Доллар будет расти или нет: Прогноз курса доллара на июнь 2023 года: что будет с долларом по мнению экспертов

Что происходит с рублем и кому все это нужно

  CB_: В отличие от многих западных центральных банков, Народный банк Китая решает множество задач, включая контроль инфляции, обеспечение стабильности валюты и управление рисками в финансовой системе.
=====
Потому он и народный а не центральный. Какие задачи решает наипулина, кроме одной — как нагадить стране.

  CB_: твари..

  CB_: сладков этот ипучий, которому еще год назад грили,что он окуел и заигрался, вчера ,падла,»сдаёт» Клещеевку, а потом извиняется…
орт с вгтрк кроют куями пригожина, а ему возвращают всё,включая оружие..
что за йоптвоюмать у вас там происходит, олигофрены?

  Sandman1977: Лол..
Продолжаем наблюдение…

  Sandman1977: Продолжаем верить в Путина

   php?showuser=20444″>Sandman1977: И в то что он то не знает но как узнает то сразу ух

  stillet: «рубль по 50 за доллар как минимум был абсурдным, сюрреалистичным» — надо будет памятник сюрреалистичный поставить, когда рубль по 32 за доллар будет. 🙂

  harlowbutler: Sandman1977 (13:12), нет, мы продолжаем верить в священное международное право которое основано на правилах возникших после краха СССР.

  stillet: marker картинка изменилась, если на коррекции зацепимся за 65, а не уйдем сразу ниже 60, сходим на 103.

  Gitarist: CB_ (13:08), вакцинация полюбому повлияла. Тонка, но заметны изменения у вакцинированных.

  harlowbutler: CB_ (13:08), может быть они вовсе не олигофрены а олигофренды?)

   php?showuser=16159″>stillet: harlowbutler (13:17), по итогу СВО будет определяться международное право.

  CB_: Gitarist (13:20), она очень сильно повлияла. потому ,кидимо, тема ковидная и подзаглохла. А меж тем:
Не будем питать иллюзий, укол от ковида (Covid Jab) не просто «экспериментальный», это «смертельная вакцина» от Big Pharma, которая модифицирует геном человека. Доказательства смертности и заболеваемости в результате прививки вакциной как в настоящем (официальные данные), так и в будущем (например, необнаруженные микроскопические сгустки крови) неопровержимы. Официальные данные (смертность и заболеваемость), а также многочисленные научные исследования подтверждают природу навязываемой всему человечеству мРНК-вакцины Covid-19
====
16/0623 Global Research. профессор Мишель Чоссудовский (Канада)

  harlowbutler: я специально заскринил все песощные прогнозы по рублю на конец года, интересно кто победит)

   php?showuser=8798″>CB_: harlowbutler (13:24), дожить бы)

  CB_: NinjaTrader вход с росс. айпи заблокировала.. в свой собственный акк без впн с выходных не попасть..

  harlowbutler: CB_ (13:26), вот тоже об этом подумал)

  stillet: harlowbutler (13:24), мой прогноз на конец года претерпел изменения, отложен на 1.5 года.

  Gitarist: CB_ (13:23), Тут речь не только о физическом здороье, идет изменение психики и всего от нее производного. Интересно, Кабылист сколько прививок перенес?…

  CB_: stillet (13:27), тебе не довелось видеть выступление академика Нигматулина на форуме в Орле? в воскр. завершился…

  CB_: Gitarist (13:30), а гуглуха?)

   php?showuser=12864″>endm: запретить к епеням этот доллар да и все нет проблем :))

  Gitarist: CB_ (13:32), да писец, я даже не комментирую ее выпадки.

  stillet: CB_ (13:31), нет, о чем он там говорил, вкратце.

  harlowbutler: endm (13:32), и понедельники тоже

  CB_: stillet (13:35), да ты посмотри, он достаточно кратко всё донёс

  CB_: https://youtu.be/pfngEzGJIS0

  Gitarist: CB_ (13:27), если есть доступ к NT, можешь дать скрин стакана фьюча на китайский юань, если таков инстрмент СМЕ предоставляет?

  Sandman1977: Нигматтулин наверное говорил что плохо когда друзья друзей президента приватизируют науку. .
Ковальчук знакомая, фамилия?

  stillet: CB_ (13:37), ерунду же говорит про рост ВВП. Мне современные «коммунисты» близки лишь в одном, они не отрицают необходимость коммунистического строительства. Во всем остальном они ни хуже ни лучше действующей власти, ибо как не понимали, как строить, так и не понимают.

  harlowbutler: CB_ (13:31), я помню одного Нигматулина который не любил шутки, он еще «Нежин» захватил)

  Sandman1977: Про польщу в начале типа во там… Так там лучше потому что всех коммуняк люстрировали и всю охранку…

  Sandman1977: Короче кпрф партия импотентов трибунных

  CB_: stillet (13:43), знаешь,стилл, я не знаю ни одного из современных болтунов оттуда,с верхов, кто бы не нёс лютой чепухи! На фоне любого без исключения из них, включая самого, академик — это луч света и разума.

  CB_: harlowbutler (13:44), только Талгату до академиков,как гуглухе до какзаков каких-то крымских…

  CB_: stillet (13:43), что не так с ростом ввп? или,может, тебе неизвестно,что ,взяв за образец американский его подсчёт, научились ловко манипулировать цифрами?

  CB_: … и в уши сцать, соответственно

  CB_: Sandman1977 (14:03), речь не о кпрф, куй бы с ней, а о фактическом раскладе на данный момент

  CB_: хотя, тут же любой питарас академика ран за пояс заткнёт)

  CB_: Gitarist (13:37), даже его тикер не знаю. Среди G10 его нет, да я и не интересовался никогда

  stillet: CB_ (14:08), совершенно верно!

   php?showuser=38201″>Gitarist: CB_ (14:14), это понятно все, просто нельзя отсанавливаться на достигнутом, ни когда не думал, что на Турецкую лиру полезу. Но спасибо Алфа Банку за возможность утроения депозита. Как только вывел прибыль спред увеличили в 30 раз. Не знаю совпадение или нет, но это произошло на следующий день. С тех пор рассмамтриваю никому не интересные активы, и заметь там есть много что интресного )

  stillet: CB_ (14:04), так и говорю, на вопрос что делать ответить могут и Путин с Мишустиным, на вопрос как делать, который Путин проговаривал неоднократно, в КПРФ молчат как рыбы.

  CB_: Gitarist (14:20), лиру, крону норвежскую давно пробовал. тогда,так же,как и сейчас они мало кому были интересны. а зря.согласен)

  CB_: но это именно фора, не фьючерс,конечно

  Gitarist: CB_ (14:25), фьюч выгоден из-за спреда, если там 1-2 пункта, то расширяет возможности.

  Gitarist: stillet (14:23), как, как в Китайской республике, всех нечестных на руку чиновников к стенке. Сразу все законы заработают!

  harlowbutler: CB_ (14:06), не свезло ему, это факт.

  CB_: stillet (14:23), академик вполне доступно ответил на этот вопрос. есть ли ответ у Путина С Мишустиным -ближ. время покажет. Дожить бы, опять же)

  CB_: Gitarist (14:29), надо глянуть. Но вряд ли он выгоден, потому что без внимания бы не остался

  CB_: stillet (14:23), Стасик вот надеется, что они понимают,что делают. Я этого оптимизма, мягко выражаясь, не разделяю.

  stillet: CB_ (14:37), академик не может ответить на этот вопрос, ибо он такой же продукт воспроизводства позднего СССР. Только решив проблему общественного разделения труда, можно будет ответить на этот вопрос, для этого надо переосмыслить итоги кампании «лысенковщина», пока даже поползновений в эту сторону не наблюдаю.

  stillet: CB_ (14:41), на международной арене они действуют очень трезво и адекватно, пока экономика зависит от ямайской финансовой системы — что-то свое отстроить весьма проблематично. Новая валюта стран БРИКС развяжет руки.

  stillet: Gitarist (14:32), на перекосы внутри экономики Китая этот метод никак не влияет, ибо лечение последствий не влияют на причину.

  CB_: stillet (14:44), а названные тобой люди — продукты микояновского комбината что ли?)

  CB_: супер продукты)

  stillet: CB_ (14:51), => stillet (13:43), ни хуже ни лучше действующей власти, близнецы.

  CB_: как делать… от же проблема. Да вышибить нах наипулину хотя бы для начала. все знаю,кто она такая и что из себя представлякет

  CB_: stillet (14:53), никак не близнецы. вообще никак.

  CB_: академик знаеть что и как. а те — ни того, ни другого.

  CB_: stillet (14:48), ты не слышал заявления Си насчёт новой валюты брикс,разве? Он сказал,что в этом нет необходимости.
На что теперь молиться?)

  news_robot: Господа, в разделе Валютный рынок появился новый комментарий

  marker: Вася!!Перекрывай задвижку!!)) Рупель несет!)

  Sandman1977: CB_ (14:59), зачем новая, если есть юань.. Правда не совсем конвертируемый или не для, всех

   php?showuser=16159″>stillet: CB_ (14:59), БРИКС необходима своя финансовая система, как назовут аналогию переводного рубля — мне безразлично.

  Vitek_22: Выгодно это власти и олигархам. Пырвые закрывают дыры в бюджете, а вторые экономят на трудящихся. Механизм прост, инвалюту (в основном нефтегазового происхождения) конвертируют в большее кол-во фантиков.

Почему он продолжает править

Примером поддержки доллара является прочная основа, история доверия и прозрачности, которые не могут быть опровергнуты его недоброжелателями.

— Куинси Кросби, доктор философии, главный глобальный стратег

ВЕРСИЯ ДЛЯ ПРИНТЕРА

В последнее время много писалось об угрозах статусу резервной валюты доллара США. Заголовки о дедолларизации появляются почти ежедневно, предполагая, что царствование доллара находится в надвигающейся опасности, в то время как контраргументы указывают на то, что нет другой валюты с такой же глубиной, прозрачностью и надежностью, как доллар. Тем не менее критики обвиняют США в том, что они «вооружили» доллар, то есть наказали другие страны санкциями и заморозкой активов. Эти обвинения стали особенно распространенными в условиях продолжающегося конфликта между Украиной и Россией, когда Россия и ее давние союзники утверждают, что США незаконно заморозили российские финансовые активы на миллиарды долларов.

Кроме того, Китай проявляет все большую активность на мировой арене, стремясь повысить статус юаня как резервной валюты и подорвать гегемонию господства доллара в мировой торговле и общем положении.

В настоящее время на доллар с экономической точки зрения влияет то, что Федеральная резервная система (ФРС) близка или находится в конце своей агрессивной кампании по повышению ставок, которая началась в марте 2022 года, и, соответственно, доллар снижается по отношению к корзине. валют своих крупнейших торговых партнеров. В результате доллар теряет «дифференциал процентных ставок», который подталкивал доллар к почти параболическому максимуму на протяжении большей части 2022 года, в то время как евро укреплялся, поскольку Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжает повышать процентные ставки.

Доллар в глобальной структуре

Доллар, во многом благодаря его ликвидности и надежности, используется в качестве основной валюты большинством мировых центральных банков, которые хранят значительную часть своих резервов в долларах. Безусловно, центральные банки были активными покупателями золота по мере того, как нарастали опасения по поводу разветвлений деглобализации и того, что рассматривалось как «фрагментация» по мере обсуждения и формирования новых торговых блоков.

Иностранные компании по-прежнему берут кредиты в долларах и используют доллары в своих обычных торговых операциях, при этом доллар является ведущей валютой для выставления счетов и расчетов в мировой торговле.

Часть критики в адрес США заключается в том, что повсеместное использование доллара позволило США иметь несправедливо большой торговый дефицит за счет торговых партнеров. В то время как дефицит торгового баланса США в марте составил 64,2 миллиарда долларов и является крупнейшим дефицитом торгового баланса в мире, Великобритания, Мексика и Бразилия также имеют большие дефициты.

Китай предпринимает усилия по узакониванию юаня и присвоению ему резервного статуса

Из всех сообщений об угрозах доминированию доллара в мировой финансовой инфраструктуре стремление Китая к более широкому принятию юаня в качестве резервной валюты имеет наибольшую актуальность. Будучи второй по величине экономикой мира, она на протяжении многих десятилетий поддерживала важные торговые отношения в юанях, или юанях, официальном названии ее валюты.

Многие компании десятилетиями используют юань, поскольку торговля с Китаем является неотъемлемой частью их присутствия на мировом рынке.

В 2016 году Международный валютный фонд (МВФ) добавил юань в свою корзину специальных прав заимствования (СПЗ) после нескольких лет интенсивного лоббирования со стороны Китая. Созданный в 1969 году МВФ рассматривает СДР как «дополнительный международный резервный актив». В настоящее время SDR включает доллар США, евро, британский фунт стерлингов, японскую иену и китайский юань.

Дебаты о вступлении Китая в SDR были сосредоточены на его статусе развивающегося рынка и опасениях по поводу его ситуации с правами человека. Тем не менее правление МВФ проголосовало за то, чтобы позволить юаню присоединиться к группе валют развитых стран, придав своей валюте своего рода легитимность.

Президент Китая Си Цзиньпин стоял за интенсивными усилиями по заключению торговых соглашений во всем мире, и результаты были успешными с точки зрения глобального охвата, включая Россию и Саудовскую Аравию. В Европе Китай имеет давние отношения с Италией и налаживает более тесные двусторонние связи с Францией. Бразилия также была активным торговым партнером Китая. Россия укрепила свои отношения с Китаем, когда ей запретили использовать SWIFT, глобальную систему обработки финансовых транзакций.

Но в информационно-пропагандистской деятельности также присутствует антиамериканский оттенок. положение, поскольку напряженность между США и Китаем обостряется на многих фронтах, особенно из-за Тайваня. Тема «оружейного доллара» играет хорошо, поскольку двусторонние усилия Китая набирают обороты.

Китайские официальные лица указывают на санкции, наложенные на Россию, как на пример того, как США превратили доллар в оружие, что, безусловно, легко экстраполируется на то, что усилия США могут сделать против китайских активов в случае насильственного захвата Тайваня. Было очевидно, что Китай отказывается от доллара, поскольку Народный банк Китая был крупным покупателем золота, увеличивая свои запасы. По оценкам, в настоящее время центральный банк имеет 2068 тонн золотого резерва.

Королевский доллар все еще правит

С момента своего создания в 1999 году евро стал важной мировой резервной валютой с точки зрения его использования в мировой торговле, однако из-за его фрагментированной политической и экономической структуры его рост в сторону более полный резервный статус сорван. То, что юань становится все более популярным среди торговых партнеров, очевидно, но для того, чтобы его признали подлинной резервной валютой, требуется прозрачность, надежность и доверие.

Примером поддержки доллара является прочная основа, история доверия и прозрачности, которую не могут отрицать его недоброжелатели. Король доллара по-прежнему царит и будет в обозримом будущем.

Инвестиционный прогноз

LPL Research остается уверенным в своей целевой справедливой стоимости S&P 500 на конец года в размере 4 300–4 400, исходя из отношения цены к прибыли 18 и 240 долларов прибыли S&P 500 на акцию в 2024 году. акции приближаются к этой цели, Комитет по стратегическому и тактическому распределению активов LPL Research (STAAC) может пересмотреть рекомендуемое распределение акций с небольшим перевесом. Диапазон прогноза доходности 10-летних казначейских облигаций на конец года составляет от 3,25% до 3,75%.

Комитет отмечает, что прогноз по акциям роста улучшился, предполагая сбалансированный стиль воздействия, в то время как прогноз по акциям с малой капитализацией в последние недели стал более сложным, поскольку условия кредитования ужесточились на фоне продолжающегося стресса в мелких банках, поддерживая избыточную позицию по крупной капитализации. . STAAC повысил свою оценку международных акций до избыточной в связи с привлекательными оценками и улучшенными тенденциями технического анализа, в то время как потенциальная слабость доллара США в среднесрочной перспективе является потенциальным катализатором. Промышленность остается главным сектором, выбранным Комитетом.

В рамках инструментов с фиксированным доходом Комитет рекомендует подход, основанный на повышении качества, с контрольным весом по отношению к продолжительности. Мы считаем, что основные секторы облигаций (казначейские облигации США, ценные бумаги с ипотечным покрытием Агентства (MBS) и краткосрочные корпоративные инвестиционные категории) в настоящее время более привлекательны, чем плюсовые сектора (высокодоходные облигации и неамериканские секторы), за исключением привилегированных ценных бумаг. , которые выглядят привлекательными после недавней распродажи из-за банковских стрессов.

Куинси Кросби , PhD , главный глобальный стратег

Вас также может заинтересовать:

• Продавайте в мае: вступает ли в действие эта поговорка о фондовом рынке – 1 мая 2023 г.
• Иссушение жизненной силы экономики: сектор малого бизнеса — 24 апреля 2023 г.
• Пристальный взгляд на рынок коммерческой недвижимости — 17 апреля 2023 г.

Читать. Слушать. Смотреть.

Следите за экономическими выводами исследовательской группы LPL. Прочтите еженедельный обзор рынка. Слушайте подкаст «Рыночные сигналы». Смотрите просмотр улиц.

Узнайте, что нового

Отдел новостей LPL

Лидерство мысли. Истории и советы советника. И, Исследования. Найдите последние идеи от консультантов, что нового для консультантов и последние новости от LPL Research.

Посетите отдел новостей LPL

Серия идейных лидеров LPL

В течение года команда LPL по лидерским идеям рассматривает те вещи, которые влияют на консультантов и помогают им, рассказывая истории консультантов и предлагая решения для консультантов.

Читать последние

ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Этот материал предназначен только для общей информации и не предназначен для предоставления конкретных советов или рекомендаций для каких-либо лиц. Нет никаких гарантий, что обсуждаемые взгляды или стратегии подходят для всех инвесторов или принесут положительные результаты. Инвестирование сопряжено с рисками, включая возможную потерю основной суммы. Любые изложенные экономические прогнозы могут развиваться не так, как предполагалось, и могут быть изменены.

Ссылки на рынки, классы активов и секторы обычно относятся к соответствующему рыночному индексу. Индексы представляют собой неуправляемые статистические композиты, в которые нельзя инвестировать напрямую. Показатели индекса не свидетельствуют об эффективности каких-либо инвестиций и не отражают сборы, расходы или сборы за продажу. Все упомянутые показатели являются историческими и не гарантируют будущих результатов.

Любые названия компаний, упомянутые здесь, предназначены только для образовательных целей и не являются указанием на торговое намерение или предложение их продуктов или услуг. LPL Financial не проводит исследования отдельных акций.

Предполагается, что вся информация получена из надежных источников; однако LPL Financial не делает никаких заявлений относительно ее полноты или точности.

Казначейские облигации США могут считаться инвестициями «надежной гавани», но они несут определенную степень риска, включая процентный, кредитный и рыночный риски. Облигации подвержены рыночному и процентному риску, если они продаются до наступления срока погашения. Стоимость облигаций будет снижаться по мере роста процентных ставок, а облигации зависят от наличия и изменения цены.

Индекс Standard & Poor’s 500 (S&P500) — это взвешенный по капитализации индекс 500 акций, предназначенный для измерения показателей национальной экономики в целом посредством изменений совокупной рыночной стоимости 500 акций, представляющих все основные отрасли.

Коэффициент PE (отношение цены к прибыли) представляет собой отношение цены, уплаченной за акцию, к годовому чистому доходу или прибыли, полученной фирмой в расчете на одну акцию. Это финансовый коэффициент, используемый для оценки: более высокий коэффициент PE означает, что инвесторы платят больше за каждую единицу чистой прибыли, поэтому акции стоят дороже по сравнению с акциями с более низким коэффициентом PE.

Прибыль на акцию (EPS) — это часть прибыли компании, распределяемая на каждую размещенную обыкновенную акцию. EPS служит индикатором прибыльности компании. Прибыль на акцию обычно считается самой важной переменной в определении цены акции. Это также основной компонент, используемый для расчета соотношения цены и прибыли.

Все данные индекса из FactSet.

Нет никакой гарантии, что диверсифицированный портфель повысит общую доходность или превзойдет недиверсифицированный портфель. Диверсификация не защищает от рыночного риска.

Распределение активов не гарантирует получение прибыли и не защищает от убытков.

Контракт CDS представляет собой производный продукт, защищающий покупателя CDS от кредитного дефолта базовой ценной бумаги. Кредитный риск передается продавцу контракта CDS, который требует премию за защиту. По мере увеличения или уменьшения кредитного риска премия по договору увеличивается и уменьшается, подобно страховому полису.

Типичная номинальная стоимость CDS находится в диапазоне от 10 до 20 миллионов долларов США. CDS имеют установленный срок погашения (типичные сроки — 3, 5, 7 и 10 лет) с наиболее ликвидным моментом в 5 лет. Как правило, кредитно-дефолтные свопы являются прерогативой институциональных инвесторов.

Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются по усмотрению компании-эмитента. Привилегированные акции подвержены процентному и кредитному риску. По мере роста процентных ставок цена привилегированного падает (и наоборот). На них может распространяться функция вызова с изменением процентных ставок или кредитных рейтингов.

Быстрые колебания цен на товары приведут к значительной волатильности активов инвесторов. Сырьевые товары сопряжены с повышенными рисками, такими как политическая, экономическая и валютная нестабильность, и могут не подходить для всех инвесторов.

Инвестиции в стоимость могут работать иначе, чем рынок в целом. Они могут оставаться недооцененными рынком в течение длительного периода времени.

Цены на акции с малой капитализацией обычно более волатильны, чем на акции с большой капитализацией.

Международное инвестирование сопряжено с особыми рисками, такими как колебания валютных курсов и политическая нестабильность, и может не подходить для всех инвесторов. Эти риски часто повышены для инвестиций в развивающиеся рынки.

Список описаний индексов и экономических терминов, упоминаемых в данной публикации, можно найти на нашем веб-сайте по адресу lplresearch.com/definitions.

Данный исследовательский материал подготовлен компанией LPL Financial LLC.

Ценные бумаги и консультационные услуги, предлагаемые через LPL Financial (LPL),  зарегистрированный инвестиционный консультант и брокер-дилер (член FINRA/SIPC). Страховые продукты предлагаются через LPL или ее лицензированных филиалов. Если вы получаете инвестиционные услуги от отдельно зарегистрированного независимого инвестиционного консультанта, который не является аффилированным лицом LPL, обратите внимание, что LPL не представляет интересы такого лица.

РЭС-1513785-0423 | для общественного пользования | Отслеживание № 1-05369666 (эксп. 24.04)

Исследование обратной зависимости между товарами и долларом США

Некогда надежная связь между сырьевыми товарами и долларом США в последние годы была нарушена. Почему связь изменилась? Разбираемся в возможных причинах.

Хотя у каждого товара есть свои отличительные характеристики и ценовые факторы, инвесторы снова и снова обнаруживают общую связь между долларом США и ценами на товары. Между этими активами обычно существует обратная зависимость, когда падение стоимости доллара США связано с ростом цен на сырьевые товары и наоборот. Рассмотрим текущие 12-месячные показатели спотового индекса доллара Bloomberg (BBDXY) и товарного индекса Bloomberg (BCOMTR). Хотя паттерны возврата не являются идеальным зеркальным отражением друг друга, они часто движутся в противоположных направлениях. При прочих равных условиях, когда доллар США падает, цены на товары имеют тенденцию к росту, причем в периоды укрепления доллара происходит обратное.

Инвесторы могли полагаться на эту ссылку в прошлом, но пандемия нарушила это обычно надежное поведение. Давайте посмотрим, что связывает сырьевые товары с долларом и почему в последнее время они оба растут.

Доходность товарных индексов и повышение/обесценивание доллара, 2013–2022 гг.

Источники: Parametric, Bloomberg, 31.12.2022. Только для иллюстративных целей. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Не рекомендуется покупать или продавать какие-либо ценные бумаги. Инвестировать напрямую в индекс невозможно.

Что связывает цены на товары с долларом США?

Основная причина этой обратной зависимости открыта для обсуждения, но есть несколько заслуживающих доверия аргументов. Стоимость доллара, как правило, влияет на цены на сырьевые товары, поскольку доллар США является наиболее распространенной валютой ценообразования и расчетов по сырьевым товарам. Когда доллар укрепляется по отношению к другим валютам, товары на мировой арене дорожают, что может снизить общий спрос. С падением потребления падают и цены. Переверните эту динамику с ног на голову, и вы увидите, что падение доллара может привести к росту цен.

Другие утверждают, что реальные активы, такие как товары, имеют внутреннюю стоимость, и поскольку стоимость доллара колеблется, эта внутренняя стоимость переоценивается в долларовом выражении. Так как доллар становится более ценным, для покупки товара требуется меньше долларов, и, следовательно, его цена должна падать. Возможно также, что, когда доллар растет, экспорт товаров американского производства становится менее конкурентоспособным на мировой арене. Затем цены в долларах должны упасть, чтобы соответствовать фактическим ценам глобальных конкурентов в других валютах.

Независимо от точной причины, результат один и тот же: доллар вниз, товары вверх или доллар вверх, товары вниз. Это случалось так часто, что большинство принимало это как должное. Поэтому многие инвесторы были удивлены, увидев, что оба этих показателя выросли за последние несколько лет.

Насколько стабильны отношения доллара к товару?

По правде говоря, отношения между долларом и товаром больше основаны на эмпирическом правиле, чем на законе природы. Если доллар падает на 10%, это не означает, что товары вырастут на 10%, а сила корреляции зависит от времени. Простое выделение доходности за отдельные календарные годы показывает, что доллар США и сырьевые товары двигались в одном и том же направлении каждый из последних трех лет.

Товарный индекс и доходность в долларах США за календарный год, 2013–2022 гг.

Источники: Parametric, Bloomberg, 31.12.2022. Только для иллюстративных целей. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Не рекомендуется покупать или продавать какие-либо ценные бумаги. Инвестировать напрямую в индекс невозможно.

Что может быть причиной последней поломки? Почему в последнее время сырьевые товары росли так хорошо, несмотря на значительную силу доллара? Одной из причин, вероятно, был курс денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы: сначала снижение ставок во время пандемии, а затем резкое их повышение для борьбы с инфляцией. Сырьевые товары хорошо известны как класс активов, чувствительных к инфляции, поскольку они представляют собой основное сырье, из которого производятся товары в индексе потребительских цен. По крайней мере, часть недавнего роста цен на сырьевые товары также может быть объяснена потрясениями предложения, такими как те, которые возникли в результате вторжения России в Украину.

С другой стороны, растущие процентные ставки в США привлекательны для иностранных инвесторов, стремящихся к более высокой прибыли. По мере того, как капитал течет в США, он может повысить стоимость доллара. Недавнее укрепление обоих активов кажется нам естественным результатом, учитывая обычное поведение цен на сырьевые товары, растущих с инфляцией, и укрепление доллара США при значительном повышении процентных ставок. Трудно сказать, когда эти отношения вернутся на прежний уровень. Но инвесторы должны знать, что не все товары одинаково подвержены влиянию доллара.

Что происходит на уровне отдельных товаров?

Степень, в которой эта обратная зависимость существует, варьируется в зависимости от отдельных товаров и обычно ослабевает, поскольку другие факторы перевешивают влияние колебаний валюты. Например, рассмотрим фундаментальные различия между сырой нефтью WTI и кукурузой. Цена на нефть марки WTI указана в долларах США. Он легко транспортируется, имеет мало заменителей и имеет относительно постоянный спрос. В результате его цена жестко привязана к движениям доллара. Но на кукурузу влияет смена сезонов, у нее есть несколько доступных заменителей, и на нее сильно влияют погодные условия. Отношение доллара к товару нарушается, когда мы смотрим на цену кукурузы.

Мы находим отрицательную корреляцию почти для всех отдельных товаров, что подтверждает идею обратной зависимости между изменениями цен на товары и долларом. Однако величина этой корреляции резко различается. Энергетика и промышленные металлы, которые транспортируются по всему миру и цены на которые традиционно указываются в долларах США, демонстрируют наиболее поразительную взаимосвязь. Напротив, товары, на которые больше всего влияет погода, такие как домашний скот и зерно, или которые нелегко экспортировать на мировые рынки, такие как природный газ, имеют самую слабую связь между долларом и товаром.

10-летняя корреляция между спотовым индексом доллара Bloomberg и отдельными товарами

Источники: Parametric, Bloomberg, 31. 12.2022. Только для иллюстративных целей. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Не рекомендуется покупать или продавать какие-либо ценные бумаги. Инвестировать напрямую в индекс невозможно.

Практический результат

Исторически цены на сырьевые товары падали в периоды укрепления доллара и повышались в периоды его слабости. Хотя сила этой взаимосвязи меняется со временем и в зависимости от товара, как правило, мы видим, что она проявляется в данных. Нелегко определить точную величину этой связи при объяснении изменений цен на товары. Тем не менее, стоит отметить, насколько сильные сырьевые товары показали себя за последние несколько лет перед лицом встречных ветров со стороны бычьего рынка доллара США. Если доллар с этого момента ослабнет, это может стать еще одним попутным ветром для цен на сырьевые товары для инвесторов.

На стоимость инвестиций в товары обычно влияют общие движения рынка и факторы, характерные для конкретной отрасли или товара, которые могут включать погоду, эмбарго, тарифы, здравоохранение, политические, международные и нормативные события.