирования в отношении фондов, которыми они управляют ( Пункт 1.4.24 Руководства по лицензированию SFC[iv]). При определении того, имеет ли частная  инвестиционная компания Гонконга данные полномочия, SFC будет рассматривать факты каждого случая, включая: (i) предлагаемый процесс принятия инвестиционного решения; (ii) роли предполагаемых лицензированных лиц (включая ответственных должностных лиц) и их участие в процессе; и (iii) правильно ли задокументировано делегирование инвестиционных полномочий гонконгской частной инвестиционной компании.

    Например, SFC может считать, что гонконгская частная инвестиционная компания имеет право дискреционного инвестирования, если у компании будет ответственное должностное лицо с достаточными полномочиями и стажем для принятия инвестиционных решений на протяжении всего срока существования каждого фонда.

  3. Члены инвестиционного комитета частных инвестиционных фондов Гонконга

    Частные инвестиционные компании Гонконга, получившие лицензию SFC тип 9 на веление регулируемой деятельности, довольно часто создают инвестиционные комитеты в Гонконге. Члены инвестиционного комитета, которые играют доминирующую роль в принятии инвестиционных решений для фондов, будь то на индивидуальной или совместной основе, как правило, должны иметь лицензию для ведения представительском деятельности и, при необходимости, также должны быть утверждены в качестве ответственных должностных лиц.

    Те члены инвестиционного комитета, которые не имеют права голоса или права вето на инвестиционные решения, и чья основная роль заключается в предоставлении информации с точки зрения законодательства, соблюдения требований или внутреннего контроля, как правило, не обязаны иметь лицензию SFC.

  4. Инвестиции частных инвестиционных фондов Гонконга в ценные бумаги частных компаний

    «Управление активами», как оно определено в SFO, включает, среди прочего, предоставление услуги по управлению портфелем ценных бумаг или фьючерсных контрактов для другого лица. Определение SFO «ценных бумаг» исключает, однако, акции и долговые обязательства компании, которая является частной компанией в соответствии с разделом 11 Закона о компаниях (глава 622), то есть частной компанией, зарегистрированной в Гонконге[v].

    Многие частные инвестиционные фонды Гонконга создают специальные механизмы (SPV) в Гонконге или за рубежом для осуществления инвестиционной деятельности. При определении того, включает ли инвестиционный портфель частного инвестиционного фонда ценные бумаги или фьючерсные контракты для целей ведения регулируемой деятельности SFC Тип 9, SFC рассмотрит состав всего инвестиционного портфеля. Если базовые инвестиции фонда, управление которыми происходит через SPV, являются «ценными бумагами» в рамках SFO (с учётом SPV), или сами акции SPV являются «ценными бумагами», SFC будет рассматривать управление инвестиционным портфелем как «управление активами», а частная инвестиционная компания должна иметь лицензию на ведение регулируемой деятельности SFC тип 9.

  5. Частные инвестиционные фонды Гонконга, предлагающие возможности совместного инвестирования

    Если гонконгская частная инвестиционная компания предлагает инвестиционные возможности другим лицам, позволяя им заключать сделки с ценными бумагами совместно с частным инвестиционным фондом, она, как правило, должна иметь лицензию на ведение регулируемой деятельности SFC тип 1 (торговля ценными бумагами). Это связано с тем, что действие, включающие предложение о возможности совместного инвестирования, скорее всего, будет рассматриваться как побуждение других лиц к заключению сделок с ценными бумагами, что представляет собой торговлю ценными бумагами, как это определено в части 2 Приложения 5 SFO.

    Однако, частной инвестиционной компании, имеющей лицензию типа 9, не нужно будет лицензировать деятельность, регулируемую типом 1, если она предлагает возможности совместного инвестирования исключительно для целей осуществления деятельности типа 9 (в силу исключения из определение «торговли ценными бумагами» в подпункте (xiv) определения в части 2 Приложения 5 SFO). Таким образом, если предоставление возможностей совместного инвестирования является неотъемлемой частью привлечения средств частного инвестиционного фонда для обеспечения капитала необходимого для инвестирования в его базовые проекты, частной инвестиционной компании не требуется получать лицензию на ведение регулируемой деятельность SFC типа 1.

  6. Маркетинговая деятельность фонда гонконгских частных инвестиционных компаний

    Маркетинговая деятельность фонда обычно представляет собой «торговлю ценными бумагами» — регулируемая деятельность SFC Тип 1. Соответственно, гонконгской частной инвестиционной компании, осуществляющей бизнес в данных видах деятельности, обычно требуется получение лицензии на ведение регулируемой деятельности SFC типа 1, если не применяется исключение в соответствии с SFO. Например, частная инвестиционная компания, которая уже имеет лицензию на ведение регулируемой деятельности SFC тип 9, сможет продавать активы, которыми она управляет, без  получения дополнительной лицензии на ведение регулируемой деятельности SFC тип 1, до тех пор, пока маркетинговая деятельность соответствующего фонда осуществляется частной инвестиционной компанией Гонконга исключительно для целей осуществления своей деятельности по управлению активами, то есть регулируемой деятельности SFC тип 9.

  7. Требование к опыту работы в отрасли для ответственных должностных лиц частных инвестиционных компаний Гонконга

    SFC применяет прагматичный подход при оценке того, обладает ли заявитель от гонконгской частной инвестиционной компании для утверждения в качестве ответственного должностного лица достаточным опытом работы в отрасли для соответствия требованию компетентности согласно Руководству по компетенции SFC, а также признает широкий диапазон опыта до тех границ, пока заявитель может демонстрировать способности для выполнения своих предполагаемых обязанностей. Примеры видов отраслевого опыта, которые принимает SFC, включают:

    • проведение исследований, оценки и экспертизы компаний в связанных отраслях;

    • предоставление консультирования по вопросам управления и бизнес-стратегии компаниям в связанных отраслях;

    • управление и мониторинг основных инвестиций частных инвестиционных фондов в интересах инвесторов фонда; и

    • структурирование корпоративных транзакций, таких как выкуп акций и приватизация.

    SFC также принимает опыт частных инвестиционных компаний, полученный в нерегулируемой ситуации. Комиссия рассмотрит опыт работы в зарубежной юрисдикции, где соответствующая деятельность в сфере частных инвестиций не регулируется, а также соответствующий опыт работы в частной инвестиционной компании, которая работает в Гонконге и освобождена от требования лицензирования. Например, данного рода опыт может включать проведение исследований в Гонконге исключительно для дальнейшего использования холдинговой компанией частной инвестиционной компании[vi].

Циркуляр SFC по лицензионным обязательствам семейных инвестиционных компаний

Циркуляр SFC об обязательствах по лицензированию семейных инвестиционных компаний дает общее руководство для семейных инвестиционных компаний, планирующих осуществлять управление активами или другие услуги в Гонконге.

  1. Общие лицензионные требования SFC для семейных компаний Гонконга

    Поскольку режим лицензирования в Гонконге в рамках SFO основан на ведении определенной деятельности, для семейных инвестиционных компаний не существует специального режима лицензирования. Если услуги, предоставляемые семейной инвестиционной компанией, являются регулируемой деятельностью в рамках SFO, компания должна подать заявку на получение лицензии SFC на ведение данной деятельности, если только они не освобождены или не исключены из режима лицензирования. Семейная инвестиционная компания не должна получать лицензию SFC, если предоставление ею услуг не является ведением какой-либо регулируемой деятельности и не подпадают под исключение. Однако, семейные инвестиционные компании должны позаботиться о том, чтобы они не вели регулируемую деятельность, что в противном случае будет являться правонарушением в соответствии с SFO.

    Если компания или семейная инвестиционная компания созданы как бизнес для управления активами, которые включают ценные бумаги или фьючерсные контракты, ей необходимо будет иметь лицензию на ведение регулируемой деятельности SFC Тип 9 (управление активами, которое определяется как управление недвижимостью и ценными бумагами или фьючерсными контрактами), если не применяется исключение. Лицензионные условия предоставления услуг по управлению активами в Гонконге не зависят от того, являются ли клиенты семьями. В связи с этим, отношения между бенефициарами семейного траста или между членами семьи не имеют отношения к определению необходимости получения лицензии SFC.

    Если семейная инвестиционная компания планирует предоставлять другие услуги, такие как приобретение финансовых активов в соответствии с инструкциями, сделанными семьей, она должна проверить, подпадают ли данные услуги под определение любого из других видов регулируемой деятельности, такой как регулируемая деятельность SFC тип 1 (торговля ценными бумагами), а также проверить необходимость получения лицензии на ведение данной ​​деятельности.

  2. Компании по доверительному управлению капиталом состоятельных моно-семей в Гонконге

    Необходимость лицензирования семейной инвестиционной компании для ведения регулируемой деятельности SFC Тип 9 будет зависеть от: (i) формы юридического лица; и (ii) предоставлено ли семейной инвестиционной компании право дискреционного инвестирования. Например, если семья назначает доверительного управляющего для хранения активов семейного траста, а доверительный управляющий ведет свою деятельность как внутреннее подразделение по управлению доверительными активами, семейной инвестиционной компании не потребуется лицензия SFC Тим 9, поскольку она не будет предоставлять услуги по управлению активами третьей стороне.

    Точно так же, если семейная инвестиционная компания основана как отдельное юридическое лицо, которое полностью принадлежит доверительному управляющему или компании, владеющей активами семьи, ей не потребуется лицензия SFC тип 9, поскольку компания будет иметь право на получение освобождения внутри группы[vii] в качестве доверительного управляющего инвестициями портфеля ценных бумаг или фьючерсных контрактов. Это связано с тем, что семейная инвестиционная компания не должна получать лицензию SFC Тип 9 для ведения регулируемой деятельности, если она предоставляет услуги по управлению активами только своим дочерним предприятиям, своей холдинговой компании, которая владеет всеми выпущенными акциями, или другим дочерним компаниям этого холдинга (внутригрупповое исключение).

  3. Компании по доверительному управлению капиталом состоятельных семей в Гонконге

    Компания по доверительному управлению капиталом состоятельных семей по определению обслуживает более одной состоятельной семьи. Тип требуемой лицензии SFC зависит от услуг, предоставляемых в Гонконге. Если компания предоставляет услуги клиентам, которые не являются (i) ее дочерними компаниями; (ii) ее холдинговой компанией, которая владеет всеми выпущенными акциями, или (iii) другими дочерними компаниями данной холдинговой компании, она не может рассчитывать на получение внутригруппового исключения.

    Если компании предоставлены полные дискреционные полномочия на инвестирование, ее деятельность по управлению активами, как правило, будет аналогична деятельности лицензированной компании по управлению активами, и, следовательно, ей, скорее всего, необходимо будет получить лицензию на ведение регулируемой деятельности SFC тип 9.

    Если компании не были делегированы полные дискреционные полномочия по инвестированию, и она предоставляет только рекомендации по инвестированию в ценные бумаги, а также осуществляет операции с ценными бумагами, ей может потребоваться лицензия SFC для ведения других видов регулируемой деятельности, то есть регулируемой деятельности SFC тип 1 ( торговля ценными бумагами) и SFC Тип 4 (консультирование по ценным бумагам). Если активы включают в себя фьючерсные контракты, может также потребоваться лицензия на ведение регулируемой деятельности SFC тип 2 (торговля фьючерсными контактами) и SFC тип 5 (консультирование по фьючерсным контрактам).

[i] SFC. “SFC provides licensing guidance for private equity firms and family offices”. 7 January 2020.

[ii] SFC. “Circular to private equity firms seeking to be licensed”. 7 January 2020.

[iii] SFC. “Circular on the licensing obligations of family offices”. 7 January 2020.

[iv] SFC Licensing Handbook available at https://www.sfc.hk/web/EN/assets/components/codes/files-current/web/guidelines/licensing-handbook/licensing-handbook.pdf.

[v] See sub-paragraph (i) under the exclusions from the definition of “securities” in Part 1 of Schedule 1 to the SFO and paragraph 1.4.18 of the SFC Licensing Handbook.

[vi] Paragraph 1.3.14 of the Licensing Handbook.

[vii] Under paragraph (a) of the definition of “securities or futures contracts management” in Schedule 5 to the SFO, there is an exclusion for a corporation which provides securities or futures contract management services solely to members of its wholly owned group.

Крупнейшие инвестиционные компании мира: кому доверяют управление капиталом

Передача личных средств в управление профессионалам — рациональный выход для неопытных инвесторов. В финансовом пространстве существует множество инвестиционных компаний с заслуженной репутацией. Они умеют работать по канонам выигрышных стратегий и могут приумножить капиталы клиентов.

Как функционируют инвестиционные компании?

Главной целью существования любой инвестиционной компании остается приумножение средств вкладчиков. Ради этого они активно работают на криптовалютных, фондовых и сырьевых рынках, профессионально распоряжаясь доверенными им деньгами. Именно поэтому у руля таких организаций всегда стоят опытные инвесторы и управленцы, которые развиваются в этом направлении не один год.

Инвесткомпании — в зависимости от профиля — сотрудничают только с крупными или средними инвесторами. За услуги управления привлеченными средствами такие предприятия взимают комиссию. Ее величина рассчитывается с учетом стоимости управляемых активов. Соответственно, размер комиссии может меняться. Есть и компании, устанавливающие фиксированную ставку комиссии.

ТОП-20 Крупнейшие инвестиционные компании мира на начало 2023 года

№

Инвестциионная компания

Страна

Активы в управлении, AUM (млрд, $)

1

 BlackRock

США

9,570

2

 Vanguard Group

США

8,100

3

 Fidelity Investments

США

4,283

4

 UBS

Швейцария

4,380

5

 State Street Global Advisors

США

4,020

6

 Morgan Stanley

США

3,230

7

 JPMorgan Chase

США

2,960

8

 Crédit Agricole

Франция

2,875

9

 Allianz

Германия

2,760

10

 Capital Group

США

2,700

11

 Goldman Sachs

США

2,394

12

 BNY Mellon

США

2,266

13

 Amundi

Франция

2,251

14

 PIMCO

США

2,000

15

 Legal & General

Великобритания

1,866

16

 Edward Jones Investments

США

1,700

17

 PGIM

США

1,620

18

 Deutsche Bank

Германия

1,615

19

 Bank of America

США

1,571

20

 Invesco

США

1,556

Далее мы рассмотрим перечень крупнейших мировых инвестиционных компаний с наиболее высоким показателем AUM (Assets Under Management) — т. е. активов под управлением.

BlackRock

Компания BlackRock по праву считается крупнейшей среди инвестиционных компаний мира. Она основана в далеком 1988 году, когда Лоуренс Финк привлек $5 млн на развитие своего стартапа от The Blackstone Group. Последняя за оказанную помощь получила 50% акций BlackRock.

Сегодня компания развивает два крупных отдельных направления, а услуги клиентам предлагает в их рамках. В первую очередь, это финансовая аналитика и анализ рисков для институциональных и частных инвесторов. Вторым направлением являются инвестиционные фонды. BlackRock работает с разнообразными представителями этой категории:

биржевыми индексными фондами — группа iShares;
мультивалютными — BEEIX, MALOX;
акционными — MADVX, BIBDX;
закрытыми — т. е. с ограниченным числом участников.
Такое разнообразие позволяет утверждать — инвестировать можно в любом виде и практически в любую отрасль. Благодаря этому подходу компания остается в топе крупнейших инвестиционных фондов мира. На январь 2022 года AUM BlackRock составил около $10 млрд.

The Vanguard Group

Компания основана в 1974 году в США Джоном Боглом. Основная стратегия предприятия — пассивное инвестирование, что предполагает размещение денег во взаимных фондах. Последние должны показывать активность индекса или непосредственно фондового рынка. Одним из преимуществ компании считается низкий коэффициент расходов для подконтрольных фондов, а их сегодня насчитывается около 400.

Среди инвестиционных услуг Vanguard можно отметить:

  • ETF, или биржевые инвестиционные фонды;
  • трастовые услуги индивидуального характера;
  • организация финансового планирования;
  • взаимные фонды;
  • вложения в ценные бумаги и т. д.

На данный момент AUM компании равен $8,4 трлн, поэтому она заслуженно занимает второе место в рейтинге.

USB Group

Компания USB Group создана в 1912 году в результате слияния банков Винтертура и Тоггенбурга. Новая организация получила название Союза Швейцарских Банков. Переименование в USB Group произошло летом 1997 года.

Сегодня компания состоит из четырех подразделений, разбросанных по всему миру. К ним относятся:

  • Global Wealth Management. Это направление занимается частным капиталом. Клиенты подразделения проживают в 45 странах мира — как минимум.
  • Asset Management. Нацелено на управление капиталом частных и институциональных инвесторов. Охватывает разнообразные сферы инвестирования.
  • Personal & Corporate Banking. Направление работает с корпоративными, частными, институциональными вкладчиками. Благодаря этому ответвлению они получают доступ к закрытым услугам и продуктам в сфере финансов.
  • Investment Bank. С помощью этого направления инвесторы могут работать с ценными бумагами, иностранными валютами, акциями. Возможно оказание консультационных услуг.

Под управлением USB Group сосредоточено активов примерно на $4,43 трлн.

Fidelity Investments

Холдинговая компания из США Fidelity Investments основана в 1946 году. Сегодня она работает более чем в сотне стран мира.

В состав этой империи входят 5 крупнейших инвестиционных фондов: Govt MM, Contrafund, Fimm Government, Fidelity 500 Index, Government Cash Reserve. Кроме того, Fidelity Investments работает со следующими взаимными фондами:

  • акций;
  • высоких доходов;
  • облигаций;
  • денежного рынка.

Компания оказывает брокерские услуги и имеет собственный торговый терминал Active Trader Pro. С его помощью можно найти экспертную аналитику и разнообразные инструменты теханализа. Среди международных паевых инвестиционных фондов именно Fidelity Investments первой начала работать с обычными людьми, а не только с инвесторами с солидным доходом.

AUM Fidelity Investments на данный момент равен $4,23 трлн.

State Street Global Advisors

State Street Global Advisors (SSGA) создана в 1978 году в Бостоне. Ее основали потому, что возникла необходимость в создании подразделения для управления биржевыми фондами. Сегодня SSGA — холдинговая компания, входящая в число 30 крупных банков США. Важной задачей является сокращение издержек — на сегодняшний день этот показатель составляет 0,14%.

В составе SSGA самыми известными биржевыми фондами считаются SPDR S&P 500, SPDR Gold Shares, SPDR Mid Cup. Компания ведет работу по следующим направлениям:

  • поиск индивидуальных стратегических решений для клиентов;
  • создание общих трастовых фондов;
  • работа с такой формой инвестиционных продуктов, как ETF.

У SSGA несколько, а не один международный паевой инвестиционный фонд. Эти структуры разделены по типам: акции, облигации, денежные рынки. Всего насчитывается 26 продуктов.

Под управлением SSGA сосредоточено активов чуть меньше чем на $4 трлн.

Morgan Stanle

В перечень крупнейших инвестиционных компаний мира входит Morgan Stanley, основанная в 1924 году. Главный офис организации расположен в Нью-Йорке, но ее деятельность охватывает все штаты США и ведущие стратегические города мира — Гонконг, Лондон и т. д.

Главные направления в работе Morgan Stanley:

  • Institutional Securities. В этом сегменте компания помогает клиентам привлекать капитал, предоставляя финансовые консультации. Кроме того, специалисты MS предлагают услуги торговли ценными бумагами, иностранной валютой и сырьевыми товарами.
  • Wealth Management. Этот сегмент подразумевает работу с финансовым и имущественным планированием, кредитованием под залог ценных бумаг, жилищным кредитованием и др. Дополнительно следует упомянуть банковские услуги и пенсионное страхование для небольших предприятий и частных вкладчиков.
  • Investment Management. В этом сегменте компания обслуживает институциональных и частных клиентов, предлагая им управление активами в различной форме. При необходимости инвесторам оказывают банковские услуги в сфере недвижимости или прямых инвестиций.

В последнее время Morgan Stanley сосредоточилась на двух последних направлениях, заявив о минимальной зависимости от фондовых рынков. AUM гиганта равен $3,274 трлн.

Заключение

Как видим, наиболее крупные инвестиционные компании — это авторитетные старожилы рынка, основанные еще в прошлом веке. Возможно, давние традиции и огромный опыт помогают им добиваться поставленных целей, а заодно внушают доверие клиентам.

В любом случае необходимо тщательно выбирать организацию для управления вашими активами. Даже самые серьезные зарубежные инвестиционные компании могут находиться в периоде упадка — пусть и временно — а в такой ситуации возрастает вероятность принятия ошибочных решений.

Непубличные инвестиции, такие как хедж-фонды

К

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Обновлено 17 октября 2020 г.

Рассмотрено

Гордон Скотт

Рассмотрено
Гордон Скотт

Полная биография

Гордон Скотт был активным инвестором и техническим аналитиком более 20 лет. Он дипломированный специалист по рынку (CMT).

Узнайте о нашем
Совет по финансовому обзору

Что такое частный инвестиционный фонд?

Частный инвестиционный фонд — это инвестиционная компания, которая не привлекает капитал от розничных инвесторов или широкой общественности. Члены частной инвестиционной компании, как правило, хорошо разбираются в отрасли, а также в инвестициях в других местах. Чтобы быть классифицированным как частный фонд, фонд должен соответствовать одному из исключений, изложенных в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года. Исключения 3C1 или 3C7 в рамках Закона часто используются для создания фонда в качестве частного инвестиционного фонда. Сохранение статуса частного инвестиционного фонда имеет преимущество, поскольку нормативные и юридические требования намного ниже, чем те, которые требуются для фондов, обращающихся на бирже.

Ключевые выводы

  • Частные инвестиционные фонды — это те, которые не привлекают государственные инвестиции.
  • Частные фонды классифицируются как таковые в соответствии с исключениями, установленными в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года.
  • Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций являются двумя наиболее распространенными типами частных инвестиционных фондов.

Понимание частного инвестиционного фонда

Ожидается, что частные фонды будут соответствовать определенным критериям, чтобы сохранить свой статус. Как правило, требования ограничивают как количество, так и тип инвесторов, которые могут владеть акциями фонда. В США в соответствии с вышеупомянутым Законом об инвестиционных компаниях от 1940, фонд 3C1 может иметь до 100 аккредитованных инвесторов, а фонд 3C7 может иметь мягкий лимит около 2000 квалифицированных инвесторов. Оба определения квалифицированного и аккредитованного инвестора сопровождаются индивидуальными тестами на богатство. Аккредитованные инвесторы должны иметь собственный капитал в размере более 1 миллиона долларов США без учета их основного места жительства и/или годового дохода в размере 200 000 долларов США на одного человека и 300 000 долларов США на пару. Квалифицированные инвесторы должны иметь активы, превышающие 5 миллионов долларов.

Почему средства остаются конфиденциальными

Частный инвестиционный фонд может остаться частным по ряду причин. Как уже упоминалось, правила в отношении частных инвестиционных фондов гораздо слабее, чем в отношении государственных фондов. Частные инвестиционные фонды пользуются большей свободой во всем, от отчетности до погашения. Это позволяет частным инвестиционным фондам рассматривать неликвидные инвестиции, которых государственный фонд избегал бы из-за трудностей регулярной оценки и ликвидации в случае увеличения погашения. Многие хедж-фонды являются частными инвестиционными фондами, поэтому они могут продолжать использовать агрессивные торговые стратегии, которых управляющий публичным фондом избегал бы из-за возможности судебных исков инвесторов в результате необоснованного принятия риска. Самое главное, нет публичной отчетности по позициям для частных инвестиционных фондов, что позволяет им не раскрывать свои карты рынку и не подрывать доходность тайно выстроенной позиции.

В дополнение к гибкости инвестиций, частные инвестиционные фонды могут быть предпочтительными инструментами для управления значительным семейным богатством. Чрезвычайно богатые семьи могут создавать частные инвестиционные фонды для инвестирования богатства с членами семьи в качестве акционеров. Часто компания служит исходной структурой для этой договоренности, и она перепрофилируется для создания подразделения капитальных вложений из прибыли бизнеса. В этом случае семья не хочет и не нуждается во внешнем капитале, поэтому нет никакого стимула делать фонд публичным.

фондов прямых инвестиций | Investor.gov

Что такое фонды прямых инвестиций?

Когда вы инвестируете в фонд прямых инвестиций, вы инвестируете в фонд, которым управляет частная инвестиционная компания — консультант . Подобно взаимному фонду или хедж-фонду, фонд прямых инвестиций представляет собой объединенный инвестиционный инструмент, в котором консультант объединяет деньги, вложенные в фонд всеми инвесторами, и использует эти деньги для инвестиций от имени фонда. Однако, в отличие от взаимных фондов или хедж-фондов, частные инвестиционные компании часто сосредотачиваются на возможностях долгосрочного инвестирования в активы, для продажи которых требуется время, с горизонтом инвестирования, как правило, 10 или более лет.

Типичная инвестиционная стратегия, применяемая фондами прямых инвестиций, заключается в приобретении контрольного пакета акций в действующей компании или бизнесе — портфельной компании — и активном участии в управлении и руководстве компанией или бизнесом с целью увеличения ее стоимости. Другие фонды прямых инвестиций могут специализироваться на миноритарных инвестициях в быстрорастущие компании или стартапы.

Хотя фонд прямых инвестиций может консультироваться с консультантом, зарегистрированным в SEC, сами фонды прямых инвестиций не зарегистрированы в SEC. В результате на фонды прямых инвестиций не распространяются регулярные требования по раскрытию информации. Информация о консультанте фонда прямых инвестиций, зарегистрированном в SEC, доступна здесь.

Кто может инвестировать?

Фонд прямых инвестиций обычно открыт только для аккредитованных инвесторов и квалифицированных клиентов .   К аккредитованным инвесторам и квалифицированным клиентам относятся институциональные инвесторы, такие как страховые компании, университетские фонды и пенсионные фонды, а также частные лица с высоким доходом и собственным капиталом. Первоначальная сумма инвестиций для прямых инвестиций часто очень высока.

Даже если вы не инвестируете в фонды прямых инвестиций напрямую, вы можете косвенно инвестировать в фонд прямых инвестиций, например, если вы участвуете в пенсионном плане или владеете страховым полисом. Пенсионные планы и страховые компании могут инвестировать часть своих крупных портфелей в фонды прямых инвестиций.

Что я должен знать?

Неликвидность

Из-за долгосрочного инвестиционного горизонта инвестиции в фонды прямых инвестиций часто неликвидны, и может возникнуть необходимость удерживать инвестиции в фонде прямых инвестиций в течение нескольких лет, прежде чем они окупятся. реализуется. Фонды прямых инвестиций обычно налагают ограничения на возможность инвесторов вывести свои инвестиции. Инвесторы в фонды прямых инвестиций должны иметь возможность выждать необходимый период времени, прежде чем осознать свою прибыль. Для институционального инвестора инвестиции в частный капитал могут составлять лишь небольшую часть его диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Сборы и расходы

При инвестировании в фонд прямых инвестиций инвестор обычно получает документы, содержащие существенную информацию об инвестициях, и заключает различные соглашения в качестве партнера с ограниченной ответственностью фонда. Эти документы и соглашения о предложении должны раскрывать и регулировать условия инвестиций инвестора на протяжении всего срока существования фонда, включая сборы и расходы, которые должны быть понесены фондами и их инвесторами. Комиссия по ценным бумагам и биржам возбудила принудительные действия, например, здесь, в отношении сборов и расходов, которые были понесены фондами и их инвесторами без надлежащего согласия или раскрытия информации. Инвесторы должны быть бдительны в отношении сборов и расходов, понесенных в связи с их инвестициями.

Кроме того, консультанты могут управлять несколькими фондами, которые совместно инвестируются в несколько портфельных компаний. Консультант имеет юридическое обязательство действовать в интересах каждого из фондов, которыми он управляет, и должен распределять расходы между собой, своими фондами и портфельными компаниями фондов в соответствии с этой фидуциарной обязанностью. SEC возбудила несколько исполнительных действий, например здесь, связанных с перемещением и распределением расходов.

Конфликт интересов

Частные инвестиционные компании часто имеют интересы, которые вступают в противоречие с фондами, которыми они управляют, и, соответственно, с партнерами с ограниченной ответственностью, инвестирующими в фонды. Частные инвестиционные компании могут управлять несколькими фондами прямых инвестиций, а также несколькими портфельными компаниями. Фонды обычно платят частной инвестиционной компании за консультационные услуги. Кроме того, портфельные компании могут также платить частной инвестиционной компании за такие услуги, как управление и мониторинг портфельной компании. Филиалы частной инвестиционной компании также могут играть роль поставщиков услуг фондам или портфельным компаниям. Как фидуциары, консультанты должны полностью раскрывать все конфликты интересов между собой и фондами, которыми они управляют, чтобы получить информированное согласие.

Комиссия по ценным бумагам и биржам возбудила несколько принудительных действий, например здесь, в связи с предполагаемой неспособностью консультанта раскрыть определенные конфликты интересов в отношении фондов, которыми он управляет. Благодаря различным отношениям, в том числе с аффилированными лицами и портфельными компаниями, у консультантов есть возможность получать выгоду за счет средств, которыми они управляют, и своих инвесторов. Для инвестора важно знать и быть настороже в отношении конфликтов, которые существуют или могут возникнуть в ходе инвестирования в фонд прямых инвестиций.