Содержание
Рейтинг стран мира по уровню прямых иностранных инвестиций – Гуманитарный портал
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.
В методологии Международного валютного фонда (МВФ), который ежегодно рассчитывает объёмы прямых иностранных инвестиций на международном уровне, указывается, что иностранные инвестиции могут считаться прямыми иностранными инвестициями в том случае, если они подразумевают приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации на территории государства-реципиента инвестиций и позволяют инвестору (или его представителю) оказывать стратегическое влияние на инвестируемые предприятия, включая частичный или полный контроль над ними.
На практике, однако, в некоторых странах доля в 10% в уставном капитале инвестируемого предприятия считается недостаточным для установления эффективного контроля над управлением или демонстрации долговременной заинтересованности инвестора. Таким образом, прямые иностранные инвестиции в целом должны быть достаточно крупными и долгосрочными для того, чтобы позволить иностранному инвестору установить эффективный контроль над управлением инвестируемым предприятием и обеспечить его долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия. При этом длительный срок капиталовложений в рамках ПИИ ограничивает для инвесторов возможности быстрого ухода с рынка и тем самым усиливает к ним интерес стран-импортёров ПИИ. Во многих странах реализация инвестиционных проектов с участием иностранного капитала регулируется законодательно, а в структуре исполнительной власти, как правило, присутствует государственный орган, ответственный за выработку и реализацию государственной политики в области инвестиций.
Основным стимулом интенсивного развития международного инвестиционного процесса является необходимость крупного бизнеса повышать свою конкурентоспособность на международном уровне посредством расширения деятельности на новых рынках, рационализации производства, снижения издержек, диверсификации рисков и получения доступа к ресурсам и стратегическим активам в экономиках разных государств. В настоящее время основным субъектом ПИИ являются международные компании и финансовые группы.
Основу данных о ПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серий «Balance of Payments Statistics» Международного валютного фонда, «World Development Indicators» Всемирного банка, «World Investment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов, данные из которых аккумулируются указанными международными организациями.
|
Всемирный банк — это специализированное учреждение Организации Объединённых Наций (ООН), созданное в целях международного экономического развития.
Цели и задачи Всемирного банка
Главной целью деятельности Всемирного банка является поддержка всеобъемлющего и устойчивого развития в глобальном масштабе. Всемирный банк также стремится способствовать преодолению экономического разрыва между бедными и богатыми странами, сокращению бедности во всём мире, улучшению качества жизни людей посредством укрепления экономики стран-членов и содействия их устойчивому экономическому росту. В настоящее время Всемирный банк является одним из наиболее важных источников финансовой и технической помощи, оказываемой развивающимся странам мира. Банк предоставляет долгосрочные займы, гранты и техническую помощь развивающимся странам в реализации их стратегий сокращения масштабов бедности и ускорения экономического роста. В дополнение к финансированию, Банк предоставляет консультации и иные виды помощи развивающимся странам на почти каждый аспект экономического развития.
Особое внимание Всемирный банк уделяет следующим стратегическим направлениям:
Структура организации Всемирного банка
В процессе своего развития Всемирный банк претерпевал различные структурные изменения и в настоящее время представляет собой систему из пяти связанных между собой организаций развития, которые называются «Группа организаций Всемирного банка» (World Bank Group).
В состав Группы организаций Всемирного банка входят пять организаций:
Следует учитывать, что технически термин «Всемирный банк» относится только к Международному банку реконструкции и развития (МБРР) и Международной ассоциации развития (МАР), а термин «Группа организаций Всемирного банка» охватывает все пять подразделений: Всемирный банк (МБРР и МАР) и три другие учреждения — Международную финансовую корпорацию (МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).
Структура управления Всемирного банка
Структура управления Группы организаций Всемирного банка состоит из следующих элементов:
Всемирный банк подотчётен правительствам государств-членов. На верхнем уровне его организационной структуры находится Совет управляющих, который является высшим органом, принимающим решения и определяющим политику Банка. Как правило, управляющими являются министры финансов или развития государств-членов организации. Совет управляющих собирается один раз в год на Ежегодных совещаниях Всемирного банка и Международного валютного фонда. Поскольку управляющие проводят свои совещания не чаще, чем раз в год, конкретные полномочия переданы 25 исполнительным директорам, работающим непосредственно в штаб-квартире Банка в Вашингтоне. Пять исполнительных директоров представляют пять крупнейших государств-членов (Соединённые Штаты Америки, Германия, Великобритания, Франция и Япония), а остальные 20 исполнительных директоров представляют группы стран.
Повседневная деятельность Всемирного банка осуществляется под руководством Президента, высшего руководства организации и вице-президентов, отвечающих за конкретные регионы, сектора, направления деятельности и выполняющих конкретные функции. Президент Всемирного банка председательствует на совещаниях Совета директоров и отвечает за общее руководство деятельностью Банка. Президент избирается Советом управляющих на пятилетний срок и может быть переизбран. По традиции Президентом Всемирного банка становится гражданин США — страны, являющейся крупнейшим акционером Банка. Исполнительные директора образуют Совет директоров Всемирного банка. Обычно они проводят свои совещания два раза в неделю и осуществляют общее руководство работой организации, в том числе отвечают за утверждение всех займов и принятие политических решений, затрагивающих деятельность Банка, в том числе за утверждение займов и гарантий, новых принципов деятельности, административного бюджета, стратегий содействия странам, а также решений, касающихся заимствований и финансовой деятельности.
Политика кредитования Всемирного банка
Всемирный банк — международная финансовая организация, ведущая кредитную деятельность через два учреждения — МБРР и МАР, которые действуют сообща, но каждое из них играет особую роль в процессе. Целью МБРР является сокращение масштабов бедности в странах со средним уровнем дохода и в кредитоспособных странах с низким уровнем дохода, в то время как внимание МАР сосредоточено на беднейших странах мира.
Совместно эти учреждения предоставляют развивающимся странам займы по низким ставкам, беспроцентные кредиты и гранты, помогая им решать стоящие перед ними задачи в различных областях деятельности, таких как образование, здравоохранение, государственное управление, инфраструктура, развитие корпоративного и частного секторов, сельское хозяйство, охрана окружающей среды и управление природными ресурсами. Некоторые из таких проектов могут софинансироваться правительствами, другими многосторонними организациями, коммерческими банками и частными инвесторами.
Всемирный банк осуществляет финансовую поддержку в форме низкопроцентных и беспроцентных займов (кредитов) и грантов. Банк предоставляет кредиты двух основных видов: инвестиционные кредиты и кредиты на цели развития. Инвестиционные кредиты предоставляются для финансирования производства товаров, работ и услуг в рамках проектов социально-экономического развития в различных секторах экономики. Кредиты на цели развития предоставляются в целях поддержки политических и институциональных реформ.
Объёмы кредитов Всемирного банка достигают десятков миллиардов долларов США в год. Банк финансирует конкретные проекты экономического и социального развития, оказывает техническое содействие и консультационную помощь, а также служит своего рода «катализатором» для привлечения инвестиций и заемных средств из других источников. Займы для осуществления конкретных проектов и программ в той или иной стране зачастую связаны с определёнными требованиями к заёмщику по проведению экономических и институциональных изменений. Каждые три года Группа Всемирного банка разрабатывает рамочный документ: «Стратегия деятельности Группы Всемирного банка», который используется как основа сотрудничества с той или иной страной. Стратегия помогает увязать программы Банка как по предоставлению займов, так и аналитических и консультационных услуг, с конкретными целями развития каждой страны-заёмщика.
Источники финансовых ресурсов Всемирного банка
Всемирный банк мобилизует денежные средства несколькими различными способами для поддержки кредитов и грантов, которые организация (МБРР и МАР) предоставляет странам-заёмщикам. Займы МБРР для развивающихся стран финансируются, главным образом, путём продажи на мировых финансовых рынках облигаций с рейтингом «ААА». Облигации МБРР приобретает широкий круг частных и институциональных инвесторов в странах Северной Америки, Европы и Азии. МБРР получает небольшой процентный доход от таких кредитных операций, и основную часть своего дохода он получает путём кредитования собственного капитала. Этот капитал состоит из накопленных с течением времени резервов и средств, внесённых 188 государствами-акционерами организации.
Большое значение для Всемирного банка имеет поддержка государств-акционеров. Она выражается в предоставлении ими капитала для выполнения обязательств по обслуживанию задолженности перед МБРР. Кроме того, Банк располагает 193 миллиардами долларов США так называемого «востребуемого капитала», который может быть получен от акционеров в качестве резерва, если когда-нибудь в нём возникнет необходимость для выполнения обязательств МБРР по его заимствованиям (облигациям) или гарантиям. Однако Банку ещё ни разу не потребовалось воспользоваться этим ресурсом.
МАР, крупнейший в мире источник помощи в виде беспроцентных займов и грантов для наиболее бедных стран, пополняется каждые три года сорока государствами-донорами. Дополнительные ресурсы вновь создаются в процессе погашения основной суммы займов, которые выдаются сроком на 35–40 лет, и беспроцентных займов, которые затем становятся доступны для перекредитования.
В конце финансового года Всемирный банк, как правило, имеет положительное сальдо, которое получает за счёт процентов, взимаемых по некоторым займам, а также сборов за некоторые оказываемые услуги. Часть прибыли перечисляется МАР, остальная часть положительного сальдо используется для облегчения долгового бремени бедных стран с высоким уровнем задолженности, переводится в финансовый резерв или используется для урегулирования чрезвычайных гуманитарных кризисов.
|
Управляется 188 государствами-членами организации и подотчётен им. Идея создания Всемирного банка зародилась на конференции ООН в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир, США, в июле 1944 года, когда 44 страны, представленные на этой конференции, поставили целью сформировать основу для экономического сотрудничества, а также способствовать восстановлению международной экономической системы после Второй мировой войны. Всемирный банк стал, наряду с Международным валютным фондом (МВФ), одной из двух международных финансовых организаций, учреждённых по итогам Бреттон-Вудской конференции. Со времени своего создания в 1944 году эта организация превратилась из одного учреждения в систему из пяти связанных учреждений, ведущим деятельность по отдельным направлениям в области глобального развития. Сегодня Банк располагает многопрофильным и разнообразным по своему составу штатом специалистов, в том числе экономистов, экспертов по вопросам государственной политики, отраслевых экспертов, социологов, инженеров.
Организация насчитывает свыше 120 представительств по всему миру, в которых работают более 10 000 человек.
МБРР кредитует страны со средним уровнем дохода по процентным ставкам, соответствующим уровню рынка этих стран, а МАР кредитует страны с низким уровнем дохода по минимальным процентным ставкам или без процентов. Займы Всемирного банка беднейшим странам предоставляются на беспроцентной основе и имеют срок погашения до 50 лет. Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой получают займы на срок от 15 до 20 лет, причём процентная ставка по ним ниже ставок, взимаемых коммерческими банками.
Гранты предоставляются для финансирования разработки проектов путём стимулирования нововведений, сотрудничества между организациями и участия местных заинтересованных сторон в работе над проектами.
В стратегию входят проекты и программы, которые могут максимально повлиять на решение проблемы бедности и способствовать динамичному социально-экономическому развитию. До подачи на рассмотрение Совету директоров Всемирного банка стратегия обсуждается с правительством страны-заёмщика и с другими заинтересованными структурами.
Из дохода МБРР оплачиваются также операционные расходы Всемирного банка и осуществляются взносы в МАР и на цели облегчения бремени задолженности ряда стран.
Что означает инвестиционный уровень?
Кредитные рейтинги представляют собой полезную меру для сравнения ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации, векселя и векселя. Большинство компаний получают рейтинги в соответствии с их финансовой устойчивостью, перспективами и прошлой историей. Компании с управляемым уровнем долга, хорошим потенциалом прибыли и хорошей историей погашения долга будут иметь хорошие кредитные рейтинги.
Инвестиционный рейтинг относится к качеству кредита компании.
Чтобы считаться выпуском инвестиционного уровня, компания должна иметь рейтинг «BBB» или выше от Standard and Poor’s или Moody’s. Все, что ниже этого рейтинга «BBB», считается неинвестиционным. Если компания или облигация имеет рейтинг «BB» или ниже, это называется мусорным рейтингом, и в этом случае считается быть спекулятивным.
Ключевые выводы
- Кредитные рейтинги являются полезной мерой для сравнения ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации, векселя и векселя.
- Любая покупка или продажа облигаций, векселей или банкнот будет иметь соответствующий кредитный рейтинг.
- В сфере финансов государственные и частные ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как облигации и векселя, считаются инвестиционным классом, если они имеют низкий риск дефолта.
Любая покупка или продажа облигаций, векселей или банкнот будет иметь соответствующий кредитный рейтинг. Этот рейтинг меняется со временем по мере изменения силы компании и долговой нагрузки.
Если компания берет на себя больше долга, чем она может выдержать, или если прогноз ее прибыли ухудшается, рейтинг компании снижается. Если она уменьшит свою задолженность или найдет способ увеличить потенциальную прибыль, рейтинг компании, как правило, повысится.
Какие ценные бумаги считаются инвестиционными?
В финансах государственные и частные ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как облигации и векселя, считаются инвестиционным классом, если они имеют низкий риск дефолта. Инвестиционный рейтинг определяется рейтинговыми агентствами, такими как Standard & Poor’s и Moody’s, на основе относительной шкалы. Такие кредитные рейтинги выражают способность и готовность организации-заемщика погасить свой долг и основываются на многих финансово-экономических показателях, влияющих на кредитоспособность заемщика. Ценные бумаги с рейтингом BBB или выше от Standard and Poor’s или Baa3 или выше от Moody’s считаются инвестиционным уровнем.
Кредитные рейтинги и кредитоспособность
Кредитные рейтинги представляют собой прогнозные заявления о кредитоспособности и кредитном риске конкретной организации при выполнении ее финансовых обязательств.
Кредитные рейтинги указывают на риск дефолта по отдельному долгу, муниципальным облигациям, государственным облигациям или ценным бумагам с ипотечным покрытием (MBS).
При построении рейтинга кредитное рейтинговое агентство принимает во внимание множество факторов, чтобы составить сбалансированную картину кредитного риска. Кредитное плечо, денежные потоки, прибыль, коэффициент покрытия процентов и другие финансовые коэффициенты являются общими показателями, которые агентство кредитного рейтинга рассматривает для присвоения инвестиционного уровня конкретной ценной бумаге.
Ценная бумага имеет рейтинг инвестиционного уровня, если она находится в диапазоне от Aaa до Baa3 от Moody’s или от AAA до BBB- для Standard & Poor’s. Ценные бумаги компании имеют рейтинги инвестиционного уровня, если она способна выполнять свои финансовые обязательства.
Рейтинг BBB- от Standard & Poor’s и Baa3 от Moody’s представляет собой самый низкий из возможных рейтингов для ценной бумаги, которая считается инвестиционной.
Рейтинги BBB- и Baa3 указывают на то, что компания, выпустившая такие ценные бумаги, обладает адекватной способностью выполнять свои обязательства, но может быть подвержена неблагоприятным экономическим условиям и изменениям финансовых обстоятельств.
Рейтинг BBB- от Standard & Poor’s и Baa3 от Moody’s представляет собой самый низкий из возможных рейтингов для ценной бумаги, которая считается инвестиционной.
Потеря инвестиционного рейтинга
Обычно ценная бумага теряет свой инвестиционный рейтинг. Причины таких событий различны и могут быть связаны с изменениями в общей бизнес-среде, такими как экономический спад, отраслевые проблемы или финансовые проблемы компании.
Вам следует с осторожностью относиться к рейтингам кредитных рейтинговых агентств.
В случае рецессии многие компании, вероятно, будут пытаться генерировать достаточный денежный поток для покрытия своих процентов и погашения основной суммы долга, и кредитные агентства могут понизить рейтинг компаний в разных секторах.
Изменение технологии или появление конкурента в отрасли также может служить основанием для понижения рейтинга ценных бумаг с инвестиционного до спекулятивного. Еще одна распространенная причина потери инвестиционного класса ценной бумаги связана с проблемами компании, такими как использование слишком большого кредитного плеча, проблемы со сбором дебиторской задолженности и изменениями в нормативных актах.
Вы должны с осторожностью относиться к рейтингам кредитных рейтинговых агентств. Во время финансового кризиса 2007–2008 годов стало очевидно, что рейтинговые агентства ввели общественность в заблуждение, присвоив рейтинг ААА очень сложному рынку ипотечных ценных бумаг. Выяснилось, что эти MBS были инвестициями с высоким риском, и их рейтинги вскоре были понижены до спекулятивного уровня с инвестиционного уровня.
Инвестиционный класс (определение)| Примеры рейтинга облигаций инвестиционного уровня
Инвестиционный рейтинг — это рейтинг облигаций, векселей и векселей с фиксированным доходом, присвоенный рейтинговыми агентствами, такими как Standard and Poor’s (S&P), Fitch и Moody’s, что означает низкий риск дефолта.
Рейтинг определяет кредитоспособность компаний на основе их финансовой устойчивости и структуры, прошлых данных и потенциала роста. Компании с хорошим уровнем долга, погашением долга, хорошим потенциалом заработка и ростом будут иметь хорошие кредитные рейтинги.
Инвестиционные рейтинги помогают инвесторам в процессе принятия решений относительно того, в какие облигации инвестировать. Кредитно-рейтинговые агентства определяют кредитоспособность на основе многих факторов, таких как прибыль, денежные потоки, коэффициент погашения долга, соотношение цены и дохода, соотношение цены и дохода, соотношение цены и дохода (PE). измеряет относительную стоимость корпоративных акций, т. е. является ли она недооцененной или переоцененной. Он рассчитывается как отношение текущей цены на акцию к прибыли на акцию. Читать далее, коэффициент левериджаКоэффициент левериджаДолг к собственному капиталу, долг к капиталу, долг к активам и долг к EBITDA являются примерами коэффициентов левериджа, которые используются для определения того, сколько долга компания взяла под свои активы.
или собственный капитал. читать далее и другие финансовые коэффициенты.
Рейтинги облигацийРейтинги облигацийРейтинг облигаций относится к тому, как назначенные агентства классифицируют ценные бумаги с фиксированным доходом, чтобы помочь инвесторам определить будущий потенциал ценных бумаг. После изучения финансового состояния эмитента, в том числе перспектив роста и предстоящих корпоративных действий, присваиваются рейтинги. Подробнее не являются фиксированными и постоянно меняются. Факторов, из-за которых рейтинг может измениться, очень много. Например, экономический спадЭкономический спадЭкономический спад определяется как фаза, в которой экономическая деятельность страны стагнирует, что приводит к нарушению делового цикла и влияет на общий баланс спроса и предложения. подробнее, финансовое положение, отраслевые проблемы, экономические реформы, глобальные изменения и т. д. Если экономика переживает период простоя или компании испытывают финансовые затрудненияФинансовый кризисФинансовый кризис – это ситуация, в которой организация или любое лицо не в состоянии выполнить свои обязательства свои финансовые обязательства в результате недостаточного дохода.
Обычно это результат высоких фиксированных затрат, устаревших технологий, больших долгов, неправильного планирования и составления бюджета, а также плохого управления, и в конечном итоге это может привести к неплатежеспособности или банкротству.Подробнее. Компании будут иметь проблемы с выполнением своих финансовых обязательств, и в таких случаях рейтинг падает. Компании с низким рейтингом более уязвимы из-за экономических и отраслевых изменений и правил.
С другой стороны, когда экономика находится на подъеме и имеются широкие возможности для роста и расширения, компании будут генерировать хорошие денежные потоки Денежные потоки Денежные потоки — это сумма денежных средств или их эквивалентов, созданных и потребленных Компанией за определенный период. Это оказывается предпосылкой для анализа силы бизнеса, прибыльности и возможностей для улучшения. читать больше и отражать сильное финансовое положение. В таких случаях кредитные рейтинги будут повышаться, поскольку они способны лучше погасить долг и проценты.
СОДЕРЖАНИЕ
- Определение инвестиционной оценки
- Оценки инвестиционных классов
- Пример инвестиционного класса
- Преимущества инвестиционных классов
- Недостатки инвестиционных классов
- Рекомендуемые статьи
77777 чтобы использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. д., пожалуйста, предоставьте нам ссылку на авторство. Как указать авторство? Ссылка на статью должна быть гиперссылкой
Например:
Источник: Инвестиционный уровень (wallstreetmojo.com)
Рейтинги инвестиционного уровня
Различные агентства классифицируют рейтинги от лучших к худшим по разным схемам.
Например, S&P использует заглавные буквы в порядке от лучшего рейтинга к самому бедному. Он следует схеме от AAA, AA, A, BBB, BB и B до D. Облигации, имеющие высокое кредитное качество (AAA и AA) и среднее кредитное качество (A и BBB), известны как инвестиционные классы.
Облигации с низким рейтингом кредитоспособности (BB, B, CCC и т. д.) известны как мусорные облигации или неинвестиционные рейтинги.
Мусорные облигации обычно дают более высокую процентную ставку, но имеют высокий риск дефолта. Различные агентства используют разные варианты кредитных рейтингов.
Аналогичным образом, инвестиционный рейтинг Moody’s использует сочетание прописных и строчных букв.
Пример инвестиционного уровня
Согласно рейтингу инвестиционного уровня S&P, ниже приведены несколько рейтинговых облигаций в Соединенных Штатах.
- Kansas Dev Fin Auth (рейтинг AAA)
- Hopkins Pub Schs (рейтинг A)
- Willis North America Inc. (рейтинг BBB)
- Michaels Stores Inc. (рейтинг B)
В соответствии с рейтингом S&P инвестиционного уровня ниже приведены несколько облигаций с рейтингом в Соединенном Королевстве.
- Towd Point Mortgage Funding 2018 – Auburn 12 PLC (рейтинг AA)
- Lloyds Bank Corporate Markets PLC (рейтинг A)
- FCE Bank PLC (рейтинг BBB)
Преимущества кредитного рейтинга 909
Подробнее, векселя и банкноты. Инвесторам полезно решить, подходит ли инвестирование в соответствии с их доходностью и предпочтениями в отношении риска.
Недостатки инвестиционного уровня
- Важно изучить облигации, в которые вы готовы инвестировать. Во время рецессии 2007–2008 годов было замечено, что ложный кредитный рейтинг был присвоен компаниям с высоким риском дефолта. В настоящее время редко компании могут прогнозировать ложные денежные потоки и финансовое положение, чтобы получить хороший рейтинг.
- Рейтинг не является событием реального времени. Изменение рейтинга обычно происходит после события, и иногда компании могут столкнуться с непредвиденными событиями в течение короткого времени, которые могут повлиять на их кредитоспособность. будущий кредит или нет. Например, кредитоспособность неплательщика не очень перспективна, поэтому кредиторы могут избегать такого должника из страха потерять свои деньги. Кредитоспособность относится к людям, суверенным государствам, ценным бумагам и другим организациям, в соответствии с которыми кредиторы будут анализировать вашу кредитоспособность, прежде чем получить новый кредит.
Подробнее на длительный период. - Вероятность найти инвестора для покупки ваших облигаций может быть затруднена, когда вы остро нуждаетесь в наличных деньгах.
.png)
Подробнее на длительный период.Заключение
Облигации инвестиционного уровня идеально подходят для инвесторов, не склонных к риску и стремящихся к стабильному доходу. Он также подходит для инвесторов, которые хотят диверсифицировать свой риск в портфеле. Такие облигации являются облигациями с низкой процентной ставкой, но также обеспечивают низкий риск дефолта. условия, позиция ликвидности и текущие обязательства, среди прочих факторов.Подробнее. Инвесторы должны изменить несколько вещей, прежде чем инвестировать. Они должны различаться в зависимости от того, как долго они готовы инвестировать в облигации, и соответственно выбирать дату погашения облигации. Другими факторами, которые следует учитывать, являются условия облигации, условия оплаты, расчет процентной ставки (фиксированной или плавающей), финансовое положение компаний и т.