Инвестиции на миллион: «Инвестиции на Миллион 3.0» Базовый курс

Курс обучения Xelius Group. Инвестиции на Миллион

Похожие презентации:

Торговля облигациями. Курс обучения Xelius Group

Оценка эффективности финансовых инвестиций

Инвестиции

Сущность и объекты финансовых инвестиций

Инвестиции в деривативы

Рынок облигаций. Вебинар

Инвестиционный анализ (финансовые инвестиции)

Инвестиции. Подбор портфеля под каждую цель

Инструменты финансирования публичных компаний. Стоимость капитала

Базовые и производные ценные бумаги

Курс обучения Xelius Group
Инвестиции на Миллион
Инвесторы / Спекулянты
Инвесторы
Спекулянты
Ожидаема доходность – слегка выше рынка
Ожидаема доходность – намного выше рынка
Частота сделок – корректировка портфеля по итогам
года, квартала
Частота сделок – от нескольких в день до нескольких в
месяц
Удержание позиции –несколько лет с корректировками
В позиции от нескольких минут до нескольких недель
Диверсификация – покупка компаний, разных отраслей
Диверсификация – не используется
Стоп приказы – не используются
Стоп приказы – обязательны
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Уоррен Баффет
http://www. ozon.ru/context/detail/id/4050475/
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Основные инструменты фондового рынка
Основные инструменты фондового рынка:
Акции – купить бизнес
Облигации – дать бизнесу в долг
Валюта ?
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Основные стратегии работы на фондовом рынке
Основные стратегии работы на фондовом рынке:
— портфель акций
— портфель акции + облигации
— портфель облигации
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Отрасли
Нефть и газ – Газпром, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть
Строительство – Группа ПИК, Группа ЛСР, Мостотрест
Машиностроение – Автоваз, Камаз, Иркут, ОАК
Черная металлургия – ММК, НЛМК, МЕЧЕЛ, Северсталь
Цветная металлургия – ГМК Нор. Никель, ЧЦЗ, Полюс золото, Алроса
Электрогенерация – Мосэнерго, ТГК-1, Квадро, Русгидро
Энергетические сетевые компании – Россети, ФСК ЕЭС, МОЭСК, МРСК Центра
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Отрасли
Транспорт – Аэрофлот, Ютэйр, НМТП, ДМП
Финансовый сектор – Сбербанк, ВТБ, Московская Биржа
Связь, телекоммуникации – МТС, Ростелеком, Мегафо, МГТС
Потребительский сектор – Магнит, Дикси, М. Видео
Минеральные удобрения – ФосАгро, Акрон, Уралкалий
Производство еды – группа Разгуляй, Черкизово, Абрау-Дюрсо
Фармацевтика – Верофарм, Протек, Фармстандарт
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
В зависимости от способа формирования дохода:
1. Облигации с фиксированным постоянным купоном
2. Облигации с фиксированным переменным купоном
3. Облигации с «плавающим» купоном
4. Индексируемые облигации
В зависимости от способа выплаты процентов:
1. Процентные облигации
• Купонные облигации Облигации с периодическими выплатами купона
• Облигации с кумулятивным купоном При погашении инвестор получает номинальную стоимость
облигации и совокупный купонный доход
2. Бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном).
При выпуске бескупонных облигаций доход по ним выплачивается, как правило, в форме разницы между
номиналом облигации и ценой ее размещения
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
По способу погашения номинала:
1. Облигации с погашением номинала разовым платежом в конце срока
2. Облигации с распределением погашения во времени Амортизационные
В зависимости от возможности досрочного погашения облигации:
1. Облигации без права досрочного погашения.
2. Облигации со встроенным колл-опционом Отзывные, погашение по инициативе эмитента
По данным облигациям эмитент имеет право полностью или частично вернуть долг до установленной
даты погашения.
3. Облигации со встроенным пут-опционом, среди которых выделяют: облигации с правом досрочного
погашения по инициативе инвестора
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Дата погашения — дата выплаты основной суммы по облигации
Купон – это процентный платеж по облигации. Размер и даты выплаты купонов, как правило, известны
инвестору заранее. Размер купона определяется в процентах от номинала.
Периодичность выплаты купонов – чаще всего купон выплачивается ежеквартально или два раза в год.
Оферта – возможность для инвестора погасить свои облигации до наступления срока погашения, если он
сочтет это необходимым.
Рыночная цена – стоимость облигации, определяемая на вторичном рынке.
Объем выпуска — общая номинальная стоимость всего выпуска облигации.
Инвестиции на Миллион
Курс обучения
Xelius Group
Курс обучения Xelius Group
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!

English    
Русский
Правила

Shopify отменяет комиссию на первый миллион для разработчиков

adv.rbc.ru

adv.rbc.ru

Инвестиции

Телеканал

Pro

Инвестиции

Мероприятия

РБК+

Новая экономика

Тренды

Недвижимость

Autonews

Спорт

Стиль

Национальные проекты

Город

Крипто

Дискуссионный клуб

Исследования

Кредитные рейтинги

Франшизы

Газета

Спецпроекты СПб

Конференции СПб

Спецпроекты

Проверка контрагентов

РБК Библиотека

ESG-индекс

Политика

Экономика

Бизнес

Технологии и медиа

Финансы

РБК КомпанииРБК Life

adv. rbc.ru

Прямой эфир

Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

adv.rbc.ru

Фото: Shutterstock

С 1 августа разработчики будут оставлять себе 100% дохода от первого миллиона долларов, заработанного ими в магазине приложений Shopify. Об этом сообщает CNBC.

По словам компании, эта планка будет меняться каждый год. Во время презентации президент Shopify Харли Финкельштейн сказал, что компания также снижает комиссионные для разработчиков, которые зарабатывают более $1 млн в год, до 15% с 20%.«Это в два раза меньше, чем в других популярных магазинах приложений», — сказал Финкельштейн.

Shopify идет по стопам других технологических гигантов, таких как Microsoft, Apple, Google и Amazon, которые недавно снизили комиссии для некоторых категорий разработчиков.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Автор

Кямран Кичемайкин

Лидеры роста

Лидеры падения

Валюты

Товары

Индексы

Курсы валют ЦБ РФ

+16,42%

79,4

Купить

Банк «Санкт-Петербург»
BSPBP

+15,38%

HKD1,5

Купить

Country Garden HOLDINGS CO
2007

+15%

₽77,05

Купить

«Селигдар»
SELG

+13,3%

₽190

Купить

Noventiq
SFTL

+12,78%

₽600

Купить

ТНС энерго Ярославль
YRSB

-14,54%

$139,9

Купить

Spotify
SPOT

-13,68%

$40,25

Купить

iRobot
IRBT

-8,97%

$2,13

Купить

Nikola
NKLA

-4,42%

$37,67

Купить

General Motors
GM

-4,07%

$35,37

Купить

Southwest Airlines
LUV

+0,46%

₽12,633

Купить

CNY/RUB

+0,35%

₽11,400

Купить

HKD/RUB

+0,12%

₽90,489

Купить

USD

-0,2%

₽12,554

Купить

CNY

-0,2%

$1,106

Купить

EUR/USD

-0,29%

₽100,361

Купить

EUR

+0,97%

$25,01

Silver

+0,94%

$83,43

BRENT

+0,42%

$990,1

Platinum

+0,16%

$1 966,4

GOLD

+1,49%

1 038,57

RTSI

+1,29%

2 975,36

IMOEX

+0,58%

835,74

Индекс SPB100

+0,04%

867,12

IFX-Cbonds

+0,12%

₽90,489

USD

-0,2%

₽12,554

CNY

-0,29%

₽100,361

EUR

Каталог

adv. rbc.ru

adv.rbc.ru

Расчет ценности инвестиций

Краткая идея
Проблема

Хотя в деловом мире есть общепризнанные инструменты для оценки финансовой отдачи от потенциальных инвестиций, не существует аналога для оценки ожидаемых социальных и экологических выгод в долларовом выражении.

Решение

Rise Fund и Bridgespan Group разработали методологию оценки финансовой стоимости социальных или экологических благ, созданных в результате инвестиций воздействия.

Как это работает

Кульминацией процесса, состоящего из шести шагов, является число, называемое множителем воздействия денег, или IMM, которое выражает социальную ценность как множитель инвестиций.

Обучение на испанском языке

Ler em português

По мере того, как озабоченность по поводу дефицита и неравенства становится все более актуальной, многие инвесторы стремятся получать как коммерческую, так и социальную отдачу — «преуспевать, делая добро». Одним из направлений является инвестирование воздействия: направление капитала в предприятия, которые, как ожидается, принесут социальные и экологические выгоды, а также прибыль. Но есть проблема: хотя в деловом мире есть несколько общепринятых инструментов, таких как внутренняя норма прибыли, для оценки финансовой отдачи от потенциальных инвестиций, не существует аналога для оценки ожидаемых социальных и экологических выгод в долларовом выражении. Прогнозирование прибыли слишком часто является вопросом догадок.

Инвесторы, надеющиеся использовать послужной список компании в области социального и экологического воздействия для оценки будущих возможностей, также найдут мало полезных данных для оценки. Отчетность по экологическим, социальным и управленческим вопросам в настоящее время является стандартной практикой почти в трех четвертях крупных и средних компаний мира, но обычно она ограничивается информацией об обязательствах и процессах и редко оказывает реальное влияние на клиентов или общество.

Ключевые игроки отрасли признали эти аналитические недостатки и активизировали свои поиски, чтобы лучше понять измерение воздействия и управление им. Среди них выделяются Root Capital, MacArthur Foundation, Omidyar Network, Skopos Impact Fund, Bridges Impact+, Всемирный экономический форум и Фонд Рокфеллера. Эта работа позволила получить ряд интересных показателей, в том числе социальную отдачу от инвестиций (SROI). Проект управления воздействием, совместный проект, запущенный в 2016 году с участием фондов и крупных инвестиционных менеджеров, направлен на то, чтобы объединить все эти темы в единый язык об управлении воздействием и разработать набор практических инструментов для внедрения передового опыта. Опираясь на эту работу, организации, в которых мы работаем, — Rise Fund, инвестиционный фонд на 2 миллиарда долларов для компаний, находящихся на стадии роста, управляемый TPG Growth, и Bridgespan Group, глобальная консалтинговая фирма по социальному воздействию, — за последние два года попытались привнести строгость измерения финансовых результатов в оценку социального и экологического воздействия. Путем проб и ошибок, а также в сотрудничестве с экспертами, которые много лет работают в этой области, партнерство между Rise и Bridgespan позволило разработать перспективную методологию для оценки — до того, как будут выделены какие-либо деньги, — финансовой ценности социальных и экологических благ, которые могут быть получены от каждого вложенного доллара. Таким образом, инвесторы социального воздействия, будь то корпорации или учреждения, могут оценить прогнозируемую отдачу от возможности. Мы называем нашу новую метрику влияние, кратное деньгам (IMM).

Меньшее количество людей, затронутых глубоко, может стоить больше, чем многие люди, которых почти не затронули.

Расчет IMM — нетривиальная задача, поэтому любой бизнес, который хочет его использовать, должен сначала определить, какие продукты, услуги или проекты требуют усилий. Как инвестор в акционерный капитал, Rise проводит качественную оценку потенциальных инвестиций, чтобы отфильтровать сделки, которые вряд ли преодолеют барьер IMM, точно так же, как он отфильтровывает сделки, которые не являются перспективными с финансовой точки зрения. Компании с социальной целью и потенциально измеримым воздействием получают зеленый свет для оценки IMM. Rise будет инвестировать в компанию только в том случае, если расчет IMM предполагает минимальную социальную отдачу от инвестиций в размере 2,50 доллара на каждый вложенный доллар. Предприятия, использующие эту метрику, могут устанавливать свои собственные минимальные пороговые значения.

Чтобы было ясно, в этот процесс вовлечено множество предположений и вариантов выбора, что исключает любые заявления о том, что наш метод может дать окончательное число. Но мы считаем, что этот подход дает ценные указания относительно того, какие инвестиции будут или не будут иметь значительного социального воздействия.

На следующих страницах мы объясним, как рассчитать IMM в процессе выбора инвестиций. Метод состоит из шести шагов.

1. Оценка актуальности и масштаба

Инвесторы должны начать с рассмотрения актуальности и масштаба продукта, услуги или проекта для оценки. Производитель бытовой техники может захотеть инвестировать в энергосберегающие функции своих продуктовых линеек. Поставщик поликлиники может захотеть оценить потенциальные социальные выгоды от расширения в районах с низким доходом.

Что касается масштаба, спросите, сколько людей получит продукт или услуга и насколько сильным будет их влияние? Хорошим примером может послужить опыт Rise по расчету охвата продуктов компании EverFi, занимающейся образовательными технологиями, — это одна из первых ее инвестиций. (Финансовые данные и данные об участии в этой статье являются репрезентативными; фактические цифры являются конфиденциальными.) Rise определила три программы EverFi, которые уже имели значительный охват: AlcoholEdu, онлайн-курс, предназначенный для предотвращения злоупотребления алкоголем среди студентов колледжей, который проводился в более чем 400 университетах; Haven, который знакомит студентов колледжей с насилием на свиданиях и сексуальными домогательствами и используется примерно в 650 университетах; и программа финансовой грамотности, которая знакомит учащихся с кредитными картами, процентными ставками, налогами и страхованием и предлагается в более чем 6100 средних школах. Основываясь на прогнозируемом ежегодном наборе студентов в эти программы, Rise подсчитала, что инвестиции в EverFi могут затронуть 6,1 миллиона студентов в течение пятилетнего периода, начиная с 2017 года9.0007

Конечно, воздействие программы зависит не только от количества затронутых людей; речь идет о достигнутом улучшении. Меньшее количество людей, затронутых глубоко, может стоить больше, чем многие люди, которых почти не затронули. Рассмотрим еще одну инвестицию Rise, Dodla Dairy, которая ежедневно закупает и перерабатывает свежее молоко от более чем 220 000 мелких фермеров в сельской местности на юге Индии. Было известно количество затронутых фермеров, поэтому Rise нужно было оценить, сколько молока Додла может купить у них и по какой цене. Rise подсчитала, что при прогнозируемых продажах в 2,6 миллиарда литров молока в течение пяти лет инвестиции в Dodla увеличат годовой доход фермерских семей на 73%, с 425 до 735 долларов. Мелкие фермеры, имеющие надежного покупателя молока, тратят меньше времени и денег на маркетинг и имеют предсказуемость и поддержку, необходимые для осуществления долгосрочных инвестиций, увеличения надоев молока и, следовательно, доходов.

2. Определение целевых социальных или экологических результатов

Вторым шагом в расчете IMM является определение желаемых социальных или экологических результатов и определение того, подтверждают ли существующие исследования их достижимость и измеримость. К счастью, инвесторы могут опираться на огромное количество отчетов по социальным наукам, чтобы оценить потенциал влияния компании. За последнее десятилетие фонды, некоммерческие организации и некоторые политики (в том числе Фонд инвестиций в инновации Министерства образования США) в значительной степени полагались на результаты исследований при финансировании социальных программ. Это движение «что работает» стимулировало развитие индустрии измерения социальных результатов, возглавляемой такими организациями, как MDRC, некоммерческая исследовательская организация в области социальной политики; Лаборатория действий по борьбе с бедностью Абдула Латифа Джамиля (J-PAL) в Массачусетском технологическом институте; и Mathematica Policy Research, базирующаяся в Принстоне, штат Нью-Джерси.

В отношении AlcoholEdu мы использовали рандомизированное контролируемое исследование 2010 года, которое показало, что у учащихся, принимавших участие в программе, на 11 % снизилось количество «инцидентов, связанных с алкоголем», таких как рискованное поведение, действия или высказывания смущающих слов или плохое самочувствие из-за употребления алкоголя. Это будет означать примерно на 239 350 инцидентов меньше. По данным Национального института здравоохранения, на долю смертей, связанных с алкоголем, приходится около 0,015% всех смертей среди студентов колледжей в США. Rise подсчитала, что AlcoholEdu спасет 36 жизней из примерно 2,2 миллиона студентов, которые должны были участвовать в программе в течение пятилетнего периода. (Спасенные жизни, что, возможно, является самым важным результатом сокращения употребления алкоголя, относительно легко монетизировать. Но сокращение злоупотребления алкоголем, несомненно, приносит дополнительные преимущества для отдельных лиц и общества.)

В Haven мы сосредоточились на предотвращении сексуальных посягательств. Около 10,3% студентов бакалавриата и 2,5% студентов бакалавриата ежегодно подвергаются сексуальному насилию. Согласно исследованию 2007 года, в котором оценивалось влияние очного курса по предотвращению сексуальных посягательств, который преподавался в колледже на северо-востоке США, среди тех, кто прошел курс, количество случаев нападения снизилось примерно на 19% для женщин и на 36% для мужчин.

Применяя эти данные к 2,6 миллионам студентов, которые, как ожидается, будут участвовать в программе Haven в течение пяти лет, и предполагая, что в колледже участвует равное количество женщин и мужчин, Rise подсчитал, что программа предотвратит 25 869случаев сексуального насилия среди женщин и 12 029 случаев среди мужчин.

3. Оценить экономическую ценность этих результатов для общества

После того, как они определили целевые результаты, инвесторы социального воздействия должны найти «якорное исследование», которое надежно переводит эти результаты в экономические термины. Хорошим примером является Cellulant, региональный африканский поставщик платформы мобильных платежей, используемой банками, крупными розничными торговцами, телекоммуникационными компаниями и правительствами. Компания Cellulant работала с Министерством сельского хозяйства Нигерии над пересмотром коррумпированной программы, предусматривавшей субсидирование семян и удобрений. Компания разработала приложение для мобильных телефонов, которое позволяет фермерам забирать субсидируемые товары непосредственно у местных торговцев, что снижает вероятность взяточничества. Программа теряла 89% средств на бесхозяйственность и коррупцию. Приложение Cellulant теперь позволяет доставлять 90% запланированной помощи.

Нашей задачей было понять экономические последствия для фермеров, когда они получили субсидированные семена и удобрения. Мы использовали надежное исследование, в котором сравнивали результаты одного сезона для фермеров, участвующих в программе субсидирования, с результатами аналогичных фермеров, которые не были зарегистрированы. Исследование показало, что участвующие фермеры заработали в этом сезоне дополнительно 99 долларов за счет повышения урожайности кукурузы.

Чтобы выбрать исследование якоря, мы рассмотрим несколько ключевых характеристик. Во-первых, его строгость: систематически ли в исследовании оцениваются результаты предыдущих исследований, чтобы сделать выводы об этом объеме исследований? В качестве альтернативы, представлены ли в нем результаты рандомизированного контролируемого исследования, в котором сравниваются группы с назначенным вмешательством и без него? Оба типа исследований предпочтительнее наблюдений или тематических исследований. Не менее важна актуальность: включаются ли в исследование люди, живущие в схожих условиях (скажем, городские или сельские) и с одинаковым доходом? Чем ближе матч, тем лучше. Недавние исследования лучше, чем старые. И исследования, часто цитируемые в научной литературе, заслуживают дополнительного внимания.

Если неопределенность или отсутствие надежных исследований тормозят вашу работу, обратитесь за советом к эксперту в данной области. Например, мы обратились за советом в Центр инноваций в сфере финансовых услуг в Чикаго, когда не смогли найти подходящие исследования, демонстрирующие влияние помощи людям в выработке привычки регулярно делать сбережения — один из трех путей воздействия, которые мы изучали для Acorns, финтех-компании для людей с низким и средним уровнем дохода. Этот звонок привел нас к исследованию, показывающему, что даже скромные сбережения среди целевой группы могут сократить использование дорогостоящих кредитов до зарплаты.

Чтобы перевести результаты AlcoholEdu в долларовые эквиваленты, мы обратились к руководству Министерства транспорта США по оценке снижения количества смертельных случаев или травм, в котором используется показатель, называемый ценностью статистической жизни. Согласно этому якорному исследованию, смерть стоит 5,4 миллиона долларов. Таким образом, AlcoholEdu может рассчитывать на получение социальной ценности в размере не менее 194 миллионов долларов за счет спасения 36 жизней.

В случае с Хейвеном мы обнаружили, что исследователи из Национального института здравоохранения проделали большую работу по изучению экономических последствий сексуального насилия. Фактически, NIH оценил юридические, медицинские и экономические издержки одного нападения в 16 657 долларов с поправкой на инфляцию. Rise умножил данные NIH на предполагаемое количество сексуальных посягательств, которые Хейвен предотвратил (37,89).8) приблизиться к 632 миллионам долларов. Поскольку сведения о сексуальных домогательствах занижены, Райз считает, что влияние Хейвена может быть даже больше.

Иногда при монетизации социальных или экологических выгод и издержек возникают сложные вопросы. Например:

  • Оказывает ли дополнительный доллар дохода большее влияние на кого-то на развивающемся рынке по сравнению с кем-то на развитом рынке?
  • Если целевым результатом является увеличение дохода, должны ли мы учитывать это влияние независимо от того, сколько семья зарабатывала раньше, или только тогда, когда она зарабатывала ниже определенного порога?
  • Когда спасение жизней является желаемым результатом, можем ли мы оценить в долларах каждого человека, которому это выгодно?
  • Оценки экономистами здравоохранения ценности статистической жизни (VSL) резко различаются в зависимости от страны, но должны ли человеческие жизни оцениваться по-разному только из-за географической случайности?

Чтобы ответить на такие вопросы, Rise, инвестиционный фонд, полагается на исследования, чтобы обосновывать решения на основе доказательств и обеспечивать аналитическую основу для принятия решений. Например, для некоторых IMM Rise создал глобальное средневзвешенное значение спасенной жизни, а не использовал показатель для конкретной страны, чтобы избежать непреднамеренных последствий склонения инвестиций в пользу развитых стран. Что касается других расчетов IMM, Rise изучила, как обедневшие люди на самом деле тратят дополнительные доллары по сравнению с людьми с более высоким доходом. Такие сложные вопросы заслуживают постоянного внимания инвестиционных и исследовательских сообществ.

При разработке программы финансовой грамотности EverFi мы опирались на исследование 2016 года, в котором рассматривалась аналогичная программа для старшеклассников. Выяснилось, что у участников программы потребительский долг в среднем на 538 долларов меньше в возрасте 22 лет, чем у аналогичной группы студентов, не участвовавших в программе. В среднем проценты, выплачиваемые по этому дополнительному долгу, за пять лет составили около 81 доллара. Если предположить, что 1,3 миллиона студентов прошли программу EverFi за пять лет и все они сэкономили 81 доллар, экономическая ценность программы составит 105 миллионов долларов.

По нашим оценкам, социальное воздействие трех объединенных программ EverFi составило около 931 миллиона долларов США за пять лет: 194 миллиона долларов для AlcoholEdu, 632 миллиона долларов для Haven и 105 миллионов долларов для финансовой грамотности.

4. Адаптация к рискам

Хотя мы к своему удовлетворению доказали, что исследования в области социальных наук можно использовать для монетизации социальных и экологических выгод, мы осознаем риск применения результатов исследований, которые не связаны напрямую с данной инвестиционной возможностью. Поэтому мы корректируем социальные ценности, полученные в результате применения якорного исследования, чтобы отразить качество и актуальность исследования. Мы делаем это путем расчета индекса «реализации воздействия». Мы присваиваем значения шести категориям риска и суммируем их, чтобы получить оценку вероятности воздействия по 100-балльной шкале.

Два компонента индекса относятся к качеству основного исследования и тому, насколько непосредственно оно связано с продуктом или услугой. Вместе они составляют 60 из 100 возможных баллов. Якорные исследования, основанные на метаанализе или рандомизированном контролируемом исследовании, заслуживают наивысших оценок, в то время как обсервационные исследования оцениваются ниже. Исследование AlcoholEdu относилось к первой категории; Исследования Хейвена и программы финансовой грамотности были в последнем.

Установление связи между якорным исследованием и желаемым результатом продукта или услуги иногда требует допущений, а чем больше допущений, тем выше риск. Например, основное исследование программы финансовой грамотности EverFi четко связало обучение с уменьшением студенческого долга, что привело к максимальному рейтингу. Но AlcoholEdu и Haven полагались на исследования с менее четкими связями. AlcoholEdu предполагает, что его обучение приводит к меньшему количеству негативных инцидентов с алкоголем, что приводит к снижению уровня смертности, связанной с алкоголем. Якорное исследование для Haven предполагает, что тренинг по предотвращению сексуальных посягательств приводит к меньшему количеству нападений и, следовательно, к меньшим последствиям этих нападений.

Четыре оставшихся компонента индекса, каждый из которых получает максимальное количество баллов 10, — это контекст (соответствует ли социальная среда исследования социальной среде проекта? Например, они оба городские или одна сельская?), группа доходов страны (относятся ли участники исследования и проекта к одной и той же группе доходов страны, как определено Всемирным банком?), сходство продуктов или услуг (насколько близко деятельность в исследовании соответствует тому, что предоставляет проект? одна и та же возрастная группа в обоих случаях?) и предполагаемое использование (есть ли риск того, что после покупки продукта или услуги они не будут использоваться по назначению? Учтите, что абонементы в спортзал имеют высокий процент отказов.).

Применяя индекс к программам EverFi, Rise рассчитала показатели вероятности воздействия для AlcoholEdu, Haven и программы финансовой грамотности на уровне 85 %, 55 % и 75 % соответственно. Затем он соответствующим образом скорректировал их предполагаемое денежное воздействие, получив 164 миллиона долларов для AlcoholEdu, 348 миллионов долларов для Haven и 77 миллионов долларов для программы финансовой грамотности. Воздействие с поправкой на риск для всех трех программ составило 589 миллионов долларов США по сравнению с 931 миллионом долларов США.

Инвесторы могут использовать отчеты по социальным наукам для оценки потенциала влияния компании.

Создание индекса оказалось сложной задачей. Мы много раз уточняли категории риска и значения, присвоенные каждой из них, на основе отзывов экспертов по оценке и измерению. Например, в одной из версий подчеркивалась важность сравнения результатов исследования по географическому признаку — скажем, по стране или континенту. Но эксперты сообщили, что более точное сравнение будет сопоставлять исследования групп с одинаковым доходом, независимо от страны или условий жизни (городские и сельские).

Индекс реализации воздействия пытается охватить наиболее важные элементы риска, но мы понимаем, что он не охватывает каждую угрозу воздействия или все нюансы риска между якорными исследованиями и продуктом или услугой компании. Мы ожидаем внесения усовершенствований по мере того, как другие будут предлагать новые идеи.

5. Оценить конечную стоимость

В финансах конечная стоимость оценивает стоимость бизнеса в долларах за пределами периода явного прогноза и обычно составляет большой процент от общей прогнозируемой стоимости бизнеса. Однако это новая концепция социальных инвестиций, где внимание обычно сосредоточено на количественной оценке настоящего или исторического воздействия. Безусловно, для многих проектов (например, раздача таблеток для хлорирования) социальные последствия (более безопасная вода) ненадолго переживут программу. Но другие (например, установка солнечных батарей) могут иметь более долгосрочный эффект (панели сохраняют энергию еще долгое время после их установки). Поэтому в некоторых случаях имеет смысл оценивать терминальную стоимость.

Вот как Rise решает этот вопрос: начиная с оценочной стоимости воздействия в последний год инвестиций, Rise оценивает вероятность того, что и результат (охваченные люди), и социальная ценность не уменьшатся еще пять лет. Компании с высокой вероятностью по обоим пунктам получают ставку дисконтирования 5%, а это означает, что годовая остаточная стоимость падает на 5%. Те, кто набирает низкие баллы, получают скидку в размере 25%.

Чтобы оценить окончательную стоимость программ EverFi за период после владения с 2022 по 2026 год, Rise предположила, что их ориентировочная стоимость составляет 159 долларов США.миллионов в общем влиянии на 2021 год — последний год его инвестиций — также будет генерироваться в каждый из следующих пяти лет. Затем эта цифра была снижена на 20 % в год, что отражало предположения о количестве пользователей, завершивших программы, и вероятной продолжительности воздействия обучения. В результате окончательная стоимость трех программ составила 477 миллионов долларов — остаточная стоимость Rise за пять лет. Rise добавила эту сумму к эффекту в размере 589 миллионов долларов США с поправкой на риск, реализованному в течение периода владения инвестициями, в результате чего общий эффект составил около 1,1 миллиарда долларов США.

6. Расчет социальной отдачи на каждый потраченный доллар

Последний этап расчета IMM отличается для предприятий и инвесторов. Предприятия могут просто взять оценочную стоимость социальных или экологических выгод и разделить ее на общий объем инвестиций.

Предположим, что компания инвестирует 25 миллионов долларов в запуск линии недорогих очков для сельских жителей развивающихся стран, и ее исследования приводят к оценке социальных пособий в размере 200 миллионов долларов, основанных на повышении производительности и доходов клиентов. Компания просто разделит 200 миллионов долларов на 25 миллионов долларов. Таким образом, очки приносят 8 долларов социальной ценности на каждый вложенный доллар. IMM выражает это как 8X.

Инвесторы, однако, должны сделать дополнительный шаг, чтобы учесть свое частичное владение компаниями, в которые они инвестируют. Предположим, что Rise инвестирует 25 миллионов долларов, чтобы купить 30% акций компании, которая, по прогнозам, будет генерировать 500 миллионов долларов социальной ценности. Он может взять кредит только на долю этой стоимости, отражаемой его долей: 150 миллионов долларов. Rise делит 150 миллионов долларов на свои инвестиции в размере 25 миллионов долларов и получает 6 долларов социальной ценности на каждый вложенный 1 доллар — IMM в 6 раз.

Rise инвестировала 100 миллионов долларов в покупку 50% EverFi. Он скорректировал свою долю в прогнозируемой социальной ценности EverFi с поправкой на риск в размере 1,1 миллиарда долларов до 534 миллионов долларов и разделил эту сумму на свои инвестиции, чтобы получить IMM примерно в 5 раз.

Большое преимущество расчета IMM заключается в том, что он позволяет проводить прямое сравнение инвестиционных возможностей. Однако важно понимать, что это число не является точным кратным, как кратное соотношение цена/прибыль торгуемой акции. При всей строгости, которая может лежать в основе данного расчета IMM, возможно, что какой-то другой аналитик будет полагаться на другое, столь же достоверное якорное исследование, которое приведет к совершенно другому числу.

Вместо этого рассматривайте IMM как направленную меру. И сделайте все шаги в вашем расчете прозрачными. Когда другие понимают ваши предположения, они могут помочь вам уточнить их, чтобы получить более надежные цифры. Мы также рекомендуем использовать анализ чувствительности, чтобы показать, что произойдет с IMM, если вы измените базовые предположения. Этот процесс поможет вам определить ключевые факторы социальной ценности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выступая на саммите Global Steering Group for Impact Investment Summit 2017, сэр Рональд Коэн, ведущий новатор и сторонник импакт-инвестирования, заявил, что быстрый рост отрасли достигнет критической точки и «вызовет цепную реакцию в создании воздействия», затрагивая инвесторов, крупный бизнес, фонды и общественные организации. Это может ускорить внедрение оценки воздействия в повседневные бизнес-процессы и операции.

Но сначала предприятия и инвесторы должны разработать более эффективные способы оценки социального и экологического воздействия. Это приоритетная задача не только для импакт-инвесторов, но и для всех тех, кто хочет, чтобы частный капитал направлялся на решение насущных социальных потребностей. Мы начали этот эксперимент, чтобы продемонстрировать ценность приравнивания андеррайтинга воздействия к финансовому андеррайтингу. Это модель, которой Rise и Bridgespan стремятся поделиться с другими инвесторами и предприятиями, обязательство, которое привело Rise к созданию новой организации для содействия исследованиям и обобщенным исследованиям, необходимым для информирования решений об инвестициях воздействия. В мире, где все больше и больше генеральных директоров говорят о прибыли и цели, IMM предлагает строгую методологию для развития искусства распределения капитала для достижения общественной пользы.

В процессе редактирования этой статьи для печати HBR пропустил абзац, предоставленный авторами, отметив, что описанная методология основана на предшествующей работе многих учреждений, включая, в первую очередь, существующую структуру, разработанную в рамках Проекта управления воздействием, сотрудничества с участием фондов и крупных инвестиционных учреждений. HBR сожалеет об упущении и восстановил этот абзац в этой цифровой версии.

Версия этой статьи появилась в январе-феврале 2019 г.выпуск (стр. 102–109) журнала Harvard Business Review .

Как рассчитать доходность инвестиций

Какой годовой доход от инвестиций вы бы предпочли: 9% или 10%?

При прочих равных условиях, конечно, любой предпочел бы зарабатывать 10%, а не 9%. Однако когда дело доходит до расчета доходности инвестиций в годовом исчислении, не все вещи равны, и различия между методами расчета могут со временем привести к поразительным различиям. В этой статье мы покажем вам, как можно рассчитать доходность в годовом исчислении и как эти расчеты могут исказить представление инвесторов о доходах от их инвестиций.

Комплексное среднее

Просто отметив, что существуют различия между методами расчета доходности в годовом исчислении, мы поднимаем важный вопрос: какой вариант лучше всего отражает реальность? Под реальностью мы подразумеваем экономическую реальность. Другими словами, какой метод покажет, сколько дополнительных денег будет у инвестора в кармане в конце периода?

Среди вариантов среднее геометрическое (также известное как «составное среднее») лучше всего описывает реальность возврата инвестиций. Для иллюстрации представьте, что у вас есть инвестиции, которые обеспечивают следующую общую прибыль за трехлетний период:
91/3 = 1,0281

Наконец, чтобы преобразовать в проценты, мы вычтем 1 и умножим на 100. При этом мы обнаружим, что заработали 2,81% в год за трехлетний период.

Отражает ли это возвращение реальность? Для проверки воспользуемся простым примером в долларовом выражении:

  • Начальная стоимость периода = 100 долларов
  • Доходность за 1 год (15%) = 15 долларов
  • Конечная стоимость за 1 год = 115 долларов
  • Начальная стоимость за 2 год = 115 долларов
  • Доход за 2 год (-10%) = -$11,50
  • Конечная стоимость за 2-й год = 103,50 долл. США
  • Начальная стоимость за 3-й год = 103,50 долл. США
  • Доход за 3-й год (5%) = 5,18 долл. США
  • Стоимость на конец периода = 108,67 долл. США

Если бы мы просто зарабатывали 2,81% каждый год, мы бы также имели:

  • Год 1: 100 долл. США + 2,81% = 102,81 долл. США
  • Год 2: 102,81 долл. США + 2,81% = 105,70 долл. США
  • Год 3: 105,7 долл. США + 2,81% = 108,67 долл. США
  • года.

Простое среднее

Более распространенный метод расчета средних значений известен как среднее арифметическое или простое среднее. Для многих измерений простое среднее является точным и простым в использовании. Если мы хотим рассчитать среднее дневное количество осадков за конкретный месяц, средний показатель бейсбольного мяча или средний дневной баланс вашего расчетного счета, то простое среднее является очень подходящим инструментом.

Однако, когда мы хотим узнать среднюю годовую доходность, которая складывается, простое среднее не является точным. Возвращаясь к нашему предыдущему примеру, давайте теперь найдем простую среднюю доходность за наш трехлетний период:

15% + -10% + 5% = 10%
10%/3 = 3,33%

Заявление о том, что мы зарабатывали 3,33% в год по сравнению с 2,81%, может показаться незначительной разницей. В нашем трехлетнем примере разница завышала бы наши доходы на 1,66 доллара, или 1,5%. Однако за 10 лет разница становится больше: 6,83 доллара, или завышение на 5,2%. Как мы видели выше, инвестор фактически не сохраняет долларовый эквивалент 3,33% годовых. Это показывает, что метод простой средней не отражает экономическую реальность.

Фактор волатильности

Разница между простой и сложной средней доходностью также зависит от волатильности. Давайте представим, что вместо этого у нас есть следующая доходность нашего портфеля за три года:

  • Год 1: 25%
  • Год 2: -25%
  • Год 3: 10%

Если волатильность снизится, разрыв между простыми и составными средними уменьшится. Кроме того, если бы мы получали одинаковую прибыль каждый год в течение трех лет, например, с двумя разными депозитными сертификатами, простая и сложная средняя доходность были бы одинаковыми. В этом случае простая средняя доходность по-прежнему будет составлять 3,33%. Однако совокупная средняя доходность фактически снижается до 1,03%.

Увеличение разброса между простыми и составными средними значениями объясняется математическим принципом, известным как неравенство Дженсена; для данного простого среднего дохода фактическая экономическая доходность — сложная средняя доходность — будет снижаться по мере увеличения волатильности. Другой способ думать об этом — сказать, что если мы потеряем 50% наших инвестиций, нам нужна 100%-я прибыль, чтобы выйти на уровень безубыточности.

Практическое приложение для инвестиций

Каково практическое применение чего-то столь туманного, как неравенство Дженсена? Итак, какова средняя доходность ваших инвестиций за последние три года? Вы знаете, как они рассчитываются?

Давайте рассмотрим пример маркетинговой статьи инвестиционного менеджера, который иллюстрирует один из способов искажения различий между простыми и сложными средними. На одном конкретном слайде менеджер заявил, что, поскольку его фонд предлагает более низкую волатильность, чем S&P 500, инвесторы, выбравшие его фонд, закончат период измерения с большим состоянием, чем если бы они инвестировали в индекс, несмотря на тот факт, что они получили бы такой же гипотетический доход.