Содержание
Финансы на каждый день – портал Вашифинансы.рф
Выберите букву:
А
Б
В
Г
Д
З
И
К
Л
М
Н
О
П
Р
С
Т
У
Ф
Ц
Ш
Э
Автокредитование
разновидность потребительского кредита для приобретения автотранспортных средств, при котором это автотранспортное средство поступает в залог банку.
Приобрести в кредит можно как новый автомобиль, так и авто с пробегом. Если условием предоставления кредита является «первый взнос», то от заемщика потребуется оплата части стоимости приобретаемого автомобиля за счет собственных денег. Кредитные средства чаще всего не выдаются на руки, а направляются непосредственно на счет автосалона-продавца. Как правило, при покупке автомобиля в кредит банк требует приобрести полис каско, предусматривающий страхование по рискам «угон» и «ущерб». Выгодоприобретателем по этому страхованию является банк-кредитор. В случае повреждения или угона автомобиля страховая выплата поступит банку в счет погашения кредита.
Законы: | Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)» Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» |
Агентство по страхованию вкладов
государственная корпорация, созданная для функционирования системы страхования вкладов и осуществляющая выплаты возмещений физическим лицам — клиентам банка в случае отзыва у него лицензии.
Создание системы страхования банковских вкладов населения является специальной государственной программой, направленной на защиту сбережений населения во вкладах и на счетах в банках. В случае отзыва у банка лицензии вкладчику — физическому лицу в сжатые сроки выплачивается денежная компенсация до 100 % от вклада (но не более максимального размера страхового возмещения, установленного законодательно). Таким образом, государство гарантирует возврат вклада, даже если банк прекратил свое существование. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, возмещение выплачивается пропорционально по каждому из вкладов, но не более максимального размера страхового возмещения в совокупности. А если вклады открыты в нескольких банках, то размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Таким образом, с точки зрения защиты сбережений вкладчику лучше открывать несколько вкладов в разных банках, чем в одном. Вторая важнейшая функция АСВ — гарантировать пенсионные накопления физических лиц, формирующих накопительную пенсию в Пенсионном фонде России либо в одном из негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность по обязательному пенсионному страхованию. АСВ выплачивает гарантийное возмещение в случае аннулирования лицензии НПФ, признания его банкротом или других предусмотренных законом случаев.
Законы: | Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» Федеральный закон от 28.12.2013 г. № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений» |
Акционерное общество
см. Акция
Акция
ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение части прибыли акционерного общества и участие в управлении этим обществом.
Эта ценная бумага называется долевой, так как владение акцией означает владение частью (долей) имущества компании. Соответственно, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, называется акционерным обществом. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают своим владельцам право не только получать часть прибыли компании в виде дивидендов, но и участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров. Привилегированные акции позволяют получать долю в прибыли (часто большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров. Определенное количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках, называют пакетом акций. Различают блокирующий (более 25 %) и контрольный (более 50 %) пакет акций, обеспечивающие сильное влияние на принятие решений по работе компании. Акционер с небольшим количеством акций называется миноритарным (миноритарием). Законодательство РФ предусматривает для миноритарных акционеров специальные возможности, благодаря которым их права не могут быть ущемлены владельцами более крупных пакетов. И у него есть право на участие в собрании акционеров и участие в принятии решений на нем.
Законы: | Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» |
Денежная масса и источники ее формирования \ КонсультантПлюс
Банком России утверждены Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов.
Денежная масса и источники ее формирования
Наиболее распространенным индикатором денежно-кредитной статистики является денежная масса (определение и схему денежно-кредитных отношений в национальной экономике см. во врезке 1). Прирост денежной массы (эмиссия) в современной экономике имеет три источника: кредитный канал, фискальный канал (операции с суверенными фондами и государственным долгом), валютный канал (покупка и продажа иностранной валюты реальному сектору). Основным источником денежной эмиссии в России в 2010-х годах является кредитный канал, связанный с предоставлением банками заемных средств реальному сектору экономики (слово «кредит» используется в широком значении: предоставление средств может осуществляться посредством выдачи кредитов, выпуска облигаций, векселей и иных финансовых инструментов). Когда банк предоставляет средства физическому лицу или предприятию, он формирует счет, на который зачисляет сумму кредита (то есть происходит увеличение [4] и [5]), в результате чего одновременно увеличиваются денежная масса и требования банков к экономике. Если банк предоставляет кредит в наличной форме, часть средств из кассы банка переходит в наличное денежное обращение (увеличение [6] на фоне снижения [2]), то есть денежная масса все равно увеличивается.
Другим источником роста денежной массы является фискальный канал, связанный с финансированием бюджетного дефицита. Это финансирование может осуществляться за счет средств, накопленных на счетах государственных органов в центральном банке. Если налоговых поступлений недостаточно для осуществления бюджетных расходов, государственные органы дают указание Банку России перевести средства, которые они ранее накопили на бюджетных счетах в центральном банке, бюджетополучателям. Банк России уменьшает остатки на бюджетных счетах ([7]) и увеличивает остаток на корреспондентском счете банка, в котором открыт счет бюджетополучателя ([1]). Банк, в свою очередь, получив средства от Банка России, увеличивает остаток на счете бюджетополучателя ([5]).
Поступление денег в экономику по фискальному каналу наиболее характерно для периодов неблагоприятной ситуации в экономике, когда налоговые доходы сокращаются, вынуждая государственные органы расходовать средства суверенных фондов. В периоды благоприятной экономической ситуации наблюдается противоположный процесс: доходы бюджета превышают расходы, что позволяет накапливать средства на бюджетных счетах или сокращать государственный долг. В результате растет [7] или сокращается [11] и одновременно уменьшается [5], то есть бюджетные операции сдерживают рост денежной массы.
Альтернативным вариантом функционирования фискального канала является финансирование бюджетных расходов за счет наращивания государственного долга (банки приобретают государственные облигации, за счет этих средств финансируются бюджетные расходы, поступающие на счета бюджетополучателей, то есть одновременно увеличиваются [11] и [5]). Если средства в гособлигации вкладывают не банки, а предприятия или население, то увеличения денежной массы не происходит (при покупке облигаций остатки на счетах инвесторов сокращаются, а потом на ту же сумму увеличиваются счета бюджетополучателей; иными словами, меняется распределение средств на счетах реального сектора в банках, но [5] и в целом денежная масса остаются неизменными).
В 2000-х годах значительную роль в формировании денежного предложения играл еще один источник — поступление средств по валютному каналу, связанному с операциями банковской системы на валютном рынке. Если Банк России приобретает иностранную валюту на валютном рынке у банка — представителя экспортеров или российских компаний, привлекающих иностранные инвестиции, иностранные активы Банка России ([8]) увеличиваются, а иностранные активы реального сектора ([10]) сокращаются. При этом Банк России перечисляет рубли банку, в котором открыт счет компании — продавца валюты, а банк увеличивает остаток на счете этой компании. В результате этих операций растут [1] и [5]. Альтернативной формой валютного канала является покупка банками иностранной валюты у населения и компаний реального сектора (сокращение [10] и увеличение [9]). В этом случае банки зачисляют рублевые средства на счета продавцов (увеличение [5]) или выдают им наличные рубли (сокращение [2] и увеличение [6]). В результате происходит увеличение денежной массы. Продажа иностранной валюты реальному сектору центральным банком или кредитными организациями приводит к прямо противоположным результатам.
Три основных канала эмиссии тесно связаны друг с другом. Поскольку возможности банков наращивать кредитование достаточно широки и определяются прежде всего спросом на деньги, именно кредитные операции балансируют изменения других каналов эмиссии. Если по бюджетному или валютному каналу в экономику поступает значительный объем средств, эти средства частично удовлетворяют потребность в деньгах и спрос на кредиты снижается. Если бюджетные операции или валютные интервенции сокращают денежную массу, то именно за счет кредитов удовлетворяется возросший спрос на деньги.
На взаимосвязь валютного и бюджетного каналов эмиссии ключевое влияние оказали отказ Банка России от политики активного вмешательства в динамику курса рубля и переход к плавающему курсу национальной валюты. В этих условиях операции Банка России на валютном рынке связаны преимущественно с обслуживанием потребностей государственного бюджета. Резервный фонд, которым управляет Банк России, размещается преимущественно в иностранные активы. Поэтому, если бюджетные доходы устойчиво превышают бюджетные расходы и государственные органы наращивают Резервный фонд (отток денег по фискальному каналу), Банк России приобретает валюту для пополнения Резервного фонда в интересах Минфина России (приток денег по валютному каналу). Отрицательная бюджетная эмиссия и положительная валютная эмиссия, связанные с пополнением Резервного фонда, в определенной степени компенсируют друг друга. По мере создания Минфином России собственной инфраструктуры для проведения данных операций Банк России перестанет принимать участие в них. В результате влияние операций, связанных с пополнением или расходованием суверенных фондов, на денежную массу станет полностью нейтральным.
Определение, экономика, история, типы и факты
Что такое деньги? Этот вопрос задавали на протяжении всей истории, и ответ на него не всегда прост. Деньги можно определить как все, что используется в качестве средства обмена для покупки товаров и услуг. Его также можно описать как расчетную единицу, то есть он используется для измерения стоимости товаров и услуг. В этой статье мы рассмотрим определение денег, их функции в экономике и различные виды денег. Мы также рассмотрим некоторые интересные факты о деньгах!
Лучшее определение денег
Деньги часто описываются с точки зрения функций, которые они выполняют. Он может быть источником обмена, стоимости и расчетной единицы. Деньги – это то, что люди используют для покупки товаров и услуг. Это также мера стоимости или цены, стандарт платежа и расчетная единица.
В качестве средства обмена деньги представляют собой стоимость, которую покупатели отдают продавцам при покупке товаров и услуг. Деньги принимаются продавцами, потому что они знают, что могут использовать их для покупки других товаров и услуг.
История денег
История денег увлекательна и начинается с бартерной системы. Бартер – это процесс обмена товаров или услуг на другие товары или услуги.
Например, у вас есть корова, а у меня есть курица. Вы можете хотеть мою курицу из-за ее яиц, а я могу хотеть вашу корову из-за ее молока. Итак, мы соглашаемся на обмен, и оба получают то, что нам дорого. Постепенно концепция бартерной системы распространилась, и люди начали использовать товары, такие как золото и серебро, для торговли.
Использование товаров в качестве денег привело к развитию банковской системы. Первые банки были основаны в период раннего Возрождения в Италии и служили местом для хранения золота и серебра. Первым банком в Индии является Государственный банк Индии, основанный в 1806 году как Банк Калькутты.
Функции денежного рынка
Ниже перечислены некоторые из основных функций денежного рынка :
- Выпуск валюты: 9Денежный рынок 0005 отвечает за выпуск банкнот и монет центральным правительством через Резервный банк Индии (РБИ).
- Заимствование и кредитование: Денежный рынок предоставляет платформу для правительства, чтобы занимать средства у населения, а также для банков, чтобы ссужать деньги друг другу.
- Поддержание ликвидности: Денежный рынок обеспечивает достаточный приток денег в экономику, что, в свою очередь, помогает поддерживать ликвидность.
- Перевод средств: Денежный рынок также облегчает перевод средств из одного финансового учреждения в другое.
- Управление рисками: денежный рынок предоставляет платформу для управления рисками, связанными с финансовыми активами.
- Содействие экономическому росту: денежный рынок также способствует экономическому росту, предоставляя средства для развития инфраструктуры и другой производственной деятельности.
Виды денег
Есть три типа денег:
- Товарные деньги: Товарные деньги — это товар, который можно использовать в качестве средства обмена. Товарные деньги должны быть прочными, портативными, делимыми и иметь постоянную стоимость. Золотые и серебряные монеты являются примерами товарных денег.
- Репрезентативные деньги: Репрезентативные деньги — это тип денег, представляющий товар. Репрезентативные деньги могут быть обменены на товар, который они представляют.
- Фиатные деньги: Фиатные деньги — это вид денег, не обеспеченный товаром. Фиатные деньги имеют ценность, потому что правительство объявило их законным платежным средством.
Важность денежного рынка
Денежный рынок является важной частью экономики, поскольку он дает людям возможность экономить деньги и получать прибыль на свои сбережения. Денежный рынок также предоставляет людям возможность занимать деньги. Денежный рынок важен, потому что он помогает поддерживать стабильность экономики.
Денежный рынок состоит из финансовых учреждений и инвесторов, которые торгуют инструментами денежного рынка. Инструменты денежного рынка представляют собой краткосрочные долговые инструменты, которые используются для финансирования краткосрочных потребностей правительства и бизнеса. Инструменты денежного рынка включают казначейские векселя, коммерческие бумаги и депозитные сертификаты.
Денежный рынок важен, потому что он дает правительству возможность занимать деньги. Правительство занимает деньги, продавая казначейские векселя инвесторам. Правительство использует деньги, которые оно занимает, для финансирования своей деятельности.
Заключение
Лучшее определение денег — это все, что имеет некоторую ценность и используется для оплаты товаров или услуг, погашения кредитов или предоставления авансов в экономике. Денежный рынок также важен, потому что он предоставляет предприятиям возможность занимать деньги. Предприятия занимают деньги, продавая коммерческие бумаги инвесторам. Коммерческая бумага — это тип краткосрочного долга, который используется для финансирования операций предприятий. В этой статье рассматриваются лучшее определение денег, функции денежного рынка и его значение.
Денежная масса — Econlib
Что такое денежная масса?
Денежная масса США включает валюту — долларовые купюры и монеты, выпущенные Федеральной резервной системой и Казначейством США, а также различные виды депозитов населения в коммерческих банках и других депозитных учреждениях, таких как сберегательные кассы и кредитные союзы. На 30 июня 2004 г. денежная масса, измеренная как сумма валюты и депозитов на текущих счетах, составила 1 333 миллиарда долларов. С учетом некоторых видов сберегательных вкладов денежная масса составила 6,275 миллиарда долларов. Еще более широкая мера составила 9 долларов. 275 миллиардов долларов.
Эти меры соответствуют трем определениям денег, которые использует Федеральная резервная система: M1, узкая мера функции денег как средства обмена; М2, более широкий показатель, который также отражает функцию денег как средства сбережения; и M3, еще более широкий показатель, который охватывает товары, которые многие считают близкими заменителями денег.
Определение денег менялось. На протяжении веков физические товары, чаще всего серебро или золото, служили деньгами. Позже, когда были введены бумажные деньги и чековые депозиты, они стали конвертироваться в товарные деньги. Отказ от обратимости денег в товар с 15 августа 19 г.71 года, когда президент Ричард М. Никсон прекратил конвертировать доллары США в золото по цене 35 долларов за унцию, деньги Соединенных Штатов и других стран были превращены в фиатные деньги — деньги, которые национальные монетарные власти имеют право выпускать без юридических ограничений.
Почему важна денежная масса?
Поскольку деньги используются практически во всех экономических операциях, они оказывают сильное влияние на экономическую деятельность. Увеличение предложения денег работает как за счет снижения процентных ставок, что стимулирует инвестиции, так и за счет того, что в руки потребителей попадает больше денег, заставляя их чувствовать себя богаче и, таким образом, стимулируя расходы. Коммерческие фирмы реагируют на увеличение продаж, заказывая больше сырья и увеличивая производство. Распространение деловой активности увеличивает спрос на рабочую силу и повышает спрос на капитальные товары. В динамично развивающейся экономике цены на фондовом рынке растут, и фирмы выпускают акции и долговые обязательства. Если денежная масса продолжает увеличиваться, цены начинают расти, особенно если рост выпуска достигает пределов возможностей. Поскольку общественность начинает ожидать инфляции, кредиторы настаивают на более высоких процентных ставках, чтобы компенсировать ожидаемое снижение покупательной способности в течение срока действия их кредитов.
Противоположные эффекты возникают, когда денежная масса падает или скорость ее роста снижается. Экономическая активность снижается, что приводит либо к дезинфляции (снижение инфляции), либо к дефляции (падению цен).
Что определяет денежную массу?
Политика Федеральной резервной системы является наиболее важным фактором, определяющим денежную массу. Федеральная резервная система влияет на денежную массу, воздействуя на ее самый важный компонент — банковские депозиты.
Вот как это работает. Федеральная резервная система требует, чтобы депозитарные учреждения (коммерческие банки и другие финансовые учреждения) держали в качестве резервов часть определенных обязательств по депозитам. Депозитарные учреждения хранят эти резервы в виде наличных денег в своих хранилищах или банкоматах (банкоматах) и в виде депозитов в банках Федерального резерва. В свою очередь Федеральная резервная система контролирует резервы, ссужая деньги депозитным учреждениям и изменяя учетную ставку Федеральной резервной системы по этим кредитам, а также посредством операций на открытом рынке. Федеральная резервная система использует операции на открытом рынке для увеличения или уменьшения резервов. Чтобы увеличить резервы, Федеральная резервная система покупает ценные бумаги Казначейства США, выписывая чек на себя. Продавец казначейской ценной бумаги кладет чек в банк, увеличивая депозит продавца. Банк, в свою очередь, депонирует чек Федеральной резервной системы в своем окружном банке Федеральной резервной системы, тем самым увеличивая свои резервы. Обратная последовательность происходит, когда Федеральная резервная система продает казначейские ценные бумаги: депозиты покупателя падают, и, в свою очередь, падают резервы банка.
Если Федеральная резервная система увеличивает резервы, отдельный банк может выдавать кредиты на сумму своих избыточных резервов, создавая равное количество депозитов. Банковская система, однако, может создавать многократное увеличение депозитов. По мере того, как каждый банк предоставляет ссуды и создает депозиты, он теряет резервы в пользу других банков, которые используют их для увеличения своих кредитов и, таким образом, создают новые депозиты, пока не будут израсходованы все избыточные резервы.
Если норма обязательных резервов составляет 10 процентов, то, начиная с новых резервов, скажем, в 1000 долларов, максимум, который банк может предоставить, составляет 9 долларов.00, так как он должен держать 100 долларов в качестве резерва против депозита, который он одновременно устанавливает. Когда заемщик выписывает чек на эту сумму в своем банке А, получатель платежа кладет ее в свой банк В. Каждый новый депозит до востребования, который получает банк, создает равную сумму новых резервов. Банк Б теперь будет иметь дополнительные резервы в размере 900 долларов, из которых он должен держать 90 долларов в резервах, поэтому он может выдать только 810 долларов. Общая сумма новых кредитов, предоставляемых банковской системой в целом, в этом примере будет в десять раз превышать первоначальную сумму избыточного резерва, или 9 долларов.,000: 900 + 810 + 729 + 656,1 + 590,5 и так далее.
В системе с частичными резервными требованиями увеличение банковских резервов может способствовать многократному увеличению депозитов, а уменьшение может привести к многократному сокращению депозитов. Значение мультипликатора зависит от нормы обязательных резервов по депозитам. Высокий коэффициент обязательных резервов снижает значение мультипликатора. Низкий коэффициент обязательных резервов повышает значение мультипликатора.
В 2004 году банки с общей суммой чековых депозитов на сумму 7 миллионов долларов были освобождены от обязательных резервов. Те, у кого чековые депозиты составляют более 7 миллионов долларов, но менее 47,6 миллионов долларов, должны были хранить 3 процента таких счетов в качестве резервов, а те, у кого чековые счета на сумму 47,6 миллионов долларов или более, должны были сохранять 10 процентов. Никаких резервов под срочные депозиты не требовалось.
Даже если бы не было законных резервных требований к банкам, они все равно поддерживали бы обязательные клиринговые балансы в качестве резервов в Федеральной резервной системе, чья способность контролировать объем депозитов не пострадала бы. Банки будут продолжать хранить резервы, чтобы иметь возможность погашать дебеты, возникающие в результате операций с другими банками, получать валюту для удовлетворения требований вкладчиков и избегать дефицита в результате несбалансированности расчетов.
Валютная составляющая денежной массы, если использовать определение денег М2, намного меньше, чем депозитная составляющая. Валюта включает как банкноты Федерального резерва, так и монеты. Совет управляющих размещает заказ в Бюро гравировки и печати США на банкноты Федерального резерва для всех резервных банков, а затем распределяет банкноты по каждому окружному резервному банку. В настоящее время банкноты больше не отмечены печатью отдельного района. Федеральные резервные банки обычно держат банкноты в своих хранилищах до тех пор, пока они не будут проданы по номинальной стоимости коммерческим банкам, которые платят частным перевозчикам за получение наличных денег из своего окружного резервного банка.
Резервные банки дебетуют резервные счета коммерческих банков в качестве оплаты банкнот, которые требуют их клиенты. Когда спрос на банкноты падает, резервные банки принимают возврат банкнот от коммерческих банков и кредитуют их резервы.
Монетный двор США разрабатывает и производит монеты США для распространения среди Федеральных резервных банков. Совет управляющих размещает заказы в соответствующих монетных дворах. Система покупает монеты по их номинальной стоимости путем зачисления на счет Казначейства США в резервных банках. Федеральная резервная система хранит свои монеты в 190 монетных терминалов, которыми владеют и управляют бронетранспортеры. Коммерческие банки покупают монеты по номинальной стоимости у резервных банков, которые получают оплату путем дебетования резервных счетов коммерческих банков. Коммерческие банки оплачивают полную стоимость доставки монеты.
В банковской системе с частичным резервированием утечка валюты из банков сокращает их резервы, и если Федеральная резервная система не предоставит адекватные дополнительные суммы валюты и резервов, результатом будет многократное сокращение депозитов, что приведет к сокращению количества денег. Валютные и банковские резервы, вместе взятые, составляют денежную базу, иногда известную как мощные деньги. Федеральная резервная система имеет право контролировать выпуск обоих компонентов. Регулируя уровни остатков банковских резервов, в течение нескольких кварталов можно добиться желаемых темпов роста депозитов и денежной массы. Когда население и банки изменяют соотношение своей валюты и резервов к депозитам, Федеральная резервная система может компенсировать влияние на денежную массу путем изменения резервов и/или валюты.
Если Федеральная резервная система определяет величину денежной массы, что делает номинальную стоимость существующих денег равной сумме, которую люди хотят иметь? Изменение процентных ставок — один из способов добиться такого соответствия. Падение процентных ставок увеличивает количество денег, которое люди хотят иметь, а повышение процентных ставок уменьшает эту сумму. Изменение цен — еще один способ уравнять предложение денег с объемом спроса. Когда у людей больше номинальных долларов, чем они хотят, они тратят их быстрее, вызывая рост цен. Эти растущие цены снижают покупательную способность денег до тех пор, пока сумма, которую хотят люди, не сравняется с доступной суммой. И наоборот, когда у людей меньше денег, чем они хотят, они тратят медленнее, что приводит к падению цен. В результате реальная стоимость существующих денег как раз равна сумме, которую люди готовы держать.
Изменение методов Федеральной резервной системы
Методы Федеральной резервной системы для достижения желаемого уровня резервов — как заемных резервов, которые банки получают в дисконтном окне, так и незаемных резервов, которые он предоставляет путем покупок на открытом рынке, — со временем значительно изменились. Сначала Федеральная резервная система контролировала объем резервов и заимствований банков-членов в основном путем изменения учетной ставки. Это было сделано на основе теории о том, что заемные резервы заставляли банки-члены неохотно предоставлять кредиты, потому что их желание погасить свою задолженность перед Федеральной резервной системой как можно скорее должно было сдерживать их готовность приспособиться к заемщикам. В 19В 20-е годы, когда Федеральная резервная система обнаружила, что операции на открытом рынке также создают резервы, изменение незаемных резервов предложило более эффективный способ компенсировать нежелательные изменения в заимствованиях банков-членов. В 1950-х годах Федеральная резервная система стремилась контролировать так называемые свободные резервы, или избыточные резервы за вычетом займов банков-членов.
Федеральная резервная система интерпретировала повышение процентных ставок как более жесткую денежно-кредитную политику, а падение — как смягчение денежно-кредитной политики. Но процентные ставки являются несовершенным индикатором денежно-кредитной политики. Если ожидается, что мягкая денежно-кредитная политика вызовет инфляцию, кредиторы требуют более высокой процентной ставки, чтобы компенсировать эту инфляцию, а заемщики готовы платить более высокую ставку, потому что инфляция снижает стоимость долларов, которые они возвращают. Таким образом, увеличение ожидаемой инфляции увеличивает процентные ставки. Между 19Например, в 1977 и 1979 годах денежно-кредитная политика США была мягкой, а процентные ставки выросли. Точно так же, если ожидается, что жесткая денежно-кредитная политика снизит инфляцию, процентные ставки могут упасть.
С 1979 по 1982 год, когда Пол Волкер был председателем Федеральной резервной системы, Федеральная резервная система пыталась контролировать незаемные резервы для достижения своей денежной цели. Процедура вызвала большие колебания как в росте денежной массы, так и в процентных ставках. Принуждение незаемных резервов к снижению, когда они превышают целевой показатель, привело к росту заемных резервов, потому что Федеральная резервная система предоставила банкам доступ к дисконтному окну, когда они искали этот альтернативный источник резервов. С тех пор Федеральная резервная система установила узкий диапазон ставок по федеральным фондам, процентной ставки по кредитам овернайт от одного банка к другому, как инструмент для достижения своих целей. Хотя ФРС напрямую не работает на рынке федеральных фондов, когда Федеральная резервная система устанавливает более высокую ставку по федеральным фондам, она поддерживает эту более высокую ставку, сокращая резервы, которые она предоставляет всей финансовой системе. Когда он указывает более низкую ставку по фондам ФРС, он придерживается этого, предоставляя увеличенные резервы. Рыночная ставка по фондам ФРС минимально отклоняется от целевой ставки. Если отклонение больше, это сигнал для ФРС о том, что предоставленные ею резервы не соответствуют заявленной ставке по фондам. Он будет увеличивать или уменьшать резервы в зависимости от отклонения.
Значительным изменением целей Федеральной резервной системы под председательством Алана Гринспена стало признание того, что ее ключевой обязанностью является контроль над инфляцией. Федеральная резервная система приняла неявный целевой показатель прогнозируемой инфляции в будущем. Его успех в достижении своей цели завоевал доверие. Целью стал ожидаемый общественностью уровень инфляции.
История денежной массы США
С момента основания Федеральной резервной системы в 1913 году и до конца Второй мировой войны денежная масса росла более высокими темпами, чем рост номинального ВНП. Это увеличение отношения денежной массы к ВНП показывает увеличение количества денег как доли своего дохода, которую люди хотели бы иметь. с 19С 46 по 1980 г. номинальный ВНП имел тенденцию расти более высокими темпами, чем рост денежной массы, что свидетельствует о том, что население сократило свои денежные остатки по отношению к доходам. До 1986 г. денежные остатки росли по отношению к доходам; с тех пор они снизились по отношению к доходу. Экономисты объясняют эти движения изменениями ценовых ожиданий, а также изменениями процентных ставок, которые делают хранение денег более или менее дорогим. Если ожидается, что цены упадут, побуждение сохранять денежные остатки возрастает, поскольку на деньги можно будет купить больше, если ожидания оправдаются; точно так же, если процентные ставки падают, стоимость хранения денежных остатков, а не их расходования или инвестирования, снижается. Если ожидается рост цен или рост процентных ставок, хранение денег вместо их расходования или инвестирования становится более затратным.
С 1914 г. устойчивое сокращение денежной массы имело место только в течение трех сокращений экономического цикла, каждое из которых было серьезным, если судить по сокращению производства и росту безработицы: 1920–1921, 1929–1933 и 1937–1938 гг. Серьезность экономического спада во время каждого из этих циклических спадов, как широко признано, была следствием сокращения количества денег, особенно для экономического спада, начавшегося в 1929 г., когда количество денег упало на беспрецедентную величину. -третий. За последние шесть десятилетий не было устойчивого снижения количества денег.
В Соединенных Штатах с 1914 г. произошло три крупных роста цен, каждому из которых предшествовало и сопровождалось соответствующим увеличением темпов роста денежной массы: 1914–1920, 1939–1948 и 1967–1980 гг. Ускорение роста денежной массы, превышающее рост реального объема производства, неизменно вызывало инфляцию — в этих эпизодах и во многих более ранних примерах в Соединенных Штатах и других странах мира.
До тех пор, пока Федеральная резервная система не примет неявный целевой показатель инфляции в 19В 90-х годах денежная масса имела тенденцию расти быстрее во время расширения делового цикла, чем во время сокращения делового цикла. Скорость роста имеет тенденцию падать перед пиком в бизнесе и увеличиваться перед спадом. Цены росли во время расширения и падали во время сокращения. В настоящее время эта закономерность не наблюдается. Темпы роста денежных агрегатов, как правило, умеренные и стабильные, хотя Федеральная резервная система, как и большинство центральных банков, в настоящее время игнорирует денежные агрегаты в своей структуре и практике. Возможно, непреднамеренным результатом его успеха в контроле над инфляцией является то, что денежные агрегаты не обладают предсказательной силой в отношении цен.
Урок, который преподает история денежной массы, заключается в том, что игнорировать масштабы изменений денежной массы значит навлекать на себя денежные беспорядки. Время покажет, долговечна ли нынешняя денежная нирвана, и вызов этому уроку.
Об авторе
Анна Дж. Шварц — экономист Национального бюро экономических исследований в Нью-Йорке. Она является заслуженным членом Американской экономической ассоциации.