Содержание
Заголовки валютного рынка | Последние новости фондового рынка
RefinitivОфициальный информационный партнер
Товары
| % Изменение | ||
|---|---|---|
| Золото | 1,92 3,70 | — |
| Медь | 710,05 | — |
| Брент Нефть Масло | 74,51 | +0,44%Положительно |
| CBOT Соя | 1 517,50 | -0,23%Отрицательно |
Ставки и облигации
| Сдача | ||
|---|---|---|
| США 10 лет 900 09 | 3,715 | -0,004 |
| DE 10Y | 2,304 | +0,004 |
| Великобритания 10 лет | 4,29 | -0,01 |
| JP 10Y | 0,363 | +0,009 |
| % Изменение | ||
|---|---|---|
| S&P 500 | 4 328,82 | -0,45%Отрицательный |
| Евро STOXX 50 | 4 280,57 | — |
| FTSE 100 | 7 453,58 | -0,11% Отрицательный |
| 32 446,70 | -0,77%Отрицательный |
Источник: Refinitiv, подразделение LSEG – данные задержаны не менее чем на 15 минут
Валютыкатегория
Япония finmin Suzuki: Чтобы реагировать соответствующим образом, если движение валютных курсов становится чрезмерным
Категория валют
Государственные банки Китая продают доллары за рубежом, чтобы замедлить падение юаня — источники
Категория валют 9 0002 рупии подтолкнут вверх на восстановлении юаня после ежедневного исправления
Macro Matterscategory
Текущий счет Индии, вероятно, стал профицитным в январе-марте: опрос Reuters
Marketscategory
Азиатские акции колеблются, так как Россия, ставки и риски Китая взвешивают
Валютная категория
Доллар твердо опережает американские данные по товарам длительного пользования и жилищному строительству
Азиатские рынкикатегория
Утреннее предложение : Инфляция и ставки беспокоят больше, чем стресс в России
- WorldcategoryКоста-Рика получила от МВФ 519 млн долларов на экономические реформы и климатические программы
Коста-Рика выделила в общей сложности около 519 млн долларов на свою программу экономических реформ и климат и программу устойчивого развития, сообщил Международный валютный фонд (МВФ) в понедельник.
. - статья с галереей
Категория валют
SNB запустит пилотный проект цифровой валюты
.Экономисты теперь принимают валютные интервенции, это может работать
Финансы и экономика | Свободный обмен
Но это не спасет фунт или иену
М Илтон Фридман , лауреат Нобелевской премии по экономике, был одним из первых поклонников плавающих валют. Он однажды заметил, что доводы в пользу гибких обменных курсов такие же, как и в пользу перехода на летнее время. Теоретически люди могли бы начать свой летний день на час раньше без перевода часов. На практике легче изменить время, чем изменить привычки каждого. По аналогичной логике, всякий раз, когда наблюдается дефицит спроса на товары и активы страны, легче допустить падение одной цены, обменного курса, чем вместо этого снижать все остальные цены страны.
Послушайте эту историю. Наслаждайтесь аудио и подкастами на iOS или Android.
Ваш браузер не поддерживает элемент
Фридман провел аналогию с степенными 1950-ми годами, когда обменные курсы редко менялись. На сегодняшних более волатильных рынках часы могут быть жестокими. Иена упала на 20% по отношению к доллару в этом году, южнокорейская вона — на 17%, а индийская рупия — на 9%. После того, как 23 сентября канцлер Великобритании Кваси Квартенг объявил о новом снижении налогов, беспокойный фунт упал почти до паритета с долларом. Это было мучительно, как тревога посреди сна.
Столкнувшись с таким дискомфортом, политики часто испытывают искушение вмешаться в валютные рынки. Министерство финансов Японии впервые с 1998 года попыталось поддержать курс иены, продавая иностранную валюту в обмен на свою. Резервный банк Индии также принял меры, продав с начала июля, по некоторым оценкам, более 40 миллиардов долларов. Министр финансов Южной Кореи заявил, что власти рассмотрят «планы на случай непредвиденных обстоятельств», чтобы остановить столь быстрое падение воны.
Некоторые экономисты начали подсчитывать, сколько Британия спрятала в своих валютных резервах. (Не много.)
Фридман считал, что защита валюты либо не нужна, либо невозможна. Если бы дефицит спроса был большим и продолжительным, интервенция только отсрочила бы неизбежное, поскольку в стране закончились бы валютные резервы. Если дефицит был небольшим и мимолетным, вмешательство было излишним. Вместо того, чтобы покупать временно подешевевшую валюту, правительство могло бы положиться на спекулянтов, поскольку они получали прибыль всякий раз, когда валюта восстанавливала свои позиции. Вмешательство было необходимо только в том случае, если правительство лучше замечало временное несоответствие, чем финансовые спекулянты, чьи средства к существованию зависели от этого.
Ранние исследования вмешательства усилили этот скептицизм. В 1982 году G 7 заказал отчет, в котором был сделан вывод о том, что валютная интервенция не имела долговременного эффекта. Среди экономистов сложился необычный консенсус в отношении того, что валютная интервенция не является «эффективным или долговечным» инструментом, как позже указали Кэтрин Домингес из Мичиганского университета и Джеффри Франкель из Гарварда.
Но более поздние работы опровергли этот консенсус благодаря как теоретическим, так и эмпирическим достижениям. Долгосрочное влияние интервенции может быть трудно различить, потому что центральные банки не выходят на валютные рынки случайным образом. Они продают валютные резервы, когда валюта слабеет, и покупают, когда она нуждается в укреплении. Таким образом, наивный взгляд на данные может предположить, что вмешательство имеет неприятные последствия: продажа резервов связана с более слабой валютой, так же как пожарные связаны с пожарами.
Один из ответов — рассмотреть валютные интервенции, которые больше или меньше, чем можно было бы ожидать. Если пламя привлекает больше пожарных, чем обычно требуется, дополнительные пожарные, вероятно, будут связаны с более коротким и лучше локализованным пожаром. Это один из нескольких подходов, использованных Эндрю Филардо из Гуверовского института, а также Гастоном Гелосом и Томасом МакГрегором из МВФ, в статье, опубликованной в июне.
Они пришли к выводу, что если валюта недооценена на 10%, продажа валютных резервов на сумму около 0,1% от ВВП может усилить его более чем на 4%. Если власти вмешиваются систематически в течение нескольких кварталов, они получают дополнительную отдачу. Воздействие также сильнее на неглубоких финансовых рынках.
Эти эффекты не ограничиваются минутами или днями после вмешательства. Они проявляются даже в квартальных данных. Но и воздействие не постоянное. Интервенция может сузить несоответствия, возникающие в течение периода от одного до четырех лет, но, похоже, она не влияет на долгосрочные колебания валюты.
Почему вмешательство работает? Одна из причин заключается в том, что спекулянты не так надежны, как предполагал Фридман. Компании, делающие ставки на валюту, имеют ограниченную способность нести риск. Эти ограничения ужесточаются в периоды стресса, когда финансовые учреждения вмешиваются в дела, уменьшая размер ставок.
В таких обстоятельствах национальные органы могут иметь больше возможностей для исправления несоответствий, даже если они не лучше их замечают.
Вмешательство также может работать, служа сигналом решимости политиков. Правительство должно, в конце концов, лучше спекулянтов знать, что оно намерено делать. Он может быть настроен на проведение политики, соответствующей более сильной валюте. Но может быть трудно убедить скептически настроенных инвесторов. Посредством валютной интервенции он может вложить свои (иностранные) деньги в свои уста. Из 18 центральных банков из стран с развивающейся экономикой, опрошенных Банком международных расчетов в 2018 году, почти три четверти назвали сигнализацию «часто или иногда важной».
Часы тикают
Эти результаты мало воодушевляют Японию или Великобританию, две крупные экономики, пережившие самое резкое падение обменных курсов в этом году. Банк Японии по-прежнему стремится ограничивать доходность своих государственных облигаций, однако высокие доходности растут в других частях мира.
Такая позиция, какими бы ни были ее достоинства, вряд ли совместима с сильным курсом иены. А учитывая размер дефицита счета текущих операций Великобритании и темпы ее инфляции, ослабленный фунт явно не слабее, чем должен быть. Валютная интервенция может служить сигналом ужесточения политики. Он не может заменить их.
Чтобы поддержать свою валюту, власти Великобритании должны либо повысить процентные ставки быстрее, чем планировалось, либо восстановить бюджетную дисциплину. Г-н Квартенг сказал, что уточнит свои среднесрочные финансовые планы 23 ноября. Если он хочет сохранить фунт, ему, возможно, придется перевести свои фискальные часы вперед. ■
Подробнее читайте в Free Exchange, нашей экономической колонке:
Китайские правители, похоже, смирились с замедлением экономики (22 сентября)
Чем богаче общество, тем меньше детей. Верно? (15 сентября)
Энергетический рынок Европы не был создан для этого кризиса (8 сентября)
Чтобы получить более экспертный анализ крупнейших событий в экономике, бизнесе и рынках, подпишитесь на Money Talks, наш еженедельный информационный бюллетень.