Содержание
Доллар отыгрался на падении евро
Резкий взлет доллара после долгого падения аналитики объясняют новостями об ухудшившейся ситуации в экономике Европы. Но тенденция эта продлится недолго, считают эксперты: вскоре доллар вновь начнет падать, и падение его продлится вплоть до конца 2008 года.
В четверг средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии повысился сразу на 16,76 копейки расчетами tomorrow. Официальный курс на завтра равен 24,5043 рубля за один доллар. В то же время единая европейская валюта потеряла 18,7 копейки — курс расчетами today составил 35,8855 рубля за 1 евро. Таким образом, за последние три дня евро подешевело на 26 копеек.
Почему евро упал, а доллар вырос
Неожиданный рост по отношению к рублю вызван укреплением американской валюты на рынке Forex. Еще накануне вечером доллар заметно прибавил по отношению к евро, так что утром в четверг курс составлял $1,463-1,467. К полудню он укрепился до $1,4613 за 1 евро.
Аналитик ИК «Проспект» Вероника Чекина считает, что у роста курса доллара несколько причин. Как рассказала она RB.ru, первая причина — это падение фондовых рынков, которое продолжается в течение несколько последних дней. Многие инвесторы, считает она, «увели» свои средства из акций и вложились в валютный рынок.
Вторая причина — вчерашнее выступление члена наблюдательного совета Европейского центрального банка (ЕЦБ) Ива Мерша, который ясно дал понять, что не только высокая инфляция замедляет рост экономики еврозоны, но и последствия прошлогоднего кризиса в США начинают отрицательно сказываться на ней. В результате выступления Мерша евро упал, а доллар вырос, объясняет Чекина. Эту причину назвали все опрошенные RB.ru аналитики.
Так, аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Вера Моргацкая подтверждает, что европейская валюта отрицательно среагировала именно на заявление Мерша. «На данный момент евро находится в коррекции, это является последствием достижения исторически высоких курсов европейской валюты.
В любом случае, дальнейшая судьба евро зависит от выступления председателя ЕЦБ Жана-Клода Трише, которое должно состояться сегодня вечером. Надо будет внимательно послушать, что он скажет и, исходя из этого, оценивать ситуацию на валютных рынках в дальнейшем», — говорит Моргацкая.
Аналитик АГ «Капитал» Владимир Левченко также считает, что курс доллара вырос, а евро — упал вследствие заявления Мерша. «Рубль жестко привязан к паре евро-доллар, и поэтому сегодняшние котировки рубля повторили колебания этих двух валют», — объясняет он.
Третьей причиной укрепления курса американской валюты Чекина считает публикацию американской статистики, которая свидетельствует о том, что глубокой рецессии в штатах, скорее всего, не будет. «В отчете федеральной «Бежевой книги» США, в частности, говорится, что «в декабре 2007 г. экономика США умеренно росла», — говорит она.
Нерадужные долларовые перспективы
При этом эксперты единодушно считают, что рост курса американской валюты временный, и его падение вскоре продолжится.
«Доллар продолжит падение, так как ФРС продолжит снижать учетную ставку, а ЕЦБ этого делать не будет. В Европе настоятельно борются с инфляцией. Нынешнее руководство США относится к этому более спокойно — им ведь осталось полгода доработать до смены президента. А в ЕЦБ сидят более разумные люди», — считает Левченко.
А если ставка ФРС не будет снижаться, это «опустит» экономику США, что тоже пойдет не на пользу доллару, добавляет он. «Я считаю, что падение доллара продолжится и в этом, и в следующем году, а концу этого года мы увидим отметку в 1,6», — говорит аналитик АГ «Капитал».
«Американская валюта сегодня находится под постоянным давлением и любая отрицательная информация на рынке может негативно повлиять на ее курс», — добавляет Чекина. По ее словам, падение доллара прекратится только к концу 2008 г. «Дело в том, что в ноябре этого года в США состоятся президентские выборы, плюс к этому окончательно прекратится спад американской экономики. США будут «выздоравливать», а вот Европа «заболеет».
Кризис в США- это брошенный в воду камень — к концу 2008 года «круги от него» в полной мере затронут еврозону. Может быть, ЕЦБ тогда снизит учетную ставку, и курс евро станет ниже, а доллар подрастет, но раньше последних месяцев 2008 года этого вряд ли стоит ждать», — объясняет она.
долларов США переживают самое большое падение за 7 лет, это начало чего-то?
S&P 500, FOMC, BOE, GBPUSD, NFP и USDCAD Темы для обсуждения:
- Рыночная перспектива: USDJPY Медвежья ниже 146; EURUSD Бычий выше 1.0000; Золото Медвежий Ниже 1,680
- Риторика ФРС после четвертого повышения ставки на 75 базисных пунктов на прошлой неделе продолжала раздувать пламя спекулятивной неопределенности и оживления доллара
- Примечательно, что DXY пережил самое сильное однодневное падение за 7 лет до конца прошлой недели. , это тенденция в разработке с CPI и UofM впереди?
Эрозия тенденций риска через S&P 500 в паре с неудобным стоицизмом VIX
Федеральной резервной системе удалось усилить тревогу рынка, а не предложить облегчение, которого многие ожидали после того, как различные конкуренты сбавили темпы борьбы с инфляцией.
В то время как Председатель Пауэлл и другие члены ФРС, выступая вскоре после объявления о четвертом повышении ставки на 75 базисных пунктов (б. его место занял более длительный режим ужесточения. Является ли это улучшением курса или нет для тенденций риска, еще предстоит увидеть, но сезонность может быть рыночной силой, которая поддерживает склонность к бычьему дрейфу. Примечательно, что на прошлой неделе S&P 500 (моя любимая, несовершенная мера удобного обновления «риска») закончился пятничным ралли после четырехдневного падения. Тем не менее, в целом за неделю наблюдался спад, который развернулся от середины августовского медвежьего шага к октябрю. Я не вижу здесь достаточно, чтобы предположить, что среди спекулятивных кругов укрепляется убежденность.
График S&P 500 с 20- и 100-дневными SMA, объемом и 1-дневной скоростью изменения (ежедневно)
График создан на платформе Tradingview Между более широким медвежьим трендом 2022 года и непрекращающимся давлением спекулятивных надежд внутренняя динамика склонности к риску продолжает ослабевать.
Я считаю, что важно смотреть на чувства как с широты, так и с глубины. Поиск настроений через более широкую картину; глобальные индексы, казалось, укрепились по отношению к S&P 500 в течение пятницы, в то время как развивающиеся рынки, мусорные облигации и даже кэрри-трейд укрепились. Это очень предварительный скачок вверх, и он, в частности, связан с очень ограниченным фундаментальным фоном, на котором крупные участники рынка могут опираться, но ожидание будет нарастать с дополнительными сезонными ожиданиями примерно на 45-й неделе года и в ноябре в целом. Между тем, я продолжаю следить за падением популярности эталонных показателей, которые рассматриваются как факелоносцы «тенденций риска». Помимо S&P 500 (и его многочисленных производных), спрос на акции с наивысшей рыночной капитализацией (которые, как оказалось, являются технологическими гигантами в группе FAANG) выступал в качестве показателя наличия и отсутствия риска. Это проблема, учитывая, что соотношение Nasdaq 100/Dow продолжило падение на прошлой неделе.
График индекса Доу-Джонса Nasdaq 100 со 100-дневной SMA и 1-недельной скоростью изменения (еженедельный)
График создан на платформе Tradingview чтобы застраховаться от системных угроз, таких как риски рецессии, финансовые кризисы или просто резкая реакция на следующее крупное событие (например, индекс потребительских цен США в четверг). Фактически, из-за волатильности базового рынка на прошлой неделе вокруг решения FOMC по ставке индекс волатильности VIX продолжил свое падение, объясняя снижение более чем на 20 процентов за последние 20 торговых дней, что эквивалентно одному торговому месяцу. Нам еще предстоит увидеть что-либо, что можно было бы разумно истолковать как капитуляцию — что-то, что я бы счел сродни всплеску порога в 50 или выше. До сих пор все было на удивление упорядоченно, несмотря на минимумы базового актива. Одна только эта ситуация могла бы подавить любые серьезные опасения, если бы не экстраординарные показания индекса волатильности (VVIX), достигшего минимума за три с половиной года, в то время как показатель риска SKEW хвоста находится на рекордно низком уровне.
График индексов волатильности VIX, VVIX и SKEW (еженедельный)
График создан на платформе Tradingview
В прошлую пятницу волатильность была необычайной по ряду различных причин и рынков. Одним из таких сюрпризов стал доллар США. В последний день торговой недели индекс доллара DXY зафиксировал падение на -1,9% — худшее однодневное падение с 3 декабря 2015 г. и до этого 18 марта 2009 г. Семь лет назад искрой для индекса стала Меньший, чем ожидалось, отчет ЕЦБ о смягчении, что временно задействует крупнейший аналог доллара. С марта 2009 г.резкого спада, катализатором стало явное снижение ставки ФРС на 75 базисных пунктов. Я бы не сказал, что что-то такого же масштаба было на радарах до конца прошлой недели. NFP оказался лучше, чем ожидалось, и, таким образом, поддерживает борьбу с инфляцией, но выступление ФРС напомнило о том, что политический курс уходит от масштабных предварительных повышений к более длинному пути к более высокой терминальной ставке. Когда дело доходит до доллара США, я считаю три основных фактора благом для валюты: его относительный статус безопасного убежища, прогноз максимальной ставки в среднесрочной перспективе и относительно стабильный экономический прогноз по сравнению с Еврозоной или Великобританией.
. Тем не менее, забег в конечном итоге закончится, если будет достаточно времени и обстоятельств.
График индекса доллара DXY со 100-дневной SMA и 1-дневной ROC (ежедневно) , самый длинный такой пробег за его полувековой рекорд. Есть еще несколько путей, прежде чем спотовый рынок серьезно поднимется на своей более высокой трендовой поддержке скользящей средней. Тем не менее, любая более драматическая борьба, подобная той, что мы наблюдали на прошлой неделе, может довольно быстро подтолкнуть нас к порогу. Тем не менее, дальнейшая техническая эскалация за разворотом лучше всего достигается при наличии ощутимой фундаментальной мотивации. Если один из вышеупомянутых рычагов для валюты сломается, то я могу предположить вероятность такого разворота. В противном случае такие ожидания будут борьбой с устоявшимися темами.
График индекса доллара DXY со 100-дневной SMA и последовательными днями выше и ниже 100SMA
Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером опроса настроений потребителей Мичигана в пятничные топ-листинги для рынков США и валюты.
В этой комбинации есть индикатор приверженности ФРС и барометр близости к рецессии, которые следует отслеживать. Тем не менее, какими бы важными ни были эти два показателя, равномерно распределенная риторика ФРС в течение недели может оказаться более продуктивной для рыночной активности. Помимо доллара и США, интерес к денежно-кредитной политике проявляется в данных по инфляции из Великобритании, Китая и Австралии. Меня больше заинтересует отчет по валютным резервам Японии и Китая в понедельник, учитывая усилия по интервенциям, предпринятые недавно соответствующими органами денежно-кредитной политики этих стран. Между тем, для проверки состояния глобальной экономики UofM отходит на второй план по сравнению с точечностью опроса японских Eco Watchers, ВВП Великобритании за 3 квартал и прогноза роста Комиссии ЕС. Вопрос в том, вызывают ли эти цифры еще большее удивление и будет ли рынок экстраполировать столь же широко свои индивидуальные показатели по отношению к миру.
Риск критических макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующую неделю
Календарь Создано Джоном Киклайтером
Упадет ли когда-нибудь доллар США? Три фактора, которые могут спровоцировать спад.
Размер текста
Об авторе: Эдвард Прайс , бывший британский экономический чиновник, является внештатным старшим научным сотрудником Центра глобальных отношений Нью-Йоркского университета.
Чарли Мангер думает, что доллар рухнет.
Инвесторы должны исходить из того, что «валюта стремится к нулю», — заявил ранее в этом году деловой партнер Уоррена Баффета, миллиардер. Сейчас это кажется безумием. Ноль, как известно инвесторам, очень плохой показатель. И диковинный тоже. Доллар силен по отношению к другим валютам, поскольку центральный банк США стремится вперед с более высокой учетной ставкой. Но Мангер долго думает. Очень длинный. Доллар, думает он, не рухнет сегодня и не рухнет завтра. Но когда-нибудь в ближайшие сто лет это произойдет.
Век — это хороший отрезок времени. Сто лет назад США не были сверхдержавой. На протяжении веков происходят дикие вещи. Таким образом, мы должны принять мрачное утверждение Мангера как возможность.
Тогда мы должны рассмотреть его вероятность. Другими словами, что могло бы поставить могучий доллар на колени? И насколько мы близки к сценарию судного дня Мангера?
Многие экономисты сказали бы, что очень далеко. Доллар используется, потому что доллар используется, по крайней мере, так гласит мантра консенсуса. Но хороший способ думать о долларе — разделить валюту США на две части. Это был подход экономиста 20-го века Роберта Триффина. По сути, он думал, что в одном застряли два доллара. Первый доллар предназначен для внутреннего использования. Второй, международный. Это, в свою очередь, означает, что существующее количество долларов всегда тянется в двух направлениях.
Америка по определению меньше мира. Следовательно, количество долларов, необходимое американской экономике (первое направление), меньше количества, необходимого мировой экономике (второе). И тем не менее, оба используют один и тот же доллар. Итак, Триффин поставил дилемму. Если американская валюта служит мировой экономике с огромной долларовой ликвидностью, она подвергается долгосрочному риску гиперинфляции дома.
Слишком много долларов. В этот момент остальной мир откажется от доллара. Но если Америка будет обслуживать только внутреннюю экономику и будет выпускать гораздо меньше долларов, она рискует получить гипердефляцию за границей. Слишком мало долларов. В этот момент остальной мир… как вы уже догадались, откажется от доллара. В любом случае, господству доллара в конце концов придет конец.
Мы не видим особых доказательств вышеизложенного. Каково бы ни было его предложение, все хотят доллар, что объясняет взгляд на длинную позицию по доллару. Но мы видим некоторых. Годовая инфляция в США вызывает беспокойство, она составила 8,3% в августе, а иностранные центральные банки диверсифицируют свои резервы, отказываясь от доллара США. Криптовалюта не перестанет твердить об альтернативах доллару. И США фактически выгнали Россию из долларовой системы. Ни одна из этих вещей сама по себе не угрожает господству доллара. Но зарождающийся тезис о переизбытке доллара, очевидно, ходит по кругу. Появляется неортодоксия, которая указывает на растущий долг США и неизбежный упадок финансовых сверхдержав в истории как намеки на постдолларовый мир.
Итак, что может спровоцировать падение доллара? Три вещи. Война, страх и коварство.
Прежде всего война. Если США проиграют конфликт, скажем, из-за Тайваня, рынки рухнут. Забудьте об Украине, война с Китаем станет причиной всех сбоев в цепочке поставок. Если США храбро потеряют Тайвань, доллар вполне может выжить или даже вырасти. Это может усилить улыбку доллара — явление, при котором спрос на доллар резко возрастает после важных новостей, хороших или плохих. Но если США сбегут и убегут — или если их флот будет уничтожен, — доллар наверняка пошатнется. Может быть, не в тот же день. Может быть, не на той же неделе. Но валютные трейдеры и рынки капитала наверняка начнут потеть.
Во-вторых, страх. Природа банковских набегов и рыночных крахов такова, что они случаются всякий раз, когда не происходят. Это означает, что изобилие, которое создает пенистый апцикл, имеет раздражающую тенденцию удивлять. Каждые семь лет или около того, мы, кажется, получаем бизнес-цикл.
Каждые семьдесят или около того мы, кажется, попадаем в аварию. Мы знаем все в теории и ничего на практике. Таким образом, в качестве эксперимента бумажному доллару всего около пятидесяти лет. Мы не знаем, склонна ли сама фиатная валюта к циклам.
В-третьих, коварство. Возможно, пришло время для долларовой альтернативы. Это не значит, что создать его будет легко. На самом деле, это было бы тяжело. Но какой-то субсидируемый государством финансовый продукт где-то может обещать х-процентную доходность сверх процентной ставки в долларах. И скажите на y процентов больше, если средства переводятся из номинированных в долларах активов. Это может быть неустойчивым в масштабе; это потребует субсидии. Но это может быть доказательством концепции, идеи о том, что что-то где-то безопаснее доллара.
Америка — схема Понци или трастовый фонд? Краткосрочное или долгосрочное дело? Мы не знаем. Мы также не знаем окончательную судьбу его валюты. Сегодняшний ненасытный спрос на доллар предполагает непобедимость.