Падает доллар 2018: почему курс доллара продолжает расти

Содержание

Доллар падает, нефть растет: поможет ли это казахстанцам?

В январе 2018 года курс доллара США в корзине валют упал до минимума с декабря 2014 года. Стоимость нефти марки Brent тоже побила трехлетний рекорд, но в обратную сторону — на прошлой неделе за баррель Брента давали 70,37 долларов США.

Пока одни экономисты ищут причины происходящего: беспорядки в Иране, заявление министра финансов США о том, что американской экономике нужен слабый доллар и точно противоположное заявление Дональда Трампа о его желании видеть доллар сильным и крепким; другие, более приземленные эксперты, пытаются понять, что эти события могут значить для экономик стран, торгующих нефтью (куда мы также относимся).

Например, российский экономист и заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений Яков Миркин считает, что следующие пять лет могут стать такими же благоприятными для российской экономики, как и в середине 2000-х годов. Эксперт считает, что ближайшие пять лет страна «будет в шоколаде».

«Слабый доллар — это золотое время для России. Чем он дешевле, тем выше цены на нефть, газ и другое сырье, вывозимое из России. И наоборот. (…) И хотя, конечно, нынешние 70 долларов за баррель — это не 110-120 долларов, как в 2013 году, но жить можно», — пишет экономист.

Схожие прогнозы делают ведущие экономисты практически всех стран-участниц ОПЕК от Алжира до Эквадора.

А что у нас?

После двух девальваций за два года мы привыкли осторожно относиться к любым позитивным новостям про доллар и нефть. The Steppe попросила аналитика и генерального директора рейтингового агентства «Эксперт РА» Адиля Мамажанова разъяснить подробнее, что происходит и, самое главное, как это повлияет на экономику Казахстана.

«В 2017 году министр национальной экономики Тимур Сулейменов сообщил, что за прошедший год рост ВВП Казахстана составил 4%. Однако этот рост является не нашей заслугой, а скорее отражением глобальных экономических трендов. Основная экспортная продукция Казахстана – нефть, газ и металлы показали драматическое снижение стоимости в 2014-2015 годы. Последствиями для нашей экономики стало снижение объемов экспорта в денежном выражении, сокращение поступлений в бюджет и притока валюты, что обусловило двукратную девальвацию тенге, снизившую реальные доходы населения».

Эксперт считает, что экономика Казахстана уже преодолела дно экономического кризиса, и основания для осторожного оптимизма есть.

«Традиционно на стоимость сырья на международных рынках играют такие фундаментальные факторы, как состояние спроса и предложения. Однако с тех пор, как сырье стало торгуемым биржевым товаром, значительное влияние на стоимость сырья оказывают и курсы валют, в которых номинированы торгуемые товары, и в которых заключаются сделки купли-продажи. На сегодняшний день доллар США – это основная валюта, в которой номинированы около 60% международных финансовых активов (еще около 30% — в евро). Таким образом, изменение курсов этих валют напрямую влияет на стоимость товаров, которые в них торгуются. Другими словами, чем дешевле доллар США, тем дороже оцениваются такие товары, как нефть и металлы, и наоборот, чем дороже доллар, тем дешевле эти товары».

Что влияет на курс доллара?

«Существует большое количество факторов, которые влияют на курс доллара США, как внешних, так и внутренних. Но наибольший вес имеют все же внутренние факторы экономики США – инвестиционная активность, занятость, совокупный спрос и т.д. Колебания этих циклов сглаживает ФРС (Федеральная Резервная Система — центральный банк США, прим.Steppe), через инструменты денежно-кредитной политики, ограничивая и стимулируя рост посредством ключевой ставки. Эти циклы напрямую отражаются на стоимости доллара, что хорошо видно на графике индекса доллара США (график 1). По продолжительности они занимают, как видно из графика, 15-17 лет. Периоды дешевого доллара сменяются периодами дорогого.

График 1. Индекс доллара США отражает 15-17 летние бизнес-циклы в США

Если посмотреть на нижеприведенные графики (2 и 3), то можно заметить закономерность, когда стоимость нефти и меди (в качестве примера использованы два основных экспортных товара Казахстана), начиная с начала двухтысячных годов, начинают сильно зависеть от курса доллара США. Так, начало цикла удешевления доллара в 2000 году совпадает с низкой стоимостью нефти и меди, а затем, по мере развития снижения курса доллара, растут цены на нефть, медь и другие товары, номинированные в этой валюте. Дна доллар достигает в 2010 году и начинает разворот в сторону укрепления в 2013, что сразу же отражается на стоимости нефти и меди, она начинает падать. С начала 2016 года доллар вновь начинает движение вниз, а цены на нефть и медь, как видно из графиков, начинают расти.

График 2: Цена на нефть помимо спроса и предложения на мировом рынке определяется и курсом доллара США, поскольку он является основной валютой, в которой заключаются сделки на этом

График 3. Цены на медь также показывают сильную зависимость от стоимости доллара США

Если такая зависимость будет сохраняться и в будущем, и доллар продолжит свое ослабление на горизонте 3-5 лет, то мировые рынки ожидает рост и всех товаров и финансовых активов, номинированных в долларах США и в первую очередь сырьевых товаров. Для Казахстана это означает рост выручки от реализации своих основных экспортных товаров – нефти, газа и металлов, что приведет к росту поступлений в бюджет и Национальный фонд, притоку валюты, возобновлению более качественного экономического роста (пока, к сожалению, растут сектора экономики связанные с экспортом сырья), росту реальных доходов населения. Однако, ожидая восстановления экономики, следует принять во внимание то негативное влияние, которое оказывает политика санкций в отношении нашего самого крупного экономического партнера – России, а также продолжающийся кризис в банковской сфере, который ограничивает возможность банков финансировать экономику. Данные факторы будут оказывать негативное влияние на восстановление экономики Казахстана на фоне роста цен на основные экспортные товары».

Затянувшееся пике: куда падает гривна и почем будет доллар

31 августа 2018

ИноСМИ

Украинская национальная валюта продолжает падение. Ее курс уже перевалил за психологическую отметку 28 гривен за доллар. И если в начале этого пике Нацбанк уверял, что ситуация контролируемая, временная и традиционная для этой поры года, то теперь регулятор заявил, что сдерживание курса не входит в его обязанности, он будет лишь сглаживать избыточные колебания. УНИАН выяснял у экспертов, что, по их мнению, ожидает гривню в ближайшей перспективе.

Курс гривны продолжает крутое пике, которое началось в июле, когда национальная валюта резко девальвировала к доллару — на 2,2%. 28 августа котировки гривны на межбанковском валютном рынке перевалили за психологическую отметку 28 гривен за доллар, следуя курсом к историческому максимуму, зафиксированному в феврале 2015 года — 30,01 гривны за доллар.

Видео дня

В начале нынешнего падения гривны Национальный банк заявлял, что всему виной повышение спроса на валюту со стороны импортеров энергоносителей, операции корпоративного сектора по перечислению дивидендов за границу и выход нерезидентов из гривневых облигаций внутреннего госзайма, а также значительные объемы возврата НДС и рост спроса на иностранную наличку, в частности, со стороны теневого аграрного сектора в связи с началом сезона.

При этом, регулятор уверял, что будет «внимательно следить за состоянием валютного рынка и, в случае необходимости, готов и в дальнейшем сглаживать избыточные колебания путем проведения интервенций». Что он и делал. Кроме того, Министерство финансов для удовлетворения потребностей в валютной ликвидности провело частное размещение краткосрочных облигаций внешних госзаймов на 725 миллионов долларов со сроком погашения в 2019 году.

Средства уже поступили на счета. Но, видимо, ситуация не меняется к лучшему, так как риторика НБУ изменилась, хотя интервенции на межбанке с миллионными объемами продолжаются. Теперь в Нацбанке заявляют, что не будут удерживать курс гривны на определенном уровне, продолжая придерживаться политики гибкого курсообразования, займутся только сглаживанием чрезмерных колебаний.

«У нас уже 3,5 года плавающий курс. Национальный банк не отвечает за курс ни по закону, ни по Конституции. Цель Национального банка — это достижение низкой стабильной инфляции, а не достижение какого-то курса», — заявил заместитель главы Национального банка Олег Чурий. По его словам, идея поддержки курса неверна в корне, поскольку Нацбанк не печатает доллары и евро, а поддерживать курс можно только набирая валютные долги или расходуя резервы.

«С 2011 по 2014 год для поддержки курса на определенном уровне Национальный банк потратил 40 миллиардов долларов. Наш долг в иностранной валюте — 46 миллиардов. Так, вот, посчитайте — 40 миллиардов долларов мы потратили для удержания курса на уровне 8, и это не привело ни к чему хорошему», — прокомментировал ситуацию Чурий, напомнив при этом, что после того, как нашей стране перестали давать деньги в долг, а резервы были потрачены, разгорелся кризис, обернувшийся стремительной и глубокой девальвацией. Он подчеркнул, что на сегодня курс гривни соответствует уровню на начало года и происходящие колебания — нормальное явление, в сравнении, к примеру, с российским рублем, который с начала года девальвировал на 16%.

Настораживает и исследование Минфина в отношении состоятельности валютного рынка с учетом грядущих выплат по госдолгу, который на сегодня составляет почти 76 миллиардов долларов, а погашение обязательств снижает объем резервов — уже до 17,7 миллиарда долларов, что почти на 6% ниже показателя на начало года. Все финансовые риски связаны с тем, что до сих пор не решен вопрос продолжения сотрудничества с Международным валютным фондом (из-за неурегулирования вопроса повышения цены на газ для населения), что ставит под сомнение получение почти 2 миллиардов финансовой помощи МВФ и возможность выхода на внешние рынки заимствования.

Ведомство изучило пять альтернативных сценариев, все они негативные. Но основной из них — «Валютный шок» — предусматривает девальвацию гривни на 20% в течение 2018 года в сравнении с валютным курсом 30,1 гривны за доллар. То есть, вероятность девальвации до 36 гривен за доллар. Ситуация патовая. УНИАН выяснял у экспертов, что, по их мнению, ждет национальную валюту в ближайшей перспективе.

Глава экспертно-аналитического Совета Украинского аналитического центра Борис Кушнирук:

— В Украине, в силу сырьевого статуса экономики — мы в большей степени экспортируем сырье и полуфабрикаты, а импортируем готовую продукцию —сложилась достаточно устойчивая курсовая динамика в течение года. Есть два цикла, когда гривна слабеет и укрепляется. Обесценивается она в августе, в течение сентября до середины октября, затем ситуация стабилизируется и продолжается до начала декабря. Потом снова начинается дестабилизация курса. Гривна падает до конца января. После этого начинается этап укрепления нацвалюты, который длится до августа. Эта динамика действует в течение многих лет, и у нее есть своя природа. Когда увеличивается объем закупок импорта за границей, что связано с ростом деловой активности, гривна в этот период снижается.

Наши основные экспортеры — аграрии и металлурги — хорошо знают эту особенность и в полной мере ее используют. Поэтому они, как правило, задерживают возвращение в Украину валютной выручки, что провоцирует дисбаланс — спрос превышает предложение валюты. Как это происходит сейчас. Именно в этот момент значительно ухудшается торговый баланс. И от перечисленных циклов, к сожалению, мы избавиться не можем. Но в этом году добавились еще некие особенности.

Во-первых, Украине предстоят погашения по долгам, как и в 2019-2020 годах. Причем речь идет о миллиардных суммах, что создает дополнительное негативное ожидание. А это, в свою очередь, провоцирует увеличение объема скупки валюты, ее продажа сокращается. Добавляет нервозности неопределенность с получением транша МВФ. И дело не только в том, в каком объеме он будет (хотя, на мой взгляд, на получение обещанного Фондомшансы у нас значительные), важным является то, что для нас в этом случае открывается дорога на рынок внешних заимствований, чтобы рефинансировать долг в следующем году, на что делает ставку правительство.Но если мы в этом году не получим кредит МВФ, то он перенесется по сроку не ранее лета 2020 года, уже после выборов.

Кто будет одалживать Украине, когда неизвестно, кто будет президентом, премьером, главой Нацбанка и Минфина? А договоры с Фондом подписываются как раз этим лицами. Таким образом, есть риски для курса гривни в следующем году. И эти ожидания, особенно в бизнес-среде, могут привести к тому, что курс перейдет уровень в 30 гривень за доллар. У меня нет уверенности, что в следующем году гривня будет укрепляться. Что касается ближайшей перспективы, что согласно бюджету-2018 курс гривни может к концу года соответствовать 30 гривен за доллар, это — реально. Если правительство подпишет соглашение с МВФ и сможет выйти на внешние заимствования, то, скорее всего, курс будет ниже 30 гривен за доллар, к примеру, 29,5. В любом случае, больше 29 гривен за доллар. Если же не будет возобновлено сотрудничество с МВФ, то тогда курс под большим вопросом. Плюс, ожидания выборов, бизнес к этому очень чувствителен, больше, чем население.

Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг DragonCapital Сергей Фурса:

— Если сотрудничество с МВФ возобновится, то в рамках базового сценария мы прогнозируем курс нацвалютык концу года на уровне 29,5гривни за доллар. И тут не важно, какой курс определен в госбюджете-2018, этот показатель не имеет значения. Если сотрудничество с Фондом сорвется, то все видится в негативе, курс не прогнозируем. Можно называть и 40, и 50 гривен за доллар, какие угодно цифры. Конечно, привлечение Министерством финансов более 720 миллионов долларов путем размещения краткосрочных евробондов спасли ситуацию, но это —»короткий» долг, который не поможет в среднесрочной перспективе. А заимствования продолжатся, что выгодно для Украины. Долговая нагрузка на нашу страну снижается, поэтому нет проблемы с размером нового долга. Но все равно — без транша МВФ у нас будет финансовая дыра, причем по внешним обязательствам. Нам не хватит для ее закрытия ни гривневых ресурсов, ни долларовых. В итоге, придется сокращать расходы, причем глобально урезать, и тогда ожидаема значительная девальвация и опережающая инфляция.

Руководитель аналитического подразделения ICU Александр Вальчишен:

— На данный момент мы наблюдаем колебания обменного курса гривни к доллару, которые синхронны с международной конъюнктурой, где стоимость доллара — его скачки и, соответственно, скачки обменных курсов валют других стран — зависит от ожиданий действий Федеральной резервной системы США. Она же определяет стратегию своих шагов с учетом текущей ситуации в экономике Америки и прогнозов на ближайшие 3-6 месяцев. Последние пару дней в США превалируют ожидания, что ФРС не сойдет с пути постепенного повышения краткосрочных ставок. На заседании регулятора 26 сентября ожидается очередное повышение на 25 п.п. диапазона ставок на резервные деньги — до 2,00-2,25%. При этом долгосрочные ставки в долларе не повышаются. Таким образом, спред между короткими и длинными ставками в долларе и далее имеет перспективу на сужение. Это означает, что частные финансовые институты — коммерческие и инвестиционные банки — запрашивают более высокий процент по новым кредитам для нефинансовых компаний, включая те, у которых есть операции или контрагенты в Украине. В итоге, гривня не только страдает от повышенного спроса, но и от предложения, которое оценивает доллар в гривне дороже. Не исключено, что внешние настроения по доллару, которые задают тенденцию на внутреннем рынке Украины, смягчатся по отношению к оценке курсагривни. Не в последнюю очередь, из-за риторики властей США, что сильный доллар вредит экономике Америки.

Настрой на лучшее

Все вышесказанное — лишь прогнозы экспертов, каким же на деле будет курс гривни, покажет время. Скорее всего, ситуация стабилизируется. Этому будет способствовать поступление в резервы Нацбанка до конца года около 5 миллиардов долларов, включая очередной транш Международного валютного фонда, кредиты Всемирного банка и Европейского Союза, а также средства от размещения евробондов. По крайней мере, в этом уверен регулятор. «МВФ — достаточно формальная организация, и если Фонд объявил о приезде миссии (с 6 по 19 сентября, — УНИАН), то шансы получения очередного транша — достаточно высокие… Наш прогноз, что нам удастся договориться с Международным валютным фондом. Мы закладываем получение транша до конца осени в размере около 2 миллиардов долларов. Получение очередного транша от МВФ открывает путь для получения около 1,5 миллиарда долларов до конца года от Всемирного банка и Европейской комиссии, а также станет позитивным сигналом для частных инвесторов, чтобы Украина могла разместить евробонды на более длительный срок и под более низкие проценты. Мы ожидаем, что Министерство финансов сможет разместить евробонды около 1,5 млрд долларов», — отметил заместитель главы Национального банка Олег Чурий. А раз регулятор настроен положительно, то и рядовому украинцу не следует особо волноваться по поводу того, что будет с гривней. Как говорится — «не так страшен черт, как его малюют».

Рынки,Экономика,Александр Вальчишен,Сергей Фурса,Олег Чурий,Международный валютный фонд,Всемирный Банк,Еврокомиссия,ФРС,Минфин,ЕС,УНИАН,

Ослабление доллара США

10 апреля 2018 г.

По

Александр Монж Наранхо

Хи Сон Ким

Thinkstock/sureeporn

В течение 2017 года стоимость доллара США упала по отношению к другим основным валютам. Это ослабление доллара США было предметом недавних дебатов. Например, см. Уэйн, Алекс; и Хантер, Кэтлин. «Мнучин защищает комментарии о слабом долларе как «ясные», «последовательные». Bloomberg, 25 января 2018 г. Дебаты выявили положительные и отрицательные стороны более слабого доллара:

С положительной стороны, более слабый доллар принесет пользу конкурентоспособность американского экспорта и американских товаров, которые сталкиваются с иностранной конкуренцией на внутреннем рынке.
С другой стороны, более слабый доллар приведет к повышению цен для потребителей товаров иностранного производства.

Самое интересное, что ослабление доллара США ускорилось в начале 2018 года. На следующих рисунках показана динамика курса доллара по отношению к другим валютам с января 2017 года по март 2018 года. На каждом графике показана дневная стоимость одного доллара США в пересчете на соответствующей иностранной валюте. Синие линии показывают фактические цены за каждый день, а оранжевые линии — сглаженные тренды обменных курсов. Тренды рассчитывались с использованием стандартного фильтра Ходрика-Прескотта с лямбдой, установленной на 100 000, что является обычным значением для ежедневных наблюдений.

Ряд интересных закономерностей очевиден.

Обесценение доллара США

Прежде всего, в течение большей части 2017 года курс доллара США обесценивался по отношению к большинству основных валют. Учитывая возобновление повышения процентных ставок в течение года — и перспективу дополнительного повышения в 2018 году — такое поведение сильно отличается от того, что наблюдалось во время «истерики снижения» в 2013 году.

Доллар обесценивается быстрее

Во-вторых, обесценение доллара США ускорилось на рубеже 2018 года. Для некоторых валют это ускорение существенно. Такое поведение примечательно в свете недавно утвержденных изменений корпоративных налогов в США, которые предполагают более высокую чистую прибыль от инвестиций в США.

Уменьшение обесценения

В-третьих, за исключением Японии, падение стоимости доллара США замедлилось в конце февраля/начале марта. Однако, за исключением Канады, стоимость доллара США в начале марта 2018 года была значительно ниже, чем в начале года.

Фундаментальные вопросы, лежащие в основе этих интересных наблюдений:

Является ли ослабление доллара США ранним проявлением средне- или долгосрочного отношения инвесторов к финансовым и реальным инвестициям в США
Связаны ли они также с постоянной перестройкой взаимодействия экономики США с остальным миром

Примечания и ссылки

¹ Например, см. Wayne, Alex; и Хантер, Кэтлин. «Мнучин защищает комментарии о слабом долларе как «ясные», «последовательные». Bloomberg, 25 января 2018 г.

² Каждый график отображает ежедневную стоимость одного доллара США в пересчете на соответствующую иностранную валюту. Синие линии показывают фактические цены за каждый день, а оранжевые линии — сглаженные тренды обменных курсов. Тренды рассчитывались с использованием стандартного фильтра Ходрика-Прескотта с лямбдой, установленной на 100 000, что является обычным значением для ежедневных наблюдений.

Дополнительные ресурсы

Об экономике : Как повышение ставок влияет на обменный курс доллара?
Об экономике : Использование валютных курсов в качестве инструментов денежно-кредитной политики
Об экономике : Когда торговля адаптируется после либерализации?

Об авторах

Похожие темы

Финансовые рынки

Торговля

Денежно-кредитная политика

Этот блог предлагает комментарии, анализ и данные от наших экономистов и экспертов. Высказанные мнения не обязательно совпадают с мнением Федерального резервного банка Сент-Луиса или Федеральной резервной системы.

Напишите нам по электронной почте

Вопросы СМИ

Все другие вопросы, связанные с блогами

Доллар США ослабевает в начале 2018 года

мнения о том, что может быть причиной этого.

Доллар США начал новый год хныканьем, а не взрывом после ослабления по отношению к большинству основных валют в первый рабочий день 2018 года. в середине недели торговля достигла 91,88; индекс достиг 94,00 в декабре.

Глядя на ключевые пары, обменный курс евро к доллару вырос на фоне ослабления доллара и достиг максимума 2018 года в 1,2081, при этом сильные данные по производству в Германии сыграли свою роль в росте.

Обменный курс фунта к доллару тем временем поднялся до 1,3613, поднявшись примерно так же, как и курс евро/доллар США, подтверждая, что в обоих случаях слабость доллара является основной темой.

Вверху: Индекс доллара подтверждает наличие тенденции к снижению.

Причины слабости оказались неоднозначными, хотя падение доллара США соответствовало падению доходности казначейских облигаций США, что свидетельствует о том, что рынки охлаждают ожидания повышения процентных ставок в США в 2018 году9.0003

«Кривая США оказалась под давлением из-за сверхдлинного конца: 10-летние облигации выросли на 5 базисных пунктов», — говорит Майкл Роттманн, руководитель отдела стратегии с фиксированным доходом UniCredit Bank в Мюнхене.

В падении доходности казначейских облигаций США широко обвиняют ожидания относительно будущей Федеральной резервной системы политики процентных ставок. ФРС рассчитывает повысить процентные ставки три раза в 2018 году — рынок настроен более скептически и ожидает, что он поднимет их менее чем в три раза — если любое из этих ожиданий будет снижено, мы ожидаем, что доллар соответственно упадет.

Как правило, валюты меняются в тандеме с процентными ставками, поскольку более высокие процентные ставки привлекают больший приток иностранных инвесторов, стремящихся к более высоким доходам, и это поддерживает спрос на валюту.

Недавний осторожный комментарий по поводу инфляции со стороны уходящего в отставку управляющего ФРС Джанет Йеллен, в котором она изменила свою позицию: вместо того, чтобы рассматривать низкую инфляцию как краткосрочную проблему, на то, что она, возможно, является частью долгосрочной «новой нормальности», охладили ожидания. для агрессивной стратегии повышения процентной ставки.

Кроме того, стоит отметить, что руководство Федеральной резервной системы должно быть заменено в 2018 году, и рынки не уверены в том, какую политику будет проводить новая команда.

Таким образом, осторожность, похоже, является излюбленной темой на данном этапе. «Доллар пережил жаркое начало 2018 года, когда индекс доллара достиг трехмесячного минимума, несмотря на три повышения ставок ФРС и экономический рост в США, который, похоже, будет вызван повышением налогов», — говорит Джошуа Махони, аналитик с IG ..

Отчеты с FXStreet отмечают, что доллар может ослабевать из-за того, что трейдеры воздерживаются от возможного страха перед содержанием протокола последнего заседания ФРС, который должен быть опубликован в среду в 19:00 по Гринвичу, и может быть столь же осторожным. ансамблевые взгляды на инфляцию, как у Йеллен.

На этой неделе основное внимание уделяется США, причем последние протоколы ФРС сопровождают обычное внимание к занятости, связанное с первой неделей месяца.

«Учитывая, что рыночные ожидания указывают на два повышения ставок в 2018 году и изменение мартовского повышения ставок на 68%, основное внимание будет уделяться инфляционным ожиданиям как ключевому фактору, определяющему текущие ожидания повышения ставок», — говорит Махони.

Тем не менее, следует иметь в виду, что рынок в настоящее время оценивает гораздо более пологую кривую процентной ставки по сравнению с Федеральной резервной системой и, в отличие от Федеральной резервной системы, не ожидает трех повышений в 2018 году.

Таким образом, для и без того скромных ожиданий дальнейшая девальвация немного удивительна, и некоторые рыночные аналитики считают, что доллар уже довольно сильно перепродан и, следовательно, из-за восстановления.

«Тем не менее, доллар США недолюблен и перепродан, и не потребуется много времени, чтобы спровоцировать приступ фиксации прибыли с коротких позиций», — добавляет Крис Уэстон из IG.

Восстановление Китая

Другим фактором, который может оказывать давление на доллар, может быть ожидание оттока капитала из США в остальной мир (RoW) в 2018 году, поскольку глобальный рост переключается на более высокую скорость.

Несколько аналитиков, но в первую очередь Крис Тернер, глава отдела глобальной стратегии ING ING, предупредили, что слабость доллара США в 2018 году будет не доморощенной, а в большей степени из-за RoW из-за его относительной привлекательности.

Сегодняшние утренние сильные китайские данные, неожиданно выросший производственный индекс деловой активности (PMI) с результатом 51,5 и рост китайских акций свидетельствуют о глобальном потенциале роста, являющемся центральным для тезиса RoW.

Разочарование в налоговой реформе

Рост доллара в конце 2016 и начале 2017 года был результатом оптимизма в отношении налоговых реформ Трампа, налоговой программы и расходов на инфраструктуру.

Однако теперь, когда вступают в силу налоговые реформы, доллар, похоже, отступает и отказывается от прибыли, которую он получил на основе ранних обещаний.

Объяснение, по-видимому, заключается в том, что аналитики стали скептически относиться к объему роста, который, вероятно, произойдет в результате снижения налогов.

«Однако: В какой степени налог сократит потребление топлива? Чрезмерно пропорциональные льготы для лиц с более высоким доходом и срок до 2024 года предполагают, что влияние на потребление будет ограниченным. В результате большинство экономистов до сих пор почти не повысили свои прогнозы роста в США — или лишь немного. Это означает, что эффект подоходного налога таков: он может привести к некоторому укреплению доллара, но не очень», — говорит аналитик Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Действительно, обратная сторона снижения налогов заключается в том, что они должны финансироваться за счет займов, а это приведет к увеличению государственного долга, что может привести к ослаблению доллара в долгосрочной перспективе.

«Я думаю, что многое можно сказать в пользу идеи о том, что будущая сила доллара США сеет семена для будущей, устойчивой слабости доллара, поскольку уровень долга США будет все больше становиться проблемой для рынка и ежемесячного торгового баланса США.