Когда поднимется курс доллара в 2018: Курс доллара к рублю упал до минимума с августа 2018 года

Динамика курсов валют | NORMA.UZ

На ваш почтовый ящик отправлены инструкции по восстановлению пароля

Ваш E-mail:

x

Новое на buxgalter.uzКак поставить работника-иностранца на учет в налоговых органах Как рассчитать налоги при продаже автомобиля, купленного в кредит Как учитывать ремонт основных средств Как учитывать ремонт основных средств

  • www.norma.uz
  • Полезная информация
  • Динамика официального курса иностранных валют к суму Республики Узбекистан

Динамика официального курса иностранных валют к суму Республики Узбекистан

За период
ЯнварьФевральМартАпрельМайИюньИюльАвгустСентябрьОктябрьНоябрьДекабрь20232022202120202019201820172016201520142013201220112010-
ЯнварьФевральМартАпрельМайИюньИюльАвгустСентябрьОктябрьНоябрьДекабрь20232022202120202019201820172016201520142013201220112010

Австралийский доллар

Английский фунт стерлингов

Дирхам ОАЭ

доллар США

ЕВРО

Канадский доллар

Китайский юань

Кувейтский динар

Норвежская крона

Польский злотый

Российский рубль

Украинская гривна

Швейцарский франк

Южнокорейский вон

Японская иена

Датадоллар СШАЕВРОРоссийский рубль
19. 07.202311608.0313056.71128.2
18.07.202311589.1613032.01128.39
17.07.202311577.6612998.24128.2
14.07.202311582.1412940.73128.66
13.07.202311593.0112781.29128.01
12.07.202311574.1312738.49127.95
11.07.202311555.5912664.93126.12
10. 07.202311570.0912589.41126.52
07.07.202311553.0612548.93124.76
06.07.202311530.4712561.29127.21
05.07.20231154112578.54128.79
04.07.202311534.9912561.6129.09
03.07.202311522.1312606.36135.63
27.06.202311488.1212518.6135.78
26. 06.202311469.5712457.1136.51
23.06.202311482.2712632.79137.41
22.06.20231150012554.55136.81
21.06.20231149012552.83136.55
20.06.20231147712521.41136.78
19.06.202311463.0312550.87137.15
16.06.202311460.0812431.89136.66
15. 06.202311477.9812401.96136.46
14.06.202311465.0912389.18136.8
13.06.202311442.4212340.65138.85
12.06.20231142412291.08138.41
09.06.202311434.9812268.59139.35
08.06.202311453.0112250.14140.7
07.06.202311462.2212255.41141.05
06. 06.202311449.1412241.42140.8
05.06.202311427.0112303.46141.34
02.06.202311409.3212218.24141.31
01.06.202311400.1712170.82141.89
31.05.202311405.8412225.92141.04
30.05.202311420.212239.03142.76
29.05.20231141512254142.56
26. 05.202311425.1512261.47143.13
25.05.20231141812301.75142.8
24.05.202311430.0912322.78142.59
23.05.202311450.0312387.79143.41
22.05.202311478.1612398.71143.85
19.05.202311488.1412429.02143.53
18.05.202311463.0212415.6141.85
17. 05.202311420.0312440.98142.55
16.05.202311417.1712409.32144.4
15.05.202311433.0312474.58148.27
12.05.20231146512528.95151.73
11.05.202311453.0712549.13150.09
10.05.202311433.0512618.66148.1
08.05.202311424.0612597.31148.73
05. 05.202311445.0312652.48146.15
04.05.202311459.4612652.39144.58
03.05.202311438.0112528.05143.5
02.05.202311420.0112565.44142.51
01.05.202311408.0112536.26141.52
  • МРОТ:

    980 000 сум

Курс валют

2023-07-19

  • USD:11608.03
    (+0.00) сум
  • EUR:13056. 71
    (+0.00) сум
  • RUB:128.20
    (+0.00) сум

Динамика курсов валют

Читайте в свежих номерах

Катастрофы 2018 года на миллиард долларов в контексте

Национальные центры экологической информации (NCEI) NOAA отслеживают погодные и климатические явления в США, которые имеют серьезные экономические и социальные последствия. С 1980 года в США произошло 241 погодное и климатическое бедствие, общий ущерб от которых достиг или превысил 1 миллиард долларов (включая корректировки на основе индекса потребительских цен по состоянию на январь 2019 года). Совокупная стоимость этих 241 мероприятий превышает 1,6 триллиона долларов.

В течение 2018 года США пережили очень активный год погодных и климатических бедствий. Всего на США повлияло 14 отдельных стихийных бедствий на миллиарды долларов: два тропических циклона, восемь сильных штормов, два зимних шторма, засуха и лесные пожары. Последние три года (2016-2018 гг.) были историческими: среднегодовое количество бедствий на миллиарды долларов более чем вдвое превышает среднее долгосрочное значение. Количество и стоимость бедствий со временем увеличиваются из-за сочетания повышенной подверженности, уязвимости и того факта, что изменение климата увеличивает частоту некоторых типов экстремальных явлений, которые приводят к бедствиям на миллиарды долларов.

На этой карте показано общее расположение четырнадцати погодных и климатических бедствий, которые, по оценкам, причинили прямой ущерб не менее одного миллиарда долларов в 2018 году.

Количество событий

14 отдельных бедствий на миллиард долларов США в 2018 году представляют собой 4-е место по общему количеству событий, уступая только годам 2017 (16 событий), 2011 (16) и 2016 (15). Последние 2018, 2017 и 2016 годы были историческими по количеству стихийных бедствий на миллиарды долларов, которые затронули США — всего 45 отдельных событий. Это среднее значение за 3 года, составляющее 15 стихийных бедствий в год, является самым высоким показателем за всю историю наблюдений и значительно превышает среднегодовое значение с поправкой на инфляцию, составляющее 6,2 стихийных бедствия в год (19 случаев).80-2018). Кроме того, это среднее значение за 3 года даже превышает среднегодовое значение с поправкой на инфляцию, составляющее 12,6 событий в год за последние 5 лет (2014-2018 гг.).

Ежемесячное накопление катастроф стоимостью в миллиард долларов за каждый зарегистрированный год. Значение для данного года для данного месяца показывает общее количество событий на миллиарды долларов, которые произошли за этот месяц. Обратите внимание, что существует значительное совпадение, а следы некоторых лет скрыты.

Сравнение стоимости

2018 год также был четвертым по величине общих затрат (91,0 млрд долларов США), как показано ниже на графике данных. Совокупные затраты на стихийные бедствия 2018 года отстают только от 2017 года (312,7 миллиарда долларов), 2005 года (220,8 миллиарда долларов) и 2012 года (128,6 миллиарда долларов), когда все годы скорректированы с учетом инфляции до долларов января 2019 года.

Накопление оценочной стоимости метеорологических и климатических бедствий в миллиардах долларов ежемесячно за каждый год, начиная с 1980 г.

Среднегодовой ущерб от стихийных бедствий стоимостью в миллиард долларов составляет 42,8 миллиарда долларов (с поправкой на индекс потребительских цен) за отчетный период (1980–2018 годы). Среднегодовые затраты за последние 5 лет (2014–2018 гг.) составляют 99,1 млрд долларов (с поправкой на ИПЦ), что более чем вдвое превышает долгосрочный средний показатель. Фактически, общая стоимость за последние 5 лет (2014-2018 гг.) составляет примерно 500 млрд долларов США, что составляет почти 100 млрд долларов США в год. Эта среднегодовая стоимость за 5 лет показана черной линией в следующем временном ряду.

Количество (столбики, левая ось), тип (цвета) и годовая стоимость (правая вертикальная ось) стихийных бедствий в миллиард долларов США за период с 1980 по 2018 год. Текущие годовые затраты (серая линия), а также доверительный интервал 95% и средние затраты за 5 лет (черная линия). Количество и стоимость бедствий увеличиваются. Внутренние наводнения (синие столбцы) и сильные ураганы (зеленые столбцы) вносят все более значительный вклад в число бедствий, стоимость которых оценивается в миллиарды долларов США.

Как отмечается в 4-й Национальной оценке климата, опубликованной в ноябре 2018 года, с 2014 года расходы США на стихийные бедствия, связанные с погодой и климатом, составили более 400 млрд долларов. Фактически, согласно нашему последнему анализу, за последние 3 года (2016–2018 г.) расходы США на стихийные бедствия превышают 150 млрд долларов в год. Кроме того, эти затраты фактически представляют собой консервативную меру того, что действительно потеряно, но не могут быть полностью измерены из-за ограниченности данных.

Тревожные тенденции

Имейте в виду, что эти оценки не отражают общую стоимость погодных и климатических бедствий в США, а только те, которые связаны с событиями, ущерб от которых превышает 1 миллиард долларов. Однако на эти экстремальные явления приходится большая часть (>80%) ущерба от всех зарегистрированных погодных и климатических явлений в США (NCEI; Munich Re). Эти стихийные бедствия стоимостью в миллиарды долларов составляют все большую долю совокупного ущерба от полного распределения связанных с погодой явлений во всех масштабах и уровнях потерь. Очевидно, что исторически большие потери США от ураганов и лесных пожаров за последние несколько лет еще больше исказили общее распределение расходов на экстремальные погодные условия. Это увеличение отражает сочетание повышенной незащищенности, уязвимости и того факта, что изменение климата играет все более важную роль в увеличении частоты некоторых типов экстремальных явлений, которые приводят к бедствиям на миллиарды долларов.

  • 1980-2000 …(~75% полного распределения)
  • 1980-2010 …(~80% полного распространения)
  • 1980-2018 …(~85% полного распространения):
    • 1,67 трлн долларов из 1,95 трлн долларов общих расходов на погодные и климатические явления в США

Исторические стихийные бедствия 2018 года стоимостью миллиард долларов США

Среди стихийных бедствий, связанных с погодой и климатом, поразивших США в 2018 году, следующие вызвали самые разрушительные последствия и побили рекорды.

Western Wildfires, California Firestorms (лето-осень 2018 г.)

В 2018 г. в Калифорнии произошли самые дорогостоящие, смертоносные и крупнейшие лесные пожары на сегодняшний день, записи о которых относятся к 1933 г. Camp Fire был самым дорогостоящим и смертоносным лесным пожаром в истории штата, уничтожив более 18 500 зданий. . Калифорния также пережила самый крупный лесной пожар за всю историю наблюдений — комплексный пожар Мединчино, в результате которого было сожжено более 450 000 акров. Кроме того, Калифорния пострадала от других разрушительных лесных пожаров: пожара Карра в Северной Калифорнии и пожара Вулси в Южной Калифорнии. Общие затраты на лесные пожары в Калифорнии в 2018 году (с небольшими затратами в других западных штатах) приблизились к 24 миллиардам долларов, что является новым рекордом США. В общей сложности в 2018 году в США было сожжено более 8,7 млн ​​акров земли, что значительно превышает средний показатель за 10 лет (2009 г.).-2018) площадью 6,8 млн акров.

Лагерь огня, к востоку от Чико, Калифорния. Изображение было получено спутником НАСА Landsat 8 8 ноября 2018 года, около 10:45 по местному времени (18:45 по всемирному времени). Изображение было создано с использованием каналов Landsat 4-3-2 (видимый свет) вместе с коротковолновым инфракрасным светом, чтобы выделить активный пожар. Изображение из Земной обсерватории НАСА.

За последние 2 года лесные пожары в США нанесли беспрецедентный ущерб, а убытки превысили 40 миллиардов долларов. Чтобы представить 2018 год в перспективе, учтите, что в 2017 году был установлен новый рекорд годовой стоимости лесных пожаров в США: 18 миллиардов долларов. Этот рекорд 2017 года в три раза превысил предыдущий рекорд по ежегодной стоимости лесных пожаров в США — 6 миллиардов долларов (с поправкой на индекс потребительских цен), которые произошли в 1991. Ущерб от пожара в 2018 году оценивается в 24 миллиарда долларов, что превышает средний ущерб от урагана на свалке в США (21,9 миллиарда долларов).

Помимо исторических лесных пожаров в Калифорнии, в нескольких западных и северо-западных штатах произошло множество других лесных пожаров. Как и в 2017 году, эти условия лесных пожаров были усилены предшествующими засушливыми условиями. К сожалению, во время сезона лесных пожаров погибли десятки человек. Ужасно, что Кэмп-файр был самым смертоносным лесным пожаром в США за более чем 100 лет (т.18). Следует отметить, что 15 из 20 крупнейших лесных пожаров в Калифорнии (в акрах) и 15 из 20 самых разрушительных лесных пожаров (разрушенных зданий) произошли с 2000 года, по данным Cal Fire.

Сержант армии США. Родриго Эстрада из 649-й инженерной роты 579-го инженерного батальона 49-й бригады военной полиции Калифорнийской армии из Чико, штат Калифорния, возглавляет группу, проводящую операции по поиску и расчистке завалов, 17 ноября 2018 года, Парадайз, штат Калифорния. Фото предоставлено Национальной гвардией Калифорнии, используется по лицензии Creative Commons.

Ураган Флоренция (13-16 сентября 2018 г.)

Ураган Флоренция был большим и очень медленно движущимся ураганом, вызвавшим сильные дожди в восточной части Северной Каролины (до 35,93 дюйма) и Южной Каролине (до 23,81 дюйма). Флоренция обрушилась на берег как ураган категории 1 в Райтсвилл-Бич, Северная Каролина, с разрушительным штормовым нагоном высотой до 10 футов и порывами ветра со скоростью более 100 миль в час. Однако большая часть ущерба, нанесенного Флоренцией, была вызвана дождями внутри страны, из-за которых многие реки превысили предыдущий рекордный уровень паводка.

Некоторые последствия штормового нагона урагана Флоренс: лодку толкнуло вглубь суши на возвышенность. Фото предоставлено Управлением прогнозов Национальной метеорологической службы города Морхед.

Базе морской пехоты США Кэмп-Лежен в Северной Каролине также нанесен значительный ущерб, ремонт которого обойдется в миллиарды долларов. Общий ущерб от Флоренции в Северной Каролине превышает ущерб, нанесенный во время урагана Мэтью (2016 г.) и урагана Флойд (1999 г.) вместе взятых.

Ураган «Майкл» (10-11 октября 2018 г.)

Мощный ураган «Майкл» категории 4 обрушился на берег Мехико-Бич, штат Флорида, с разрушительным ветром скоростью 155 миль в час и штормовым нагоном высотой более 15 футов. Мехико-Бич был почти разрушен, а Панама-Сити сильно пострадал. База ВВС Тиндалл во Флориде также пострадала от прямого удара самого сильного ветра Майкла, причинившего ущерб в миллиарды долларов. Сильные ветры Майкла проникли далеко вглубь суши, нанеся миллиардный ущерб сельскому и лесному хозяйству, поскольку сильные ветры дули во время сезона сбора урожая многочисленных культур в нескольких штатах.

Майкл был быстро развивающимся ураганом, который продолжал усиливаться вплоть до выхода на сушу благодаря температуре поверхности моря выше средней и слабому сдвигу ветра. Необычно то, что Майкл также начал повторную интенсификацию, когда пересекал Северную Каролину далеко вглубь суши; он вышел через Вирджинию в Атлантику почти с силой урагана. Майкл стал третьим штормом категории 4, обрушившимся на сушу на территории США за последние 2 года, и четвертым штормом категории 4, обрушившимся на материковую часть США или Карибские территории с 2017 года, оба из которых являются новыми рекордами США.

Глядя на картину в целом

Одним из самых поразительных сравнений среди катастроф на миллиарды долларов США за последние три года является жестокая серия ударов ураганов. С 2016 по 2018 год США пострадали от 6 отдельных ураганов стоимостью в миллиарды долларов (например, «Мэттью», «Харви», «Ирма», «Мария», «Флоренс», «Майкл») с общими потерями с поправкой на инфляцию в размере 329,9 млрд долларов и 3318 смертельными исходами. Для сравнения, США также пережили серию активных сезонов ураганов с 2003 по 2005 год, когда 9отдельные ураганы стоимостью в миллиард долларов (например, Чарли, Иван, Катрина, Рита, Вильма и т. д.) обрушились на сушу с общими потерями с поправкой на инфляцию в размере 298,6 миллиардов долларов и 2225 смертельными исходами. Эти потери являются напоминанием о том, что ураганы по отдельности исторически были самыми разрушительными и дорогостоящими погодными явлениями, затрагивающими Соединенные Штаты.

Тем не менее, нет современного сравнения масштабов и стоимости сезонов лесных пожаров на Западе 2017 и 2018 годов. В общей сложности в 2017 и 2018 годах было сожжено более 18 миллионов акров земли, а затраты превысили 40 миллиардов долларов. Общие затраты на лесные пожары в США за последние два года примерно равны совокупным затратам за предыдущие 37 лет (1980-2016). В среднем сезоны лесных пожаров в США наносят ущерб порядка 1,0-2,0 миллиарда долларов в год.

Распределение затрат и человеческих жертв по типам бедствий

В распределении ущерба от стихийных бедствий стоимостью в миллиард долларов США с 1980 по 2018 год (по состоянию на 7 января 2019 года) преобладают потери от тропических циклонов. Тропические циклоны причинили наибольший ущерб (919,7 млрд долларов с поправкой на индекс потребительских цен), а также имеют самые высокие средние затраты на стихийные бедствия (21,9 млрд долларов за событие с поправкой на индекс потребительских цен). Ураганы несут ответственность за немногим более половины (55,1%) общих потерь от всех бедствий в США на миллиарды долларов, но составляют менее одной пятой (17,5%) всех событий на миллиарды долларов, которые мы оценили с 19 года.80. Эта сумма теперь включает смету расходов на ураганы «Флоренс» и «Майкл», которые нанесли серьезный ущерб многим юго-восточным штатам.

Разбивка по типам опасностей погодных и климатических бедствий на сумму 241 миллиард долларов, оцененных с 1980 года

Засуха (244,3 млрд долларов с поправкой на ИПЦ), сильные ураганы (226,8 млрд долларов с поправкой на ИПЦ) и внутренние наводнения (123,5 млрд долларов с поправкой на ИПЦ) также нанесли значительный ущерб, судя по списку событий на миллиард долларов. Сильные ураганы стали причиной наибольшего числа стихийных бедствий на миллиарды долларов (103), в то время как средний ущерб от стихийных бедствий самый низкий (2,2 миллиарда долларов с поправкой на индекс потребительских цен). Тропические циклоны и наводнения представляют собой второй и третий по частоте типы явлений (42 и 29), соответственно. Тропические циклоны являются причиной наибольшего числа смертей (6487 человек), за ними следуют засухи/волны тепла (2993 человека) и сильные штормы (1615 человек).

Рост частоты стихийных бедствий на миллиарды долларов

В США растет число стихийных бедствий, причиняющих значительный ущерб. С 1980 по 2018 год среднегодовое количество событий на миллиард долларов составляет 6,2 (с поправкой на ИПЦ). За последние 5 лет (2014–2018 гг.) среднегодовое значение составляет 12,6 событий (с поправкой на ИПЦ).

Рост населения и материального благосостояния за последние несколько десятилетий является важным фактором увеличения потенциального ущерба. Эти тенденции еще больше усложняются тем фактом, что многие населенные пункты и объекты инфраструктуры находятся в уязвимых районах, таких как побережья и поймы рек, а строительные нормы и правила часто недостаточны для снижения ущерба от экстремальных явлений.

Изменение климата также играет роль в  увеличении частоты некоторых типов экстремальных погодных явлений, которые приводят к бедствиям на миллиарды долларов, в первую очередь к повышению уязвимости перед засухой, удлинению сезонов лесных пожаров в западных штатах и ​​возможности чрезвычайно сильных дождей, которые становятся все более частыми в восточных штатах. Каждое из этих изменений экстремальных значений становится все более заметным в связи с влиянием изменения климата (NCA 2018).

География стихийных бедствий на миллиарды долларов по типам

США уделяют серьезное внимание погоде и климату, поскольку каждый географический регион сталкивается с уникальным сочетанием постоянных опасностей. Приведенные ниже карты отражают частоту, с которой каждый штат был участником стихийного бедствия на миллиард долларов (т. е. общие суммы не означают, что каждый штат в одиночку понес убытки в размере 1 миллиарда долларов в результате каждого события).

Карты, показывающие, сколько раз каждый штат пострадал от каждого из шести типов погодных и климатических бедствий стоимостью в миллиарды долларов. Обратите внимание, что каждое государство не обязательно понесло полные миллиардные затраты на событие, подлежащее учету; ему нужно было всего лишь стать частью регионального события, которое нанесло прямой ущерб в размере одного миллиарда долларов или более.

Каждый тип стихийного бедствия оказывает определенное влияние с течением времени. Мы видим воздействие лесных пожаров в основном к западу от штатов Равнины, в том числе несколько воздействий на юго-востоке. Тем не менее, самые интенсивные и разрушительные лесные пожары происходят в Калифорнии, особенно после 2000 года.

Существует также высокая частота внутренних наводнений, которые происходят в штатах, прилегающих к крупным рекам или Мексиканскому заливу, который является источником теплой влаги для разжигания ливней. Последствия засухи в основном сосредоточены в штатах Южный и Равнинный, где сельскохозяйственные и животноводческие активы составляют миллиарды долларов.

Заморозки урожая стали более спорадическими с начала 1990-х годов, но они все еще могут нанести значительный ущерб фруктовым штатам Калифорния, Флорида и другим юго-восточным штатам, таким как Джорджия и Южная Каролина.

Сильные локальные штормы обычны на равнинах и в штатах долины реки Огайо. Воздействия зимних штормов сосредоточены на северо-востоке, что неудивительно, учитывая склонность к северо-востоку, в то время как воздействие тропических циклонов простирается от Техаса до Новой Англии, но также затрагивает многие внутренние штаты, часто в результате экстремальных дождей и ущерба от внутренних наводнений.

Количество погодных и климатических бедствий стоимостью в миллиарды долларов, затронувших каждый штат с 1980 года, независимо от типа опасности. Обратите внимание, что каждая катастрофа не обязательно привела к ущербу в один миллиард долларов в отдельном штате, который должен быть включен в эту сумму.

В целом за период с 1980 по 2018 год в южных/центральных и юго-восточных регионах США чаще происходили стихийные бедствия на миллиарды долларов, чем в любом другом регионе, как показано на красной карте частоты стихийных бедствий. Южный регион также понес самые высокие совокупные затраты на ущерб, отражающие совокупное разнообразие, частоту и серьезность погодных и климатических явлений, влияющих на эти регионы.

С 1980 года в каждом штате произошло стихийное бедствие на сумму не менее 1 миллиарда долларов. Техас пережил наибольшее количество стихийных бедствий (104) и является одним из немногих штатов, которые пострадали от всех семи типов анализируемых нами стихийных бедствий на миллиарды долларов.

Общая расчетная стоимость каждого штата в связи с метеорологическими и климатическими явлениями стоимостью в миллиарды долларов.

Южный/центральный и юго-восточный регионы США, включая карибские территории США, понесли самые высокие совокупные затраты на ущерб, что отражает серьезность и широко распространенную уязвимость этих регионов к различным погодным и климатическим явлениям. В дополнение к наибольшему количеству пережитых бедствий на миллиарды долларов Техас также лидирует в США по совокупным совокупным затратам (~ 250 миллиардов долларов) от бедствий на миллиарды долларов с 1980. Флорида занимает второе место по совокупным затратам с 1980 года (~225 миллиардов долларов), в основном в результате разрушительных воздействий ураганов.

Расходы на стихийные бедствия в 2018 году в миллиардах долларов в процентах от валового государственного продукта.

Еще один способ изучить ущерб — сравнить ежегодные потери от бедствий в каждом штате с их валовым продуктом штата (ВСП), который представляет собой экономический результат. В 2018 году Северная Каролина понесла самые высокие затраты на стихийные бедствия в 2018 году по сравнению с GSP 2018 года, который составил 3–5%. Большинство потерь Северной Каролины произошло в результате урагана Флоренс. Флорида и Джорджия также испытали воздействие в диапазоне 2–3% от ВСП в результате воздействия урагана Майкл.

 

Рост процентных ставок в США и кризис развивающихся рынков

Автор: Карлос Артета · 18 июля 2023 г.

Всемирный банк

Выпуск:

Недавнее резкое ужесточение денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой, особенно в США, в ответ на высокую инфляцию создает серьезные проблемы для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран. Международные вторичные эффекты, связанные с быстрым ростом процентных ставок в США, могут повысить вероятность финансового кризиса в этих странах; однако эта вероятность зависит от причин, по которым процентные ставки в США растут. Повышение процентных ставок, вероятно, будет особенно вредным, если оно вызвано восприятием рынка более ястребиной политики Федеральной резервной системы. Они также наносят больший ущерб странам с уже существующей уязвимостью. Новое исследование Всемирного банка рассматривает эти вопросы, анализируя причины недавнего повышения процентных ставок в США, влияние этого повышения на финансовые условия в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, а также источники различий в уровне риска в этих странах.

Повышение процентных ставок в США, отражающее восприятие более ястребиной политики ФРС, имеет особенно неблагоприятные последствия для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран с большей экономической уязвимостью.

Факты:

  • Процентные ставки в США могут повышаться по разным причинам. В исследовании Всемирного банка определены три потенциальных фактора увеличения доходности казначейских облигаций США: (1) «инфляционные шоки», которые отражают ожидания роста инфляции в США, побуждающие инвесторов требовать более высоких процентных ставок, чтобы компенсировать инфляционное снижение стоимости будущих долларовых платежей; (2) «шоки реакции», которые отражают оценки инвесторов о том, что Федеральная резервная система перешла к более агрессивной денежно-кредитной политике, предполагающей перспективу более высоких процентных ставок в будущем, что приводит к более высоким текущим процентным ставкам; и (3) «реальные шоки», вызванные улучшением перспектив экономической активности в США, что повышает спрос на финансирование и, следовательно, повышает процентные ставки, представляющие собой стоимость заимствования. Это исследование объясняет львиную долю недавнего резкого и быстрого роста процентных ставок в США (Федеральная резервная система повышала учетную ставку на 5 процентных пунктов на 10 последовательных заседаниях Комитета по открытым рынкам) реакцией на шоки. Действительно, на шоки реакции приходилось почти 60 процентов всех потрясений с начала 2022 года по май 2023 года. Напротив, на инфляцию и реальные потрясения приходилось примерно по 20 процентов каждый.
  • Существует ряд причин, по которым более высокие процентные ставки в США отрицательно сказываются на странах с формирующимся рынком. Один из способов заключается в том, чтобы сделать активы, предлагаемые в странах с формирующимся рынком, менее привлекательными, что приведет к сокращению финансовых потоков в эти страны. Это увеличивает стоимость заимствований на развивающихся рынках, снижая спрос. Сокращение потоков капитала также оказывает давление на обменные курсы стран, чтобы они потеряли ценность по отношению к доллару. Это повышает стоимость импорта, цены на который выражены в долларах (как в случае с такими товарами, как нефть, продукты питания и сырье, а также многие промышленные товары), оказывая повышательное давление на инфляцию. Чтобы противодействовать этим эффектам, центральные банки стран с формирующимся рынком могут повысить свои собственные процентные ставки по внутренней политике, чтобы продолжать привлекать иностранное финансирование и противодействовать инфляции, которая снижает внутренний спрос. Более высокие процентные ставки, наряду с обесцениванием доллара, делают более дорогим погашение займов, номинированных в долларах.
  • Повышение процентных ставок в США, связанное с более высокими инфляционными ожиданиями, или, особенно, восприятие того, что ФРС перешла к более агрессивной политике, вероятно, приведет к более неблагоприятным последствиям для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, чем когда более высокие процентные ставки являются результатом улучшения перспектив экономики США. Когда процентные ставки в США повышаются из-за шока реакции или инфляционного шока, это не сопровождается увеличением доходов в США (что привлекло бы больше экспорта из стран с формирующимся рынком и развивающихся стран), в отличие от повышения процентных ставок в США из-за реального шока, который повышает перспективы роста США. Используя исторические данные, исследование Всемирного банка подсчитало, что для средней страны с формирующимся рынком/развивающейся экономикой вероятность столкнуться с финансовым кризисом в данном году составляет от 1985 по 2018 год составлял 3½ процента. Но исследование показало, что вероятность кризиса почти удвоилась, примерно до 6½ процента, когда доходность 2-летних облигаций в США увеличилась на 25 базисных пунктов из-за рыночных ожиданий перехода к более агрессивной политике ФРС. Для сравнения, влияние повышения процентных ставок в связи с улучшением перспектив экономики США не оказало существенного влияния на вероятность валютных кризисов в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
  • Степень воздействия роста процентных ставок в США на конкретные страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны зависит от существующих условий в этих странах. Страны с более высоким уровнем суверенного долга более уязвимы к неблагоприятным последствиям, связанным с повышением процентных ставок в США, поскольку стоимость их долгового бремени выше при более высоких процентных ставках и более слабой валюте. Страны, которые платят более высокую премию за заимствование, что отражается в более высоком спреде процентных ставок между их суверенным долгом и более безопасными активами или в более низком кредитном рейтинге, также более уязвимы из-за пропорционально большего снижения готовности держать рискованные активы. Исходные макроэкономические условия также имеют значение. Страны с большим бюджетным дефицитом имеют меньше бюджетных возможностей для компенсации спадов и, следовательно, более уязвимы. Страны с большим торговым дефицитом подвержены большему риску более значительного обесценивания валюты. Более уязвимы страны с менее развитыми (и, следовательно, более нестабильными) финансовыми рынками, а также с более низким уровнем политической стабильности и менее надежными институтами. По оценкам исследований Всемирного банка, при любом повышении процентных ставок в США, вызванном реакцией на шоки, доходность в местной валюте в более уязвимых странах, как правило, увеличивается почти в два раза больше, чем в менее уязвимых странах. Оценочная вероятность финансовых кризисов также выше в этих более уязвимых странах.
  • Эти выводы согласуются с изменениями финансовых условий в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах за последние полтора года. С конца 2021 года наблюдается увеличение доли стран с формирующимся рынком и развивающихся стран с суверенными спредами, превышающими 10 процентных пунктов (то есть доходность государственных облигаций на 10 процентных пунктов или выше, чем доходность облигаций стран с рейтингом AAA): эта доля подскочила с 13 процентов стран в декабре 2021 года до 26 процентов стран в мае 2023 года. в суверенной процентной ставке этой страны. Финансовые условия в этих странах стали более сложными из-за повышения процентных ставок в США: условия финансирования на развивающихся рынках быстро выросли вместе с доходностью двухлетних казначейских облигаций США на фоне быстрого ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося в марте 2022 года (см. диаграмму). (Индекс на диаграмме представляет собой уровень ряда финансовых переменных, включая учетные ставки, доходность облигаций, спреды рисков, цены акций и обменные курсы, для выборки из 11 крупных EMDE с относительно развитыми финансовыми рынками). Высокие суверенные процентные ставки указывают на трудности с заимствованиями на международных рынках и увеличение риска дефолта. Но риск дефолта зависит от существующих условий. Финансовые условия на развивающихся рынках с сильными фундаментальными факторами и грамотным макроэкономическим управлением в целом оставались стабильными. И наоборот, страны с более слабыми фундаментальными показателями испытали более выраженный финансовый спад. Страны с более короткими историями заимствований на международных рынках и страны, чьи заимствования ниже инвестиционного уровня со слабой денежно-кредитной и фискальной политикой, были особенно уязвимы. Действительно, с января 2022 г. по май 2023 г. спреды суверенных рисков в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах с более слабыми кредитными рейтингами (Caa и ниже) выросли более чем на 12 процентных пунктов; напротив, спреды в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах с более высокими кредитными рейтингами (Baa и выше) увеличились всего на 0,2 процентных пункта (см. рисунок 3.6 здесь).

Недавний быстрый рост процентных ставок в Соединенных Штатах создает потенциальные риски для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, особенно с учетом того, что значительная часть резкого повышения процентных ставок в США с начала 2022 года была вызвана рыночным восприятием того, что Федеральная резервная система заняла более ястребиную позицию по сдерживанию инфляции.