Что будет в ближайшее время с курсом доллара в россии: Курс доллара. Прогноз на 8–9 июня

Какая самая стабильная валюта в мире

Повышение ставок в США, рост инфляции и политическая нестабильность давят на доллар — разберемся, какие валюты могут претендовать на мировое доминирование в такой ситуации

Содержание

• Как определить стабильность валюты
• Что сейчас происходит с долларом
• Самые стабильные валюты 2023
• Швейцарский франк
• Норвежская крона
• Сингапурский доллар
• Самая перспективная валюта 2023 года
• Насколько стабильны криптовалюты
• FAQ

Чем жестче становится монетарная политика США и чем дальше мир уходит от политики количественного смягчения, которую активно проводили во время пандемии коронавируса, тем больше возникает дискуссий о дальнейшем господстве. В этом материале мы попробуем разобраться, можно ли считать доллар стабильным, какие валюты сейчас самые надежные и как относиться к криптовалютам.

Как определить стабильность валюты

Стабильная валюта — это такой актив, в который вы можете вложиться на несколько лет без риска потерять все вложенные средства. Но плата за стабильность — это низкая доходность. Впрочем, постковидный шок способен повлиять даже на самые стабильные из известных нам валют.

Так, еще в начале года евро предрекали рост. Однако война в Украине, начавшаяся в конце февраля, обрушила стабильную валюту еврозоны на 4% — до локального минимума в $1,06 за евро. К апрелю евро восстановился до $1,08, однако все же к концу октября 2022 г. откатился к $1,00 на фоне заявлений Европейского центрального банка (ЕЦБ) о сворачивании программы стимулирования экономики в 2022 году. К 31 мая 2023 г. стоимость европейской валюты снова подросла до $1,07.

Euro / US Dollar

Не менее странно чувствовала себя и японская иена. В середине апреля на торгах в Токио национальная валюта достигла 20-летнего минимума — 126 иен за доллар. Это произошло на фоне заявления управляющего Банка Японии Харухико Курода, который пообещал и дальше смягчать монетарную политику, пока другие страны ее ужесточают. 

На фоне решения Куроды аналитики уже предсказали йене падение до 130 за доллар, но по факту к 31 мая 2023 г. курс остался примерно на том же уровне — до 139,28 иен за доллар.

US Dollar / Japanese Yen

Судя по этим сигналам, даже те валюты, которые мы привыкли считать надежными, испытывают в 2022 году серьезную встряску. Попробуем разобраться, у каких валют все же есть перспективы остаться стабильными, несмотря на постковид и геополитику.

Что сейчас происходит с долларом

Стабильность американской валюты измеряют индексом доллара – индикатором, который показывает стоимость USD относительно ряда валют. Его базовый уровень равен 100. Все, что превышает этот показатель, означает, что доллар дорожает относительно других фиатов. К 31 мая 2023 года индекс доллара равнялся 104,26.

US Dollar Index

Доллар укрепился на фоне агрессивной монетарной политики ФРС США. Также трейдерам стоит следить за корреляцией доллара с доходностью облигаций и инфляцией.

Самые стабильные валюты 2023

Швейцарский франк

Еще в 2021 году аналитики FXSSI назвали самой стабильной валютой швейцарский франк (CHF), который официально используют в Швейцарии и Лихтенштейне.  

Стабильность франка обусловлена сильной экономикой Швейцарии и высокоразвитой банковской системой. Статус «безопасной валюты» также поддерживает ее привязка к золоту, добавляют аналитики. Кроме того, уровень инфляции в стране за последние несколько лет в среднем составил 0,6%, хотя в феврале 2022 года и дошел до 2,2% на фоне геополитических потрясений и подорожания нефти.

Инвесторы настолько верят в надежность франка, что после начала войны в Украине кинулись скупать эту валюту, из-за чего она на время преодолела паритет к евро. Однако ЦБ страны подал четкий сигнал: если франк продолжит дорожать, он вмешается в ситуацию.

US Dollar / Swiss Franc

Норвежская крона

Еще одна валюта, которую традиционно считают стабильной, это норвежская крона. Хотя это не дорогая валюта, экономическая ситуация в Норвегии делает ее надежной: у страны практически нет внешнего долга.

Однако и на крону давит геополитика: цена валюты уже несколько раз снижалась вместе с ценами на нефть. А решение центробанка Норвегии в апреле покупать иностранную валюту на 2 млрд крон в день в начале апреля 2022 г. обвалило национальную монету на 1,6% к евро и на 2,1% к доллару.

Какой ваш прогноз цены для ETH/USD?

1858.06

Вырастет

или

Упадет

Проголосуйте, чтобы увидеть!

Настроение Рынка

Вырастет Упадет

73% 26%

Вы проголосовали за падение цены.Вы проголосовали за рост цены .

Попробуйте торговать ETH/USD?

Открыть демо

Открыть демо

Bitcoin / Norwegian Krone

Сингапурский доллар

Для разнообразия рассмотрим еще одну валюту, которая никак не связана с еврозоной, но постоянно попадает в ежегодные списки самых стабильных. Сингапур привлекателен для инвесторов как стремительно развивающийся финансовый хаб с лояльной налоговой системой — именно туда в последнее время бежит от ограничений крупный бизнес из Китая.

Кроме того, в Сингапуре нет налога на богатство и он открывает доступ к инвестированию в азиатские рынки. Возможно, именно поэтому бизнес в этой стране есть у основателя Bridgewater Рэй Далио и соучредителя Google Сергея Брина.

Bitcoin / Singapore Dollar

Самая перспективная валюта 2023 года

В свете самых жестких в истории антироссийских санкций и перераспределения торговых потоков взгляды аналитиков обращены на китайский юань. Эксперты в один голос говорят о том, что юань может стать новой мировой валютой, но для этого Китаю придется ощутимо изменить жесткий подход к экономике и провести реформы.

US Dollar / Chinese Yuan

Байчжу Чен, профессор Университета Южной Калифорнии, которого цитирует Markets Insider, уверен, что военный конфликт в Европе станет залогом того, что многие страны захотят уйти от господства доллара:

«Юань неизбежно будет использоваться чаще и играть гораздо большую роль в мире. Некоторые страны боятся, что их экономики могут стать заложниками политики США и гегемонии доллара, и поэтому им хочется диверсифицировать риски» Байчжу Чен, профессор Университета Южной Калифорнии

В Африке и на Ближнем Востоке юань все чаще используется для транзакций. Так, Саудовская Аравия и вовсе планирует расплачиваться с Китаем напрямую в юанях. Кроме того, в последнем отчете Международного валютного фонда (МВФ) говорится, что центральные банки по всему миру в последние 20 лет диверсифицируют свои активы и все чаще выбирают юань и сокращают долю доллара. Все это может привести к перераспределению влияния крупнейших мировых валют уже в ближайшее время.  

Насколько стабильны криптовалюты

Создатель биткоина (человек или группа людей под псевдонимом Сатоши Накамото) в 2008 году написал манифест криптовалют. Он хотел создать мир, в котором люди могли бы переводить друг другу деньги, не прибегая к услугам банков и посредников, и произвести революцию в мире традиционных финансов. За годы с момента запуска биткоин действительно изменил привычный нам способ относиться к деньгам, а его курс взлетел до небывалых высот.

Однако скептики до сих пор считают, что излишняя волатильность биткоина мешает считать его стабильным активом. Глава инвестиционного банка Oppenheimer Ари Вальд в интервью CNBC сказал, что с волатильностью криптовалют необходимо смириться: она останется в этом секторе надолго.

BTC так же резко падает, как и взлетает: 31 мая 2023 г. биткоин стоит около $27,02 тысяч. Хотя еще в октябре первая криптовалюта побила рекорд стоимости в $66 тысяч и обогнала швейцарский франк по капитализации, однако затем на фоне политики повышения ставок в развитых экономиках перешла к долгосрочному падению.

Bitcoin to US Dollar

Примерно так же обстоят дела у главного конкурента биткоина — эфира. Его стоимость еще в апреле 2022 г. составляла около $3 тысяч, однако к 19 сентября упала уже до $1552.  Впрочем, по мнению аналитиков, потенциальный рост эфира связан с растущей популярностью децентрализованных финансов (DeFi) и тем, что в блокчейне Ethereum заинтересованы крупные банки и компании. В результате 31 мая 2023 г. вторая криптовалюта в мире стоит $1864.

Ethereum to US Dollar

FAQ

Какая самая стабильная валюта в мире?

Самая сильная валюта в мире — это швейцарский франк, который используют в Швейцарии и Лихтенштейне.

Что не так с долларом?

Доллар — все еще самая популярная валюта в мире. Однако на фоне перераспределения торговых потоков усиливается китайский юань.

Какая криптовалюта самая стабильная?

Этот рынок отличается высокой волатильностью. Зато, в отличие от фиатных денег, криптовалюты дают трейдеру шанс заработать.

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией Currency Com или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.

в Райффайзен Банке рассказали, в каком случае курс доллара может взлететь до 40 гривен

Как может измениться ситуация на валютном рынке после подрыва Каховской ГЭС и в случае полного прекращения «зернового соглашения»

Фокус
23. 06.2023 14:12:00

Курс доллара

Аналитики и банкиры спрогнозировали, что будет с курсом доллара в ближайшее время, и как на стоимости валюты скажется гипотетическая полная блокада «зернового коридора» и теракт российских оккупантов на Каховской ГЭС.

Об этом пишет издание «Фокус».

Курс валют

Аналитик Райффайзен Банка Александр Печерицын отметил, что во втором полугодии 2023 года ситуация на валютном рынке может развиваться по рациональному или стабилизационному сценарию.

Рациональный предполагает постепенную девальвацию гривны. Это позволит снизить дисбалансы по платежному балансу и внешней торговле. Стабилизационный сценарий подразумевает, что с курсом ничего делать не будут, ведь нынешняя сбалансированная система позволяет дополнительных негативных социальных, девальвационных реакций.

Курс валют в Украине

По мнению Печерицына, ситуация в Украине сейчас двигается именно к стабилизационному сценарию. Этому способствуют крупные валютные поступления в виде международной финансовой помощи, а также крупные золотовалютные резервы.

Этот режим, отмечает аналитик, позволит сохранить курс доллара на уровне 36,6 грн./долл. Он будет возможным, если его удастся сохранить до конца боевых действий.

При рациональном сценарии возможна девальвация гривны на 14-15% в годовом измерении. Курс доллара тогда может подскочить до 41,6 грн./долл.

Зерновое соглашение

Валютный рынок может резко отреагировать на прекращение действия «зернового коридора», но, по мнению Печерицына, апокалиптического эффекта от этого не будет.

«Приостановка зернового коридора на несколько месяцев, и наличие возможности экспортировать продукцию доступными путями, которые останутся, это не те объемы, которые могут разрушить баланс на валютном рынке. То есть приток валюты от иностранных кредиторов больше, и он это перекрывает», — убежден банкир.

Зерновое соглашение / Фото: slovoidilo.ua

Напомним, ранее мы сообщали, что глава МИД Дмитрий Кулеба обсудил с турецким коллегой расширение Черноморского зернового соглашения.

Ситуация на рынке кредитов после подрыва Каховской ГЭС

Глава правления Райффайзен Банка Наталия Гурина отметила, что после разрушения плотины в Новой Каховке финучреждение связалось с почти с 6 тыс. клиентов для выяснения обстоятельств заемщиков. Она добавила, что банк готов идти на уступки, как физическим, так и юридическим лицам. Это значит, что клиенты могут рассчитывать на реструктуризацию или отсрочку выплат по кредитам.

Рекомендуем: «Новая стратегия Национального банка Украины. Финансовая «крепость» или регуляторный «железный занавес»?»

«На сегодняшний день в агро имеем на постоянной основе задолженность по кредитам, она превышает 20 млрд. грн. Мы кредитуем агро с начала войны, и в целом портфель более 100 млрд грн., в том числе в критически важные отрасли, которые являются приоритетом кредитования, агро. С начала войны почти 40 млрд грн. выдали только в агросекторе», — сказала Гурина.

Украинские фермеры

Несмотря на то, что Райффайзен Банк исключен из программы «5-7-9»,кредитование сельхозпроизводителей остается приоритетным направлением банка.

«Ведь экономика Украины нуждается в постоянной поддержке», — сказала она.

Напомним, Национальное агентство по предотвращению коррупции внесло австрийскую банковскую группу Raiffeisen Bank International в перечень международных спонсоров войны за продолжение работы банка в России и официальное признание так называемых «ДНР» и «ЛНР».

Теги:
курс доллара
/
курс гривны
/
зерновое соглашение
/
кредитование сельхозпроизводителей
/
валютный рынок

Вы можете поддержать проекты
Юрия Романенко на Patreon

Подписаться

Последние новости

Последний шаг России к «дедолларизации» воспринимается как символический Доллары США в качестве залога по сделкам на Московской бирже, крупнейшем рынке финансовых услуг в России.

По мнению экспертов, это изменение было скорее символическим, чем практическим, потому что широкий спектр санкций, наложенных на Россию в связи с ее расширенным вторжением в Украину, сделал практически невозможным для российских предприятий совершать операции в долларах. Изменение произошло всего через несколько недель после того, как Московская биржа снизила допустимый процент залога в долларах США с 50% до 25%.

Тем не менее, изменение подчеркивает усилия Москвы проложить путь через лабиринт экономических барьеров, построенных США и их союзниками за более чем шесть месяцев с начала вторжения. Кремлевские чиновники призвали российские предприятия и частных лиц избавиться от «токсичной» валюты, выпущенной правительствами, которые действовали, чтобы помешать президенту Владимиру Путину расширить территорию России силой.

«Блокирование российских активов недружественными странами, а также операционные ограничения на расчеты в основных мировых резервных валютах создают риски для граждан и бизнеса при использовании доллара США и евро», — говорится в сообщении ЦБ РФ. выпущен в прошлом месяце.

Жесткие санкции

Через несколько дней после того, как в феврале российские войска вошли в Украину, США и их союзники, включая большую часть Европейского Союза, Канаду, Японию, Австралию и почти все другие крупные западные страны, начали оказывать беспрецедентное экономическое давление в попытке заставить Путина изменить курс.

Большая часть активов российского центрального банка, находящихся за рубежом, была заморожена, как и активы многих богатых российских бизнесменов. Американским банкам фактически запретили вести дела с российскими предприятиями, за некоторыми исключениями в отношении платежей за электроэнергию, в результате чего российские фирмы были отрезаны от операций в долларах, на которые приходится значительная доля мировой торговли.

Российские банки в конечном итоге были лишены доступа к SWIFT, глобальной сети обмена сообщениями, которую международные банки используют для расчетов по трансграничным операциям, а экспортный контроль затруднил для России покупку высокотехнологичных электронных компонентов и других товаров, необходимых для функционирования современной экономики. в 21 веке.

Ошибочные предположения

Кремль, возможно, был удивлен единством, с которым действовали США и их союзники. Эксперты говорят, что российские лидеры, вероятно, предполагали, что после вторжения в Украину она будет отрезана от доллара — действительно, Россия в течение многих лет предпринимала шаги, чтобы оградить себя от доллара.

Однако Кремль сделал это, исходя из того, что другие мировые валюты, в первую очередь евро, а также японская иена и британский фунт, останутся для него доступными.

«Важно понять, что Путин и Эльвира Набиуллина, управляющий центральным банком, искренне верили, что можно меньше полагаться на доллар, потому что они могут диверсифицироваться в евро и другие валюты», — Джош Липски, Об этом заявил старший директор Центра геоэкономики Атлантического совета.
Но семь ведущих промышленно развитых демократий мира, «Большая семерка», по-прежнему непреклонны в отношении санкций и заявили о своей солидарности с Украиной.

«Что их удивило, так это единство G-7 — доллар, евро, иена и фунт действуют в тандеме», — сказал Липски. «И это не давало им других выходов».

Другие рынки

В то время как Россия оказалась в значительной степени заблокированной от ведения бизнеса с большей частью мира, был введен ряд исключений, которые позволяют Кремлю продолжать продавать энергоносители, в первую очередь нефть и газ. Эти продажи, подстегиваемые месяцами аномально высоких цен на энергоносители, помогли России избежать наихудших возможных последствий ее экономической изоляции.

В то же время Россия работает над созданием альтернатив своим традиционным торговым и финансовым потокам. Турция, чей лидер Реджеп Тайип Эрдоган позиционирует себя как посредника между Путиным и западными лидерами, ранее в этом месяце согласилась платить за российский природный газ в рублях.

Китай и Индия, крупнейшие потребители российской энергии, увеличили свои закупки за месяцы после вторжения, рассчитываясь по сделкам в своих национальных валютах, а не в долларах, как это принято на мировых рынках.

Однако даже российские официальные лица признали, что создание системы, полностью независимой от доллара, невозможно.
Комментируя усиление отношений своей страны с Китаем в июне, посол России в Китае Андрей Денисов сказал: «Полная дедолларизация невозможна в принципе, и никто не ставит перед собой этой цели, учитывая, что доллар фактически является инструментом, расчетной валютой. средства для международных расчетов и международных платежей».

Плохие варианты

Джеффри Манкофф, выдающийся научный сотрудник Университета национальной обороны и старший научный сотрудник Центра стратегических и международных исследований, не являющийся резидентом, сообщил «Голосу Америки», что, хотя Россия может совершать некоторые операции в недолларовых валютах, практика в лучшем случае «субоптимальна», и будущее российской экономики выглядит безрадостным.

«Проблема в том, что на данный момент хорошей альтернативы доллару нет, — сказал Манкофф. «Нет другой валюты, которая была бы конвертируемой в такой степени, как доллар, и за ней стоит глубокий ликвидный рынок ценных бумаг, так что вы не берете на себя большие риски обменного курса, ведя бизнес в ней».

Несмотря на то, что использование недолларовых валют для расчетов обеспечивает приток наличности в российскую казну, он сказал: «Проблема в том, что деньги не могут утекать. Или не может вытекать на покупку того, что нужно России, что ограничено из-за санкций».

Россия не может импортировать многие потребительские товары, которые привыкли покупать ее граждане, что снижает уровень жизни. Кроме того, Россия не может импортировать полупроводники и другие высокотехнологичные компоненты, необходимые для отечественного производства.

В конце концов, сказал Манкофф, возможности России резко ограничены, если она останется отрезанной от большинства мировых рынков, а экономическая ситуация, вероятно, ухудшится.

«Производство всего, что связано с высокими технологиями, включая товары военного назначения, будет становиться все труднее и труднее, — сказал Манкофф. «Если эта война все еще будет продолжаться через шесть или 12 месяцев или дольше, я думаю, вы увидите, что влияние этих ограничений со временем будет усиливаться».

Безрадостное экономическое будущее России — hhs.se

Российская экономика «удивительно устойчива» к санкциям и действиям Запада? Короткий ответ — нет. Напротив, влияние на экономический рост в России уже очень заметно, в то время как экономический спад в ЕС невелик. Основные последствия санкций еще не реализованы, и грядущие санкции будут иметь еще более серьезные последствия для российской экономики. Однако самые большие последствия оказываются в долгосрочной перспективе, помимо санкций. Действия г-на Путина привели к коренным изменениям в восприятии России как рынка для ведения бизнеса. Запад и особенно страны ЕС находятся на пути разрыва своих экономических связей с Россией (в частности, но не только на энергетических рынках), и страна одновременно теряет значительную долю своего человеческого капитала. Все эти эффекты означают, что долгосрочные экономические перспективы для России представляют собой не просто рецессию типа делового цикла, а длительный сдвиг вниз.

Введение

Глобальные экономические перспективы на данный момент кажутся довольно мрачными. Согласно последнему выпуску World Economic Outlook Международного валютного фонда (МВФ), ожидается замедление роста мировой экономики с более чем 6 процентов в 2021 году до 3,2 процента в этом году и 2,7 процента в 2023 году. соответствующие цифры немного превышают 5-процентный рост в 2021 году, от 2 до 3 процентов в 2022 году и едва достигают 1 процента в 2023 году. В то же время инфляция растет, и центральные банки пытаются обуздать ее, повышая процентные ставки.

С точки зрения ЕС остается открытым вопрос, какая доля более низкого роста вызвана экономическими последствиями российского вторжения в Украину. Безусловно, это затрагивает цены на энергоносители, а также вопросы, связанные с природными ресурсами и сельскохозяйственной продукцией (хотя последствия нехватки этих товаров гораздо серьезнее для стран Ближнего Востока, Северной Африки и стран южнее Сахары). Но дело не в том, что все экономические проблемы в ЕС связаны с изменившимися экономическими отношениями с Россией.

При оценке экономического воздействия войны России и, в частности, воздействия санкций важно сосредоточиться как на ожиданиях, так и на пропорциях. В широко распространенном нарративе относительная экономическая устойчивость России (по сравнению с ожиданиями некоторых в марте/апреле 2022 года) изображается как удивительно незатронутая российская экономика, в то время как ЕС сильно пострадал, особенно из-за высоких цен на энергоносители. В европейском контексте шведская ежедневная газета Dagens Nyheter утверждает, что «эксперты удивлены устойчивостью России», а британский еженедельник Economist недавно описал перспективы рецессии в Европе как «Россия вылезает». Мы утверждаем, что такая точка зрения является ошибочной. Чтобы получить более сбалансированную картину происходящего, важно думать как об ожидаемых последствиях санкций, в том числе о том, сколько времени потребуется, чтобы некоторые из них подействовали, так и (и, возможно, это самое важное, когда речь идет о долгосрочной перспективе): какие экономические последствия сейчас разворачиваются за пределами действия санкций.

Санкции против России

Давайте начнем с того, какие санкции действуют, какое влияние они оказали до сих пор и чего можно ожидать в будущем. В настоящее время действуют три вида санкций. Во-первых, и наиболее важные в краткосрочной перспективе, это ограничения на финансовые операции, особенно те, которые налагаются на Центральный банк. В эту категорию также входят ограничения для других российских банков, отключающие их от ключевой части глобальной платежной системы, SWIFT, а также меры, направленные против других активов: отчуждение средств, изъятие инвестиций, замораживание активов и другие препятствия для финансовых потоков. . Основная краткосрочная цель этих действий состояла в том, чтобы уменьшить возможности российского правительства по финансированию армии и ее военных операций. Во-вторых, санкции в отношении торговли товарами и услугами. В настоящее время они нацелены, в частности, на импорт технологий и экспорт энергии и металлов. Это требует больше времени, чтобы их ощутить, и потенциально более дорогостоящие для стран, применяющих санкции. Они также способствуют, в принципе, сокращению ресурсов для войны. Финансовые и торговые санкции не только сказываются на государственном бюджете, но и нарушают жизнь простых людей и могут вызвать недовольство и протесты. Третья группа санкций — это так называемые санкции за неудобства, такие как ограничение воздушного движения, закрытие воздушного пространства, запрет на проведение спортивных и культурных мероприятий, ограничение передвижения как официальных лиц, так и туристов и другие, направленные на отключение страны-мишени. от остального мира. Они носят отчасти символический характер, но также могут влиять на общественное мнение, в том числе среди элиты. Однако потенциальная проблема заключается в том, что такие санкции могут натолкнуть общественное мнение в одном из двух противоположных направлений: против целевого режима, симпатизирующего сторонам, налагающим санкции; или против того, что сейчас воспринимается как внешний враг в так называемом эффекте сплочения вокруг флага.

По этим параметрам санкции до сих пор имели смешанный эффект в отношении целей, перечисленных выше. Мы вернемся к этому вопросу ниже, но вкратце, санкции в отношении ЦБ и финансовой системы, хоть и мощные, не вызвали ничего похожего на коллапс российской финансовой системы. Некоторые из торговых ограничений, наряду с другими глобальными экономическими событиями, создали среду, в которой потери объемов торговли для России были компенсированы ростом цен на ресурсы и экспорт энергоносителей. Что касается ограничений на импорт многих высокотехнологичных компонентов, то они, безусловно, ощущаются в российской экономике, хотя и не в полной мере. Об общественном восприятии в России сложно судить со стороны, особенно учитывая проблемы с выраженной оппозицией в стране, в то время как общественное восприятие в странах, где введены санкции, в основном было благоприятным, поскольку люди хотят видеть, что их правительства «что-то делают».

Что мы вообще знаем о санкциях?

Ключевой вопрос при оценке того, «работают» ли санкции, заключается в изучении того, каким может быть разумный ориентир. Как обсуждалось в предыдущем БЕСПЛАТНОМ обзоре политики (2012 г.), санкции не пользуются репутацией очень эффективных средств. Это верно как в научной литературе, так и в общественном мнении. Для этого есть причины, связанные как с тем, как подразумевается «эффективность», так и с ограничениями, с которыми неизбежно сталкиваются эмпирические исследования, пытаясь ответить на вопрос об эффективности. Однако это не означает, что санкции не действуют. В другом БЕСПЛАТНОМ аналитическом обзоре (2022 г.) обобщаются наиболее достоверные исследования в этой области. Короче говоря, большинство исследований показывают, что санкции сказываются на населении в целевых странах из-за дефицита различного рода (еды, чистой воды, лекарств и здравоохранения), что приводит к снижению ожидаемой продолжительности жизни и увеличению детской смертности. Виды последствий сопоставимы с последствиями военного конфликта. В тех случаях, когда удалось достоверно оценить ущерб ВВП, оценки находятся в диапазоне от 2 до 4 процентов снижения годового роста за достаточно длительный период (в среднем 10 лет и до 3 лет после отмены санкций). ). Следует иметь в виду, что более низкие темпы роста со временем накапливаются, так что общие потери в конце среднего периода весьма значительны. Для сравнения, последняя оценка общих потерь мирового ВВП из-за Covid-19кризиса составляет «всего» -3,4 процента. Другие исследования обнаруживают столь же значительное негативное влияние на другие экономические результаты, такие как уровень занятости, международная торговля, государственные расходы, стоимость национальной валюты и неравенство. Конечно, последствия могут варьироваться в зависимости от типа санкций, а также от структуры целевой экономики. Торговые санкции, как правило, оказывают негативное влияние как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, в то время как «умные» санкции (т. е. санкции, направленные против конкретных лиц или групп) могут даже оказывать положительное влияние на экономику страны-объекта в долгосрочной перспективе.

Санкции и текущее состояние российской экономики

Когда речь заходит об эффективности российской экономики в этом тяжелом положении, очень мрачные прогнозы на весну 2022 года с тех пор были частично пересмотрены в сторону повышения. Некоторые удивляются, что коллективный Запад не смог нанести «нокаутирующий удар» по российской экономике. В свете того, что мы знаем о санкциях в целом, это, пожалуй, не очень удивительно. Также можно вспомнить, что даже полностью изолированная советская экономика держалась довольно долго. Однако это не означает, что санкции не работают. Этому есть несколько объяснений. Как уже упоминалось, некоторые ограничения по самой своей природе подразумевают некоторую задержку во времени; крупные страны обычно имеют запасы и резервы многих товаров – и к этому г-н Путин некоторое время готовился. Кроме того, нерешительное и запоздалое управление торговлей энергоресурсами со стороны ЕС снизило эффективность других мер, в частности влияние финансовых ограничений. Продолжающаяся торговля ценнейшими для российского правительства ресурсами вместе со скачками цен (отчасти из-за того, что эмбарго было объявлено за несколько месяцев до предполагаемого введения) наводнили российскую государственную казну. Этот эффект также усилился за счет снижения внутренних налогов на цены на бензин во многих европейских странах в ответ на повышение цен на нефть (Gars, Spiro and Wachtmeister, 2022). Это скоро закончится, но на данный момент Россия имеет второй по величине в мире профицит счета текущих операций.

Феноменальная адаптивность мировой экономики тоже играет в пользу России: изгнанная с западных рынков Россия находит новых поставщиков хоть для части импорта. Однако, хотя в настоящий момент они смягчают и замедляют удар, трудно представить, как эти страны смогут заменить западных торговых партнеров на долгие годы вперед.

Российская экономика за пределами санкций

Учитывая все это, влияние на российскую экономику далеко не так мало, как утверждают некоторые комментаторы. Начиная с ВВП, более ранний БЕСПЛАТНЫЙ аналитический бюллетень (2016 г.) показывает, насколько удивительно хорошо рост российского ВВП можно объяснить изменениями мировых цен на нефть. Это верно и для самого последнего периода, вплоть до рубежа 2021-2022 годов и начала боевых действий, как показано на рисунке 1. Помимо четкой сезонности, российский ВВП (в рублях) близко следует за нефтью BRENT. цена. Эта простая модель, которая очень хорошо объясняет исторические ряды данных о ВВП, дает прогноз развития, показанный красной пунктирной линией. Если сравнить это с данными Росстата за первые два квартала 2022 года (которые сами по себе могут быть преувеличенно положительными), видно, что в первом и последующих кварталах потери составили не менее 8 %. процентов во втором квартале. Другими словами, ВВП, предсказанный этой, по общему признанию, простой моделью, был бы на 19 процентов выше, чем сообщал Росстат в первой половине 2022 года. Для сравнения, Саудовская Аравия — еще одна страна с высокой зависимостью от нефти — продемонстрировала самый быстрый рост за десятилетие в течение во втором квартале, до почти 12 процентов.

Рисунок 1.  ВВП России против прогнозов

Источник: Расчеты авторов по ВВП в рублях на основе данных Росстата и ценового ряда нефти марки BRENT. Обратите внимание, что ВВП выражен в рублях, чтобы избежать путаницы из-за волатильности обменных курсов доллара США к рублям (учитывая отсутствие вторжения торговых постов) и, следовательно, их трудно интерпретировать.

Другие индикаторы указывают в том же направлении. Согласно отчету, опубликованному исследователями Йельского университета в июле этого года, российский импорт, от которого зависят все секторы и отрасли экономики, сократился не менее чем на ~50 процентов; потребительские расходы и розничные продажи упали как минимум на 20%; продажи иномарок — важный показатель делового цикла — упали на 95 процентов. Кроме того, уровень внутреннего производства не свидетельствует об усилиях по замещению импорта, что является ключевым элементом предложенного г-ном Путиным «решения» проблемы санкций.

Долгосрочные тенденции

Есть много причин для беспокойства по поводу краткосрочного воздействия санкций на российскую экономику. Внутри России это имеет значение для общественного мнения, особенно в тех частях, которые не имеют доступа к сообщениям о том, что происходит на войне. Экономический рост всегда был важен для популярности Путина в мирное время (Becker, 2019a). В Европе это имеет значение главным образом потому, что ключевая цель — максимально затруднить финансирование войны, а также обеспечить общественную поддержку Украины. Представление европейцев о том, что российская экономика чувствует себя хорошо, несмотря на санкции, вероятно, снизит поддержку этих мер. Однако более важными экономическими последствиями для России являются долгосрочные последствия. Многие крупные многонациональные фирмы уехали и начали покидать страну. За ведение бизнеса в России всегда взималась надбавка за риск, что особенно проявилось в виде сокращения инвестиций после аннексии Крыма в 2014 г. (Becker, 2019б). Но долгое время надежды на постепенный сдвиг и большой рыночный потенциал удерживали компании, вовлеченные в Россию (в какие-то периоды больше, в какие-то меньше). Однако это закончилось в обозримом будущем. Многие крупные компании, ушедшие с российского рынка, вряд ли вернутся даже в среднесрочной перспективе, независимо от того, что будет с санкциями. Точно так же инвестиции в Россию рассматривались как решающий фактор, определяющий ее рост и благополучие (Becker and Olofsgård, 2017), и теперь этот импульс полностью утрачен.

Энергетические отношения были основным рычагом воздействия России на ЕС, хотя предупреждения об этой зависимости звучали уже давно. В этих отношениях также была надежда, что Россия почувствует взаимную зависимость и что со временем она изменит свой менее желательный политический курс. С событиями последнего года этому балансированию решительно пришел конец, если не навсегда, то, по крайней мере, на много лет вперед. ЕС сделает все возможное, чтобы в будущем не полагаться на российскую энергетику, и независимо от того, какой путь он выберет — СПГ, больше ядерной энергии, больше хранения электроэнергии и т. д. — путь вперед будет заключаться в уходе от России. Конечно, есть и другие рынки — примерно 40 процентов мирового ВВП находится за пределами стран, в отношении которых введены санкции, — поэтому очевидно, что есть альтернативы как для продажи ресурсов, так и для установления новых торговых отношений. Однако во многих случаях это займет много времени и потребует очень крупных инвестиций в инфраструктуру. И, возможно, что более важно, для наиболее ценного (для России) импорта в высокотехнологичном секторе потребуется очень много времени, прежде чем другие страны смогут заменить фирмы, которые сейчас вышли из нее.

Еще один фактор, который будет иметь долгосрочные последствия, заключается в том, что многие из этих аспектов понятны значительной части населения России, а те, кто имеет хорошие перспективы на Западе, уже уехали или пытаются уехать. Долгосрочной целью тех, кто хотел реформировать российскую экономику, по крайней мере в последние 20 лет, было привлечение и реализация имеющегося высокого потенциала с точки зрения человеческого капитала и научных знаний. Однако эти попытки не увенчались успехом, и последние события навсегда положили конец этим мечтам.

Заключение

Согласно последнему прогнозу МВФ, страны еврозоны вырастут на 3,1 процента в этом году и всего на 0,5 процента в 2023 году. В январе соответствующие цифры составляли 3,9 процента и 2,5 процента. Это падение, вызванное в значительной степени изменившимися отношениями с Россией, безусловно, немаловажно и особенно болезненно вслед за кризисом Covid-19. Однако это на порядок меньше того «упущенного роста», который переживает Россия. Если судить о влиянии санкций на российскую экономику в целом, правильный (и исторически последовательный) контрфакт показывает значительный рост ВВП, обусловленный очень высокими ценами на энергоносители и сырьевые товары. На фоне такого контрфакта уже очень заметен санкционный эффект. В ближайшие месяцы экономическая активность замедлится, и многие европейские домохозяйства ощутят на себе последствия. В этой обстановке будет важно, чтобы при оценке ситуации с Россией, которая, возможно, работала лучше, чем ожидалось, учитывалось следующее. Во-первых, дела у России по-прежнему намного хуже, чем в ЕС, да и в других нефтедобывающих странах. Во-вторых, что еще более важно, важны долгосрочные перспективы. И это, безусловно, еще хуже для российской экономики.

Нажмите «Развернуть», чтобы увидеть полный список ссылок.

• Беккер, Т. (2019a). Экономический рост и рейтинги одобрения Путина — возвращение холодильника Аналитическая записка
• Беккер, Т. (2019b). Реальная цена крымской неопределенности для России https://freepolicybriefs.org/2019/06/10/russias-real-cost-of-crimean-uncertainty/ FREE Аналитическая записка
• Беккер, Т. и Олофсгард, А. (2017). От ненормального к нормальному — два рассказа о росте за 25 лет переходного периода, Рабочий документ SITE 43 , сентябрь.
• Беккер, Т. (2016). Россия и нефть – вышли из-под контроля https://freepolicybriefs.org/2016/10/31/russia-oil-control  БЕСПЛАТНАЯ аналитическая записка
• Гарс, Дж., Спиро, Д. и Вахтмайстер, Х. (2022). Влияние снижения налогов на топливо в Европе на нефтяной доход России. Nat Energy 7, стр. 989-997  https://www.nature.com/articles/s41560-022-01122-6
• Перотта Берлин, М. (2022). Влияние санкций https://freepolicybriefs.org/2022/05/10/effects-economic-sanctions/  БЕСПЛАТНАЯ аналитическая записка
• Перотта Берлин, М. (2012). Работают ли экономические санкции? https://freepolicybriefs.org/2012/03/19/do-economic-sanctions-work/  БЕСПЛАТНАЯ аналитическая записка
• Зонненфельд Дж., Тиан С., Соколовский Ф., Выребковски М. и Каспрович М. (2022). Отступление бизнеса и санкции калечат российскую экономику.