Венчурное инвестирование что такое: Что такое венчурное финансирование? | ForkLog

что это такое, как они работают и какие есть плюсы и минусы — Финансы на vc.ru

Автор телеграм-канала Fedotov Journal рассказывает про основы венчурных инвестиций. Из статьи вы узнаете, какие проекты можно называть венчурными, сколько длится средняя инвестиционная сделка, и на какую доходность рассчитывают инвесторы. Также вы поймете, насколько этот вид деятельности подходит именно вам.

42 409
просмотров

Что такое венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — это рискованные вложения в молодые компании, которые ищут масштабируемую бизнес-модель.

Понятными словами: инвесторы вкладываются в абсолютно новый бизнес, который претендует захватить мир. Скорее всего, бизнес прогорит вместе с инвестициями. Но если случится чудо, и бизнес не прогорит, то инвесторы станут совладельцами нового Google, Amazon или Facebook. То есть риски зашкаливают, но и потенциальная прибыль срывает джек-пот.

При этом не любой новый бизнес — венчурный. Например, молодая социальная сеть, наподобие Instagram, будет венчурным проектом, а придорожное кафе или гостиница — нет.

Разница между проектами находится в потенциале компании. В случае успеха нового Instagram, продукт масштабируется с локального рынка на мировую арену. То есть каждый новый транш инвестиций обеспечивает экспоненциальный рост бизнеса.

В то же время быстро масштабировать кафе из Москвы в Лондон не получится: придется заново арендовать помещение, нанимать персонал, повторять процесс запуска. Транш инвестиций обеспечит не экспоненциальный, а линейный рост. Поэтому открытие кафе венчурным проектом называть нельзя.

Зачем люди инвестируют в венчур

Основная причина — доходность. Венчурные инвестиции являются самым высокодоходным активом в мире, а успешные венчурные инвесторы плотно сидят в списках Forbes.

Для понимания порядка цифр: первые инвестиции в Google составили всего $100.000, в Facebook — $500.000, в Apple — $150.000. Сегодня даже минимальные доли этих компаний стоят десятки миллиардов долларов. Текущие капитализации Apple и Google превышают триллион долларов, а капитализация Facebook составляет $600b.

Да, это исключительные случаи. Но венчурный бизнес целиком построен на исключениях, поэтому примеры подходящие.

Кроме того, есть неденежная причина, по которой инвесторов тянет в венчур. Грубо говоря, это эмоции. Так, инвестиции в металлургический завод дают только прибыль. Инвестиции в Tesla или SpaceX дают прибыль и причастность к инновационному бизнесу. А крупные инвестиции в подобные компании превращают инвестора в рок-звезду венчурного мира.

Как работают венчурные инвестиции

Задача венчурного инвестора — найти компанию, которая многократно вырастет, окупит неудачные вложения и заработает прибыль сверху. Причем лучше найти одну суперзвезду и потерять деньги на остальных сделках, чем попасть в несколько средних компаний.

Вообще, в классическом виде венчурная математика выглядит так:

1. Инвестор вкладывает деньги в десять компаний
2. Три компании погибают в первый год
3. Еще три компании погибают во второй год
4. Три компании показывают посредственный рост
5. Одна компания взлетает, увеличивая инвестиции в десятки или сотни раз

То есть, если венчурный инвестор угадал единорога (компанию стоимостью выше $1b), то дела идут круто. А если не угадал, то ситуация так себе. Поэтому лучше инвестировать в тридцать или пятьдесят компаний, чтобы повысить вероятность успеха.

Конечно, в зависимости стадии развития венчурных проектов математика может меняться:

1. Если инвестор финансирует компании на совсем ранней стадии, то число неудач увеличивается. За это инвестор получает хорошую долю за небольшие деньги. Такого инвестора называют бизнес-ангелом, а раунд финансирования — ангельским раундом. Средний размер доли инвестора на ангельском раунде составляет 5%-10%. Средний размер инвестиций — от $100K до $1M.
2. Если инвестор финансирует компании, которые проверили бизнес-модель, получили клиентов и имеют растущую выручку, то число неудач сокращается. Но растет и стоимость входа: средний чек начинается с $10M. Такие сделки происходят на литеральных раундах, а основными инвесторами выступают крупные фонды.

В общем виде правило такое: чем раньше инвестор заходит в сделку, тем больше он несет рисков, и тем больше он получает прибыли.

При этом средний срок венчурной инвестиции составляет 7-10 лет. А способов выйти из венчурной сделки существует немного:

1. Дождаться, когда компания выйдет на IPO, и продать акции на бирже
2. Дождаться, когда компанию приобретет стратегический покупатель
3. Продать акции частной внебиржевой сделкой

Последний вариант труднореализуем, поэтому обычно венчурные инвесторы играют вдолгую.

Доходность венчурных инвестиций

Я уже упоминал, что венчурные инвестиции являются самыми высокодоходными и самыми высокорискованными инвестициями в мире. Кроме того, результаты венчурных инвестиций полярны: успешные капиталисты забирают основные деньги с рынка, а остальные довольствуются малым.

Источник: Wealthfront​

Если верить исследованию Wealthfront, то 2% лучших венчурных фондов генерируют 95% прибыли. То есть ситуация с венчурными фондами напоминает ситуацию со стартапами — деньги и слава уходят сильнейшим.

Впрочем, широкий венчурный капитал все равно обгоняет фондовые индексы. Согласно данным Cambridge Associates, за двадцать пять лет венчурный капитал показал 13,38% ежегодной доходности против 9,83% доходности индекса S&P 500. А доходность венчурного капитала ранних стадий составила 54,4%.

​Источник: Cambridge Associates

Обратите внимание: за двадцать пять лет доходность ранних венчурных инвестиций почти в пять раз превысила доходность инвестиций поздних стадий. И это данные не по отдельной компании, а по широкой выборке фондов.

Известные примеры венчурных компаний

Несколько недавних нашумевших историй, которые принесли миллиарды долларов венчурным капиталистам.

Международный такси-сервис Uber.

Запустился в 2009 году, сегодня работает в семидесяти шести странах мира. Акции Uber торгуются на бирже, а капитализация компании составляет $64b. Однако, еще в 2010 году Uber оценивался в $4m на ангельском раунде. Стоимость Uber выросла в 16000 раз за восемь лет.

​Источник: Yahoo Finance

Сервис видеоконференций Zoom.

Zoom основан в 2009 году и сегодня имеет 750k пользователей. Акции Zoom торгуются на бирже, капитализация компании составляет $24b. Оценка компании на Series А была в тысячу раз меньше и составляла $24,5m. С того момента прошло семь лет.

Источник: Craft​

Сервис аренды частного жилья Airbnb.

Фактически, тот же Uber, только для аренды жилья, а не для заказа такси. Airbnb запустился в 2008 году и сегодня оценивается в $35b. Это один из немногих венчурных проектов, который имеет положительную операционную прибыль. Оценка компании на ангельском раунде была $2,5m. Она выросла в 14000 раз.

Источник: Craft​

Корпоративный мессенджер Slack.

В тестовом режиме Slack запустился в 2013 году, в публичный релиз вышел в начале 2014. Оценка на последнем венчурном раунде была $7,1b, текущая капитализация на бирже составляет $12b. На Series A компания оценивалась в $23,5m, что в три сотни раз меньше текущих значений.

​Источник: Craft

виды, стадии финансирования, плюсы и минусы, возможные риски, как инвестировать

Виктор Джин

частный инвестор

Профиль автора

Венчурные инвестиции — это финансирование молодых и перспективных проектов.

Как правило, речь идет об инновационных стартапах, представляющих технологические отрасли, такие как разработка ПО, облачные вычисления, искусственный интеллект и биофарма.

С точки зрения инвестиций это наиболее рискованный вид вложений: по статистике, 75% стартапов не оправдывают вложения. В 30—40% случаев проект банкротится, а инвесторы теряют все вложенные в него деньги. В большинстве случаев результат хуже запланированного. Но если вдруг компания «выстреливает», доход от такого вложения может составлять тысячи процентов.

Рассмотрим подробнее, как работают венчурные инвестиции и кому они подходят.

Что вы узнаете

• Что такое венчурный проект
• Механизм венчурного инвестирования
• Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций
• Субъекты рынка
• Стадии венчурного инвестирования
• Условия на территории России
• Как стать венчурным инвестором
• Как заработать на венчурных инвестициях
• Крупные венчурные фонды в России
• Успешные венчурные инвесторы

Что такое венчурный проект

В широком смысле слова стартап — это любой новый бизнес, однако для венчурного капитала подходят только проекты со взрывным потенциалом. Например, если кто-то открыл новую парикмахерскую — это также молодой бизнес, но он не будет считаться венчурным.

Венчурный стартап должен обладать следующими характеристиками.

Инновационность. Проект предлагает что-то новое, чего еще нет на рынке. В идеале — какая-то прорывная технология, способная изменить облик будущего. Например, компания Novartis разрабатывает клеточную терапию CAR-T для борьбы с раковыми образованиями. Эта технология способна положить конец онкологическим болезням и преобразить облик медицины в ближайшие десятилетия: инвазивные методы лечения и химиотерапия уйдут в прошлое.

Технологичность. Продукт или услуга компании вписывается в новый технологический уклад. С момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. Сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого выступают: био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика. Между тем отрасль, которая занимается традиционными способами добычи углеводородов, уже не считается технологичной, хотя век назад была таковой.

Помимо всего прочего, технологичная продукция имеет большую добавленную стоимость, что определяет высокую маржинальность бизнеса — то есть высокую прибыль при малых издержках. Недаром два самых технологичных сектора в индексе S&P 500 — IT и Healthcare — были локомотивом индекса в последнем десятилетии и в сумме занимают более 40% его капитализации.

/sectors/

Как диверсифицировать портфель по секторам

Масштабируемость. Такие компании способны к активной экспансии, захватывая новые рынки вплоть до общемирового. А получение новых клиентов не связано с новым циклом затрат. Это обеспечивает бизнесу экспоненциальную выручку. Например, в случае с парикмахерской весьма сложно и дорого открыть вторую такую же в другом городе и тем более стране или континенте. Иное дело — быстрорастущая социальная сеть, которая не имеет физической привязки и способна охватить глобальную мультиязычную аудиторию.

Таким образом, венчурный капитал объединяет носителей технологий и инвесторов. Именно венчурный капитал решает проблему финансирования стартапов, и благодаря ему увидели свет такие компании, как «Гугл» и «Фейсбук».

Шесть технологических укладов человечества и их свойства

Механизм венчурного инвестирования

Венчурный капитал поступает от состоятельных частных инвесторов и венчурных фондов. Для молодых проектов он часто является единственным источником финансирования. Ведь традиционные способы кредитования им недоступны: банки не готовы выдавать займы на такие рисковые предприятия либо соглашаются дать деньги только под залог материальных активов. Но у технологических компаний они, как правило, отсутствуют, а их основные активы — интеллектуальные.

Тогда на помощь стартапам приходит венчурный капитал. Основная идея венчурного инвестирования состоит в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO. При этом среднее время созревания стартапа составляет 5—8 лет.

/razum/

Как оценивать стоимость компании

Венчурный инвестор не скован законодательным регулированием, под которое подпадают банки. Ему не нужно лицензирование для ведения деятельности, нет контроля со стороны ЦБ, не надо поддерживать кредитный рейтинг и финансовую ликвидность, чтобы исполнять обязанности перед вкладчиками.

Венчурный инвестор обладает свободой распоряжаться финансами по своему усмотрению и брать на себя высокие риски — он изначально понимает, что большинство стартапов, в которые он вкладывает, не оправдает себя. Банки не могут себе позволить подобную бизнес-модель, их принцип работы строится на получении процентов с кредитования, поэтому выдаваемые займы должны быть обеспеченными и надежными.

Главным же недостатком такого способа финансирования для молодых проектов является то, что венчурные инвесторы обычно получают долю в компании. Таким образом, они имеют право на часть будущей прибыли, получают голос при принятии решений и влияют на дальнейшее развитие проекта. С другой стороны, венчурный инвестор привносит в стартап свой опыт, связи, навыки управления бизнесом, что зачастую становятся подспорьем и дает толчок к эффективному развитию.

Специфика. По статистике, 20% всех стартапов терпят неудачу к концу первого года, 50% к концу пятилетки и 70% в десятилетний период. Так как риски в венчурном сегменте гораздо выше традиционных инструментов, венчурный инвестор обычно делает ставку сразу на несколько десятков компаний. Большинство из его ставок прогорит, но прибыль по той из них, которая окажется выигрышной, с лихвой покроет все убытки.

20 %

всех стартапов терпят неудачу к концу первого года

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит как «⅓, ⅓, ⅓». Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли.

Если же взять портфель из 100 стартапов, включая традиционные, то лишь 10 из них добиваются успеха. В идеале, когда среди этих 10 попадается один «единорог» — компания, чья стоимость достигает 1 000 000 000 $⁣ (74 039 300 000 Р).

75% венчурных стартапов не возвращают деньги своим инвесторам, а в 30—40% случаев инвесторы теряют все вложенные деньги

Причины, по которым венчурные стартапы прогорают

Продукция не занимает свою нишу

34%

Проблема маркетинга

22% 

Проблема в команде

18%

Финансовые перебои

16%

Технологические проблемы

6%

Операционные и законодательные сложности

по 2%

Источник: Failory

Источник: Failory Источник: «Failory»

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Помимо экстраординарной прибыли, которую венчурные инвесторы получают в случае, если угадали «единорога», дополнительной мотивацией для них выступает драйв от участия в проекте. Ведь они становятся патронами начинающего инновационного бизнеса, а значит, это возможность менять мир. Благодаря их участию человечество вскоре может увидеть очередные «Амазон» или «Теслу», а значит, эти люди могут вписать себя в историю.

Из минусов венчурного инвестирования можно назвать высокие риски, необходимость управленческих и финансовых знаний, а также понимание специфики бизнеса. Также венчурный инвестор должен иметь устойчивый психологический профиль, чтобы справляться с частыми случаями убытков.

/biotech/

Почему и как я вкладываю в биотех

И пожалуй, самое ключевое — необходим большой капитал — от 100 000 $⁣ (7 426 402 Р). Ведь зачастую приходится инвестировать в десятки проектов параллельно. Поэтому довольно часто это прерогатива фондов, представляющих объединенный капитал многих инвесторов, а не частные лица.

Субъекты рынка

Венчурный инвестор — это частное лицо, корпорация или фонд, работающий в сфере венчурных инвестиций. Корпорация и фонд представляют из себя разные юридические образования — корпорация является более широким понятием. Часто фонд и управляющая им компания выделяются в рамках корпорации.

Список частных венчурных фондов в РФ

В топ-5 самых активных корпораций на венчурном рынке РФ в 2019 году попали:

1. «Сбербанк» — 26 сделок.
2. АФК «Система» — 17 сделок.
3. Mail.ru Group — 13 сделок.
4. «Лаборатория Касперского» — 10 сделок.
5. S7 Group — 8 сделок.

Фонд венчурных инвестиций управляет объединенным капиталом многих частных инвесторов и считается одним из самых рискованных видов коллективных инвестиций, наравне с хедж-фондами. Поэтому российское законодательство относит их к инструментам, которые подходят исключительно квалифицированным инвесторам.

Венчурным фондам разрешено вести рискованную инвестиционную деятельность, покупать долю в бизнесе, а также кредитовать компании, например через покупку векселей. Единственное, что им запрещается, — вкладывать средства в банковскую и страховую отрасли.

Доходность инвестиций. Так как венчурные фонды являются инструментом для квалифицированных инвесторов, информация об их доходности не распространяется в открытом доступе — управляющие компании не обязаны ее публиковать. По данным Российской венчурной компании, в общемировой практике средняя доходность вложений в венчурные проекты от 20 до 35% годовых.

Компания The Cambridge Associates ведет специальный индекс US Venture Capital Index, который объединяет данные 1974 американских венчурных фондов. Ниже я привел сравнение среднегодовой доходности данного индекса с основными бенчмарками акций — S&P 500, Nasdaq и Dow Jones. Подробно про эти индексы я рассказывал в другой своей статье.

US Venture Capital Index and Selected Benchmark StatisticsPDF, 1.1 МБ

Как видим, на разных исторических отрезках среднегодовая доходность венчурных фондов сильно варьируется: на пятилетнем отрезке они показали 15,3%, а за периоды 10 и 20 лет — 9,04% и 22,9% соответственно. В некоторые периоды индексы акций обгоняли венчурные фонды, например на дистанции 5 и 15 лет.

Сравнение среднегодовой доходности индексов акций США с индексом венчурных фондов, данные на конец 2017 года

Venture Capital Index

5 лет

15,3%

10 лет

9,04%

15 лет

9,45%

20 лет

22,9%

25 лет

27,99%

S&P 500

5 лет

15,79%

10 лет

8,5%

15 лет

9,92%

20 лет

7,2%

25 лет

9,69%

Nasdaq

5 лет

17,98%

10 лет

10,04%

15 лет

11,57%

20 лет

7,68%

25 лет

9,73%

Dow Jones

5 лет

16,37%

10 лет

9,28%

15 лет

10,25%

20 лет

8,36%

25 лет

10,96%

Источник: US Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics, с.  7, 8.

Отличия простого инвестора от венчурного. Традиционный инвестор работает в более консервативном поле, зачастую формируя стратегический портфель из различных классов активов. В качестве оценки риска при этом рассматриваются рыночная волатильность, то есть степень изменчивости доходности, и цены на актив. Венчурный же инвестор рассматривает только технологичные проекты, а за риски принимается частичная потеря капитала.

Основные отличия венчурного подхода перед традиционным:

1. Высокие риски и сложность прогнозирования.
2. Высокая прибыль успешных кейсов.
3. Личное участие инвестора в развитии стартапа.
4. Вложения полностью выводятся, когда компания достигает зрелости.
5. Это стартапы со взрывным потенциалом. Иногда — талантливые люди, которые имеют собственные проекты и нуждаются в покровителях.

/mpt/

Что такое современная теория портфеля

В одной из своих статей я приводил пример, как можно применить венчурную философию в традиционном инвестировании. Например, с целью диверсификации портфеля или поиска «растущих историй» среди перспективных компаний, вышедших на рынок через IPO.

Бизнес-ангелы как разновидность венчурных инвесторов. Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, которые вкладывают в проекты на зачаточных этапах развития — когда они еще на уровне идеи или прототипа. Риски инвестирования на этой стадии максимальные, а суммы вложения обычно составляют 50 000⁠—⁠300 000 $⁣ (3 713 201⁠—⁠22 279 207 Р).

Поэтому бизнес-ангелы одновременно занимаются многими проектами, чтобы увеличить шансы поймать «единорога». Так, одним из самых успешных бизнес-ангелов считается Энди Бехтольшайм, который в августе 1998 года вложил 100 000 $⁣ (7 426 402 Р) в проект «Гугл». Эта ставка сделала его миллиардером.

Другим известным венчурным игроком является Питер Тиль, который вложил 500 000 $⁣ (37 132 012 Р) в «Фейсбук» в августе 2004 года, став бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. Через 8 лет, в 2012 году, его прибыль от продажи доли превысила 1 000 000 000 $⁣ (118 462 880 000 Р). Он тоже угадал «единорога».

Большинство людей слышали об Илоне Маске как об известном управленце, но он также является венчурным инвестором. После ухода из Стэнфорда в 1995 году Маск основал проект Zip2, взяв у отца взаймы 28 000 $⁣ (2 079 392 Р). Стартап представлял из себя онлайн-версию «желтых страниц». Затем в проект пришел крупный венчурный инвестор Мор Давидов, вложивший 3 000 000 $⁣ (222 792 074 Р). В результате доля Илона в компании размылась до 7%. В 1999 году Zip2 был продан за 307 000 000 $⁣ (22 799 055 658 Р), из которых Маск получил 22 000 000 $⁣ (1 633 808 548 Р)

В том же году Маск инвестирует 10 000 000 $⁣ (742 640 249 Р) от вырученного в компанию X.com, предоставляющую услуги в сфере интернет-банкинга. В марте 2000 года она объединилась с платформой Confinity, которую основал Питер Тиль. В 2001 году бизнес пережил ребрендинг, получив название «Пэйпэл». К февралю 2002 года компания провела IPO, и спустя восемь месяцев ее поглотила «Ибэй» за 1 500 000 000 $⁣ (111 058 950 000 Р). Маск выручил 180 000 000 $⁣ (13 367 524 490 Р).

Что касается российского венчурного рынка, всего, по данным РВК, в 2019 году активность проявили 89 бизнес-ангелов, которые заключили в общей сумме 170 сделок.

Топ-5 самых активных бизнес-ангелов в России в 2019 году:

1. Богдан Яровой — 13 сделок.
2. Александр Румянцев — 9 сделок.
3. Сергей Дашков — 6 сделок.
4. Дмитрий Шурыгин — 6 сделок.
5. Алексей Карлов — 5 сделок.

Стадии венчурного инвестирования

Посевная стадия, она же seed stage: у компании есть концепция, но готовый продукт отсутствует. Работа над прототипом только ведется. На этом этапе предприниматель должен убедить инвесторов в том, что его стартап будет жизнеспособным и успешным на рынке. Затем потенциальный инвестор исследует технические аспекты продукта и экономическую целесообразность вложения.

На этой стадии предприниматель нередко сам собирает начальный капитал у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга — такой капитал называется посевным. Если же удается найти профессионального инвестора, то есть бизнес-ангела, такой капитал называют ангельским. Он обычно не превышает 300 000 $⁣ (22 279 207 Р).

Стадия стартапа, то есть start-up stage. Этот этап отличается от посевного, ведь у компании появляется пилотная версия продукта, и осуществляется его тестирование. Но для дальнейшей разработки требуется финансирование. Оно также необходимо для исследования рынка и доработки характеристик продукта. Деньги также направляются на привлечение дополнительного управленческого персонала. Венчурные вложения на этой стадии могут достигать 1 000 000 $⁣ (74 264 024 Р). Но это все равно скромнее, чем на последующих стадиях.

Ранняя стадия, или early stage — продукт компании выходит на рынок. Это первая возможность для инвесторов увидеть, как товар конкурирует на рынке. Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения на этой стадии гораздо меньше, чем на предыдущих, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 000 000⁠—⁠30 000 000 $⁣ (742 640 249⁠—⁠2 227 920 748 Р).

Финансирование, полученное на этом этапе, часто идет на увеличение производства и дополнительный маркетинг.

Стадия расширения, expansion stage: продукт принят рынком, наблюдается быстрый рост продаж и спроса. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка. Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 000 000 $⁣ (7 426 402 494 Р). Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование бизнеса. Средства направляются, например, на создание производственных мощностей за рубежом, запуск новой маркетинговой кампании и новых линеек продукции.

Поздняя стадия, она же late stage или стадия пред-IPO. Компания трансформируется в крупную организацию и демонстрирует признаки публичной компании. Обычно это последний этап венчурного капитала. Основная его цель — сделать компанию публичной, чтобы венчурные инвесторы могли выйти из проекта, получив свою прибыль. Венчурные инвестиции на этой стадии направляются на подготовку слияния, принятие мер по поглощению конкурентов или на финансирование шагов, связанных с IPO.

В поздней стадии своего развития происходит выход венчурного капитала. Он может произойти тремя способами:

1. Поглощение проекта со стороны другой корпорации.
2. Выход на фондовый рынок через IPO, то есть публичное размещение.
3. Продажа внебиржевой сделкой — самый редкий вариант.

Условия на территории России

По данным РВК, за первое полугодие 2020 года суммарный объем венчурной экосистемы составил 567 000 000 $⁣ (42 107 702 144 Р), что на 67% ниже уровня первого полугодия 2019 года — 1 700 000 000 $⁣ (126 248 842 409 Р). Суммарный объем венчурной экосистемы в 2019 году по сравнению с предыдущим 2018 годом существенно увеличился и достиг 2 300 000 000 $⁣ (170 807 257 377 Р) — рост в 3,4 раза от 661 900 000 $⁣ (49 155 358 112 Р). При этом количество сделок выросло с 684 до 776, а количество выходов — с 48 до 82.

В то же время средний размер сделки в 2019 году уменьшился по отношению к 2018 году на 9% — с 3 000 000⁠—⁠2 700 000 $⁣ (222 792 074⁠—⁠200 512 867 Р). Наибольшей просадке — на 67% — подвергся средний размер инвестиции на посевной стадии, сократившись c 1 200 000⁠—⁠400 000 $⁣ (89 116 829⁠—⁠29 705 609 Р). С подробным исследованием можно ознакомиться в отчете РВК.

Обзор венчурной индустрии в РоссииPDF, 5.1 МБ

Серьезный удар по состоянию венчурного рынка в РФ нанесли санкции в период после 2014 года, что способствовало оттоку иностранного капитала. В целом, сфера венчурных инвестиций в каждой стране зависит от условий предпринимательской среды. Количество стартапов будет больше, а процент неудач меньше в тех странах, где создан благоприятный фон для бизнеса.

Организация Global Entrepreneurship Monitor провела анализ предпринимательского фона в различных странах на основе статистических данных и общих критериев, таких как государственная политика, образование, R&D, инфраструктура и т. д. Оказалось, что Россия опережает другие страны только по одному показателю — динамика внутреннего рынка. Для сравнения, Индия обгоняет общемировые метрики по всем характеристикам — там наилучшая почва для стартапов.

Источник: РВК Источник: РВК

Распределение инвесторов в 2019 году

Венчурные фонды

Доля

42%

Количество сделок

473

Количество выходов из сделок

61

Бизнес-ангелы

Доля

43%

Количество сделок

170

Количество выходов из сделок

14

Корпорации

Доля

15%

Количество сделок

133

Количество выходов из сделок

7

Источник: РВК

Источник: Failory

Как стать венчурным инвестором

Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также, когда бизнес традиционный, невозможно произвести его экспансию за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты. Но самым популярным и удобным вариантом для них обычно является соинвестирование в рамках венчурных фондов.

Чтобы стать самостоятельным игроком, необходимо методично работать на свою репутацию, заниматься налаживанием связей и глубоко разбираться в предмете. Тогда о вас постепенно узнают, и все больше стартаперов будет обращаться к вам с предложениями финансировать их. Придется уделять процессу полноценное время — вряд ли получится заниматься венчурными инвестициями в режиме хобби.

Стать бизнес-ангелом. Самый простой и очевидный способ — инвестировать небольшие суммы в стартапы знакомых. А также постоянно мониторить инфополе и специализированные сообщества. Имеет смысл обратить внимание на технопарки и бизнес-инкубаторы, такие как «Сколково», Фонд развития интернет-инициатив и другие. Создание положительной репутации как инвестора и обширные контакты увеличивают шансы того, что молодая команда обратится к вам за финансированием. Также начинающим бизнес-ангелам имеет смысл присоединиться к клубам инвесторов, таким как Angelsdeck, и попробовать вложить капитал в 10—20 проектов на краудфандинговых платформах.

Краудфандинг. На международных платформах для венчурных инвесторов MicroVentures и Angellist или российской StartTrack можно найти и выбрать проекты, в которые вкладываются более опытные инвесторы. Сделки происходят в онлайн-режиме. В отличие от вложения через фонды не нужно платить комиссию за управление. Проекты публикуют отчетность о своей деятельности, что обеспечивает прозрачность вложений. Это один из самых недорогих способов попробовать себя в венчурных инвестициях и начать ориентироваться в этом мире.

Даже опытные инвесторы периодически вкладывают незначительные суммы через краудфандинговые платформы в разных странах, чтобы мониторить общую ситуацию на рынке.

Список доступных венчурных проектов для вложения на платформе MicroVentures

Совместные инвестиции. Клубы инвесторов — это сообщества бизнес-ангелов, которые позволяют осуществлять совместные вложения в стартапы. Один из вариантов взаимодействия — когда инвестор поручает клубу найти подходящий проект для его вложений, за что отчисляет небольшой процент в виде комиссии. Выгода такого варианта в том, что не приходится самостоятельно считать перспективы и прибыльность проекта — это делают аналитики и экономисты клуба.

Нередко в рамках клуба инвесторов приглашают к соинвестированию — это прекрасная возможность начинающему венчурному инвестору войти в хороший проект с минимальными вложениями. В этих целях нередко создается синдикат.

Синдикат — это венчурный фонд, созданный для инвестирования в один конкретный стартап. В этом случае сделку возглавляет лид-инвестор, представляющий группу соинвесторов.

Синдикаты образуются как на краудфандинговых платформах, так и при посевных фондах. Например, можно проводить синдицированные сделки вместе с Angellist или в рамках отечественных клубов инвесторов. Этот способ снижает риски, так как дает возможность инвестировать вместе с опытными инвесторами. Но он подразумевает дополнительные затраты — сборы за административные и юридические услуги, а также вознаграждения менеджера за успех.

Передача ответственности. При капитале от 1 000 000 $⁣ (74 264 024 Р) можно спокойно обращаться в венчурный фонд. В венчурном фонде уже есть своя команда опытных экспертов, аналитиков и подготовленный пул проектов. Также не придется принимать личное участие в жизни стартапов. Вложение через фонд подразумевает плату за управление, которая взимается вне зависимости от результата. При этом нужно быть готовым вложить всю свою сумму и забыть на 5—7 лет.

Как заработать на венчурных инвестициях

Сбор необходимой суммы. Венчурные инвестиции необходимо делать из своего свободного финансового потока, при этом капитал должен быть достаточным, чтобы делать вложения в несколько проектов одновременно. Начать можно с 10 000⁠—⁠20 000 $⁣ (742 640⁠—⁠1 485 280 Р), инвестируя совместно с другими бизнес-ангелами. Но не вкладывайте в венчурные проекты больше, чем можете позволить себе потерять. Хорошо, когда сумма на венчурные инвестиции не превышает 5% от общего капитала — тогда заниматься этим относительно безопасно.

Обучение инвестированию. Для получения знаний в венчурной области стоит постоянно держать руку на пульсе, изучать материалы, общаться с другими инвесторами, проходить курсы. Например, венчурным инвестициям обучают ФРИИ и «Сколково».

Определение направления. Частным инвесторам ввиду малого капитала придется сфокусироваться на посевной и ангельской стадиях проекта, когда риски максимальны. До того как начать инвестировать, потребуется уделить время накоплению знаний и погрузиться в специфику бизнеса. Первые шаги в венчурных инвестициях лучше делать совместно с опытными бизнес-ангелами.

Поиск проекта. При выборе стартапа следует руководствоваться следующими критериями: предприятие в научно-технической сфере, наличие продуманного бизнес-плана, а время на воплощение проекта — не более шести лет. Также стоит тщательно проверить наличие прав интеллектуальной собственности, патентов и авторских прав в рамках реализуемого проекта или предусмотреть возможность их получения.

Подписание контракта. Перед тем как вкладывать деньги, обязательно стоит провести исследование перспектив и целей проекта. Главным вопросом на этапе переговоров является оценка стоимости проекта. Инвестор и стартаперы должны договориться о стоимости проекта.

Как правило, на данном этапе не существует объективной оценки стоимости предприятия, поэтому сойтись на цене может оказаться непросто. Цена предприятия формируется непосредственно в ходе переговорного процесса между руководством стартапа и инвестором. Как правило, она ближе к цене, предложенной последним. Это связано с тем, что профессиональный венчурный инвестор — гораздо более опытный переговорщик и, как обладатель капитала, имеет более сильную переговорную позицию.

Руководство по подготовке Term sheetPDF, 188 КБ

После определения стоимости компании стороны договариваются об условиях инвестирования, составляя предварительное соглашение Term sheet — документ, в котором оговариваются все основные детали предстоящего финансирования. Оно является промежуточным шагом к окончательному оформлению венчурной сделки путем заключения договора.

Образец договора венчурного инвестирования

Стратегия развития. Выбирается в зависимости от характера проекта, его целей и финансирования. Нередко руководство проектом берет на себя сам бизнес-ангел.

Продажа акций на открытом рынке. Первую публичную продажу акций венчурный инвестор может осуществить после выхода компании на открытый рынок через IPO — первичное размещение. Акции на этом этапе предлагаются для покупки неограниченному кругу лиц, и венчурный инвестор имеет возможность выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Крупные венчурные фонды в России

Приведем топ самых крупных и активных фондов в 2019 году по данным РВК.

Классические фонды:

1. AltaIR Seed Fund — 38 сделок.
2. Day One Ventures — 27 сделок.
3. Runa Capital I & II & III — 20 сделок.
4. Target Global — 19 сделок.
5. DST Global — 19 сделок.

Новые фонды:

1. Sberbank-500 — 15 сделок.
2. TealTech Capital — 9 сделок.
3. A&A Capital — 8 сделок.
4. Digital Horizon — 7 сделок.
5. Alpha Accelerator — 7 сделок.

Посевные фонды:

1. ФРИИ — 45 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Startup Lab — 19 сделок.
4. TealTech Capital — 9 сделок.
5. Фонд развития венчурного инвестирования Москвы — 8 сделок.
6. A&A Capital — 8 сделок.

Иностранные фонды, совершившие сделки в РФ:

1. Day One Ventures — 27 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Target Global — 19 сделок.
4. DST Global — 19 сделок.
5. Sistema Asia Fund — 9 сделок.

Управляющие компании:

1. ФРИИ Инвест — 45 сделок.
2. Altair Capital — 38 сделок.
3. TealTech Capital — 35 сделок.
4. Starta Ventures — 26 сделок.
5. Runa Capital — 20 сделок.

Успешные венчурные инвесторы

Журнал «Форбс» ежегодно формирует список самых успешных венчурных инвесторов. Этот рейтинг известен как список Мидаса. Журнал также публикует рейтинги успешных венчурных инвесторов Европы и женщин — венчурных инвесторов.

Список Мидаса третий год подряд возглавляет китайский венчурный инвестор Нил Шен. На его счету удачная инвестиция в компанию ByteDance, известную разработкой приложения TikTok. Состояние Шена оценивается в 1 600 000 000 $⁣ (118 462 880 000 Р). До занятия венчурным инвестированием он был успешным предпринимателем, основавшим несколько компаний, например сайт для путешественников ctrip.com. Кроме того, Шен имеет богатый опыт работы в инвестиционных подразделениях банков Deutsche Bank, Chemical Bank, Lehman Brothers и Citibank.

Кратко о венчурных инвестициях

1. Венчурные инвестиции — это вложения в инновационные стартапы. Такие вложения несут высокие риски, но и доходность в отдельных случаях может составлять тысячи процентов.
2. Бизнес-ангелы — это разновидность венчурных инвесторов, которые являются частными лицами и вкладывают свои средства в стартап на ранних стадиях его развития. Они привносят в проект не только свой капитал, но и опыт, управленческие навыки и личное участие.
3. Для венчурного инвестирования нужен большой капитал — от 100 000 $⁣ (7 426 402 Р). Более мелкие суммы можно инвестировать в стартапы знакомых, через краудфандинговые платформы и клубы инвесторов.
4. Чем на более поздней стадии становления находится компания, тем риски вложения в нее ниже, но и порог входа для венчурного капитала выше. Потенциальная доходность также ниже. Таким образом, наибольший потенциал доходности имеют ангельские и посевные инвестиции.
5. Выход венчурного капитала из стартапа, как правило, происходит двумя способами — через поглощение или IPO. В этот момент венчурный инвестор выходит из сделки, фиксируя прибыль.

венчурный капитал и венчурное инвестирование

Новые компании, только начинающие свой путь на рынке, нуждаются в денежных вливаниях. Небольшие фирмы могу себе позволить взять средства в виде банковского кредита, одолжить у родственников и знакомых. Но для крупных бизнес-проектов такие источники финансирования не годятся. Тогда приходит время венчурного финансирования.

Что такое венчурное финансирование?

«Венчур» – от английского слова venture, которое в контексте ведения бизнеса переводится как «рискованное начинание». Отсюда следует, что венчурное инвестирование (финансирование) является вливанием средств в реализацию проекта с высокой степенью риска. При этом инвестор получает либо пакет акций предприятия, либо долю в уставном капитале.

В качестве объектов для таких инвестиций выбираются, в основном, наукоемкие и высокотехнологичные проекты, которые только начали разрабатывать или исследовать, а также изобретения и конструкторские разработки, даже просто перспективные идеи, результат реализации которых предсказать невозможно. Для новых инновационных проектов именно венчурный капитал становится решением проблемы дефицита инвестиций и создает мостик между носителями капитала и носителями идеи.

Родиной венчурных инвестиций еще в середине прошлого века стала Кремниевая долина. Первые подобные инвестиции делались в высокотехнологичные компании, в частности, в такие современные гиганты, как Apple, Intel, Microsoft и Sun. Google стала самым большим венчурным проектом в истории и принесла огромное количество денег своим создателям и инвесторам.

Прослеживая последние мировые тенденции в венчурном инвестировании, можно отметить, что в 70-90-х годах основной отраслью подобного инвестирования была компьютерная, а с середины 90-х годов венчурные инвесторы заинтересовались интернет-проектами. На сегодняшний день основной интерес инвесторов вызывают «зеленые» технологии и интернет. В эти сферы вкладываются миллиарды долларов по всему миру.

В России и Украине венчурное инвестирование как таковое начало появляться в середине 90-х, когда страной заинтересовались крупные фонды. Кризис в конце 90-х годов немного притормозил процесс развития рынка, но активность венчурных инвесторов на сегодняшний день восстановилась. Самыми популярными венчурными отраслями в Украине и России остаются интернет-проекты, но пока что недостаток качественных идей не позволяет рынку развиваться дальше.

Венчурные инвестиции являются одним из самых рискованных способов инвестирования и требуют знанию отрасли и некоего чутья. Однако если проект успешен – все затраты окупятся с лихвой. Но не ждите быстрой отдачи: на первых этапах развития бизнесу необходимы значительные финансовые вливания для разработки продукта и его продвижения на рынок.

Рядовым инвесторам перейти в разряд венчурных достаточно сложно. Для начала необходимо располагать значительной суммой, поскольку средний объем инвестиций в венчурные фонды колеблется от $1-$5 до $15-$50 млн.

Основным признаком венчурного инвестирования является приобретения пакета акций компании-реципиента. При этом инвестор меньшую долю, часто ограничиваясь 25%+1 акция («блокирующий» пакет). Такая стратегия преследует несколько целей: это и желание меньше рисковать, избегая руководящей должности в компании; и сохранить мотивацию для создателей и менеджеров проекта, заинтересованных в успехе предприятия, в котором у них контрольный пакет.

Инвестор может вкладывать средства двумя способами: через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им, или самостоятельно, становясь так называемым «бизнес-ангелом».

Сейчас наиболее распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда. Таким образом диверсифицируются риски инвесторов, а сам фонд может продемонстрировать положительные результаты даже при неудаче некоторых его проектов.

Фонды делятся на частные, частно-государственные и корпоративные. Последние проводят инвестиции по поручению корпораций-учредителей. Примером корпоративного фонда может стать фонд Cisco Capital или Intel Capital.

Больше всего рисков берут на себя частные инвесторы. Обычно это состоятельные бизнесмены с уже имеющимся большим опытом инвестирования. Частные инвесторы руководствуются различными мотивами при финансовой поддержке новичков, но стараются инвестировать в несколько проектов даже при ограниченности средств, поскольку часть проектов из портфеля инвестора может потерпеть поражение.

Компания проходит несколько стадий в процессе развития:

• Посевная стадия (seed stage) – компания представляет собой сформированную идею или проект.
• Создание бизнеса (start-up stage) – компания только начинает деятельность, имеет опытные образцы и пытается организовать их производство и вывод на рынок.
• Ранняя стадия (early stage) – компания выпускает и реализует свою продукцию, но прибыль пока нельзя назвать устойчивой, количество клиентов растет.
• Стадия расширения (expansion stage) – компания стабилизировалась и заняла определенную нишу на рынке, ей необходимо расширение производственного процесса и рынка сбыта.
• Стадия выхода (exit) – компания становится публичной, стратегический инвестор покупает долю венчурного инвестора (M&А), проходит первичное размещение акций на рынке ценных бумаг (IPO).

На стадии start-up вступают в игру венчурные фонды. Основной доход фонды получают после продажи акций в процессе IPO или перепродажи своей доли стратегическому инвестору либо самой компании. Венчурные фонды отличаются от объединения частных инвесторов (бизнес-ангелов) тем, что они управляют не только своими, но и чужими средствами. И фонды не проводят инвестиции в проекты, находящиеся на посевной стадии.

В тоже время бизес-ангелы инвестируют в основном в людей и идеи, потому они входят в проект уже на посевной стадии. Свою прибыль частные инвесторы получают так же, как и фонды. Такие инвестиции обычно долгосрочны, на 3-7 лет.

Венчурное инвестирование — рынок венчурного капитала и его риски

Всем нам знакомо правило «чем больше доходность, тем выше риски». В инвестициях на организованном фондовом рынке действие этого правила проявляет себя в соответствующих параметрах финансовых инструментов: гособлигации – эталон надежности, но и значительную доходность они принести не могут, фьючерсы могут принести прибыль в десятки и даже сотни процентов, но и риски потери вложенного капитала здесь крайне велики. Концепция риск/доходность универсальна и действует и за пределами фондовых рынков.

В нашей статье мы рассмотрим один из самых рисковых вариантов инвестиций, но не в финансовые инструменты. Речь пойдет об инвестициях в перспективные идеи, перспективные проекты, стартапы – все это определение венчурных инвестициях. Такие инвестиции могут принести инвестору кратный рост вложенных средств, но и риски здесь крайне велики – по статистике в 80-90% случаев инвестор просто потеряет весь вложенный капитал. Тем не менее многие известные корпорации в своем становлении прошли этап венчурного финансирования. То есть с уверенностью можно сказать, что есть в числе венчурных капиталистов «успешные миллионеры».

• 
  Венчурные инвестиции, что это.

• 
  Текущее состояние рынка венчурного капитала.

• 
  Риски венчурных инвестиций.

• 
  Этапы венчурного инвестирования.

• 
  Оценка стоимости компаний на ранней стадии.

Венчурные инвестиции, что это

Венчурный капитал («Venture capital» от англ. venture — рискованный, авантюрный) – способ инвестирования в частный капитал компаний на ранней стадии с перспективами долгосрочного роста. Зачастую частному инвестору данный способ инвестирования недоступен – здесь нужен большой опыт и не менее большой капитал. Тем не менее есть способы участия частных инвесторов в венчурном инвестировании (и далее мы о них расскажем). Обычно инвесторами в венчурные проекты выступают специальные фонды (венчурные фонды), банки, финансовые учреждения, а также отдельные подразделения крупных компаний. Чаще всего финансирование идет через денежную форму, но в подобном участии не менее важны получаемый технологический и управленческий опыт. Взамен финансирования инвестор получает долю в компании.

Венчурные инвестиции играют немаловажную роль в развитии любой компании на ее начальной стадии. Полученные от венчурных инвесторов средства активно применяются на этапе коммерциализации предлагаемых инноваций компании – стартапа. Около 80% венчурных денег идет на создание инфраструктуры, необходимой для развития бизнеса – маркетинг, производство, продажи, исследования, а также на пополнение баланса (предоставление основных средств и оборотного капитала).

Как правило, венчурные инвестиции – это долгосрочные инвестиции. Инвесторы вкладывают в компанию на ранней стадии в ее баланс и инфраструктуру до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности для ее покупки более крупной корпорацией (сделки M&A) или выхода на публичный рынок акций (через IPO). Иначе говоря, «венчурные капиталисты» покупают, в первую очередь, долю в идее предпринимателя, помогают ее развить и коммерциализировать, чтобы затем получить многократный прирост вложенных средств.

Активно венчурные инвестиции стали развиваться после Второй мировой войны. «Отцом венчурного капитала» считают профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио. Он основал в 1946 году Американскую корпорацию исследований и разработок (American Research and Development Corporation) и собрал фонд в размере 3,5 миллиона долларов для инвестиций в компании, которые коммерциализировали технологии, разработанные во время Второй мировой войны.

Скажем несколько слов и о механизме венчурного инвестирования. Принцип немного схож с классическим инвестированием. Так, при финансовом участии в венчурных проектах инвестор получает долю в компании пропорционально его вложениям и оценке компании на текущий момент (о способах оценки ниже). Как совладелец бизнеса инвестор потом может получать выгоды: дивиденды или же просто продать свою долю участия в компании по выгодной цене. Конечно, есть и нематериальные элементы мотивации, которые побуждают инвесторов участвовать в столь рискованном проекте. Часто можно увидеть, что один из работников венчурного фонда становится участником совета директоров финансируемой компании. Тем самым фонд делится не только деньгами взамен доли в бизнесе, но и своими знаниями, опытом и навыками.

Текущее состояние рынка венчурного капитала

Тенденции и бизнес-циклы в венчурных инвестициях обычно не связаны с тенденциями в традиционных инвестициях. Если среди публичных компаний в какой-то момент наиболее популярны, например, традиционные сектора экономики, то в рынке венчурного капитала все может быть совершенно иначе. В какой-то момент там популярны технологии и IT, в какой-то авиакосмическая отрасль и т.д. Все это никак не связано с рынком публичных компаний. В настоящий момент особым вниманием пользуются биотехнологии и Web3. То есть стартапам из этих отраслей при прочих равных будет легче привлечь финансирование. Связано это с тем, что венчурные капиталисты смотрят далеко вперед, на будущие тенденции и перспективы.

Если при зарождении венчурных инвестиций они были прерогативой отдельных исключительных компаний, специализирующихся конкретно в этой области, то сейчас практически каждая крупная фирма имеет свои внутренние венчурные фонды. Так, Google и Intel инвестируют в новые технологии, Starbucks и McDonald’s в стартапы в области продуктов питания и т.д. Все больше институциональных инвесторов вступают в эту нишу. Даже начали появляться специальные платформы, дающие доступ к инвестированию в стартапы на ранней стадии небольшими суммами миноритарными инвесторам.

Мировой рынок венчурного капитала в 2021 году возрос на рекордные $362 млрд до $683 млрд. Основной движущей силой таких больших цифр стали инвестиции на поздних стадиях. Они стали более популярными, поскольку все больше новых институциональных инвесторов предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия. На графике ниже можно заметить огромный разрыв 2021 года. Возможно, это частично обусловлено предыдущим ковидным 2020 годом.

Еще одной интересной тенденцией является стабильное ежегодное уменьшение доли США в общем объеме венчурного капитала. Если в 2006-2007 году она равнялась 80%, то в дальнейшем с постепенным развитием данного типа финансирования в остальном мире доля США постепенно уменьшается. Тем не менее, в настоящее время Америка все еще занимает почти 50% ($334,67 млрд) от всех сделок венчурного финансирования. Подробная динамика представлена на рисунке ниже.

Отметим текущую статистику топ 10 стран по объему венчурного рынка на рисунке ниже. Китай занимает твердое второе место. Отдельно интересно выделить Сингапур, который активно набирает обороты и занимает первое место по венчурным инвестициям на душу населения. В России данный рынок равен $0,6 млрд или 0,1% от глобального рынка.

Выделим несколько крупнейших венчурных фондов в мире: GV, Insight Partners, Bessemer Venture Partners, Index Ventures, Sequoia Capital, Accel. Из российских фондов отметим частные Vibranium Venture Capital, AI1 Ventures, ТилТех Капитал, Cabra VC и государственную Российскую венчурную компанию (РВК).

Риски венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции – один из самых рискованных типов инвестирования. Велик риск просто потерять весь вложенный в компанию капитал, ведь вложения идут на ранней стадии, когда компания только начинает формироваться.  По статистике, из 10 стартапов выживают примерно половина. При этом прибыльность может показать лишь 1-2 компании, тогда как остальные не показывают каких-либо результатов или вовсе прекращают свое существование.

Из-за повышенных рисков инвестирования в бизнес на первоначальном этапе его становления, венчурные фонды или венчурные капиталисты стараются обезопасить свой капитал от возможных потерь. Стратегия хеджирования рисков включает в себя 2 ключевых инструмента:

• Выборочные или точечные инвестиции. Венчурные фонды  стараются инвестировать в конкретные отрасли, где у них есть профессиональные знания. Лишь небольшое количество крупных фондов могут позволить себе инвестировать во все отрасли сразу. Большинство специализируется на ряде конкретных связанных с собой направлениях. Например, биотехнологии и здравоохранение или технологии и IT.
  

  
  Кстати, отраслевая принадлежность работы стартапов очень важна для привлечения венчурного капитала. Часто можно услышать, что капиталисты инвестируют в хороших людей и хорошие идеи. Это так, и одновременно не так. Реальность такова, что для фондов инвестиции в перспективные отрасли куда приоритетнее инвестиций в уникальные идеи  традиционных или стагнирующих отраслей. Как правило, перспективные отрасли — это отрасли, находящиеся на своем подъеме, более терпимые к конкуренции. Например, в 1980 году почти 20% венчурных инвестиций приходилось на энергетику. Не так давно «в моде» были генная инженерия и специализированная розничная торговля. Сейчас более 25% венчурного капитала сосредоточено в Интернет-пространстве. В каждом случае на конкретном этапе времени и этапе рыночного цикла целевая отрасль показывала быстрый рост. То есть мы видим, что венчурные фонды  избегают новых отраслей, где технологии еще неопределенны, а потребности рынка неизвестны, так и сформированных/зрелых отраслей, когда конкурентная напряженность и консолидации неизбежны, а темпы роста резко замедляются.

  
  Распределение мирового объема венчурного капитала по секторам экономики за 1 квартал  2022 года представлено ниже на диаграмме. Программное обеспечение занимает наибольший вес с долей 39,6%, а на втором месте фармацевтика и биотехнологии с долей 14,2%

  
  

• Широкая диверсификация. Это второй способ ограничить риски. Венчурные инвесторы всегда инвестируют в ряд привлекательных компаний, создавая свой собственный портфель венчурных инвестиций. Здесь важно помнить про статистику, что из 10 компаний смогут показать успех только одна или максимум две, а остальные 8-9 потерпят неудачу. Но эти 2 успешные компании покажут многократный прирост, который перекроет все убытки от вложения в другие 8. За счет диверсификации фонды и выходят на среднюю для подобного типа инвестиций доходность в 20-35% годовых.
  

Этапы венчурного инвестирования

Всего выделяют 6 этапов венчурного инвестирования, через которые проходят большинство стартапов перед выходом на публичный рынок или сделками M&A. Хотя некоторые компании могут перепрыгнуть какой-либо из этапов или закончить свое развитие раньше, присоединившись к более крупной фирме. Помимо основных этапов, мы упомянем не менее важный этап «Ангельских инвестиций». Это самые ранние инвестиции от так называемых бизнес-ангелов – частных венчурных инвесторов, оказывающих финансовую поддержку стартапам на их самом раннем этапе. Разберем все стадии поэтапно.

Для наглядности все этапы с их характеристиками представлены на рисунке ниже. Каждый из них характеризуется своим объемом инвестиций и соответствующей оценкой. Например, средние инвестиции, привлекаемые компанией на Seed стадией равны от $2 до $6 млн, тогда как оценка такой компании будет равна $10-50 млн.

Также уточним, что венчурные фонды (или венчурные инвесторы) могут участвовать в финансировании компании на разных этапах венчурного проекта — как отдельно на конкретном этапе, так и на протяжении всего жизненного цикла компании, непрерывно вкладывая новые денежные средства взамен на увеличение доли в компании. Просто те фонды, которые входят в проект на ранних этапах наряду с повышенными рисками получают бОльшую премию в виде прироста капитала. К тому же на этапах стартапа суммах инвестирования может быть значительно меньше, нежели на поздних стадиях.

1. Angel Invest (Ангельские инвестиции) – как мы говорили выше, это самый ранний этап инвестирования, который даже не входит в основные этапы венчурного цикла. Характеризуется относительно небольшими суммами и инвестициями со стороны отдельных лиц, называемыми «ангелами», а не организаций. Обычно это вышедшие на пенсию предприниматели или руководители. Они стремятся инвестировать в компании с хорошо разработанным бизнес-планом и перспективными руководителями. Также довольно распространенное явление здесь – совместное инвестирование, когда «ангел» инвестирует совместно с доверенным лицом, партнером или другим ангел-инвестором.

2. Pre-Seed stage (Предпосевная стадия) – на данной стадии инвесторы предоставляют стартапу капитал для развития его бизнес-идеи и продуктов. Многие предприниматели, заинтересованные в привлечении венчурного капитала, вступают в бизнес-акселераторы, которые предоставляют различные услуги и ресурсы для стартапов, связывают их с венчурными фондами.

3. Seed stage (Посевная стадия) – на этом этапе инвестируемый капитал помогает компании превратить ее идею в продукт на ранней стадии. Получаемые средства обычно идут на финансирование исследований и разработок (НИОКР) для конкретных видов деятельности: исследование рынка, создание управленческой команды, разработку продукта и т.д. Сама компания уже имеет определенный опыт и может продемонстрировать потенциал для дальнейшего развития. Часто человек из венчурной компании занимает место в совете директоров для поддержки и контроля.

4. Ранняя стадия (A, B) – капитал на данной стадии предоставляется для создания начальной операционной деятельности и основного производства. Он поддерживает разработку продукта, маркетинг, коммерческое производство и продажи.

Данная стадия делится на 2 ключевых под этапа:

• 
  Этап серии A – здесь компания уже имеет четкий бизнес-план и видение рынка. Она формирует продукт и клиентскую базу, расширяет маркетинг и в некоторых случаях может демонстрировать некоторые денежные потоки. На этом этапе новые инвестиции нужны для доведения продукта «до ума», расширения штата сотрудников, дополнительных исследований. В конечном итоге на этом этапе инвесторам важно увидеть наличие плана, который принесет долгосрочную прибыль.

• 
  Этап серии B – данная стадия является продолжением серии A, когда компания уже готова к масштабированию. В то время как инвесторы серии A оценивают потенциал бизнеса, для Серии B они хотят увидеть фактическую эффективность и доказательства наличия коммерчески жизнеспособного продукта для поддержания денежных потоков. Серия B требует намного бОльших средств, чем серия A или предыдущие этапы. Финансирование серии B позволяет расширять деятельность, удовлетворять потребности клиентов, выйти на новые рынки и подготовиться к успешной конкуренции.

5. Поздняя стадия (C, D, E…) ­­­­– обычно капитал на этой стадии инвестируется уже после того, как фирма начала приносить доход, но до IPO. Если компания достигла этой стадии, то ее уже можно считать успешной. Инвестиции идут на расширение бизнеса, включая создание новых продуктов, выход на новые рынки, подготовка к первичному размещению и даже на приобретение других стартапов.

Для получения финансирования необходимо иметь стабильные денежные потоки, постоянную клиентскую базу и перспективы дальнейшего роста. Риски на данном этапе уже меньше, но и потенциальная доходность ниже, а суммы инвестиций больше.

6. IPO или M&A – первичное публичное предложение акций на бирже или поглощение со стороны другой, более крупной компанией (что может случиться и на предыдущих этапах). В нормальных рыночных условиях на этом этапе находится уже зарекомендовавшая себя компания с, как минимум, стабильной выручкой. IPO или M&A – эффективное вознаграждение как предыдущих инвесторов, так и основной команды. Также это возможность поучаствовать в потенциальном росте бизнеса практически всем желающим инвесторам — через покупку акций.

Компания может стать публичной через традиционное IPO, так и воспользовавшись услугами специальных компаний по приобретению SPAC, что может быть проще и дешевле (подробнее в отдельной статье «Компании SPAC»).

Отметим, что слияние может произойти и после IPO, причем в упрощенном порядке, так как стоимость компании может определиться через выпущенные акции, которые также можно использовать для приобретения.

Оценка стоимости компаний на ранней стадии

Сразу важно прояснить один момент – большая часть компаний, привлекающих венчурные инвестиции, – стартапы на ранней стадии без фактических продаж. А оценка компаний до появления выручки всегда субъективна. У таких компаний нет какой-либо справедливой цены или способа ее расчета. Есть зависимая от рыночной конъюнктуры оценка. И под рыночной конъюнктурой подразумевается широкая совокупность факторов: страна происхождения стартапов, потенциал продукта, потенциал рынка, отрасль, перспективы, менеджмент и т.д.

Основная сложность оценки здесь – отсутствие денежных потоков. Тем не менее существует несколько подходов для такой оценки.

1. Cost-to-Duplicate – в данном случае инвесторы смотрят, сколько будет стоить создать такую же компанию с нуля. Но данным подходом крайне сложно учесть нематериальные активы. Особенно, когда речь идет о секторе биотехнологий. Довольно трудно оценить вклад и исследования ученых. Получится ли их в принципе воссоздать в новой компании? Поэтому данный метод больше подходит для более стандартных отраслей, где важнее именно физические активы.

2. Сравнительный подход – в данном случае мы просто ищем компанию, максимально похожую на нашу, и смотрим на ее оценку. Экстраполируем это с учетом всех особенностей и жизненного цикла и получаем примерную стоимость. Этот подход применим, когда мы можем найти компании с похожим продуктом. Если же продукт новый и уникальный, то здесь сложнее.

Для наглядности рассмотрим в качестве примера биотехнологическую отрасль – одну из самых популярных отраслей в венчурном инвестировании на текущий момент. В данном случае важно оценить потенциальный объем рынка. Например: компания заявляет, что разрабатывает лекарство от какой-либо болезни. Мы, в первую очередь, посмотрим, сколько людей в мире и в конкретной стране (странах) продаж болеют данным недугом. Затем необходимо определить, сколько из них действительно будут принимать препарат и оценить появление потенциальных конкурентов или их влияние, если они уже существуют. В других отраслях все аналогично.

Зная эти факторы (обычно их ищут на сайтах WHO, CDC, FDA, EMA и др. ), а также потенциальную стоимость препарата в случае успешного его запуска (определить ее – отдельное искусство), мы уже можем вычислить приблизительный объем продаж, перспективы и возможную оценку с помощью рыночных мультипликаторов (часто это P/S) или дисконтированных денежных потоков (DCF), которые могут рассматриваться как отдельный метод. Обычно для венчурных инвестиций ставка дисконтирования принимается высокая ставка дисконтирования (40-70%) – она включает в себя соответствующую премию за высокий риск.

3. Метод Беркуса. Стоит отметить метод Беркуса, когда за каждый критерий успеха в стартапе (идея, менеджмент, инновационный продукт, партнерство и перспективы) прибавляется $500 тыс. к его оценке. Но данный метод слишком общий и применение его к отдельным отраслям и компаниям требует сильной адаптации.

Так, для тех же биотехнологических компании критерии могут быть следующими: количество разрабатываемых препаратов, фаза разрабатываемых препаратов, партнерства, наличие широкого рынка в случае успеха, сильные ученые, отсутствие конкурентов и т. д.

4. VC метод – он основывается на ожидаемой рентабельности инвестиций (ROI) в случае успеха и предполагает, скорее, оценку покупаемой доли на определенный момент времени. От этого значения, а также предположительной стоимости компании во время дальнейшей продажи своей доли (терминальная стоимость) инвестор и отталкивается при покупке доли в бизнесе. Но для корректности расчетов терминальную стоимость необходимо продисконтировать. В итоге получаем следующую формулу для определения будущей дисконтированной стоимости компании:

Дисконтированная терминальная стоимость = Терминальная стоимость / (1+ ROI) * кол-во лет

Например, инвестор хочет вложить в компанию $5 млн. По его расчетам через 5 лет компания выйдет на прибыль в районе $10 млн в год. При среднем P/E аналогичных компаний, равному 15, стоимость нашей будет равняться 10*15 = $150 млн. Также, взвешивая все риски, инвестор рассчитывает получить доходность на уровне 40%. Таким образом, дисконтированная терминальная стоимость равна = 150 / (1+0,4)*5 = $21,4 млн. В итоге при вложении $5 млн наш инвестор получит долю в компании, равную 5 / 21,4 *100% = 23,4%.

Мы рассмотрели несколько основных способов оценки. На самом деле, их может быть гораздо больше и все разные. Не просто так говорят, что оценка стартапов – это искусство, а не математика.

Вывод

Венчурный капитал является важнейшей частью жизненного цикла любой компании. Все мастодонты рынка так или иначе прошли через эту стадию, доказывая инвесторам жизнеспособность своего продукта.

При этом интересно отметить, что несмотря на все повышенные риски данного направления, для их уменьшения профессиональные участники рынка венчурного капитала пользуются все теми же знакомыми правилами – точечный выбор качественных активов и диверсификация. В этом плане наблюдается схожесть с фондовым рынком. Разница лишь в том, что за публичной компанией зачастую стоит уже реальный бизнес, а не просто идея (но не всегда так). Но при этом риски инвестиций на фондовом рынке могут быть сопоставимы с рисками венчурных инвестиций. К примеру, акции Virgin Galactic, биотехов на начальных этапах клинических исследований с 0-ой выручкой, акции SPAC-компаний (их еще называют компании «с пустыми чеками) и др. Поэтому для инвестора на фондовом рынке важно обладать навыками грамотного риск-менеджмента: точечный выбор активов, диверсификация, баланс рисковых и защитных активов в инвестиционном портфеле. Правильный выбор перспективных компаний с внутренними источниками роста на долгосрочном горизонте может показать сопоставимую с венчурными инвестициями доходность. Научиться этому может каждый, записавшись на очередной открытый урок по инвестированию по ссылке.

Также можете подписаться на наш телеграмм-канал Краш-тест инвестидей, с помощью которого Вы сможете узнавать расписание всех наших мероприятий и быть в курсе самых важных событий фондового рынка.

Венчурное финансирование

Календарно-тематический план по курсу для программы «Инновационный менеджмент» магистратуры 2-го года обучения экономического факультета МГУ

Лекции

Тема 1. Введение в венчурное предпринимательство. Базовые понятия

Тема 2. Эволюция венчурного предпринимательства

Тема 3. Стратегии финансирования венчуров

Тема 4. Структурирование венчурной сделки

Тема 5. Стратегии выходов из венчурных инвестиций

Тема 6. Чего хочет инвестор или бизнес-планирование венчура

Литература

Тема 1. Введение в венчурное предпринимательство. Базовые понятия

1. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – СПб.: Феникс, 2005 г. – 372 с. Смотрите Глава 1. Вводная часть. Организация венчурного капитализма.
2. Введение в венчурный бизнес / Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования,. – СПб.: «Феникс», 2003.- 356 с. Смотрите Глава 1.
3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. Смотрите Глава 1. Основы венчурного финансирования.
4. Краткий Толковый словарь терминов венчурного инвестирования (РАВИ).
5. Полный Толковый словарь терминов венчурного инвестирования (EVCA).
6. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 1. Обзор прямых инвестиций и венчурного капитала в Европе.
7. Fenn, George, Liang, Nellie, and Prowse, Steven,“The Private Equity Industry: An Overview”, (Financial Markets, Institutions and Instruments Series, Volume 6, Number 4), Boston , Blackwell Publishers, 1997. Смотрите Введение.
8. Venture Capital. The definitive guide for entrepreneurs, Investors & Practitioners. Joel Cardis . USA . Jo hn Wiley & Sons , Inc . 2001. p 320. Смотрите Chapter 2. Venture Capital FAQ: Is the Game Right for you? P. 7-17.

Тема 2. Эволюция венчурного предпринимательства

1. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – СПб.: Феникс, 2005 г. – 372 с. Смотрите Глава 2-4.
2. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в США». Источник: NVCA (Американская ассоциация венчурного инвестирования).
3. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в РФ за 2009 год». Источник: РАВИ.
4. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в РФ за 2010 год». Источник: РВК.

Тема 3. Стратегии финансирования венчуров

1. Google & business angel . Google : История одного поисковика. Дэвид А. Вайз. Cмотрите Глава 4. Волшебный состав. Стр. 57-61. Материал на основе реальных данных компании Google дает представление о процессе переговоров основателей молодой высокотехнологической компании с инвестором ранней стадии – бизнес-ангелом.
2. I кона. Стив Джобс . / Дж . Янг, В. Саймон. – М.: Эксмо, 2007. – 448 с. Смотрите Глава 2. Рождение компании. Стр . 45-78.
3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. Смотрите Глава 5. Бизнес-ангельское и посевное финансирование. Стр. 36-41.
4. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 6. Angels compared to Venture Capitalists.
5. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 9. The many many types of angels.
6. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 18. How do angels find the deals.

Тема 4. Структурирование венчурной сделки

1. Введение в венчурный бизнес / Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования,. – СПб.: «Феникс», 2003.- 356 с. Смотрите Глава 6.
2. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 6. Соглашение об инвестировании в компанию, стр. 41-52.
3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А. И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 18. Отбор проектов венчурными инвесторами, стр. 173-196.
4. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 20. Взаимодействие с венчурныи инвестором.
5. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 4. Финансовая структура прямой инвестиции.
6. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 25. Coming to Terms. p. 247-254.

Тема 5. Стратегии выходов из венчурных инвестиций

1. Google: История одного поисковика. Дэвид А. Вайз. Смотрите Глава 16. Выход на фондовую биржу. Стр. 195-208.
2. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 5. IPO и прямые продажи.
3. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 6. Выкупы.
4. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций. Каширин А.И. Семенов А.С. – Москва: Вершина, 2008. – 384 с.: ил., табл. Смотрите Глава 31 . Вопросы «выхода» инвестора из проекта. Стр. 317-324.
5. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York . – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 28. Working with the angel after close . p. 273 -283.
6. Entrepreneurial finance. Richard L. Smith Janet Kiholm Smith. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2004. – 624 p. Смотрите Chapter 16 . Harvesting. P. 546-584.

Тема 6. Чего хочет инвестор или бизнес-планирование венчура

1. Бизнес-план инновационного проекта. Презентация.
2. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 2. Знакомство с бизнес-планом.
3. Рекомендуемая структура Бизнес-плана. Источник: РОСНАНО.
4. Инструкция по составлению Бизнес-плана. Источник: РОСНАНО.

Венчурные инвестиции

Ещё несколько лет назад никто не знал про Авито, Zoom, WhatsApp и Twitter, а сейчас стоимость этих компаний оценивается миллионами долларов. Это все примеры венчурных проектов. 

В этой статье вы узнаете:

• Как угадать будущий Facebook или Twitter, чтобы успешно вложиться;
• Сколько можно заработать на венчурах;
• Как привлечь финансы для своего стартапа;
• И многое другое.

Венчурный рынок меняется молниеносно, и эта статья написана с учётом всех самых свежих мировых тенденций 2022 года.

Венчурные инвестиции — это высокорискованные высокодоходные и высокотехнологичные инвестиции в компанию на начальном этапе ее развития.  

Что такое венчурные инвестиции простыми словами

Венчурные инвестиции (от англ. “venture” – рискованное предприятие) отличаются от других видов инвестиций тем, что это рискованные вложения не в готовый, а в развивающийся бизнес на ранней стадии. Венчурные проекты могут либо полностью прогореть, либо стремительно взлететь вверх, заставив своих инвесторов буквально проснуться знаменитыми.

Например, разработчики создают новый проект. Если инвестор посчитал его перспективным и готов его профинансировать за долю в компании, то эти деньги и будут считаться венчурными инвестициями. Если компания окажется успешной и начнет приносить прибыль, то инвестор может заработать целое состояние. Если бизнес не пойдет, то все венчурные деньги «сгорят». Это вложения, которые отличаются высоким риском, высокой доходностью и маржинальностью – то есть можно много заработать, вложив в стартап небольшую сумму в начале его работы. Если вложиться на более поздней стадии, то доля в компании будет меньше, соответственно, ниже заработок. Выживаемость таких проектов низкая, но те, что «выстреливают», окупают все затраты на остальные проекты.

Отличия традиционных инвестиций от венчурных

Механизм венчурного инвестирования

Акции стартапов нельзя приобрести на фондовом рынке, так как стартапы не являются публичными компаниями. Они привлекают деньги через венчурные фонды, бизнес-ангелов и краудинвестинговые площадки. В отличие от банков эти инвесторы готовы рисковать, не скованы законодательным регулированием, не нуждаются в лицензии для ведения своей деятельности, не контролируются Центробанком и имеют множество других преимуществ. Венчурные инвесторы получают долю в стартапе и шансы на ее выгодную продажу.

Инвестиции необходимы стартапу постоянно. Прибыль венчурный инвестор получает тогда, когда компания вырастает в цене и ее покупает крупный инвестор. Второй вариант – компания выходит на открытый рынок через IPO. В этом случае инвестор может осуществить первую публичную продажу акций. Акции при этом может купить неограниченное число лиц.

Сроки венчурных инвестиций в среднем составляют 7-10 лет.
Например, WhatsApp был куплен через 6 лет после запуска, а Twitter спустя 8 лет после основания вышел на IPO.

Что такое венчурный проект

Венчурный проект — это стадия проекта, когда есть идея, а также возможно есть продукт и команда, но ещё нет продаж, либо есть продажи, но нет прибыли. Это проект на самой ранней стадии, которому нужен инвестор.

Это высокорискованный проект, который в случае успеха может кратно вырасти и принести высокую доходность основателям и инвесторам. На ранних стадиях стартапа выше риски, но и выше прибыль.

На чем зарабатывают венчурные инвесторы

Венчурные инвесторы зарабатывают тогда, когда стартап находится на последней своей стадии – это может быть покупка проекта крупным инвестором или выход на IPO. Тогда инвестор выходит из сделки и получает прибыль.

Зачем люди инвестируют в венчур

Первая и главная цель – большая прибыль.

Вторая – возможность быть причастным к чему-то глобальному и уникальному, получить азарт от возможности угадать компанию-«единорога» и, возможно, войти в историю.

Многие инвесторы видят в венчурах возможность менять мир к лучшему и способствовать прогрессу, а также познавать мир и прокачивать собственные навыки.

Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также когда бизнес традиционный, невозможно масштабировать его за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты.

Доходность венчурных инвестиций

Согласно исследованиям, средняя доходность вложений в венчурные проекты в мире составляет 20-35% годовых. Интересно, что среднегодовая доходность венчурных фондов зависит от временного отрезка – за пятилетний период это 15,3%, за 10 лет – 9,04%, а за 20 лет – 22,9%.

Так или иначе, венчурные инвестиции считаются самыми высокодоходными.

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Венчурные инвесторы имеют шанс стать совладельцами очередного Google или Apple, либо наоборот потерять все вложения. Это один из самых высокорискованных видов инвестирования. Из 10 стартапов успеха в среднем достигает лишь один.

Однако есть способ снизить риск – необходимо лишь вкладываться в определенные отрасли, в которых есть знания и компетенции. Именно так и поступают многие инвесторы.

Главный минус венчурного инвестирования – это его высокорискованность. На втором месте – необходимость иметь большой капитал (от 100 000$), чтобы вкладываться в несколько стартапов одновременно.

Помимо этого, для венчуров нужны управленческие и финансовые знания, понимание специфики бизнеса и устойчивая психика, чтобы переживать убытки, которые в этом виде инвестирования не редкость.

Ниже рассмотрим плюсы и минусы венчурного инвестирования как для стартапов, так и для инвесторов.

Пять стадий венчурного финансирования

Звание «единорога» (когда стоимость компании превышает миллиард долларов) – главная цель любого основателя стартапа. Но прежде чем это произойдет, компания пройдет несколько стадий развития.

Первая – посевная (pre-seed)

У компании есть концепция, но еще нет продукта. На этом этапе происходит поиск и формирование бизнес-идеи, анализ рынка, составление бизнес-плана, создание и тестирование прототипа продукта, изучение востребованности продукта и поиск финансирования. Если найти инвесторов не удастся, то стартап может завершить существование прямо на этом этапе. С большинством из них так и происходит. 

Вторая стадия – запуск (startup)

На этой стадии основатели изучают рынок, создают и тестируют прототип продукта и ищут инвестиции. 

При наличии инвестиций продукт выпускается на рынок, где начинает соревноваться с конкурентами. Есть риск провалиться, если продукт не найдет должного спроса у клиентов.

Третья стадия – рост проекта (growth)

Продукт выходит на рынок, и уже можно понять, насколько он конкурентоспособен. Риск вложений на этой стадии ниже, чем на первых двух. Во время роста проекта становится ясно, пройдена ли так называемая точка безубыточности. Об этом может свидетельствовать то, что продукт выстоял среди конкурентов, на него есть стабильный спрос и он занял свою нишу на рынке. 

Четвертая стадия – расширение (expansion)

Масштабирование – когда продукт принят рынком, и наблюдаются активный рост и продажи. Суммы вложений на данной стадии – до 100 000 000$. На этом этапе стартап расширяется, осваивает новые рынки, и его положение можно назвать стабильным. Компания узнаваема, спрос на нее стабилен, растет прибыль и доходы.

Пятая стадия – выход (exit)

Это пик развития стартапа. Компания готовится к продажам или выходу на IPO, а венчурные инвесторы, которые вложились в нее, продают свою долю и получают прибыль. Некоторые оставляют долю в бизнесе за собой и получают благодаря этому стабильный доход. Компания, в свою очередь, ставит перед собой новые цели и может даже начать покупать другие, более мелкие стартапы.

Не все проекты проходят все пять стадий. Около 99% стартапов проваливаются — кто-то в первый год, кто-то позже.

Как стать венчурным инвестором

На сегодня существует пять основных способов погрузиться в мир венчуров.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы – это частные венчурные инвесторы, которые вкладываются в стартап на раннем этапе, иногда даже на этапе идеи.

Бизнес-ангелам необходимо иметь большие суммы для вложений (сотни тысяч долларов). Кроме того, инвестиции в венчуры высокорискованны. Поэтому необходимо диверсифицировать вложения, то есть инвестировать сразу в несколько стартапов.

Присмотритесь к технопаркам и бизнес-инкубаторам. Наращивайте контакты, чтобы стартаперы обращались к вам за инвестициями.

Краудинвестинговая платформа

Краудинвестинг (от англ. “crowd” — «толпа», “invest” — «инвестировать») – это возможность не рисковать крупными суммами и инвестировать в венчуры с минимальными вложениями, а также набраться опыта инвестирования. Именно так начинают многие инвесторы.

Краудинвестинговые площадки соединяют стартапы и инвесторов с разными суммами денег. При этом такие инвестиции все ещё остаются высокорискованными.

В России деятельность краудинвестинговых площадок еще фактически не регулируется законодательно.

Клубы инвесторов

Это клубы бизнес-ангелов, помогающие своим участникам искать перспективные стартапы и финансировать их вместе с другими бизнес-ангелами. За свои услуги клубы берут комиссию. Одни из самых известных клубов – «Клуб инвесторов бизнес-школы«Сколково», «Клуб инвесторов ФРИИ», Angelsdeck, «Investoro» одного из самых успешных российских венчурных инвесторов Виталия Полехина, и другие.

Венчурные фонды

Это рискованные инвестиционные фонды, управляющие объединенным капиталом нескольких частных инвесторов. Фонды работают на разных стадиях.

Есть те, которые вкладываются на начальном этапе и за относительно небольшие деньги получают долю в компании. Другие же инвестируют огромные суммы в действующие компании с многолетней историей, налаженным сбытом и клиентской базой, нуждающиеся в увеличении мощностей.

В этом случае за относительно небольшой объём капитала фонды вкладывают большое количество денег.

Преимущество финансирования через фонды в том, что инвестору не нужно разбираться в узких отраслях и самому находить перспективные стартапы. За него это сделают эксперты и аналитики. Из минусов – в венчурных фондах предусмотрена комиссия. Инвестируя с помощью фонда приготовьтесь «заморозить» вкладываемые средства на 5-7 лет.

В венчурные фонды инвестируют от 500 000 долларов. Можно также создать венчурный фонд самостоятельно, однако на это понадобятся гораздо большие вложения – около 10 миллионов долларов.

Венчурному инвестору стоит придерживаться нескольких правил. Так, вкладывать необходимо только свободные средства, которых хватит на финансирование нескольких стартапов. В идеале сумма инвестиций должна составлять не более 5% от всего состояния инвестора.

Вот на что обратить внимание, выбирая проект для вложений:

• Стартап принадлежит современной отрасли – IT, искусственный интеллект, финтех, биотехнологии и так далее;
• Команда имеет чёткий подробный бизнес-план;
• На воплощение проекта отведено не более 6 лет.

Инвестируя в стартап, также необходимо сделать следующее:

• Постоянно будьте в курсе новостей венчурного мира – обучайтесь инвестициям, общайтесь с успешными инвесторами;
• Рассматривайте несколько стартапов, а не инвестируйте в первые попавшиеся;
• Договоритесь с основателями о стоимости проекта;
• Договоритесь об условиях финансирования;
• Выберите стратегию развития (нередко этой задачей самостоятельно занимается инвестор).

Успешные венчурные инвесторы

Список Мидаса – это ежегодный рейтинг самых успешных мировых венчурных инвесторов от журнала Forbes. Вот как выглядит пятерка самых за 2022 год.

В этом году в список вошли 11 женщин. 

Многие из участников списка попали в него благодаря вложениям в криптовалютную компанию Coinbase. Крис Диксон, например, финансировал ее во время всех 15 раундов привлечения инвестиций.

Топ мировых бизнес-ангелов

Серхио Палуч на сайте betaboom. com составил список самых успешных бизнес-ангелов мира по состоянию на 2021 год. В левом столбце – количество входов в стартапы, а правее – количество выходов из сделок. Выходы означают, что проинвестированные компании достигли пика своего успеха – были проданы более крупным инвесторам или вышли на IPO.

Топ российских бизнес-ангелов

Аналогичный список самых успешных бизнес-ангелов есть и в России. Многие из них не афишируют свои проекты, поэтому мы перечислим лишь самые громкие фамилии.

Причины, по которым венчурные проекты прогорают

Если инвестор вложится в несколько компаний, и хотя бы одна из них выстрелит и окупит то, что вложено в остальные, это уже победа. В ином случае средства будут потеряны. Вот основные причины, почему закрываются стартапы.

В какие отрасли инвестируют чаще всего

В 2022 году самые перспективные отрасли, в которые охотно вкладываются инвесторы, – это искусственный интеллект и машинное обучение, квантовые вычисления, кибербезопасность, биотехнологии, фудтех, агротех, энергетика, транспорт, космические технологии и другие.

Около четверти венчурного капитала сосредоточено в интернете. Венчурные фонды реже инвестируют в новые «сырые» отрасли, с неизвестными потребностями рынка и в то же время в зрелые отрасли с низкими темпами роста.

Участие государства в венчурном инвестировании

В России действует «РВК» (Российская венчурная компания) – государственный фонд фондов и институт развития венчурного рынка Российской Федерации, РВК выступает в роли инвестора частно-государственных фондов, трёх инфраструктурных фондов (Посевного фонда РВК, Инфрафонда РВК и Биофонда РВК), а также соинвестирует в иностранные венчурные фонды и координирует госпрограммы развития посевного и венчурного финансирования.

В России действуют и федеральные институты развития – «Фонд Сколково», Фонд Содействия и Фонд развития интернет-инициатив. Фонды также создаются в рамках совместной федерально-региональной программы, при этом половина бюджета – это частные средства, а остальные 50% делятся между федеральным и региональным бюджетами. Региональные власти также поддерживают инновационные стартапы. – этим занимаются, например, Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан, Moscow Seed Fund и «Фонд предпосевных инвестиций» в Петербурге.

Венчурные инвестиции в мире

В 2022 в венчурном мире появилось рекордное количество единорогов – 1 146. Общая капитализация этих компаний насчитывает 3,8 триллиона долларов. В основном это компании из США.

Наметился и ещё один нетипичный тренд – большая часть венчурной индустрии начала перемещаться из калифорнийской Кремниевой долины в другие штаты США и страны мира. Стартаперы все меньше желают размещать в ней офисы и стремятся полностью перейти на удаленку. Ожидается, что объём венчурного финансирования в Кремниевую долину продолжит снижаться.

Продолжает увеличиваться количество венчурных инвестиций в стартапы Индии и Латинской Америки. В 2021 также выросло финансирование европейских стартапов более чем на 150%. Однако крупнейшими регионами для финансирования все ещё остаются Северная Америка и Азия.

Ещё один тренд венчурного мира – растущее количество выходов на IPO (закрытия сделок). В одной только сфере финтех в 2021 году появилось 200 компаний-единорогов.

Кроме того, немало крупных компаний запустили собственные венчурные фонды для финансирования стартапов. В их числе мировые гиганты Nike, Microsoft, American Express и другие. Российские примеры – МТС, Softline.

Заметно и расширение отраслей, когда IT-компании финансируют стартапы других сфер, например, агропромышленной, если это перспективно и может быть выгодно продано другому инвестору. Вместе с тем, по сравнению с предыдущими годами сократилось инвестирование в финтех-проекты.

Венчурные инвестиции в России

Западные санкции повлияли на российский венчурный рынок, пожалуй, больше всего. Дело в том, что европейские, американские и азиатские инвесторы не желают вкладываться в стартапы с российскими корнями, а релоцироваться за рубеж бизнесу становится все сложнее, так как постоянно меняется отношение к российским компаниям на западе. Из-за банковских ограничений, не позволяющих свободно осуществлять платежи, также сложно создать проект, который одновременно функционировал бы на российском и на международном рынках. Для российских инвесторов, соответственно, тоже появились сложности по инвестированию в высокотехнологичные иностранные компании.

На фоне этих тенденций внимание российских стартаперов обратилось в сторону отечественного рынка. По всей видимости, российским технологическим компаниям, работающим в традиционных высокотехнологичных секторах, будет легче привлечь инвестиции. ИТ-стартапы намерено активно поддерживать государство. Эти компании могут надеяться на налоговые льготы, различные гранты и субсидии, что будет особенно полезно начинающим предпринимателям.

Многие отечественные компании планировали расширяться на западные рынки и привлекать зарубежных инвесторов, однако сейчас это стало почти невозможным. Создаваемые сегодня в России компании, скорее всего, будут уже меньше ориентироваться на запад.

Ожидается рост популярности инвестиционных клубов, так как с их помощью инвесторам легче вкладываться в проекты – они меньше рискуют и нет необходимости самим обладать экспертизой.

В целом эксперты дают позитивные прогнозы по поводу будущего венчурных инвестиций в России, однако рынок ещё долго будет находиться под влиянием мировых событий вроде западных санкций.

Более подробные прогнозы в своем видео дает Виталий Полехин. руководитель Клуба инвесторов СКОЛКОВО, президент международной организации инвесторов INVESTORO.

Венчурные инвестиции в США

Объёмы венчурных инвестиций в США бьют рекорды каждый год. В 2021 году американские стартапы привлекли $329,8 млрд венчурных инвестиций против $166,6 млрд годом ранее, следует из информации PitchBook.

Инвесторы не опасаются вкладывать крупные суммы в относительно молодые стартапы. Об этом говорит то, что больше половины финансирования в прошлом году пришлось на раунды объемом от 100 миллионов долларов. Ожидаемо больше всего средств было внесено в проекты, занимающиеся созданием программного обеспечения.

Ещё один заметный тренд – криптовалютные стартапы, в которые инвестируются миллиарды долларов.

Кремниевая долина все ещё остаётся центром притяжения стартапов, однако интерес к ней уменьшается.

Венчурные инвестиции в Украине

В прошлом году общий объем венчурных инвестиций в технологические стартапы Украины достиг рекордной отметки в 832 миллиона долларов, что на 45% выше показателя предыдущего года.

Объем сделок Seed & Grant в 2021 году вырос на 100% по сравнению с прошлым годом, достигнув отметки в 84 миллиона долларов.

В основном в стартапы страны вкладываются инвесторы из США.

Несмотря на сложную для страны обстановку, местные стартапы продолжают привлекать финансирование, а украинские венчурные фонды продолжают инвестировать в перспективные компании.

Венчурные инвестиции в Беларуси

Белорусский рынок венчурных инвестиций нестабилен, взлеты и падения происходят постоянно. Из-за политической нестабильности в стране инвесторы меньше стремятся вкладываться в ее стартапы, а квалифицированные кадры покидают страну.

Инвесторы выбирают проекты с международным масштабированием из-за санкционных ограничений для Беларуси и России. Белорусская «прописка» не способствует привлекательности для инвесторов.

Наиболее финансируемым сектором в стране является IT-сфера. Также в лидерах фармацевтика и биотехнологии, здравоохранение, СМИ и другие.

Многие венчурные сделки в стране уже совершаются в онлайн-формате. Например, одному из белорусских стартапов удалось привлечь 500 000 долларов. Инвестором выступила белорусская сеть крупных бизнес-ангелов Angels Band.

Венчурные инвестиции в Казахстане

Казахстанский венчурный рынок развивается стремительными темпами, но пока не имеет знаковых прибыльных проектов. Чаще всего в 2021 году в стране финансировались здравоохранение, финтех, образование, логистика и другие отрасли.

В Казахстане наблюдается интересная тенденция – местные венчурные фонды стараются вкладываться в стартапы на поздней стадии развития. Кроме того, фонды как правило, создаются под конкретные проекты.

Случаев продажи успешных стартапов крупным международным компаниям у местных венчурных фондов пока нет.

Казахстанское государство также поддерживает стартапы, в особенности технологический сектор. С этой целью в стране функционирует НАТР – Национальное агентство по технологическому развитию. Организация готова профинансировать инфокоммуникационные технологии, биотехнологии, энергоэффективность и робототехника. Также НАТР проводит профильные семинары, тренинги и конкурсы инновационных стартапов.

Примеры успешных стартапов

Венчурные инвестиции и их примеры есть даже в вашем смартфоне.

В 1998 году стэнфордский профессор Дэвид Черитон вложил в Google – стартап своих студентов Сергея Брина и Ларри Пейджа – 200 000 долларов. Сегодня Черитон входит в списки Forbes как богатейший человек с оценочным чистым капиталом в размере 10,7 млрд долларов (по состоянию на 2022 год).

Венчурные проекты – это поистине фантастические кейсы.
Чего стоит Uber, не имеющий своих автомобилей, Airbnb, не имеющий собственных домов, и Facebook, не производящий контент. Все они, несмотря на это, стали гигантами венчурной сферы.

Среди венчурных проектов также всемирно известные Viber, WhatsApp, Twitter, Amazon, Yahhoo, Intel и графический редактор Canva. Основательница последнего Мелани Перкинс несколько месяцев после основания не могла привлечь финансы, однако позже все же нашла инвестора. 
В 2021 году оценочная стоимость компании составила 15 миллиардов долларов.

Zoom — тоже пример стартапа. Основанная в 2011 году компания уже в 2019 вышла на IPO.

Сервис объявлений Авито также является примером венчурного проекта. Сейчас он находится в топе самых дорогих компании России.

Правовое регулирование венчурных инвестиций

В России в целом отсутствуют федеральные нормативные акты, регулирующие непосредственно венчурные отношения. На данный момент отрасль регулируется смежным законодательством, регулирующим инвестиционную, инновационную и предпринимательскую деятельность, а также защиту интеллектуальной собственности.

Инвестиционное законодательство на сегодняшний день включает Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который создает правовые основы эмиссии и обращения ценных бумаг и регулирует профессиональную деятельность участников рынка ценных бумаг. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет понятия инвестиций и инвестиционной деятельности, методы государственного регулирования и гарантии защиты интересов, прав и собственности участников.

Также на территории РФ действуют Федеральные законы «Об инвестиционных фондах», «Об инвестиционном товариществе», «О науке и государственной научно-технической политике», «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» и другие правовые акты, касающиеся создания технопарков, развития науки и технологий, поддержки субъектов малого инновационного предпринимательства и так далее.

Российское государство, несмотря на отсутствие на данный момент правовых актов, регулирующих венчурную сферу, является активным участником рынка. Это делается для того, чтобы обезопасить частных инвесторов от излишних финансовых рисков и затрат. С этой целью, например, снижают налоги, оказывая положительное влияние на экономику страны.

Что такое VC и как это работает?

Что такое венчурный капитал (ВК)?

Венчурный капитал (VC) — это форма частного капитала и тип финансирования, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений.

Однако он не всегда принимает денежную форму; она также может предоставляться в виде технического или управленческого опыта. Венчурный капитал обычно выделяется небольшим компаниям с исключительным потенциалом роста или компаниям, которые быстро выросли и готовы к дальнейшему расширению.

Хотя это может быть рискованно для инвесторов, которые вкладывают средства, потенциальная доходность выше среднего является привлекательной выплатой. Для новых компаний или предприятий с ограниченной историей деятельности (менее двух лет) венчурный капитал становится все более популярным и даже необходимым источником привлечения денег, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают долю в компании и, таким образом, имеют право голоса в решениях компании.

Ключевые выводы

• Венчурное финансирование – это финансирование, предоставляемое компаниям и предпринимателям. Он может предоставляться на разных этапах их развития, хотя часто включает раннее и начальное финансирование.
• Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в возможности быстрого роста в стартапах и других фирмах на ранней стадии и обычно открыты только для аккредитованных инвесторов.
• Венчурный капитал превратился из нишевой деятельности в конце Второй мировой войны в сложную отрасль с множеством игроков, которые играют важную роль в стимулировании инноваций.

Венчурный капитал

Понимание венчурного капитала

В сделке с венчурным капиталом крупные доли собственности компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые товарищества с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти товарищества состоят из пула нескольких подобных предприятий.

Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частными инвестициями заключается в том, что венчурный капитал, как правило, сосредотачивается на новых компаниях, впервые ищущих значительные средства, в то время как частный капитал обычно финансирует более крупные, более устоявшиеся компании, которые ищут вливания капитала или возможность для учредителей компании передать часть своих долей собственности.

История венчурного капитала

Венчурный капитал является подмножеством прямых инвестиций (PE). Хотя корни PE можно проследить до 19 века, венчурный капитал стал развиваться как отрасль только после Второй мировой войны.

Профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио обычно считают «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARD) в 1946 году и собрал фонд в размере 3,5 миллионов долларов для инвестиций в компании, которые коммерциализировали технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первая инвестиция ARDC была сделана в компанию, у которой были амбиции использовать рентгеновские технологии для лечения рака. 200 000 долларов, которые вложил Дорио, превратились в 1,8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955.

Удар финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года нанес удар по индустрии венчурного капитала, поскольку институциональные инвесторы, ставшие важным источником средств, сжали свои кошельки. Появление единорогов, или стартапов, стоимость которых превышает миллиард долларов, привлекло в отрасль самых разных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к ордам инвесторов, ищущих мультипликаторы доходности в условиях низких процентных ставок, и участвовали в крупных сделках с билетами. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.

Расширение на запад

Хотя в основном он финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал стал концентрироваться на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная восемью инженерами («предательская восьмерка») из полупроводниковой лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей венчурное финансирование. Его финансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэирчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, инвестиционный банкир в Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорке, помог организовать эту сделку и впоследствии основал одну из первых фирм венчурного капитала в Силиконовой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 г. 48% всех инвестиционных долларов пошли в компании Западного побережья; На долю промышленности северо-восточного побережья приходилось всего 20%.

По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. В четвертом квартале 2021 года на компании Западного побережья приходилось более одной трети всех сделок (но более 60% от стоимости сделок), в то время как на Среднеатлантический регион приходилось лишь около одной пятой всех сделок (и примерно 20% сделок). всей суммы сделки).

Однако в четвертом квартале 2021 года большая часть событий переместилась на Средний Запад: стоимость сделок выросла на 265% в Денвере и на 331% в Чикаго. В то время как количество сделок на Западном побережье сокращается, район залива Сан-Франциско по-прежнему доминирует в мире венчурного капитала с 630 сделками на сумму 25 миллиардов долларов.

330 миллиардов долларов

Американские компании, поддерживаемые венчурными капиталистами, привлекли почти 330 миллиардов долларов в 2021 году, что примерно вдвое превышает предыдущий рекорд в 166,6 миллиардов долларов, установленный в 2020 году.

Помощь из правил

Ряд нормативных нововведений еще больше способствовал популяризации венчурного капитала как источника финансирования.

• Первым было изменение в Законе об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно способствовало развитию индустрии венчурного капитала, предоставляя инвесторам налоговые льготы. В 1978 году в Закон о доходах были внесены поправки, снижающие налог на прирост капитала с 49% до 28%.
• Затем, в 1979 году, изменение в Законе о пенсионном обеспечении работников (ERISA) разрешило пенсионным фондам инвестировать до 10% своих активов в малый или новый бизнес. Этот шаг привел к потоку инвестиций из богатых пенсионных фондов.
• Налог на прирост капитала был дополнительно снижен до 20% в 1981 году.

Эти три события стали катализатором роста венчурного капитала, и 1980-е годы превратились в период бума венчурного капитала, когда объем финансирования достиг 4,9 млрд долларов в 1987 году. уважаемые интернет-компании. По некоторым оценкам, объем финансирования в этот период достиг 30 миллиардов долларов. Но обещанная прибыль не материализовалась, так как несколько публичных интернет-компаний с высокой оценкой потерпели крах и прожгли свой путь к банкротству.

Преимущества и недостатки венчурного капитала

Венчурный капитал обеспечивает финансирование новых предприятий, которые не имеют доступа к фондовым рынкам и не имеют достаточного денежного потока, чтобы брать долги. Эта договоренность может быть взаимовыгодной: предприятия получают капитал, необходимый им для запуска своей деятельности, а инвесторы получают долю в перспективных компаниях.

Есть и другие преимущества венчурных инвестиций. В дополнение к инвестиционному капиталу венчурные капиталисты часто предоставляют услуги наставничества, чтобы помочь новым компаниям утвердиться, и предоставляют сетевые услуги, чтобы помочь им найти таланты и консультантов. Сильная поддержка венчурного капитала может быть использована для дальнейших инвестиций.

С другой стороны, бизнес, который принимает поддержку венчурного капитала, может потерять творческий контроль над своим будущим направлением. Венчурные инвесторы, скорее всего, потребуют большую долю капитала компании, а также могут начать предъявлять требования к руководству компании. Многие венчурные капиталисты стремятся только к быстрой и высокой отдаче и могут оказать давление на компанию, чтобы она быстро вышла.

Плюсы и минусы венчурного капитала

Плюсы

• Предоставляет начинающим компаниям капитал, необходимый для запуска операций.

• В отличие от банковских кредитов, компаниям не нужны денежные потоки или активы для обеспечения венчурного финансирования.

• Венчурные инвесторы также могут предоставлять услуги наставничества и налаживания связей, чтобы помочь новой компании обеспечить таланты и рост.

Минусы

• Венчурные капиталисты, как правило, требуют большую долю капитала компании.

• Компании, которые принимают венчурные инвестиции, могут потерять творческий контроль, поскольку их инвесторы требуют немедленной прибыли.

• Венчурные капиталисты могут также оказать давление на компанию, чтобы она отказалась от своих инвестиций, а не стремилась к долгосрочному росту.

Виды венчурного капитала

Венчурный капитал можно условно разделить в соответствии со стадией роста компании, получающей инвестиции. Вообще говоря, чем моложе компания, тем выше риск для инвесторов.

Этапы венчурного инвестирования:

• Pre-Seed: Это самая ранняя стадия развития бизнеса, когда основатели пытаются превратить идею в конкретный бизнес-план. Они могут зарегистрироваться в бизнес-акселераторе, чтобы обеспечить раннее финансирование и наставничество.
• Посевное финансирование: это момент, когда новый бизнес стремится запустить свой первый продукт. Поскольку потоков доходов пока нет, компании потребуются венчурные капиталисты для финансирования всех ее операций.
• Финансирование на ранней стадии: после того, как бизнес разработал продукт, ему потребуется дополнительный капитал для увеличения производства и продаж, прежде чем он сможет стать самофинансируемым. Затем бизнесу потребуется один или несколько раундов финансирования, обычно обозначаемых последовательно как серия A, серия B и т. д.

Венчурный капитал против бизнес-ангелов

Для малых предприятий или для многообещающих предприятий в развивающихся отраслях венчурный капитал обычно предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также часто известными как «инвесторы-ангелы», и фирмами венчурного капитала. Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — это организация, состоящая из сотен фирм венчурного капитала, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Инвесторы-ангелы, как правило, представляют собой разнородную группу людей, которые накопили свое состояние из различных источников. Тем не менее, они, как правило, сами предприниматели или руководители, недавно вышедшие на пенсию из бизнес-империй, которые они построили.

Самодельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько общих ключевых характеристик. Большинство стремится инвестировать в хорошо управляемые компании, которые имеют полностью разработанный бизнес-план и готовы к значительному росту. Эти инвесторы также, вероятно, предложат финансирование предприятий, работающих в тех же или подобных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы. Если бы они не работали в этой области, они могли бы иметь в ней академическую подготовку. Еще одним распространенным явлением среди бизнес-ангелов является совместное инвестирование, когда один бизнес-ангел финансирует предприятие вместе с доверенным другом или партнером, часто с другим бизнес-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является представление бизнес-плана либо фирме венчурного капитала, либо бизнес-ангелу. В случае заинтересованности в предложении фирма или инвестор должны затем провести комплексную проверку, которая включает, среди прочего, тщательное изучение бизнес-модели, продуктов, управления и истории деятельности компании.

Поскольку венчурный капитал, как правило, инвестирует большие суммы в меньшее количество компаний, это фоновое исследование очень важно. Многие специалисты по венчурному капиталу ранее имели опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков по фондовому рынку; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на конкретной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.

После завершения комплексной проверки фирма или инвестор обязуются вложить капитал в обмен на долю в компании. Эти средства могут предоставляться сразу, но чаще всего капитал предоставляется поэтапно. Затем фирма или инвестор играет активную роль в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем выделять дополнительные средства.

Инвестор выходит из компании по истечении определенного периода времени, обычно от четырех до шести лет после первоначальных инвестиций, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни ВК

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист, как правило, начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, как правило, также подписываются на торговые журналы и газеты, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионала венчурного капитала большая часть оставшегося дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и/или члены его или ее венчурной фирмы, руководители существующей портфельной компании, контакты в области специализации и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.

Например, на утреннем совещании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабах всей фирмы. Команда должной осмотрительности представит плюсы и минусы инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за круглым столом» относительно того, добавлять компанию в портфель или нет.

Дневная встреча может быть проведена с текущей портфельной компанией. Эти визиты проводятся регулярно, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные фирмой венчурного капитала. Венчурный капиталист несет ответственность за оценочные заметки во время и после встречи и распространение выводов среди остальных сотрудников фирмы.

Потратив большую часть дня на написание этого отчета и обзор других рыночных новостей, можно утренней встречей за ужином с группой подающих надежды предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Специалист по венчурному капиталу понимает, каким потенциалом обладает новая компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с фирмой венчурного капитала.

После этой встречи за ужином, когда венчурный капиталист, наконец, отправляется домой на ночь, он может взять с собой отчет о должной осмотрительности компании, голосование по которому состоится на следующий день, и еще раз ознакомиться со всеми важными фактами и цифрами до того, как будет проведено голосование. Утреннее заседание.

Тенденции в венчурном капитале

Первое венчурное финансирование было попыткой запустить отрасль. С этой целью Жорж Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа. Он обеспечивал финансирование, консультирование и связи с предпринимателями.

Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению большего количества новичков, инвестирующих в малый бизнес и стартапы. Увеличение уровня финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа несостоятельных малых предприятий. Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио, заключающейся в предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим бизнес.

Рост Кремниевой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на технологическую отрасль — Интернет, здравоохранение, компьютерное оборудование и услуги, мобильные устройства и телекоммуникации. Но другие отрасли также выиграли от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые получили венчурные деньги.

Венчурный капитал больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и авторитетные компании также вступили в борьбу. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестиций в новые технологии. В 2019 году Starbucks также объявила о создании венчурного фонда на сумму 100 миллионов долларов для инвестиций в стартапы в области продуктов питания.

С увеличением среднего размера сделок и появлением большего числа институциональных игроков венчурный капитал со временем стал более зрелым. В настоящее время отрасль включает в себя множество игроков и типов инвесторов, которые инвестируют в разные этапы развития стартапа, в зависимости от их склонности к риску.

Последние тенденции

Данные NVCA и PitchBook показывают, что венчурные компании привлекли рекордные 330 миллиардов долларов в 2021 году по сравнению с 166 миллиардами долларов в 2020 году, что уже стало рекордом. Крупные инвестиции и инвестиции на поздних стадиях остаются основными факторами высоких результатов: мега-сделки на сумму 100 миллионов долларов и более уже достигли новой высокой отметки.

Еще одной примечательной тенденцией является увеличение числа сделок с нетрадиционными венчурными инвесторами, такими как взаимные фонды, хедж-фонды, корпоративные инвесторы и перекрестные инвесторы. Между тем, доля бизнес-ангелов стала более стабильной, также достигнув рекордного уровня.

Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, поскольку институциональные инвесторы предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства).

Но увеличение финансирования не приводит к расширению экосистемы, как количество сделок или количество сделок, финансируемых за счет венчурных инвестиций. NVCA прогнозирует, что количество сделок в 2022 году составит 8 406 — по сравнению с 12 362 в 2020 году.

Почему важен венчурный капитал?

Инновации и предпринимательство являются ядром капиталистической экономики. Однако новые предприятия часто являются очень рискованными и дорогостоящими предприятиями. В результате часто ищут внешний капитал, чтобы распределить риск неудачи. В обмен на принятие этого риска посредством инвестиций инвесторы в новые компании могут получить акции и права голоса за центы на потенциальный доллар. Таким образом, венчурный капитал позволяет стартапам начать работу, а основателям реализовать свое видение.

Насколько рискованно делать венчурные инвестиции?

Новые компании часто не достигают успеха, а это означает, что ранние инвесторы могут потерять все вложенные в них деньги. Общее практическое правило заключается в том, что на каждые 10 стартапов три или четыре полностью терпят неудачу. Еще три или четыре либо теряют часть денег, либо просто возвращают первоначальные инвестиции, а одна или две приносят существенную прибыль.

Какой процент компании берут венчурные капиталисты?

В зависимости от стадии компании, ее перспектив, объема инвестиций и отношений между инвесторами и учредителями, венчурные капиталисты обычно получают от 25 до 50% акций новой компании.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

Венчурный капитал является разновидностью частного капитала. Помимо венчурного капитала, частный капитал также включает в себя выкуп с использованием заемных средств, мезонинное финансирование и частное размещение.

Чем венчурный капитал отличается от бизнес-ангела?

Хотя и те, и другие предоставляют деньги начинающим компаниям, венчурные капиталисты, как правило, являются профессиональными инвесторами, которые инвестируют в широкий портфель новых компаний, предоставляют практическое руководство и используют свои профессиональные связи, чтобы помочь новой фирме. С другой стороны, инвесторы-ангелы, как правило, являются состоятельными людьми, которые предпочитают инвестировать в новые компании больше в качестве хобби или побочного проекта и могут не предоставлять такого же экспертного руководства. Бизнес-ангелы также склонны инвестировать в первую очередь, а затем венчурные капиталисты.

Итог

Венчурный капитал представляет собой центральную часть жизненного цикла нового бизнеса. Прежде чем компания сможет начать получать доход, ей требуется достаточно стартового капитала, чтобы нанять сотрудников, арендовать помещения и приступить к разработке продукта. Это финансирование предоставляется венчурными капиталистами в обмен на долю в капитале новой компании.

Что такое рынки капитала?

Что такое рынки капитала?

Рынки капитала — это место, где сбережения и инвестиции распределяются между поставщиками и теми, кто в них нуждается. Поставщики — это люди или учреждения, имеющие капитал для кредитования или инвестирования, и обычно это банки и инвесторы. Теми, кто ищет капитал на этом рынке, являются предприятия, правительства и частные лица. Рынки капитала состоят из первичных и вторичных рынков. Наиболее распространенными рынками капитала являются фондовый рынок и рынок облигаций. Они стремятся повысить эффективность транзакций, объединяя поставщиков с теми, кто ищет капитал, и предоставляя место, где они могут обмениваться ценными бумагами.

Key Takeaways

• Рынки капитала относятся к местам, где происходит обмен денежными средствами между поставщиками и теми, кто ищет капитал для собственного использования.
• Поставщиками на рынках капитала обычно являются банки и инвесторы, а теми, кто ищет капитал, являются предприятия, правительства и частные лица.
• Рынки капитала используются для продажи различных финансовых инструментов, включая акции и долговые ценные бумаги.
• Эти рынки делятся на две категории: первичные и вторичные рынки.
• Наиболее известные рынки капитала включают фондовый рынок и рынок облигаций.

Рынки капитала

Понимание рынков капитала

Термин «рынок капитала» является широким и используется для описания личных и цифровых пространств, в которых различные организации торгуют различными типами финансовых инструментов. Эти площадки могут включать фондовый рынок, рынок облигаций, а также валютный и валютный (форекс) рынки. Большинство рынков сконцентрировано в крупных финансовых центрах, таких как Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и Гонконг.

Рынки капитала состоят из поставщиков и пользователей средств. Поставщиками являются домашние хозяйства (через сберегательные счета, которые они держат в банках), а также такие учреждения, как пенсионные и пенсионные фонды, компании по страхованию жизни, благотворительные фонды и нефинансовые компании, которые генерируют избыточные денежные средства. К пользователям средств, распределяемых на рынках капитала, относятся покупатели домов и автомобилей, нефинансовые компании и правительства, финансирующие инвестиции в инфраструктуру и операционные расходы.

Рынки капитала используются в основном для продажи финансовых продуктов, таких как акции и долговые ценные бумаги. Акции — это акции, которые являются долями собственности в компании. Долговые ценные бумаги, такие как облигации, представляют собой процентные долговые расписки.

Эти рынки делятся на две разные категории:

• Первичные рынки, на которых новые выпуски акций и облигаций продаются инвесторам
• Вторичные рынки, на которых торгуют существующими ценными бумагами

Рынки капитала являются важнейшей частью функционирующей современной экономики, поскольку они перемещают деньги от людей, у которых они есть, к тем, кому они нужны для продуктивного использования.

Первичный и вторичный рынки

Первичный рынок

Когда компания впервые публично продает новые акции или облигации, например, в рамках первичного публичного предложения (IPO), она делает это на первичном рынке капитала. Этот рынок иногда называют рынком новых выпусков. Когда инвесторы покупают ценные бумаги на первичном рынке капитала, компания, предлагающая ценные бумаги, нанимает андеррайтерскую фирму для ее рассмотрения и создания проспекта с указанием цены и других сведений о ценных бумагах, которые будут выпущены.

Все выпуски на первичном рынке подлежат жесткому регулированию. Компании должны подавать отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и другие агентства по ценным бумагам и должны ждать, пока их документы не будут одобрены, прежде чем они смогут стать публичными.

Мелкие инвесторы часто не могут покупать ценные бумаги на первичном рынке, потому что компания и ее инвестиционные банкиры хотят продать все имеющиеся ценные бумаги за короткий период времени, чтобы удовлетворить требуемый объем, и они должны сосредоточиться на маркетинге продажи крупным инвесторам. кто может купить больше ценных бумаг за один раз. Маркетинг продажи для инвесторов часто может включать роуд-шоу или шоу собак и пони, в ходе которых инвестиционные банкиры и руководство компании приезжают, чтобы встретиться с потенциальными инвесторами и убедить их в ценности выпускаемых ценных бумаг.

Вторичный рынок

Вторичный рынок включает места, контролируемые регулирующим органом, таким как SEC, где эти ранее выпущенные ценные бумаги торгуются между инвесторами. Компании-эмитенты не участвуют на вторичном рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq являются примерами вторичных рынков.

Вторичный рынок делится на две категории: аукционный и дилерский. Аукционный рынок является домом для открытой системы протеста, когда покупатели и продавцы собираются в одном месте и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать свои ценные бумаги. NYSE — один из таких примеров. Однако на дилерских рынках люди торгуют через электронные сети. Большинство мелких инвесторов торгуют через дилерские рынки.

Рынки капитала — это то же самое, что и финансовые рынки?

Несмотря на то, что время от времени между этими двумя терминами существует много общего, между ними есть некоторые фундаментальные различия. Финансовые рынки охватывают широкий спектр мест, где люди и организации обмениваются активами, ценными бумагами и контрактами друг с другом, и часто являются вторичными рынками. Рынки капитала, с другой стороны, используются в первую очередь для привлечения финансирования, обычно для фирмы, для использования в операциях или для роста.

Что такое первичный и вторичный рынок?

Новый капитал привлекается с помощью акций и облигаций, которые выпускаются и продаются инвесторам на первичном рынке капитала, в то время как трейдеры и инвесторы впоследствии покупают и продают эти ценные бумаги друг другу на вторичном рынке капитала, но когда новый капитал не поступает твердый.

Какие рынки используют фирмы для привлечения капитала?

Компании, привлекающие акционерный капитал, могут искать частные размещения через бизнес-ангелов или венчурных инвесторов, но могут привлечь наибольшую сумму посредством первичного публичного предложения, когда акции впервые публично котируются на фондовом рынке. Заемный капитал может быть привлечен за счет банковских кредитов или ценных бумаг, выпущенных на рынке облигаций.

Итог

Рынки капитала являются очень важной частью финансовой индустрии. Они объединяют поставщиков капитала и тех, кто ищет его для своих целей. Это могут быть правительства, которые хотят финансировать инфраструктурные проекты, предприятия, которые хотят расширяться, и даже частные лица, которые хотят купить дом. Они делятся на две разные категории: первичный рынок, на котором компании впервые размещают новые выпуски, и вторичный рынок, на котором инвесторы могут приобретать уже выпущенные ценные бумаги. Основное преимущество этих рынков заключается в том, что они позволяют деньгам перемещаться от тех, у кого они есть, к тем, кому они нужны для собственных целей.

Частный капитал с примерами и способами инвестирования

Что такое частный капитал?

Частный капитал описывает инвестиционные товарищества, которые покупают и управляют компаниями перед их продажей. Частные инвестиционные компании управляют этими инвестиционными фондами от имени институциональных и аккредитованных инвесторов.

Фонды прямых инвестиций могут полностью приобретать частные или государственные компании или инвестировать в такие выкупы в составе консорциума. Как правило, они не владеют долями в компаниях, котирующихся на фондовой бирже.

Частный капитал часто группируется с венчурным капиталом и хедж-фондами в качестве альтернативных инвестиций. Инвесторы в этот класс активов обычно должны вкладывать значительный капитал в течение многих лет, поэтому доступ к таким инвестициям ограничен учреждениями и частными лицами с высоким уровнем собственного капитала.

Ключевые выводы

• Частный капитал — это альтернативный класс инвестиций, который инвестирует или приобретает частные компании, не котирующиеся на публичной фондовой бирже.
• Частные инвестиционные компании зарабатывают деньги, взимая плату за управление и вознаграждение с инвесторов фонда.
• Частный акционерный капитал может быть использован для финансирования новых технологий, приобретения и увеличения оборотного капитала для бизнеса.

Понимание частного капитала

В отличие от венчурного капитала, частные инвестиционные компании и фонды инвестируют в зрелые компании, а не в стартапы. Они управляют такими портфельными компаниями, чтобы увеличить их стоимость или извлечь выгоду, прежде чем выйти из инвестиций.

капитал можно использовать для финансирования новых технологий, приобретения, увеличения оборотного капитала, а также для поддержки и укрепления баланса.

Инвестиции в частный капитал поступают в основном от институциональных инвесторов и аккредитованных инвесторов, которые могут выделять значительные суммы денег на длительные периоды времени. Для частных инвестиций часто требуются длительные периоды владения, чтобы обеспечить оздоровление проблемных компаний или обеспечить ликвидность таких событий, как первичное публичное размещение акций (IPO) или продажа публичной компании.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Плюсы и минусы прямых инвестиций

Частный капитал предлагает компаниям и стартапам несколько преимуществ, предоставляя доступ к финансированию из таких источников, как венчурный капитал, вместо использования финансирования из традиционных финансовых инструментов, таких как банковские кредиты под высокие проценты.

Если компания исключается из листинга или удаляется с биржи, финансирование прямых инвестиций обеспечивает стратегии роста вдали от публичных рынков без необходимости поддерживать прибыль для инвесторов.

У частного капитала есть уникальные проблемы, поскольку может быть трудно ликвидировать холдинги в частном капитале. В отличие от сделки на бирже, фирма должна искать покупателя для продажи своей инвестиции или компании.

Цена акций компании в сфере прямых инвестиций определяется путем переговоров между покупателями и продавцами, а не рыночными силами. Права акционеров прямых инвестиций определяются в каждом конкретном случае путем переговоров, а не в рамках широкой системы управления, которая обычно диктует права их инвесторов в государственных организациях.

Типы прямых инвестиций

Финансирование проблемных ситуаций

Также известное как финансирование стервятников, проблемное финансирование часто доступно для компаний, которые подали заявление о банкротстве в соответствии с главой 11. Финансирование инвестируется в проблемные компании с неэффективными бизнес-подразделениями или активами, чтобы изменить их путем внесения необходимых изменений в их управление или операции, а затем продать их активы с целью получения прибыли.

Выкуп с кредитным плечом

Наиболее популярной формой финансирования частного капитала является выкуп компании за счет заемных средств с использованием комбинации долга и собственного капитала для финансирования сделки. Заемное финансирование может составлять до 90% финансирования. Намерение состоит в том, чтобы улучшить бизнес и его финансовое состояние и перепродать его с целью получения прибыли заинтересованной стороне или через IPO.

Частные инвестиции в недвижимость

Фонды прямых инвестиций в недвижимость требуют более высокого минимального капитала для инвестиций по сравнению с другими категориями финансирования в прямых инвестициях. Средства инвесторов также обеспечены в течение нескольких лет в этом виде финансирования. По данным исследовательской компании Preqin, ожидается, что к 2023 году фонды недвижимости в сфере прямых инвестиций вырастут на 50% и достигнут размера рынка в 1,2 трлн долларов.

Фонд фондов

Этот тип финансирования ориентирован на инвестирование в другие фонды, в первую очередь паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды, предлагая лазейку инвестору, который не может позволить себе минимальные требования к капиталу в фондах акций.

Венчурное финансирование — это форма частного капитала, при которой инвесторы, также известные как ангелы, предоставляют капитал предпринимателям, обычно в рамках стартапа или в качестве начального финансирования.

Как инвестировать в частный капитал

Индивидуальные инвесторы могут инвестировать в частный капитал через Фонд фондов, Биржевой фонд (ETF) или Специальную компанию по приобретению (SPAC).

Фонд фондов владеет акциями многих частных товариществ, инвестирующих в частные акции. Инвестирование в фонд прямых инвестиций может потребовать дополнительных сборов, уплачиваемых фонду или управляющему фондом.

Инвестор может вложиться в биржевой фонд (ETF), который отслеживает индекс публично торгуемых компаний, инвестирующих в частные акции, покупая отдельные акции на фондовой бирже без минимальных требований к инвестициям.

SPAC — это публично торгуемые подставные компании, которые вкладывают средства в недооцененные частные компании, что сопряжено с высоким уровнем риска для инвестора.

Частный капитал в сравнении с публичным капиталом

Публичные рынки предоставляют инвесторам возможность инвестировать в публичные акции, такие как акции и облигации, на рыночной бирже с прозрачностью и ликвидностью. Инвестиции в акционерный капитал легко доступны для всех типов инвесторов.

Прямые инвестиции не торгуются на публичной бирже, часто требуют длительных инвестиций и обеспечивают низкий уровень ликвидности. Инвесторы в частные инвестиции — это аккредитованные инвесторы, определенные инвестиционными правилами, с определенным собственным капиталом.

Инвестиции в частный капитал считаются более рискованными, чем инвестиции в публичный рынок, поскольку инвестиции в частный капитал менее регулируются, чем государственные инвестиции.

Как управляются фонды прямых инвестиций?

У фонда прямых инвестиций есть партнеры с ограниченной ответственностью (LP), которые обычно владеют 99% акций фонда и несут ограниченную ответственность, и генеральные партнеры (GP), которые владеют 1% акций и несут полную ответственность. Последний также отвечает за выполнение и управление инвестициями.

Какова история прямых инвестиций?

В 1901 году J.P. Morgan провел первый выкуп с использованием заемных средств Carnegie Steel Corporation, тогда одного из крупнейших производителей стали в стране, за 480 миллионов долларов, объединившись с Federal Steel Company и National Tube и создав United States Steel, крупнейшую компанию в мире. . Закон Гласса Стигалла 1933 года положил конец таким мегаконсолидациям, спланированным банками.

Как частные инвестиционные компании делают деньги?

Основным источником дохода частных инвестиционных компаний является плата за управление. Структура вознаграждения для частных инвестиционных компаний включает комиссию за управление и комиссию за результат. Некоторые фирмы взимают комиссию за управление активами в размере 2% в год и требуют 20% прибыли, полученной от продажи компании.

Регулируются ли частные инвестиционные компании?

В 2015 году законодатели США предложили повысить прозрачность в отрасли прямых инвестиций в основном за счет суммы доходов, заработков и заработной платы, получаемых сотрудниками во всех частных инвестиционных компаниях. По состоянию на 2021 год законодатели внесли законопроекты и постановления, позволяющие расширить окно во внутреннюю работу частных инвестиционных компаний, включая Закон о прекращении мародерства на Уолл-стрит. Однако другие законодатели на Капитолийском холме возражают, ссылаясь на ограничения доступа Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) к информации о компаниях.

Итог

Частные инвестиционные компании инвестируют или приобретают частные компании, которые не котируются на публичной фондовой бирже. Фонды прямых инвестиций инвестируют в частные компании или участвуют в выкупе публичных компаний. Аккредитованные инвесторы, которые вкладывают средства в фонды прямых инвестиций, часто требуют длительных инвестиций и имеют низкий уровень ликвидности.

Определение долгосрочного роста (LTG)

По

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT, является опытным трейдером, инвестиционным консультантом и стратегом глобального рынка. Он является автором книг по техническому анализу и торговле иностранной валютой, опубликованных John Wiley and Sons, а также выступал в качестве приглашенного эксперта на CNBC, BloombergTV, Forbes и Reuters среди других финансовых СМИ.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Обновлено 23 мая 2022 г.

Рассмотрено

ДжеФреда Р. Браун

Рассмотрено
ДжеФреда Р. Браун

Полная биография

Д-р ДжеФреда Р. Браун — финансовый консультант, сертифицированный инструктор по финансовому образованию и исследователь, который помог тысячам клиентов за свою более чем двадцатилетнюю карьеру. Она является генеральным директором Xaris Financial Enterprises и руководителем курса в Корнельском университете.

Узнайте о нашем
Совет финансового контроля

Факт проверен

Катрина Мюнхеньелло

Факт проверен
Katrina Munichiello

Полная биография

Katrina Ávila Munichiello — опытный редактор, писатель, проверяющий факты и корректор с более чем четырнадцатилетним опытом работы с печатными и онлайн-изданиями. В 2011 году она стала редактором World Tea News, еженедельного информационного бюллетеня о торговле чаем в США. В 2013 году она была нанята в качестве старшего редактора для оказания помощи в преобразовании журнала Tea Magazine из небольшого ежеквартального издания в ежемесячный журнал, распространяемый по всей стране. Катрина также работала редактором в Cloth, Paper, Scissors и корректором в Applewood Books. С 2015 года работает фактчекером в журналах America’s Test Kitchen’s Cook’s Illustrated и Cook’s Country. Она публиковала статьи в The Boston Globe, Yankee Magazine и других изданиях. В 2011 году она опубликовала свою первую книгу « Чтец чая: жизнь по чашке за раз (Таттл). Прежде чем работать редактором, она получила степень магистра общественного здравоохранения в области здравоохранения и работала в некоммерческой администрации.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Что такое долгосрочный рост (LTG)?

Долгосрочный рост (LTG) — это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение нескольких лет.

Ключевые выводы

• Долгосрочный рост (LTG) — это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение нескольких лет.
• Хотя долгосрочность зависит от временных горизонтов и индивидуального стиля инвестора, обычно под долгосрочным ростом подразумевается получение доходности выше рыночной в течение десяти и более лет.
• Портфели LTG могут быть более агрессивными и могут иметь соотношение 80% акций к 20% облигаций.

Понимание долгосрочного роста (LTG)

Хотя долгосрочность зависит от временных горизонтов и индивидуального стиля инвесторов, обычно LTG предназначена для создания доходности выше рыночной в течение десяти и более лет.

Из-за более длительных временных рамок портфели LTG могут быть более агрессивными, удерживая больший процент акций по сравнению с продуктами с фиксированным доходом, такими как облигации. В то время как среднесрочный сбалансированный фонд может иметь 60% акций и 40% облигаций, LTG-фонд может иметь 80% акций и 20% облигаций.

LTG предназначена для того, чтобы делать именно то, о чем говорит, — обеспечивать рост портфеля с течением времени. Загвоздка в том, что рост может быть неравномерным. Портфель LTG может отставать от рынка в первые годы, а затем превосходить рынок позже, или наоборот.

Это проблема для инвесторов в фонд LTG. Даже если фонд обеспечивает хороший средний рост, например, за десятилетие, показатели год от года будут меняться. Таким образом, инвесторы могут иметь очень разные результаты в зависимости от того, когда они покупают в фонде и как долго они держат. Своевременность инвестиций — это, конечно, проблема, с которой сталкивается каждый участник рынка, а не только инвесторы фонда LTG.

Долгосрочный рост (LTG) и инвестирование в стоимость

Основным преимуществом LTG является то, что краткосрочные колебания цен не вызывают серьезного беспокойства. Точно так же многие стоимостные инвесторы сосредотачиваются на акциях с потенциалом LTG, ища относительно недорогие компании с сильными фундаментальными показателями. Затем они просто ждут, пока они вырастут в цене, когда рынок ухватится за их фундаментальную силу, прежде чем продавать.

Индивидуальные инвесторы часто выигрывают от фокуса на LTG, и это может подтолкнуть их к инвестированию в стоимость как к стратегии. Однако LTG просто относится к более длительному периоду, в течение которого требуется доход, а не к определенному стилю инвестирования, такому как стоимостное инвестирование.

Долгосрочные фонды с такой же вероятностью покупают рынок с помощью различных продуктов индексации, как и ищут недооцененные акции. В частности, управляющим фондами может быть трудно придерживаться стоимостного инвестирования в долгосрочной перспективе.

Хотя инвесторам в фонды LTG говорят, что они должны ожидать приличную среднюю доходность в течение нескольких лет, менее терпеливые инвесторы могут уйти, если у фонда нет периода блокировки, что обычно встречается в хедж-фондах или частных фондах. Если у типичного LTG-фонда слишком много посредственных лет, то капитал начнет уходить, поскольку инвесторы ищут более высокую рыночную доходность. Это может вынудить фонд преждевременно урезать активы до того, как рыночная стоимость сравняется с внутренней стоимостью акций.

Что такое венчурный капитал? – Forbes Advisor

Обновлено: 6 сентября 2022 г., 11:20

Примечание редактора. Мы получаем комиссию за партнерские ссылки на Forbes Advisor. Комиссии не влияют на мнения или оценки наших редакторов.

Гетти

Каждая великая компания начинается с великой идеи, но даже самые лучшие идеи не уходят далеко без денег. Стартапу требуется достаточное финансирование, чтобы перейти от концепции к реализации, и для многих предпринимателей венчурный капитал обеспечивает критическую финансовую поддержку на начальных этапах роста.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал (венчурный капитал) — это форма частного капитала, которая финансирует стартапы и начинающие развивающиеся компании, практически не имеющие операционной истории, но обладающие значительным потенциалом роста. Молодые компании продают доли участия фондам венчурного капитала в обмен на финансирование, техническую поддержку и управленческий опыт.

Венчурные инвесторы обычно участвуют в управлении и помогают руководителям молодой компании принимать решения, способствующие росту. Основатели стартапов обладают глубокими знаниями в выбранной сфере деятельности, но им может не хватать навыков и знаний, необходимых для развития растущей компании, в то время как венчурные капиталисты специализируются на управлении новыми компаниями.

Венчурный капитал предлагает предпринимателям и другие преимущества. Портфельные компании получают доступ к сети партнеров и экспертов венчурного фонда. Более того, они могут рассчитывать на помощь венчурной компании, когда попытаются привлечь больше денег в будущем.

Венчурный капитал — это альтернативный вид инвестиций, который обычно доступен только институциональным и аккредитованным инвесторам. Пенсионные фонды, крупные финансовые учреждения, состоятельные инвесторы (HNWI) и управляющие активами обычно инвестируют в венчурные фонды.

Как работает венчурный капитал?

Фирмы венчурного капитала обеспечивают финансирование новых компаний на ранних стадиях развития. В обмен на финансирование венчурная фирма получает долю собственности, которая обычно составляет менее 50%. Цель венчурного фонда — увеличить стоимость стартапа, а затем выгодно выйти из инвестиций, продав свою долю или проведя первичное публичное размещение акций (IPO).

В индустрии венчурного капитала есть четыре типа игроков:

• Предприниматели , которые создают компании и нуждаются в финансировании для реализации своего видения.
• Инвесторы , готовые пойти на значительный риск ради получения высокой прибыли.
• Инвестиционные банкиры , которым нужны компании для продажи или публичного размещения.
• Венчурные капиталисты , которые получают прибыль, создавая рынки для предпринимателей, инвесторов и банкиров.

Предприниматели, ищущие капитал, представляют бизнес-планы венчурным фирмам в надежде получить финансирование. Если венчурная фирма сочтет бизнес-план перспективным, она проведет комплексную проверку, которая влечет за собой глубокое погружение в бизнес-модель, продукт, управление, операционную историю и другие области, имеющие отношение к оценке качества бизнеса и идеи.

Независимо от того, насколько далеко продвинулся бизнес, венчурная фирма также внимательно изучает руководителей — все, начиная с их образования и профессионального опыта и заканчивая важными личными данными. Обширная комплексная проверка имеет жизненно важное значение для принятия правильных инвестиционных решений.

Если комплексная проверка будет успешной и перспективы роста бизнеса многообещающие, венчурная фирма предложит капитал в обмен на долю в капитале. Часто капитал предоставляется в несколько раундов, и фирма венчурного капитала играет активную роль, помогая управлять портфельной компанией.

Этапы венчурного инвестирования

По мере роста и развития портфельных компаний они проходят различные этапы процесса венчурного капитала. Некоторые венчурные фонды специализируются на определенных этапах, в то время как другие могут рассмотреть возможность инвестирования в любое время.

• Финансирование посевного раунда. Это первый раунд венчурного финансирования, в рамках которого венчурные капиталисты предлагают небольшую сумму капитала, чтобы помочь новой компании разработать свой бизнес-план и создать минимально жизнеспособный продукт (MVP).
• Финансирование на ранней стадии. Обычно обозначаемый как раунды серии A, серии B и серии C, капитал ранней стадии помогает стартапам пройти первую стадию роста. Суммы финансирования больше, чем в начальном раунде, поскольку основатели стартапов наращивают свой бизнес.
• Финансирование на поздних стадиях. Раунды серии D, серии E и серии F являются финансированием венчурного капитала на поздней стадии. На этом этапе начинающие компании должны приносить доход и демонстрировать устойчивый рост. Хотя компания может еще не быть прибыльной, перспективы многообещающие.

Цель фирмы венчурного капитала состоит в том, чтобы вырастить свои портфельные компании до такой степени, что они станут привлекательными объектами для поглощений или IPO. Фирма венчурного капитала стремится продать свои доли с прибылью и распределить прибыль между своими инвесторами.

Что такое фонды венчурного капитала?

Как и другие типы фондов прямых инвестиций, фонды венчурного капитала структурированы как товарищества с ограниченной ответственностью. Генеральные партнеры управляют фондом и выступают в качестве советников портфельных компаний фонда. Инвесторами фонда являются партнеры с ограниченной ответственностью.

Венчурный фонд осуществляет множественные инвестиции в ряд перспективных компаний. Они, как правило, покупают миноритарные доли менее 50% в своих портфельных компаниях с целью увеличения их стоимости. Стратегии выхода включают продажу портфельной компании другой публичной компании или вывод портфельной компании на биржу. Фирма венчурного капитала также может продавать акции портфельной компании на вторичном рынке.

Фонды венчурного капитала получают доход, взимая плату за управление и производительность. Наиболее распространенная структура вознаграждения — два и двадцать: венчурная фирма взимает со своих инвесторов комиссию за управление в размере 2% от общей суммы активов под управлением (AUM) плюс комиссию за результат, равную 20% прибыли.

Известные фонды венчурного капитала

Фонды венчурного капитала инвестируют во многие отрасли, но большинство венчурных инвестиций сосредоточено в технологическом секторе. Многие из самых известных венчурных фирм базируются в Силиконовой долине, хотя их можно найти по всей территории США. Некоторые из наиболее известных венчурных фондов включают:

• Andreesen Horowitz. Компания Andreesen Horowitz, основанная в 2009 году Марком Андрисеном и Беном Горовицем, базируется в Менло-Парке, Калф. Этот венчурный фонд инвестирует в стартапы на ранней стадии и растущие компании в таких секторах, как корпоративные ИТ, игры, социальные сети, электронная коммерция и криптовалюта.
• Секвойя Капитал. Sequoia, одна из ведущих венчурных компаний в мире, также базируется в Менло-Парке, Калф. Sequoia Capital инвестировала в некоторые из самых известных технологических компаний в США, в том числе в WhatsApp, LinkedIn, Paypal и Zoom.
• Комбинатор. Основанный в 2005 году, этот венчурный фонд и акселератор стартапов считается одним из самых успешных акселераторов стартапов в Силиконовой долине. Он инвестировал в более чем 3000 компаний, включая DoorDash, Coinbase, Instacart, Dropbox и Reddit и многие другие.

Прямой и венчурный капитал против венчурного капитала

Как отмечалось выше, венчурный капитал считается формой частного капитала. Самая очевидная разница между ними заключается в том, что венчурный капитал поддерживает предпринимательские предприятия и стартапы, в то время как частный капитал, как правило, инвестирует в устоявшиеся компании.

Венчурный капитал

• Инвестиции в стартапы
• Обычно приобретает доли, составляющие менее 50% капитала компании
• Может участвовать в управлении портфельными компаниями
• Чрезвычайно популярен в техническом секторе
• Инвестирует в компании, которым еще предстоит получить значительный доход или прибыль
• Генерирует доход, когда портфельная компания продается или становится публичной

Private Equity

• Инвестирует в устоявшиеся предприятия и часто отдает предпочтение компаниям, испытывающим финансовые затруднения
• Приобретает контрольный пакет акций портфельных компаний
• Почти всегда активно участвует в управлении и деятельности портфельных компаний
• Генерирует доход, когда портфельная компания продается или становится публичной

Как инвестировать в венчурный капитал

Венчурное инвестирование традиционно ограничивалось аккредитованными инвесторами и институциональными инвесторами. Инвестирование в венчурные фонды требует значительных финансовых вложений и способности проводить тщательную проверку.

Розничные инвесторы, следящие за индустрией венчурного капитала, могут извлечь выгоду из информации, которая послужит основой для их будущих инвестиционных решений. Венчурные инвесторы часто сосредотачиваются на новых отраслевых сегментах, которые могут стать двигателями роста в будущем. Внимание к этим развивающимся предприятиям и отраслям может дать розничным инвесторам идеи для их собственных стратегий.

Райол Хван, главный исполнительный директор Hillstone Partners, недавно заявил, что розничные инвесторы должны играть более важную роль в венчурных инвестициях в будущем.

«Используя смарт-контракты и токенизацию, венчурный капитал можно сделать доступным для всех розничных инвесторов», — сказал Хван.

Фирма собирается запустить Hillstone Finance, которая будет использовать технологию блокчейна, чтобы предлагать инвестиционные возможности, которые обычно недоступны для розничных инвесторов.

В Великобритании также предпринимаются усилия по предоставлению розничным инвесторам доступа к венчурному капиталу. Forward Partners, венчурная компания, базирующаяся в Великобритании, привлекла розничных инвесторов к IPO, проведенному ранее в этом году.

Избранные партнеры предлагают

1

SOFI Automated Investing

1

SOFI Automated Investing

Узнайте больше

на веб -сайте SOFI

2

Betterment

2

BETHERTMENT

LEAD

на BETHERTMent

2

BETHERTMENT

.0005

3

Wealthfront

3

Wealthfront

Узнать больше

На сайте WealthFront

Эта статья была полезной?

Оцените эту статью

★
★
★
★
★

Пожалуйста, оцените статью

Пожалуйста, введите действительный адрес электронной почты

Комментарии

Мы будем рады услышать от вас, пожалуйста, оставьте свой комментарий.

Неверный адрес электронной почты

Спасибо за отзыв!

Что-то пошло не так. Пожалуйста, попробуйте позже.

Еще от

Информация, представленная на Forbes Advisor, предназначена только для образовательных целей. Ваше финансовое положение уникально, и продукты и услуги, которые мы рассматриваем, могут не подходить для ваших обстоятельств. Мы не предлагаем финансовые советы, консультационные или брокерские услуги, а также не рекомендуем и не советуем отдельным лицам покупать или продавать определенные акции или ценные бумаги. Информация о производительности могла измениться с момента публикации. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.

Forbes Advisor придерживается строгих стандартов редакционной честности. Насколько нам известно, весь контент является точным на дату публикации, хотя содержащиеся здесь предложения могут быть недоступны. Высказанные мнения принадлежат только автору и не были предоставлены, одобрены или иным образом одобрены нашими партнерами.

Ребекка Болдридж, CFA, специалист по инвестициям и финансовый писатель с более чем двадцатилетним опытом работы в сфере финансовых услуг. Помимо десяти лет работы в банковской и брокерской сфере в Москве, она работала в компаниях Franklin Templeton Asset Management, The Bank of New York, JPMorgan Asset Management и Merrill Lynch Asset Management. Она является партнером-основателем Quartet Communications, фирмы, занимающейся финансовыми коммуникациями и созданием контента.

Редакция Forbes Advisor независима и объективна. Чтобы поддержать нашу отчетную работу и продолжать предоставлять этот контент бесплатно нашим читателям, мы получаем компенсацию от компаний, размещающих рекламу на сайте Forbes Advisor. Эта компенсация происходит из двух основных источников. Сначала мы предоставляем рекламодателям платные места для представления своих предложений. Компенсация, которую мы получаем за эти места размещения, влияет на то, как и где предложения рекламодателей появляются на сайте. Этот сайт не включает все компании или продукты, доступные на рынке. Во-вторых, мы также размещаем ссылки на предложения рекламодателей в некоторых наших статьях; эти «партнерские ссылки» могут приносить доход нашему сайту, когда вы нажимаете на них. Вознаграждение, которое мы получаем от рекламодателей, не влияет на рекомендации или советы, которые наша редакционная команда дает в наших статьях, или иным образом влияет на какой-либо редакционный контент в Forbes Advisor. Несмотря на то, что мы прилагаем все усилия, чтобы предоставить точную и актуальную информацию, которая, по нашему мнению, будет для вас актуальной, Forbes Advisor не гарантирует и не может гарантировать, что любая предоставленная информация является полной, и не делает никаких заявлений или гарантий в связи с ней, а также ее точностью или применимостью. . Вот список наших партнеров, которые предлагают продукты, на которые у нас есть партнерские ссылки.

Вы уверены, что хотите оставить свой выбор?

Что такое венчурный капитал?

• Доступ к капиталу является важным фактором успеха стартапов; отсутствие капитала может привести к краху бизнеса.
• Специализированные фирмы инвестируют в предприятия, которые, по их мнению, имеют большой потенциал для долгосрочного роста.
• Владельцы бизнеса должны тщательно обдумать необходимость поиска венчурного капитала, так как это может привести к потере контроля над бизнесом.
• Эта статья предназначена для предпринимателей, которые запускают быстрорастущий бизнес и думают о поиске финансирования от венчурных компаний или бизнес-ангелов.

Венчурный капитал является основным источником финансирования технологических стартапов и других компаний с высоким потенциалом роста, которые нуждаются в капитале, но не могут обеспечить обычное финансирование, например банковский кредит. Однако не все предприятия хорошо подходят для такого типа финансирования, и это сопряжено с затратами на собственный капитал, а иногда и с потерей контроля над компанией.

Итак, что такое венчурный капитал и подходит ли он для вашего малого бизнеса? В этом руководстве объясняется все, что вам нужно знать об этой форме финансирования, откуда она берется и кто получает от нее выгоду.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал (VC) — это деньги, вложенные в стартапы или малые предприятия с высоким потенциалом роста. Эти инвестиции часто, но не всегда, осуществляются в первые дни существования компании, до того, как бизнес получит готовый продукт или значительный доход. Как правило, инвестиции осуществляют солидные фирмы, специализирующиеся на поиске наиболее перспективных молодых компаний.

Почему компании ищут венчурное финансирование?

Предприниматели часто обращаются к венчурным капиталистам, потому что банки и другие традиционные источники финансирования слишком склонны к риску, чтобы инвестировать в небольшие компании или стартапы до получения прибыли. Многие компании, которые успешно привлекли венчурное финансирование, разработали быстро масштабируемые технологии, хотя инвестиции в любой амбициозный стартап можно считать венчурными.

В отличие от других форм финансирования, когда от предпринимателей требуется только погасить сумму кредита плюс проценты, венчурное финансирование обычно предоставляется в обмен на долю в компании. Это гарантирует, что в случае успеха компании венчурные капиталисты получат прибыль в соответствии с принятым на себя риском. В обмен на свои деньги венчурные капиталисты также могут получить место в совете директоров, что дает им право голоса в будущем направлении компании.

Откуда берется венчурный капитал?

Фирмы венчурного капитала являются основным источником венчурного финансирования. Эти фирмы обычно состоят из профессиональных инвесторов, которые разбираются в тонкостях финансирования и создания новых компаний.

Деньги, которые инвестируют венчурные компании, поступают из различных источников, включая частные и государственные пенсионные фонды, фонды пожертвований, фонды, корпорации и состоятельных людей (как местных, так и иностранных). По данным Национальной ассоциации венчурного капитала, в 2021 году американские венчурные компании привлекли более 100 миллиардов долларов и инвестировали более 300 миллиардов долларов9.0005

Те, кто инвестирует в фонды венчурного капитала, называются партнерами с ограниченной ответственностью, тогда как венчурные капиталисты являются общими партнерами, отвечающими за управление фондом и работу с отдельными компаниями. Генеральные партнеры играют очень активную роль в работе с основателями и руководителями компании, чтобы обеспечить прибыльный рост компании.

В обмен на свое финансирование венчурные капиталисты ожидают высокой отдачи от своих инвестиций, обычно получаемой за счет доли в компании. Отношения между двумя сторонами могут быть длительными. Вместо того, чтобы работать над тем, чтобы погасить кредит немедленно, венчурные капиталисты обычно работают с компанией в течение пяти-десяти лет, прежде чем будут возвращены какие-либо деньги.

В конце инвестиции венчурные капиталисты продают свои доли в компании — часто, когда компания приобретается или становится публичной — в надежде, что они получат значительно больше, чем их первоначальные инвестиции.

Знаете ли вы?: Одними из самых известных компаний, получивших венчурный капитал в период своего запуска, являются Apple, Microsoft и Google.

Венчурный капитал против бизнес-ангелов

Хотя оба типа инвесторов предоставляют капитал начинающим компаниям, между венчурными капиталистами и бизнес-ангелами есть несколько ключевых различий. Самое большое различие заключается в том, что венчурный капитал исходит от фирмы или бизнеса, а бизнес-ангелы — от частных лиц.

Второе ключевое отличие состоит в том, что венчурные инвесторы часто вкладывают в компанию миллионы долларов, а инвесторы-ангелы обычно инвестируют менее 1 миллиона долларов. В соответствии с их меньшими инвестициями, инвесторы-ангелы обычно играют менее практическую роль. На другом конце инвестиционного спектра частные инвесторы инвестируют больше и берут под свой контроль более авторитетные компании.

Совет: Убедитесь, что вы и ваши венчурные капиталисты договорились о том, за что будут платить деньги и какие этапы они позволят компании достичь.

Примеры венчурного капитала

Прежде чем обращаться к венчурному капиталисту, вы должны знать, какой тип капитала вам требуется. Вот различные виды финансирования капитала:

Начальный капитал

Это инвестиционный капитал, необходимый для проведения исследования рынка и начала формирования компании до запуска бизнеса. Он также включает стоимость создания образца продукта и его административные расходы.

Стартовый и ранний капитал

Это капитал, используемый для найма ключевого руководства, проведения дополнительных исследований и подготовки продукта или услуги для рынка. После запуска капитал на ранней стадии может помочь бизнесу увеличить продажи, достичь точки безубыточности и повысить эффективность.

Расширение и капитал на поздней стадии

Это финансирование, используемое для расширения вашего производства за счет других продуктов или секторов. Его также можно использовать для увеличения рыночных усилий для новых продуктов. По мере роста компании капитал направляется на увеличение производственных мощностей организации, расширение маркетинга и увеличение денежного потока.

Промежуточное финансирование

Промежуточное финансирование — это капитал, который может быть предложен, чтобы помочь компании достичь важной вехи, такой как первичное публичное размещение акций или слияние.

Плюсы и минусы венчурного капитала для предпринимателей

Венчурный капитал — не единственный вариант для стартапов; никогда не было больше вариантов финансирования для малого бизнеса. Другой путь для тех, кто не хочет отказываться от контроля, — запустить свой бизнес, что означает самофинансирование. Для тех, кто ищет венчурный капитал, этот метод финансирования имеет как преимущества, так и риски.

Совет: Большинство малых предприятий могут извлечь выгоду из подачи заявки на один из лучших бизнес-кредитов, рассмотренных на нашей странице лучших вариантов. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с нашим обзором Rapid Finance.

Плюсы венчурного финансирования

• Быстрый рост бизнеса: Целью венчурного капитала является содействие быстрому росту, который может быть очень затруднен без значительного вливания капитала.
• Ценное руководство от опытных профессионалов: Многие фирмы венчурного капитала активно участвуют в управлении компаниями в своем портфолио. Они помогают в разработке стратегий, налаживании контактов с потенциальными партнерами и предоставлении технической помощи. Венчурные капиталисты часто имеют огромные сети, которые могут обеспечить надежную клиентскую базу для компании.
• Нет обязательств по погашению: Если ваш стартап потерпит неудачу, как владелец, вы не обязаны возвращать венчурные средства, вложенные в компанию. Однако вы можете потерять контроль над своей компанией и свои первоначальные инвестиции в компанию, а также время и любовь, которые вы вложили на протяжении многих лет в свою мечту и свой бизнес.

Минусы венчурного финансирования

• Потеря контроля: Инвестиции в венчурный капитал обычно обходятся руководству, по крайней мере, в части контроля над компанией. Когда венчурные капиталисты владеют контрольным пакетом акций, они могут получить последнее слово в ключевых управленческих решениях, и они могут быть больше заинтересованы в возмещении своих инвестиций, чем в том, чтобы вы или ваша компания преуспели.