Инвестирование в россии: Инвестиции в стартапы в России могут оказаться рекордно низкими в 2023 году

Как инвестировать россиянам в РФ и за рубежом в 2023 году. Инструменты и посредники — Личный капитал на vc.ru

616
просмотров

Автор: Борис Кожуховский, финансовый консультант

На днях ко мне обратился клиент с таким вопросом: «Мне подвернулась возможность продать бизнес, я хочу сохранить деньги после продажи — половину инвестировать в России, а половину за рубежом. Какие у нас есть возможности для инвестирования в России и за границей?»

Итак, давайте посмотрим, какие возможности есть у частного инвестора для инвестирования внутри страны и за рубежом.

Инвестирование в России

На российском рынке работают все те же финансовые институты, что и раньше – брокеры, банки и управляющие компании. Важным отличием можно только считать, что внутри России сейчас имеет смысл инвестировать только в российские финансовые инструменты – акции российских компаний, корпоративные и государственные облигации РФ, золото, как в виде фондов, так и в виде золотых слитков, различные структурные ноты и т. д. Иностранных инвестиций внутри России лучше избегать из-за возможной блокировки, с которой уже столкнулись российские инвесторы.

Существующий рынок иностранных акций на Санкт-Петербургской бирже, хоть и дает до сих пор доступ к американским акциям, но часть из них по- прежнему заблокирована, а по остальным не очень большая ликвидность. И риски возможной блокировки в будущем никуда не ушли. Европейские акции оказались заблокированными.

Если все-таки хочется через российского брокера покупать и продавать иностранные акции, то по крайней мере, не стоит оперировать с акциями «недружественных» стран.

Сейчас на той же Санкт-Петербургской бирже торгуется довольно много акций китайских компаний, которые можно использовать как альтернативу российскому рынку.

Но в целом внутри России я считаю разумным покупать только российские активы.

Хотите научиться выбирать акции грамотно и повысить доходность своего портфеля? 24 мая старт курса Владимира Савенка

«Фундаментальный анализ и расчет реальной стоимости акций».

Это последний набор группы, подключайтесь. Курс непростой, но он дает много знаний для того, чтобы самостоятельно научиться работать с акциями.

За рубежом

Основной проблемой инвестирования за рубежом сейчас является выбор финансового посредника. Не так много иностранных банков, брокеров и страховых компаний, продолжают работать с российскими клиентами. По сравнению с 2021 годом этот список существенно сократился.

Перестали принимать россиян и попросили их на выход брокеры Saxo Bank и Exante. Перестали принимать пополнения и запретили открывать новые программы страховые компании RL360 и Fortuna. Страховая компания Utmost Worldwide (бывшая Generali International) также не открывает новые полисы, но принимает пополнения в существующие.

К чести страховых компаний надо сказать, что они не заставляют клиентов закрывать имеющиеся программы и продолжают их обслуживать.

Недавно объявили о закрытии банковских счетов россиян Bank of Cyprus и Emirates NBD (ENBD). Остается только ожидать, кто окажется следующим.

Что же сейчас доступно российскому инвестору?

Interactive Brokers

Американский брокер, давно и хорошо известный российским инвесторам, по-прежнему открывает новые счета для российских клиентов. Однако придерживается европейских санкций, и поэтому европейские ценные бумаги, и бумаги, номинированные в валютах Евросоюза, недоступны для россиян.

При этом весь спектр американских ценных бумаг – акции, облигации и ETF можно купить. На мой взгляд, этого достаточно для решения любых инвестиционных задач.

Тревожный звонок пришел от IB на прошлой неделе. Моему клиенту поступило неожиданное требование закрыть два имеющихся счета. Почему это случилось, чем он вызвал такой резкий шаг со стороны брокера, не очень понятно. Подозрительных операций по счету не было, сам клиент и его работодатель не в санкционных списках. Либо клиенту просто не повезло, либо это может быть началом чистки российских клиентов.

Investors Trust Malaysia

Страховая компания, имеющая филиалы в разных юрисдикциях. Из трех имеющихся — Кайманы, Пуэрто Рико и Малайзии, только Малайзия принимает новых клиентов из России. В старые полисы из Пуэрто Рико можно только внести пополнения, а Кайманы не принимают даже пополнения. Тем не менее, страховые компании не принуждают существующих клиентов закрывать имеющиеся полисы. В этом их огромное преимущество перед банками и брокерами.

Через страховые компании можно инвестировать в любые инвестиционные инструменты, так как все покупки делаются от имени страховой компании, а не от имени клиента.

Брокеры в Казахстане

Российский инвестор может открыть счет у двух казахстанских брокеров — Freedom Finance Global и BCC Invest. Оба брокера дают доступ к иностранным площадкам – как к американским, так и европейским. Но в связи с санкциями Евросоюза, европейские бумаги тоже не доступны для российских инвесторов. И отдельные американские облигации тоже не доступны, так как они, как оказалось, приобретаются и хранятся в европейских депозитариях.

Поэтому российскому клиенту доступны для инвестирования американские ценные бумаги – акции и ETF. И конечно, акции и облигации Казахстана.

Как я упоминал выше, практически любую инвестиционную задачу можно решить с помощью американских ETF. Так что этого инструментария, на мой взгляд, вполне достаточно частному инвестору.

Взгляд на Ближний Восток

Дубай стал финансовым центром Ближнего Востока, куда потек капитал после закрытия Запада. И конечно же в Дубай появились структуры российских финансовых институтов.

Например, BCS Dubai – структура российского брокера БКС в ОАЭ. Через нее можно открыть счет доверительного управления с индивидуальной стратегией. Минимальный порог входа составляет от 300 000 долларов, минимальная ежегодная комиссия за управление от 1,2%. Через BCS Dubai можно инвестировать на международных рынках, но судя по всему, с ограничениями, которые введены в соответствии с «директивой ЕС». То есть только в американские акции и ETF.

И есть еще один Дубайский брокер, который открывает счета для российских клиентов. С минимальным порогом 1,5 млн $ и ежегодной комиссией 0,75% от стоимости активов.

Таким образом, россиянам по-прежнему доступен как минимум американский рынок ценных бумаг через различных посредников. Что дает возможность создать индивидуальный инвестиционный портфель под любую инвестиционную стратегию.

Подписывайтесь на наш Телеграм-канал!

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Не дождались коллапса: в России выросли инвестиции в реальный сектор | Статьи

Вопреки всем прогнозам, Россия резко увеличила инвестиции в экономику. Капитальные затраты выросли на 6%, тогда как ждали спада на 20%. Такие цифры удивили западных экономистов с учетом всё нарастающего санкционного давления. Это говорит о беспрецедентном росте реального сектора. За счет чего государству и компаниям удалось нарастить вложения в основной капитал, куда именно вкладывали деньги и продлится ли позитивная динамика и в этом году, выясняли «Известия».

Под гнетом санкций

В 2022 году России прочили резкое снижение капитальных затрат на 20%. Однако вместо этого они выросли на 6%. Эти цифры указывают на беспрецедентный рост реального сектора.

Так, например, в 2008 и 2014 годы падение ВВП сочеталось с мощным спадом инвестиций в реальный сектор. А в 2022 году зафиксирован рост, хотя падение ВВП оказалось более существенным.

Как отмечают в Bloomberg Economics, привлечь капитал в бюджет правительства и компаний позволили, в частности, нефтегазовые доходы, которые оказались мощной подпиткой инвестиций в бизнес. Большие и малые компании тратили деньги на замену иностранного оборудования и программного обеспечения или направляли их на создание новых цепочек поставок для выхода на альтернативные рынки.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Александр Казаков

Меры господдержки

Аналитики называют несколько ключевых причин роста инвестиций в реальный сектор. Не последнюю роль в этом сыграли программы господдержки и увеличение расходов бюджета. А кроме того, российский малый и средний бизнес традиционно не слишком полагался на заемные средства, больше — на собственные силы.

— Парадокс, но неразвитость кредитно-финансовой системы России сыграла нам на руку, вопреки санкциям. Малый и средний бизнес настолько не интегрирован в нашу кредитную систему, что он не почувствовал дополнительных проблем после объявления санкций нашим банкам, поскольку и так не обращался за кредитами. А вот меры господдержки удачно сыграли в плюс инвестициям. Традиционно в нашей экономике существенно более половины инвестиций всегда осуществлялись за счет средств предприятий, в отличие от Запада, где доминируют заемные ресурсы и фондовый рынок. Не менее четверти всегда шло за счет госсредств, которые после санкций также существенно выросли, — отмечает Сергей Толкачев, первый заместитель руководителя департамента экономической теории Финансового университета при правительстве РФ.

Развитие производств

Бизнесу пришлось «шевелиться» и в связи с уходом из России иностранных компаний. Это освободило многие рыночные ниши, и отечественные компании бросились удовлетворять дополнительный спрос. Параллельно начали создаваться новые частные предприятия, многие из которых опирались на государственные кредиты или субсидии.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Зураб Джавахадзе

«Российским компаниям пришлось пережить то, что Центральный банк (России) называет «структурной трансформацией» экономики, осажденной санкциями. Это объясняет тот факт, почему объем производства сократился всего на 2%, что никак не коррелирует с прогнозами о скором экономическом коллапсе, звучавшими в конце февраля», — пишет Bloomberg.

Так, в Псковской области налажен выпуск промышленных аккумуляторов на замену импортным. Запущенное в Чувашии на Волге химическое предприятие планирует производить перекись водорода в объемах, которые должны полностью обеспечить внутренний спрос. Под Москвой начали производить гидравлическое оборудование и фармацевтические препараты, перечисляет агентство.

Как поясняет Олеся Десятниченко, доцент кафедры экономики РАНХиГС в Санкт-Петербурге, сложилась нетипичная и даже уникальная ситуация: резко усилилась потребность в развитии импортозамещающих производств, выстраивании новых цепочек поставок, поиске новых технологических партнеров и производственных решений, ослабла конкуренция на внутреннем рынке России. При всем том у многих крупных компаний и у государства существенно увеличился свободный денежный поток (доходы) от экспортной выручки. В таких обстоятельствах рост объема инвестиций в основной капитал вполне логичен.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Кристина Кормилицына

Что дальше

Несмотря на складывающуюся позитивную динамику, экономисты сдержанны в прогнозах на этот год. С одной стороны, фактор импортозамещения будет оказывать положительное влияние на динамику инвестиций в основные средства. С другой, корпоративные доходы будут снижаться, а санкционное давление — нарастать.

— Санкции имеют отложенный эффект, который, вероятнее всего, будет более сильным в текущем году. Дальнейшая динамика будет определяться финансовым состоянием компаний, их возможностью инвестировать. Экономика России продолжит сокращаться в текущем году, что также приведет к сокращению инвестиций в основной капитал в пределах однозначной цифры, — предполагает Александр Сидоров, старший аналитик компании «АльфаСтрахование – Жизнь».

Еще один негативный фактор — вероятное снижение в 2023 году профицита торгового баланса российской экономики. Крупные среднесрочные инвестиционные проекты, вероятно, будут продолжать реализоваться, но общий объем инвестиций может проявить тенденцию к относительному снижению уже ко второй половине 2023 года, считает Десятниченко. Особенно заметно, по ее словам, это может проявиться в сегменте частных инвестиций.

— В 2023 году динамика инвестиций, вероятно, будет более консервативной. Российской экономике в прошедшем году в целом удалось справиться с введенными санкционными ограничениями, однако на фоне сохраняющегося дисконта на российские энергоносители, роста бюджетного дефицита и сохраняющейся неопределенности продолжения роста инвестиций, подобного тому, который мы видели в 2022 году, ожидать не стоит, — добавляет Михаил Беспалов, аналитик «КСП Капитал».

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Кристина Кормилицына

Просчитать риски

Эксперты предупреждают и о рисках, которые может представлять возросшая роль государства в качестве одного из драйверов инвестиционного роста.

— Государство — не самый эффективный собственник и инвестор. В 2023 году господдержка всё еще будет положительно влиять на рост инвестиций, но, к сожалению, уже очевидно, что это произойдет за счет изъятия средств у бизнеса, — говорит Эдуард Христианов, первый заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк».

Эксперт полагает, что осуществление предложения о разовом добровольном взносе в бюджет может привести к снижению отдачи от инвестиций и уменьшению направляемых в экономику свободных средств.

Ранее вице-премьер Андрей Белоусов сообщил, что власти обсуждают с бизнесом разовый добровольный взнос в бюджет из прибылей, полученных в финансово удачном 2022 году. Однако речь идет не о повышении налогов, а о платеже в формате windfall tax, то есть налога с конъюнктурных сверхдоходов, пояснили в Минфине.

Инвестиции в Россию

На этой странице:

ПИИ в цифрах |

На что обратить внимание, если вы инвестируете в Россию |

Защита иностранных инвестиций |

Процедуры в отношении иностранных инвестиций |

Офисная недвижимость и земельная собственность |

Инвестиционная помощь |

Инвестиционные возможности |

секторы, в которых меньше инвестиционных возможностей |

Поиск помощи для получения дополнительной информации

24 февраля 2022 года Россия инициировала военный конфликт на территории Украины, который серьезно нарушает текущий политический и экономический контекст в обеих странах и будет иметь серьезные последствия для инвестиционного климата. Текущие новости о развитии российско-украинского конфликта можно найти на специальных страницах BBC News.

Последняя конкретная информация об экономических санкциях против России в ответ на конфликт в Украине доступна ниже:
•    Какие санкции вводятся в отношении России

После резкого падения на 70% в 2020 г. из-за пандемии COVID-19 приток ПИИ в Россию увеличился на 267% в 2021 г., достигнув 38,2 млрд долл. США (по сравнению с 10,4 млрд долл. США). миллиардов в 2020 году) согласно Докладу ЮНКТАД о мировых инвестициях за 2022 год. Россия занимает 9-е место в мире по размеру принимающей экономики. В 2021 году объем ПИИ составил около 521,9 млрд долларов США (ЮНКТАД). Однако после вторжения России в Украину в феврале 2022 года различные западные компании решили прекратить или ограничить свою деятельность в России. Например, крупные нефтегазовые группы, такие как BP, Shell и Exxon, вышли из страны, а под международным давлением французская TotalEnergies объявила о постепенном отказе от своих российских инвестиций. Суверенный фонд Норвегии, крупнейший в мире, также решил избавиться от своих российских инвестиций. С целью спровоцировать коллапс экономики страны Запада приняли беспрецедентный набор санкций против России, что спровоцировало бегство иностранного капитала. Активы центрального банка России были заморожены, некоторые банки были удалены из международного инструмента связи SWIFT, воздушное пространство ЕС было закрыто для российских самолетов, экспорт высокотехнологичных компонентов в Россию был ограничен, а сертификация Nord Stream 2 была приостановлена. , среди прочих мер. В ответ на это в августе 2022 года президент России Владимир Путин издал указ о введении полного запрета на операции с определенными активами, предотвращая вывод иностранных инвестиций из страны без специального разрешения. По данным ОЭСР, в первом полугодии 2022 года отрицательный приток ПИИ в Россию достиг 24,3 млрд долларов США.

Крупнейшие инвесторы в 2021 году включали Кипр, Бермудские острова, Великобританию, Нидерланды, Ирландию, Люксембург, Германию, Багамы и Францию ​​(Центральный банк России). Географическая близость также способствовала привлечению ПИИ на территорию Российской Федерации благодаря продолжающимся китайским трансграничным инвестициям на Дальний Восток России и устойчивым инвестициям из Финляндии. Основными секторами, получающими ПИИ, являются добывающая промышленность, производство, финансовая и страховая деятельность, оптовая и розничная торговля, административная и сервисная деятельность, а также недвижимость.
 
До войны доля ПИИ в ВВП оставалась относительно низкой, учитывая рост и экономический потенциал страны, а инвестиции в оборотный капитал составляли значительную долю от общего объема ПИИ. В последние годы в России были проведены экономические реформы, но административные проблемы, коррупция и неопределенность в отношении стабильности в регионе оставались серьезными проблемами. Россия приняла закон, разрешающий ей арестовывать активы иностранных государств на своей территории в ответ на конфискацию российской собственности европейскими странами в деле ЮКОСа. Россия занимает 58-е место (из 82 стран) в последнем рейтинге The Economist Business Environment. Война на Украине и связанные с ней санкции, а также усиление контроля правительства над экономикой негативно сказываются на бизнес-среде в целом. Основными активами России являются ее богатые природные ресурсы (нефть, газ и металлы) и большая и квалифицированная рабочая сила.

Источник: ЮНКТАД, последние имеющиеся данные.

Примечание: * Инвестиции в новые объекты представляют собой форму прямых иностранных инвестиций, когда материнская компания начинает новое предприятие в другой стране, строя новые операционные объекты с нуля.

ОБЪЕМ ПИИ ПО СТРАНАМ И ОТРАСЛЯМ

Источник:
Центральный банк России, последние доступные данные.

Форма компании, предпочтительная для иностранных инвесторов

Закрытое акционерное общество (АОЗТ)
Ноу-хау и знание рынка партнера могут быть использованы при сохранении определенного контроля над компанией.

Форма учреждения, предпочтительная для иностранных инвесторов

Инвесторы обычно сначала открывают филиал (или представительство) перед созданием дочерней компании.

Основные иностранные компании

«Роснефть», «Шелл», «Тоталь», «Дженерал Моторс», «Рено», «Филип Моррис», «Ашан», «Нестле», «Кэдбери», «Карлсберг».

Источники статистики

Федеральная служба статистики
Банк России
Минэкономразвития
ЮНКТАД

Обновленная информация о мерах, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России: Clyde & Co

Российское вторжение в Украину все еще продолжается, равно как и ответные меры российского правительства, которые потенциально могут продолжать наносить ущерб иностранным инвестициям в России или контрактам, заключенным с российскими организациями .

В дополнение к нашей предыдущей публикации в марте 2022 года, в которой излагался первоначальный набор мер (см. Market Insight от 14 марта 2022 года здесь), пришло время для обновления.

По состоянию на январь 2023 года ход конфликта остается неясным, поэтому это обновление предназначено для краткого обзора некоторых правовых изменений на сегодняшний день.

Возможная национализация иностранных предприятий и их активов

Как сообщалось ранее, в феврале прошлого года появились первые признаки опасения, что российское правительство может предпринять действия по национализации или экспроприации иностранных предприятий и их активов. Указы, предусматривающие такие меры, были приняты в короткие сроки в начале 2022 года. Хотя сообщений о массовых экспроприациях не поступало, некоторые яркие примеры предупреждают всех иностранных инвесторов о необходимости сохранять бдительность и внимательно следить за ситуацией.

Правительство России учредило новые операционные компании для проектов по добыче нефти и сжиженного природного газа «Сахалин-1» и «Сахалин-2» на Дальнем Востоке страны, тем самым фактически лишив иностранных инвесторов их доли в этих проектах. Президентский указ позволяет иностранным компаниям обращаться к правительству с просьбой о передаче их акций новой операционной компании. На этом фоне две крупные западные энергетические компании решили не подавать заявки на передачу своих акций, что привело к потере доли в проектах и ​​миллиардных инвестиций.

Предыдущая попытка одного инвестора продать свою долю в проекте также была заблокирована ответными мерами России. Президент России издал Указ от 5 августа 2022 года, который направлен на запрет операций с определенными активами в определенных инвестиционных проектах без специального разрешения правительства России. Постановление 520 применимо к интересам, принадлежащим или контролируемым лицами из «недружественных» стран (список стран, опубликованный правительством России, которые считаются совершающими недружественные действия против России, российских компаний и гражданина). В настоящее время он применим только к акциям и долям в определенных компаниях и проектах, а также компаниях и проектах конкретно из энергетического и банковского секторов. Это серьезно ограничивает возможность инвестора реструктурировать свои инвестиции или даже выйти из них без разрешения правительства России. Сообщается, что это помешало одной из иностранных энергетических компаний, инвестировавших в проект «Сахалин-1», избавиться от своих акций, продав их другому инвестору, до того, как они были принудительно переданы новой операционной компании.

Сектор лизинга воздушных судов также был одним из первых секторов, непосредственно затронутых ответными мерами России. Несколько авиализинговых компаний понесли убытки, поскольку не смогли вернуть большую часть или все самолеты, переданные в лизинг российским авиакомпаниям. С тех пор сообщалось о спорах между лизинговыми компаниями и их страховщиками о возможном страховом покрытии «потерянных» самолетов. На сегодняшний день сообщалось, что иностранные лизингодатели потеряли в России в общей сложности 435 самолетов. Между тем, также сообщалось, что Россия планирует использовать более 22 миллиардов долларов США до 2030 года для замены самолетов иностранного производства отечественными моделями.

Ограничение, связанное с куплей-продажей долей в российских обществах с ограниченной ответственностью

В марте 2022 года Правительство Российской Федерации ввело специальный механизм согласования сделок купли-продажи акций российских акционерных обществ между резидентами и нерезидентами из «недружественные» страны. Эта ответная мера усложняет выход иностранных инвесторов из бизнеса. Указом № 618 от 8 сентября 2022 года данный механизм согласования был распространен на сделки с участием российских обществ с ограниченной ответственностью. Широкий характер проекта Указа создает возможность того, что ограничения не ограничиваются только куплей-продажей акций, но могут распространяться на договоры залога или опциона, договоры управления или даже акционерные соглашения и уставы, в случае они предоставят целевое физическое или юридическое лицо, контролирующее или обширные права. Указ может также распространяться на непрямые сделки, происходящие за пределами России.

Возможные ограничения патентов и прав ИС

Российское правительство продолжает обсуждение возможных ограничений патентов и прав ИС. После того, как уже была реализована структура, позволяющая фактически получать иностранные патенты без обязательных лицензионных отчислений, 19 августа 2022 года член российской Думы внес на рассмотрение законопроект, который, если он будет принят, позволит судам выдавать принудительные лицензии. Проект, по сути, адресован всем правообладателям авторских прав, таких как программное обеспечение, музыка, фильмы и т. д., из «недружественных» стран. Дискуссия о возможных ограничениях и правах интеллектуальной собственности в России далека от завершения, и это еще одна область, за которой нужно продолжать внимательно следить.

Меры, направленные на иностранные валюты и рынки капитала и финансовых инструментов

26 октября 2022 года Россия приняла меры в отношении финансовых услуг. Это знаменует собой еще одну эскалацию и без того далеко идущих ответных мер путем введения прямого запрета на операции с акциями или уставным капиталом 45 банков и банковских подразделений, которые либо принадлежат напрямую, либо через иностранный капитал сторонам в странах, которые Россия считает «недружественный».

Ранее существовавший запрет на перевод или перемещение любой иностранной валюты на сумму, эквивалентную 10 000 долларов США, за пределы страны продлен до марта 2023 года. Нероссийские физические или юридические лица, которые являются выходцами из так называемых «недружественных государств», далее запрещено переводить деньги за границу со счетов в российских банках до марта 2023 года.

Кроме того, российские банки, находящиеся под санкциями «недружественных» стран, могут в одностороннем порядке конвертировать любые депозиты в иностранной валюте в российские рубли.

Защита инвестиций

В отношении защиты инвестиций в России произошли заметные изменения. Во-первых, Россия попыталась расширить свою территорию путем предполагаемой аннексии четырех областей на востоке и юго-востоке Украины: Луганской, Донецкой, Херсонской и Запорожской. Можно провести поразительное сходство с предполагаемой аннексией Крыма Россией в 2014 году.

Учитывая, что арбитражные суды, а также государственные суды неоднократно признавали, что украинские инвесторы могут инициировать арбитражные разбирательства между инвесторами и государством против России в связи с ущербом, причиненным их инвестициям Россией в Крыму, новые предполагаемые аннексированные регионы, вероятно, могут предоставить инвесторам те же возможности, что и наносят ущерб России. Нероссийские инвесторы в Луганске, Донецке, Херсоне и Запорожье должны пересмотреть структуру своих инвестиций и тщательно отслеживать весь ущерб, причиненный их инвестициям Россией. Учитывая, что Россия уже намекнула на то, что возьмет под свой контроль частную энергетическую инфраструктуру, ее примеру может последовать экспроприация. Якобы аннексировав украинские регионы, Россия открыла себя для ответственности в соответствии с существующими соглашениями о защите инвестиций.

Во-вторых, как сообщалось ранее, существуют значительные разногласия по поводу применения в России Договора к Энергетической Хартии (ДЭХ) для инвестиций в российский энергетический сектор до 2009 года, поскольку государство так и не ратифицировало ДЭХ. Недавнее судебное решение от августа 2022 года в Швейцарии присоединяется к решению Верховного суда Нидерландов от 2021 года об утверждении заявления ДЭХ. России в ее недавних попытках не удалось отменить арбитражные решения, основанные на ДЭХ. Возможно, еще слишком рано выявлять формирующуюся модель арбитражными судами и государственными судами, подтверждающими применение ДЭХ в отношении инвестиций, сделанных в энергетический сектор России до 2009 года. . Однако нынешние решения скорее обнадеживают инвесторов и потенциальную защиту их инвестиций в рамках ДЭХ при условии, что (i) их инвестиции сделаны в энергетический сектор и (ii) они были сделаны до 2009 года.

Сообщалось, что Украина и ЕС работают над созданием Комиссии по военным претензиям в качестве процедуры рассмотрения требований о возмещении ущерба против России. Международные комиссии по претензиям успешно использовались в прошлом и могут быть разработаны для конкретной ситуации. Однако существуют определенные ограничения, которые могут затруднить работу комиссий по рассмотрению претензий. Во-первых, Россия не согласилась и, скорее всего, не согласится с Комиссией по военным претензиям. Создание комиссии с договором — без согласия России — рассматривается некоторыми как нарушение нормы права третьих сторон в договорном праве, а именно того, что ни одно государство не связано соглашением, достигнутым другими.

Во-вторых, план Украины использовать замороженные российские активы в западных странах для выплаты репараций также считается юридически сложным. Некоторые утверждают, что это создаст опасный прецедент и нарушит суверенный иммунитет, который, как считается, также распространяется на активы, находящиеся за границей. В связи с этим на пути к созданию комиссии по урегулированию все еще существует несколько препятствий. Комиссия будет иметь беспрецедентный и неизвестный размер из-за того, что война все еще продолжается. Если Украина добьется успеха и в будущем будет создана комиссия по урегулированию российско-украинских претензий, вероятно, также возможны частные требования о возмещении ущерба, причиненного войной, от России. Несмотря на общие опасения по поводу использования замороженных активов для возмещения ущерба, правительство Канады начало первый процесс по аресту и конфискации активов российского олигарха, находящегося под санкциями, с целью использования вырученных средств для восстановления Украины и компенсации жертвам.

Мы также ссылаемся на нашу предыдущую аналитическую информацию от 14 марта 2022 г., касающуюся возможностей такой комиссии по урегулированию и более общих трудностей правоприменения (см. Аналитику рынка здесь).

Арбитражное разрешение споров с российскими сторонами

Компании, ведущие бизнес или имеющие бизнес в России, или с российскими деловыми партнерами, могут иметь арбитражные соглашения в качестве надежных положений о разрешении споров в своих договорных соглашениях. Учитывая ряд изменений в бизнес-среде и некоммерческие соображения, возникшие в результате вторжения России в Украину, споры могут легко возникнуть даже у самых предусмотрительных и добросовестных компаний. В сложившейся ситуации даже арбитражное разбирательство не является «обычным делом».

Важно отметить, что в 2020 году в России был принят закон, предусматривающий исключительную юрисдикцию российских судов в отношении споров с участием российских сторон, находящихся под санкциями. Верховный суд в постановлении от 9 декабря 2021 г. оставил в силе закон и постановил, что сторона, на которую распространяются санкции, может потребовать наложения антиарбитражного судебного запрета на основании законодательства, независимо от того, имеет ли другая сторона арбитражного разбирательства или спора какую-либо связь со страной, в которой Российская сторона находится под санкциями. Учитывая растущее число компаний и организаций, на которые распространяются санкции, а также характер санкций, риск того, что спор будет связан с контрагентом, находящимся под санкциями, более вероятен, чем когда-либо. Это может дать российским контрагентам повод не участвовать в арбитраже с самого начала.

Санкции против российских компаний и государственных предприятий также опасаются нарушения арбитражных процессов, даже если обе стороны готовы обратиться в арбитраж. Таким образом, санкции должны соблюдаться всеми физическими и юридическими лицами на территории государства и всеми гражданами государства, которое ввело санкции, независимо от того, находятся ли они на территории государства или за ее пределами. В рамках одного арбитражного разбирательства может потребоваться рассмотрение различных режимов санкций в зависимости от гражданства или места жительства стороны, арбитра, адвоката, свидетеля или арбитражного учреждения, местонахождения арбитражного суда или места (мест), с которым связан спор. . Например, арбитру или арбитражному учреждению может быть запрещено получать оплату от стороны, затем адвокату может быть запрещено оказывать юридические услуги стороне, на которую наложены санкции, или важный, но находящийся под санкциями свидетель может не иметь возможности приехать на очное слушание дела. .

15 марта 2022 года ЕС ввел санкции, направленные на запрет операций с российскими государственными предприятиями. Арбитражный институт Стокгольмской торговой палаты (SCC), Венский международный арбитражный центр (VIAC), Арбитражный институт Торговой палаты Финляндии (FAI), Миланская арбитражная палата (CAM), Немецкий арбитражный институт (DIS) и Швейцарский арбитраж Центр обратился к ЕС, чтобы решить проблемы сторон, адвокатов и арбитров в их учреждениях относительно возможных негативных последствий для доступа и проведения арбитражных разбирательств с участием российских государственных организаций. Это повлияло бы не только на арбитражные разбирательства с государственными организациями в качестве непосредственных сторон, но даже на вопрос о том, может ли банк арбитражного учреждения принять перевод средств от банка стороны, который является российской государственной организацией. ЕС отреагировал и 21 июля 2022 года разъяснил, что «сделки, которые строго необходимы для обеспечения доступа к судебным, административным или арбитражным разбирательствам в государстве-члене, а также для признания или приведения в исполнение судебного или арбитражного решения, вынесенного в государстве-члене государства» не запрещены (Регламент Совета (ЕС) 2022/1269от 21 июля 2022 года о внесении изменений в Регламент (ЕС) № 833/2014 об ограничительных мерах в связи с действиями России, дестабилизирующими ситуацию в Украине).

17 октября 2022 года Лондонский международный арбитражный суд (LCIA) также получил лицензию Управления по осуществлению финансовых санкций Великобритании на проведение арбитражных разбирательств в соответствии с его собственными правилами арбитража. Лицензия позволяет LCIA обрабатывать платежи сторон в связи с их расходами на арбитраж, даже если они сами или контролирующие лица подпадают под санкции Великобритании против России и Беларуси в связи с вторжением России в Украину. Лицензия также позволяет банкам обрабатывать эти платежи.

Хотя ЕС и Великобритания разъяснили, что санкции не должны препятствовать арбитражному разбирательству, некоторые проблемы и вопросы остаются. Вторичные санкции, действующие в других юрисдикциях, по-прежнему нельзя полностью исключать. Даже при наличии исключений банки, например, могут по-прежнему колебаться в отношении обработки платежей, сделанных арбитражным учреждениям организациями, находящимися под санкциями. Или банки некоторых подсанкционных лиц могут быть отключены от платежной системы SWIFT и, таким образом, не смогут произвести платеж. Кроме того, любой российской стороне или банку может быть сложно произвести платеж в соответствующей валюте.

В целом арбитражные споры в отношении России и, в частности, субъектов, находящихся под санкциями, стали более сложными. Это требует тщательного рассмотрения для обеспечения эффективности арбитражного разбирательства. Существующие арбитражные соглашения по-прежнему используются для урегулирования споров с российскими сторонами, о чем свидетельствуют две немецкие энергетические компании Uniper и RWE, которые, как сообщается, в декабре 2022 года подали два отдельных иска против российского «Газпрома» в связи с недостающими поставками газа. Учитывая влияние войны на газовый и энергетический рынок, вполне вероятно, что это лишь верхушка айсберга связанных с войной арбитражей в энергетическом секторе.

Приведение в исполнение арбитражных решений

Санкции могут также повлиять на приведение в исполнение решения, поскольку в приведении в исполнение решения в соответствии с Нью-Йоркской конвенцией может быть отказано, если национальный суд сочтет, что приведение в исполнение будет противоречить публичному порядку. Хотя маловероятно, что санкции в целом считаются государственной политикой, наличие санкций даст противостоящей стороне дополнительный путь защиты, который может — и, по мнению некоторых, в крайних случаях — даже быть успешным. Также будет практически сложно добиться исполнения решения против российской стороны, чьи активы за пределами России были заморожены. Правоприменение в России в нынешних обстоятельствах может быть значительно более трудным, если не невозможным в настоящее время.

Приведение в исполнение арбитражных решений против несогласных государств, но особенно против России, имеет долгую и сложную историю. Попытки принуждения видели красочные примеры творческих способов принуждения против нежелающих государств. Самый свежий пример — попытка принудительного исполнения арбитражного решения путем продажи с аукциона изъятых товарных знаков российских водочных брендов в Нидерландах. Россия в конечном итоге проиграла апелляцию на арест товарных знаков в ноябре 2022 года, поскольку суд признал водочные товарные знаки коммерческого, а не общественного назначения. По непредвиденному повороту сюжета товарные знаки не были проданы на аукционе 6 декабря 2022 года, поскольку полученные предложения были сочтены слишком низкими. Учитывая, что в будущем мы можем ожидать большего количества арбитражных решений против России, крайне важно опираться на прошлый опыт правоприменения и находить нестандартные способы успешного приведения в исполнение арбитражных решений.

Кроме того, 30 декабря 2022 года Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинграда в России принял решение о замораживании активов немецкой компании на сумму почти 500 миллионов долларов США, чтобы предотвратить отчуждение компанией своих российских активов. Российская компания, подавшая петицию, успешно доказала, что она намеревалась подать в арбитражный суд HKIAC против немецкой компании на сумму, превышающую 1 миллиард евро, и поскольку введенные санкции за пределами России сделают последующее взыскание за пределами России невозможным, замораживание было сочтено необходимым для обеспечения исполнения потенциальная будущая награда. Это решение и его последствия подчеркивают сложную ситуацию, с которой сталкиваются все (потенциальные) стороны спора в текущей ситуации с множеством действующих санкций и контрсанкций.

Если у вас есть какие-либо вопросы о защите инвестиций или арбитраже с российскими сторонами, свяжитесь с Георгом Шерпфом (Clyde & Co, Гамбург).

Подробный анализ защиты инвестиций в регионе СНГ см.