Поднимется ли доллар: Прогноз курса доллара на июнь 2023 года: что будет с долларом по мнению экспертов

«Ингосстрах-Инвестиции» спрогнозировали доллар выше 200 р. в 2025 г.

Если цены на нефть Brent будут около $100 за баррель, то девальвации рубля все равно не избежать, рассказал главный макроэкономист компании Антон Прокудин.

02.03.2023

11:00

Курс доллара к рублю может превысить 100 р. уже к 2024 г., но на этом не остановится и уже в 2025 г. может перевалить за 200 р. Такой прогноз представил главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин на форуме «Стратегическая сессия российского долгового рынка», организованном рейтинговым агентством «Эксперт РА», пишет портал «РБК Инвестиции».

Согласно прогнозу УК «Ингосстрах-Инвестиции», в 2024 г. курс доллара поднимется выше 120 р., а затем и выше 140 р., после чего последует временное укрепление рубля. В среднем по итогам 2024 г. курс доллара, по прогнозу, может составить 124 р. Однако уже в 2025 г. курс американской валюты может приблизиться к 200 р. и даже превысить эту отметку.

 

Наиболее интересные новости — в официальном telegram-канале АСН. Подписывайтесь!


«В 2024-2025 годах у нас получается в основном сценарии, что цены на нефть и другие сырьевые товары падают к концу 2024 года и получается довольно сильный вынос валютного курса с последующим укреплением. Примерно так, как это можно было наблюдать во время прошлой сильной девальвации в 2014-2016 годах. Если сильно упростить систему, можно просто старые данные умножить на два. Когда-то курс был 30-35 р., потом он ушёл до 86 р. и вернулся к 55 р. Если мы умножим на два, то получится, что 60-70 р. в современной парадигме, где-то 190 р. в пределе и обратный возврат к 110 р.», — сказал Антон Прокудин.

Он рассказал, что валютная модель «Ингосстрах-Инвестиций» предугадала и девальвацию рубля, которая случилась в конце 2014 г., и его неожиданное укрепление в 2022 г. В целом на протяжении ряда лет спрогнозированные показатели соответствовали фактическому курсу. Говоря о той разнице, которая сложилась между модельным и фактическим курсом в настоящее время, Прокудин пояснил, что в модели заложена довольно большая доля импорта к ВВП. В настоящее время курс доллара, согласно модели, должен быть около 80 р. Такое значение курса было бы, если бы доля импорта к ВВП достигла 20%. Однако в прошлом году этот показатель упал ниже 14%. В четвёртом квартале, по предварительным данным, доля импорта к ВВП восстановилась до 15,2%.

Прокудин полагает, что в течение 2023 г. импорт будет постепенно восстанавливаться. Это важный негативный драйвер для валютного курса даже в условиях, если экспорт будет более-менее стагнировать на достигнутых уровнях, подчеркнул эксперт.

«Важно будущее — если мы все-таки исходим из того, что импорт как доля ВВП дальше нарастает, то есть импортные цепочки восстанавливаются, то в дальнейшем модель и фактический курс должны сойтись», — заключил он.

Прокудин обратил внимание, что модель предполагает снижение цен на нефть и другие сырьевые товары к концу 2024 г. на фоне рецессии в мировой экономике. Если же предположить, что стоимость Brent все же будет на уровне $100 за баррель, а цены на другие сырьевые товары останутся на высоком уровне, то падение рубля все равно произойдёт.

«Девальвации все равно не избежать, но она будет значительно меньше по масштабу. В этом случае после ослабления курса опять можно увидеть примерно 100 р. за доллар, но не 70 р.», — заключил Прокудин.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» отметил, что важная составляющая модели динамики валютного курса — это экспортная выручка. «Существенные спады экспорта как раз сопровождают ослабление валютного курса», — рассказал Прокудин. По его словам, в 2023 г. экспорт снижается, его текущие значения составляют уже не более $600 млрд, как в прошлом году, а $420-450 млрд.

«Это уже негативно для валютного курса. Собственно, ослабление валютного курса, которое можно наблюдать с конца прошлого года, во многом связано именно с негативной динамикой экспорта. Ну и поскольку впереди мировая рецессия — здесь, наверное, не нужно специально доказывать, что она уже на подходе, — мы все-таки негативно смотрим и в 2024 год, ожидая, что там динамика экспорта будет все ещё нисходящей», — объяснил эксперт.

Он добавил, что на курс также влияют спекулятивные факторы, которые управляют оттоком капитала. Например, инфляция, тенденции на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ), санкции и другие.


Читайте новости АСН

в Телеграм-канале

 

Подорожает ли доллар?

НОВОСТИ/ЭКОНОМИКА

План нового президента США Джо Байдена о выделении помощи в 1,9 триллионов долларов в экономику страны вызвал экономическое оживление во всем мире. Индексы на бирже уже выросли, что параллельно стало причиной ошибочных прогнозов. Речь идет, в первую очередь, о подорожании доллара. И сейчас всех интересует один вопрос: какие изменения нас ждут в курсе доллара? В последующие 4 года доллар США подорожает или упадет в цене?

Глава Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен считает, что новое руководство в отличие от Трампа не будет искусственно влиять на курс доллара: «Я думаю, что помощь лицам, длительное время испытывающим материальные трудности, будет эффективной. Но курс доллара будет определять рынок.»

Этот комментарий, дающий основание считать, что США не будет осуществлять политическое вмешательство, тем не менее говорит о том, что предпринятые шаги разнятся. Например, пандемия и её последствия делают неизбежным печатание дополнительных денег и реализацию стимулирующих планов.

Эксперт Халид Керимли считает: «Возвращение определенности в мировой экономике вызовет снижение интереса к безрисковой валюте. С этой точки зрения уменьшится интерес к доллару, как к безрисковой валюте. В результате ожидается понижение курса доллара».

Чем же в итоге может обернуться падение курса доллара? Специалисты считают, что это может привести к подорожанию товаров, в особенности же, росту цен на электроэнергию. В свою очередь, рост цен на электроэнергию ускорит процесс использования альтернативных источников энергии. Что же касается азербайджанской экономики, контроль над пандемией повысит объем доходов от нефти и газа.

Х. Керимли считает, что подешевение доллара вызовет и подешевение маната: «Это — позитивный фактор, даже если люди не чувствуют этого. В особенности, для экспорта».

Депутат Вахид Ахмедов считает, что доллар не поднимется в цене.

Существуют и другие факторы, которые не дают возможности укрепиться доллару. В декабре индекс потребительских цен в США в месячном выражении снизился на 1,5%. Наблюдается снижение и индекса производства. А индекс использования производственной мощности стоит на отметке 74%. Европейские СМИ пишут, что увеличение массы наличных денег может способствовать тому, что уровень инфляции в США достигнет 9%-ов.

Вышеизложенные три фактора не дадут возможности повышения доллара в ближайшее время. Председатель Европейского центрального банка Кристин Лагард  также в своих последних прогнозах отметила, что в марте, если ограничения, вызванные пандемией, будут смягчены, экономическая среда в Европе улучшится. Что касается предположений о снижении курса валют в странах, имеющих большую долю в нефтяной экономике, то в течение последних недель цены на нефтяное сырье, за небольшими исключениями, продолжали расти. Снижение добычи нефти членами OPEC также приводит к росту цен на неё. Нельзя сбрасывать со счетов и фактор пандемии. В марте ожидается смягчение карантинных мер в большинстве европейских стран. А это приведет к резкому увеличению потребности в нефтепродуктах.

 

Садагат Сулейман 

СМОТРЕТЬ ВСЕ НОВОСТИ

Доллар давит на фондовые рынки США

«Значительное понижательное давление». Это были слова председателя Федерального комитета по открытым рынкам (ФРС) Пауэлла на прошлой неделе, объясняющие третье подряд повышение ставки на 0,75% в борьбе с вызывающе высоким уровнем инфляции в США.

Тем не менее, можно сказать, что фондовые рынки США испытывают трудности при таком же подходе. Пятничные потрясения завершили неделю потерями, достигающими уровня -4%, и падением с начала года более чем 22% для индекса S&P 500 и 23% для более широкого индекса Russell 3000. Рыночные потрясения вызваны пестрым сочетанием факторов, включая замедление спрос, снижающиеся доходы, ястребиный ФРС, липкая инфляция и все более сильный доллар.

Это последнее влияние особенно значительно из-за обратной зависимости доллара от движения акций и его необычно высокого уровня в настоящее время.

С помощью перевернутой шкалы индекса доллара приведенный ниже график иллюстрирует силу этой взаимосвязи между акциями (представленными индексом S&P 500) и долларом: По состоянию на середину сентября индекс доллара США (DXY), который измеряет силу доллара по отношению к корзине иностранных валют, вырос на ошеломляющие 18%. Более ограниченный взвешенный по торговле США индекс доллара США также вырос на 11,5%.

S&P 500 по отношению к DXY и взвешенному доллару США.

Ниже мы рассмотрим, что вызывает рост доллара и его чрезмерное влияние на фондовые рынки США.

Во-первых, что означает «укрепление» доллара?

Финансы 101 говорит нам, что разные валюты имеют разную стоимость. При сравнении друг с другом они называются обменными курсами. Например, предположим, что один доллар США ($1) эквивалентен значение 20 мексиканских песо (20 MXN). Или 1 MXN равен 0,05 доллара США. Если пакет молока стоит 0,50 доллара, его покупка в мексиканской валюте будет стоить 10 мексиканских песо.

Когда валюта растет в цене или укрепляется, ее покупательная способность увеличивается на р по сравнению с другими валютами . Если наш 1 доллар укрепится по отношению к мексиканскому песо, потребуется на дополнительных песо, чтобы купить тот же пакет молока, потому что каждый песо теперь стоит на меньше долларов. Немного расширив наш пример, скажем, 1 доллар теперь эквивалентен 25 мексиканским песо. Курс обмена изменился. Теперь покупка того же пакета молока, который стоит 0,50 доллара, будет стоить 12,50 мексиканских песо, потому что 1 мексиканский пес сейчас стоит всего 0,04 доллара.

Вообще говоря, обменные курсы плавают (или изменяются в относительной стоимости) из-за сложного набора факторов, включая спрос и предложение, валютные потоки в страны и из стран, процентные ставки, а также геополитические события и риски.

Почему сейчас доллар укрепляется?

В настоящее время доллар укрепляется по отношению к другим валютам по разным причинам. Вот лишь некоторые из них:

  • Ужесточение Федеральной резервной системы. Повышение ставок ФРС может привлечь иностранных инвесторов, ищущих более благоприятные инвестиционные возможности по сравнению с внутренними вариантами. Однако, чтобы инвестировать в США, иностранные инвесторы должны сначала конвертировать свою валюту в доллары США. Это увеличивает спрос на доллары и, как следствие, «цену» конвертации валюты9.0004 далее укрепление доллара.

Кроме того, чем больше разница в процентных ставках между странами, тем больше эффект. В то время как центральные банки по всему миру повышают ставки для борьбы с инфляцией, ФРС — после относительно медленного старта — в последнее время действует гораздо более агрессивно. По мере увеличения положительного спреда между ставками в США и иностранных валютах усиливается влияние повышенного спроса.

На приведенном ниже графике значение индекса доллара США, взвешенного по торговле, увеличивается в соответствии с расширяющимся положительным спрэд между однолетним казначейским векселем США и сопоставимым немецким векселем.

Торгово-взвешенный доллар США по отношению к доллару США за вычетом Германии за 1 год
01.01.19 — 17.09.22

Источники: Wolfe Research Portfolio Strategy, Федеральная резервная система и Bloomberg.

  • Дифференциал экономического роста . Экономический рост повсеместно замедлился из-за стечения факторов, в том числе; инфляция, ястребиная деятельность центрального банка, продолжающиеся остановки, вызванные паникой из-за коронавируса, и геополитический конфликт. Тем не менее, в относительном выражении экономические перспективы США в настоящее время представляются менее пессимистичен, чем где-либо еще.

Например, уровень PMI в сфере производства и услуг США Института управления поставками (ISM) за август 2022 года, составной индекс, иллюстрирующий спрос на продукцию на основе экономического производства в США, оставался стабильным на уровне июля 52,8 процента, в то время как его глобальный аналог снизился до 50,3 процента — 26-месячный минимум — и чуть севернее нейтрального уровня 50,0.

ISM Производство и услуги PMI
1/10/21 — 31/8/22

Источник: Bloomberg/Hilton Capital Management.

ISM Производство = индекс, основанный на опросах более 300 производственных фирм, проведенных Институтом управления поставками. Он отслеживает занятость, производство, запасы, новые заказы и поставки поставщиков.

MPMIGLMA= Глобальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности JPM.

Вы не можете напрямую инвестировать в индекс.

Сравнение также довольно резкое по сравнению с Еврозоной и Великобританией (с августовскими уровнями ниже 50,0%), где экономический рост уязвим к нехватке энергоносителей из-за войны в России и скачкам цен.

  • Увеличение спроса на «убежище» казначейских облигаций США . Времена экономической неопределенности и страха перед рецессией обычно заставляют инвесторов искать убежища в менее рискованных активах. Это проявляется в расширении кредитных спредов по мере того, как инвесторы уходят из корпораций более низкого уровня и т.п. в более безопасные ценные бумаги Казначейства США. Как и в приведенном выше аргументе, «безрисковый» спрос на активы, деноминированные в размере долларов и долларов, требует конвертации инвестиционного капитала в доллары, что повышает цену или силу доллара.

Как доллар влияет на фондовые рынки США?

Как уже упоминалось, сила доллара перемещается на обратно пропорционально акциям, и наши текущие падающие рынки не являются исключением. Сильный доллар приведет к снижению акций по целому ряду причин, включая следующие.

  • Валютный риск сокращает зарубежные доходы . Базирующимся в США компаниям с зарубежными продажами (или инвестициями) в иностранной валюте в конечном итоге придется репатриировать доход обратно в доллары. Преобразование более слабой валюты в доллар приведет к меньше долларов, что может повлиять на продажи и ожидаемую прибыль. Примерно 30% доходов индекса S&P 500 генерируется за границей, что может существенно повлиять на показатели индекса.

На приведенном ниже графике показано, что количество пересмотренных оценок увеличения прибыли в компаниях, входящих в индекс S&P 500 , уменьшается по мере укрепления доллара.

Индекс S&P 500: процент пересмотров «вверх» по отношению к взвешенному курсу доллара
01.01.10 — 9/17/22

Источник: Wolfe Research Portfolio Strategy, Федеральная резервная система, Refinitiv, Standard & Poor’s и FactSet.

  • Торговый дисбаланс тормозит рост . Торговый дисбаланс возникает, когда импорт страны превышает ее экспорт. Когда доллар силен, экспорт страдает, потому что иностранные потребители платят на 90 004 больше 90 005 в своей валюте, чтобы купить товары в США (вспомните наш пример с пакетом молока).

Для потребителей и корпораций США импортные товары, включая ресурсы, будут стоить меньше , потому что та же сумма долларов будет иметь большую покупательную способность на внешнем рынке.

Когда экспорт (деньги) растет медленнее, чем импорт (деньги), это может оказать сдерживающее воздействие на корпоративный рост и, как следствие, на доходность акций. График ниже иллюстрирует этот эффект.

Торговый баланс США по отношению к взвешенному торговому доллару США
01.01.92 — 19.09.22

Источник: Wolfe Research Portfolio Strategy, Bloomberg.

  • Снижение иностранных инвестиций . Когда активы в Соединенных Штатах стоят дороже, иностранные инвестиции сокращаются. Иностранному инвестору потребуется больше местной валюты, чтобы получить такое же количество долларов. Это касается, в частности, твердых активов, таких как недвижимость, и секьюритизированных активов, таких как инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Это также имеет тенденцию наносить ущерб росту и фондовым рынкам.

Что ждет инвесторов

Хотя невозможно что-либо предсказать с уверенностью, можно предположить, что доллар пока останется сильным. Это связано с рядом факторов, а именно:

  • Продолжение ужесточения ФРС . Пока ФРС не убедится, что инфляция вернется к нормализованному уровню, мы можем ожидать дополнительного повышения ставок.
  • Продолжающийся рост в США по сравнению с зарубежными рынками . Несмотря на снижение ВВП, США по-прежнему демонстрируют сильный рынок труда и меньшую уязвимость к ценам на энергоносители по сравнению с их развитыми рыночными аналогами, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
  • Растущий потенциал развивающихся рынков (EM) «риск взрыва». Для многих развивающихся экономик с внешним долгом, номинированным в долларах, укрепление доллара может быть проблематичным. Обслуживание долга, оплачиваемое в долларах, станет дороже, что приведет к увеличению государственных расходов. В худшем случае, который часто называют «риском взрыва на развивающихся рынках», когда правительства борются с растущими затратами, капитал покидает страну и предсказуемо ищет безопасность в относительно безопасном долларе США, что вызывает крайне нестабильную петлю отрицательной обратной связи.

Для стран EM, связанных с товарными рынками, такими как топливо, удобрения и металлы, риск может быть снижен за счет устойчиво высоких цен благодаря текущим проблемам с цепочками поставок и геополитическим конфликтам. Тем не менее, риск может быть значительным для многих развивающихся рынков.

Мы в Hilton прекрасно осознаем, что курс доллара и другие макроэкономические факторы могут повлиять на эффективность наших инвестиций. Как всегда, мы сохраняем бдительность по мере развития ситуации и сосредоточены на позиционировании наших портфелей, чтобы защититься от спада и извлечь выгоду из роста.

Укрепление доллара на

ожидается в 2022 году, говорит UBS Global WM — видео

{{currentBoardShortName}}

  • Рынки
  • Индексы
  • валют
  • Энергия
  • bnn.ca/dispenser/hydra/dapi/stockChart?s=%s’)»> Металлы

  • {{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

    {{data.netChng | номер: 4 }}

    {{data.netChng | число: 2 }}

    {{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

    {{data.price | номер: 2 }}

    {{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

    {{data.netChng | номер: 4 }}

    {{data.netChng | число: 2 }}

    {{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

    {{data.price | номер: 2 }}

Рынки

По состоянию на:
{{timeStamp.date}}
{{timeStamp.time}}

  • name, $event)»>

{{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

{{data.netChng | номер: 4 }}

{{data.netChng | число: 2 }}

{{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

{{data.price | номер: 2 }}

{{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

{{data.netChng | номер: 4 }}

{{data.netChng | число: 2 }}

{{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

{{data.price | номер: 2 }}

  • {{ фондовый.символ }}
    {{ акция.цена | валюта }}

    {{ акции | formatPrefix }}{{ stock.netChng | форматNetChange }}

ВИДЕО ВЫХОД

{{ video.ContentPackages[0].ScheduleStartDateTime | отсейчас }}

  • {{ раздел }}
  • Keywords | limitTo: getLimitSize(currentStream.Genres.length)»>
    {{ключевое слово.Имя}}

{{currentStream.Desc}}

Непрерывное воспроизведение:

НА
ВЫКЛЮЧЕННЫЙ

См. календарь

    • {{ раздел }}
    • {{ключевое слово.Имя}}

    {{ video.BroadcastDate | filterFormatAirDate: video.BroadcastTime }}

    Вверху Далее

    Сейчас показывается

    {{ video.