Содержание
Покупайте Россию – это дешево
Еще в бурные 2000-е, когда майнинг был в каком-то безумии, а акции майнинговых компаний с малой капитализацией вели себя как криптовалюты, мне предложили размещение в российской горнодобывающей компании, зарегистрированной в Канаде.
«Расскажите мне больше», сказал я своему контакту, который познакомил меня с этой историей.
— Ну, актив в Сибири, — начал он. Сибирь чрезвычайно богата природными ресурсами, а также тюрьмами и металлами особенно – на Урале и Патомском нагорье.
Подпишитесь на MoneyWeek
Подпишитесь на MoneyWeek сегодня и получите первые шесть выпусков журнала абсолютно БЕСПЛАТНО
Получите 6 выпусков бесплатно
Подпишитесь на Money Morning
Не пропустите последние новости об инвестициях и личных финансах, анализ рынка, а также советы по экономии денег в нашей бесплатной рассылке два раза в день
Не пропустите последние новости об инвестициях и личных финансах, анализ рынка, а также советы по экономии денег в нашей бесплатной рассылке два раза в день
«Генеральный директор очень молод, очень богат и очень амбициозен.
Он не так богат, как Роман Абрамович, но хочет им быть».
Ну, не все мы.
«И он действительно занимается бодибилдингом».
Мой собственный опыт инвестирования в Россию несколько обескураживает
Я не могу сказать, что при принятии решения об инвестировании я обращаю внимание на олигархов-бодибилдеров из списка B, но бычий рынок есть бычий рынок, и это был бычий рынок.
В я пошел на доллар. Затем я с некоторым благоговением наблюдал, как совершались различные сделки, которых я не до конца понимал, и почти за одну ночь акции подскочили до десяти долларов.
Еще быстрее он снова упал. Я позвонил своему брокеру и велел ему продавать, когда дело капитулировало.
«Какова цена?» — спросил я.
«Э-э…» — последовал небрежный ответ. — Что за тикер?
Повторил.
«Быстро, быстро», — добавил я.
Спустя то, что казалось вечностью, но, вероятно, прошло всего несколько секунд, мой брокер вернулся ко мне.
«Три доллара шестьдесят».
«Продать!» — продекламировал я.
У других людей явно была та же идея, и, в конце концов, единственное заполнение, которое мы смогли получить, было на 1,80 канадских доллара.
Я заработал на сделке 80% — я должен был быть счастлив. Но, поскольку я был собой, все, на чем я мог сосредоточиться, — это прибыль, которую я получил бы, если бы мне удалось выйти накануне с десятью долларами.
Я продолжал наблюдать за акциями, которые в течение следующих нескольких недель и месяцев упали до нескольких копеек, прежде чем изменить свое название и, в конце концов, исключить из листинга и исчезнуть.
До этого я терял деньги на паре сделок с русскими и, увидев лишь некоторые гнусные действия руководства этой компании — и его полное пренебрежение как к акционерам, так и к честному процессу, — пробормотал: «Никогда больше. Я больше никогда не буду вкладывать деньги в сделку с Россией».
Никогда не стоит судить о целой нации по поведению пары неправильных людей, но я чувствовал себя разбитым и разбитым.
И я не думаю, что с тех пор сознательно вкладывал что-либо в сделку с Россией.
Затем на прошлой неделе я обедал со своим старым приятелем и случайным вкладчиком MoneyWeek, Чарли Моррисом, известным Fleet Street Letter . Я высоко ценю макровызовы Чарли.
Например, он рано увлекся биткойнами, рано увлекся нефтью и рано вышел из технологий.
«Какая у тебя следующая большая тема?» Я спросил его.
«Россия», — последовал незамедлительный ответ.
«О нет, — подумал я.
Самые простые способы инвестировать в России
«Почему?» Я сказал.
«Это так дешево».
«Это дешево по какой-то причине?»
«Возможно».
Но Чарли прав — это точно дешево. «Газпром» — крупнейшая российская компания, и ее коэффициент цена/прибыль (цена/прибыль) равен четырем; Лукойл приносит около 7%, а Сбербанк имеет коэффициент p/e, равный пяти, и дает почти 7%.
Инвестиционный траст JP Morgan Russian Securities ( LSE: JRS ) , я думаю, единственный инвестиционный траст, специализирующийся на России, с доходностью 7% и коэффициентом p/e, равным двум.
«Низкий коэффициент цена/прибыль, — пишет Investopedia, — может указывать либо на то, что компания в настоящее время может быть недооценена, либо на то, что дела компании идут исключительно хорошо по сравнению с ее прошлыми тенденциями».
Российский рынок в значительной степени ориентирован на природные ресурсы – 40% приходится на одни только углеводороды – и мы наблюдаем бычий рынок сырьевых товаров. И если вы ищете догоняющую торговлю, то Россия — это то, что нужно — ее компании не так сильно изменились, как остальная часть рынка.
Возможно, способ игры состоит в том, чтобы исключить риск отдельной компании и обратиться в траст JP Market Russian Securities.
Или выберите путь биржевого фонда (ETF) и рассмотрите iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS ETF ( LSE: CRU1 ) . Он находится в восходящем тренде – и скользящие средние растут (лидерами являются Газпром, Лукойл, Сбербанк, Новатэк, Норильский никель, ПАО «Татнефть», НК «Роснефть», холдинг TCS Group и Полюс).
В начале этой статьи я собирался пошутить. «Россия собирается вторгнуться в Украину — куда мне инвестировать?» но я знал, что это будет неверно истолковано.
Рынки явно обеспокоены потенциальным конфликтом в Украине. В конце прошлой недели все думали, что это неизбежно. Вчера все новоиспеченные геополитологи решили, что этого не будет вообще. Сегодня утром рынки споткнулись на сообщениях об обстрелах на востоке Украины.
Кто знает, что будет?
Но, может быть, если вы сделаете вывод, что это больше холодная война, чем настоящая война, и что Владимир Путин просто играет мускулами и дает Западу отговорку, то последующие сделки, которые он собирается заключить в результате отказа от вторжения, означают, что сейчас самое время сыграть в игру России.
Я не совсем уверен.
А вот с дешевизной не поспоришь.
Фильм Доминика, Адам Смит: отец края , о маловероятном влиянии отца экономики на величайший фестиваль искусств в мире теперь доступен для просмотра на YouTube .
Есть новый способ купить быстрорастущие российские акции – ETF
В этом году российский фондовый рынок был одним из лучших в мире.
needpix.com
В этом году российский фондовый рынок вернулся примерно на 30%, что делает его одним из самых прибыльных в мире, но как розничный инвестор, как вы пойдете на покупку российских акций, если считаете, что ралли продолжится?
Инвестиции в российские акции — это катание на американских горках, но когда рынок работает, они взлетают. До сих пор это был один из лучших лет, когда российские акции опережали не только другие развивающиеся рынки, но даже американский индекс S&P500.
Базовый индекс развивающихся рынков MSCI вырос за 12 месяцев на 3,42%, а S&P500 — на 5,27%. Но российский индекс РТС за тот же период прибавил 36,57%. Кроме того, инвесторы заработали дополнительно 90,29%, если учесть щедрые выплаты дивидендов, которые компании выплачивают акционерам.
Когда-то ограниченные институциональными инвесторами с большим оружием, в последнее время покупка экзотических акций, таких как российские акции, стала легкой и дешевой благодаря появлению биржевых фондов (ETF).
Раньше вам приходилось открывать брокерский счет и приказывать своему брокеру покупать для вас акции. Эти учетные записи было сложно создать и дорого использовать, так как с вас взималась плата за каждую транзакцию. Альтернативой является инвестирование в фонд, но у большинства из них есть сделка 2 + 20, когда управляющий фондом берет 2% комиссии за управление каждый год и удерживает 20% любой прибыли, которую получает фонд. Одна из самых привлекательных сторон ETF заключается в том, что он взимает фиксированную плату — обычно менее 1% от суммы, находящейся под управлением, — что делает его гораздо более дешевым способом инвестирования в такие страны, как Россия.
ETF имеют «коэффициент расходов». Если это соотношение равно 0,5 %, фонд будет стоить вам 5 долларов годовых сборов за каждую 1 000 долларов США, которую вы инвестируете. По данным Morningstar Investment Research, средний коэффициент расходов ETF составляет 0,74%.
ETF берут на себя большую часть работы по покупке акций, поскольку они представляют собой готовый пакет акций — обычно это самые крупные и ликвидные акции голубых фишек — предназначенный для того, чтобы предоставить инвестору хорошо сбалансированный портфель.
И ETF продаются под различными оболочками, такими как трекеры индексов или имена роста. ETF также котируются на биржах, поэтому их легко обналичить, так как сам фонд может быть продан в любое время.
Минимальные цены ETF без излишеств означают, что инвесторы продали свои дорогие брокерские счета за них, и основная часть инвестиций в акции в России теперь осуществляется через ETF, что способствовало смерти известных инвестиционно-банковских имен 1990-х годов, таких как Тройка Диалог, Ренессанс Капитал и Атон.
Несмотря на размер российского рынка, на самом деле его покрывает всего дюжина российских ETF. Только два ETF — ITI Funds RTS Equity UCITS ETF (тикер: RUSE), зарегистрированный в Москве и Лондоне, и NEXT FUNDS Russia RTS Linked E (тикер: 1324), зарегистрированный в Токио, — отслеживают ведущий долларовый индекс Российской торговой системы (РТС), эталон российских акций для большинства международных инвесторов.
Два крупнейших и хорошо зарекомендовавших себя российских ETF — американские.
Всего в США торгуется шесть ETF, но ETF VanEck Vectors Russia (тикер: RSX) и ETF iShares MSCI Russia (тикер: ERUS) владеют наибольшим количеством активов под управлением (AUM) — 1,1 миллиарда долларов и 653 миллиона долларов под управлением соответственно. Все остальные представляют собой небольшие фонды с активами под управлением от 14 до 40 миллионов долларов.
Но, независимо от размера, результаты всех ETF США в этом году были выдающимися, и все они вернули от 20% до 30% с начала года по состоянию на конец августа. (Фонд Direxion Bull представляет собой особый случай, поскольку его структура рассчитана на утроенный рост и рост на 67,6%, в то время как его родственный «бычий» фонд упал почти на 50%.) Даже последний участник игры, Franklin ETF (FTSE), вырос на солидные 290,4% за период.
Результаты этих фондов с течением времени также отражают дикие колебания, которым подвержен российский фондовый рынок. ETF VanEck Vectors Russia рос весь год — 7% за четыре недели, 13% за 26 недель, но в августе он распродал вместе с большинством российских акций.
С начала этого года фонд вернул 24,3%, что составляет большую часть из 25%, которые он вернул за последние 12 месяцев. За три года он составил более 40%, а за пять лет — включая кризисные 2014–2016 годы — потерял 57,82%.
Инвестирование в российские акции – это не история долгосрочного роста по мере роста экономики. При инвестировании в Россию время решает все.
По стандартам ETF американские фонды дороги. Коэффициент расходов VanEck Market Vectors Russia ETF составляет 0,63%, но высокая ликвидность и узкий спред между спросом и предложением уравновешивают эту более высокую стоимость. С другими фондами та же история, но прибыль, которую инвесторы рассчитывают получить от акций с таким высоким соотношением риска и вознаграждения, означает, что немногие инвесторы слишком беспокоятся о комиссиях.
Просмотрите список фондов США, и все они имеют очень похожие профили и доходность, поскольку все они более или менее инвестируют в одни и те же 25 самых ликвидных компаний с большой капитализацией.
Это не трекеры индексов, они просто покупают ведущие российские голубые фишки с уклоном в сторону имен с наибольшей капитализацией. VanEck типичен и владеет 26 акциями, которые составляют список крупнейших российских публичных компаний.
bneIntelliNews / MT
Российские ETF в остальном мире
Другие ETF торгуются на различных биржах, ориентированных на местных инвесторов.
Например, французский фонд Lyxor PEA MSCI Russia IMI Select (PRIS) торгуется на Euronext в Париже, а GDR ComStage Dow Jones Russia (CBMRUC30) торгуются на полудюжине немецких бирж. Оба этих фонда относительно невелики и имеют около 20 миллионов долларов AUM. Связанный фонд Next Funds Russia RTS (1324) — крупнейший ETF за пределами США с капиталом 1,3 миллиарда долларов, но торгуется он только на Токийской бирже.
Почти все EFT инвестируют в акции, но вы можете создать ETF из чего угодно, и ITI Funds также создала один из двух ETF российских облигаций — фонд ITI Funds, ориентированный на Россию в долларах США (RUB), который зарегистрирован в Люксембурге, но публично торгуется в Москве, Лондоне и Казахстане.
Облигационный фонд RUSB ITI Funds владеет ведущими российскими корпоративными и суверенными еврооблигациями и за последние 12 месяцев вернул колоссальную по стандартам фонда облигаций 15,4% доходность.
Как и акции, доходы от инвестиций в российские облигации дополняются щедрыми купонными выплатами, что делает их еще более привлекательными для инвесторов. Средняя купонная выплата добавляет еще 5,61% к доходам в долларовом выражении.
«Во всем мире есть только два облигационных ETF, ориентированных на Россию», — сказал Глеб Яковлев, генеральный директор ITI Funds.
«Облигационный ETF ITI дает инвестору доступ к суверенным еврооблигациям России, но не включает все облигации. Те, срок погашения которых истекает менее чем через полтора года, исключаются, равно как и облигации, рейтинг которых ниже уровня рейтинга. Также исключены облигации российских компаний, находящихся под санкциями».
В облигационном фонде ITI Funds RUSB имеется 16 облигаций, все из которых являются старшими долговыми обязательствами, поэтому в случае дефолта фонд будет первым в очереди на получение своих денег.
Еще одно различие между фондами акций и облигаций заключается в том, что фонд акций выплачивает дивиденды своим акционерам, тогда как фонд облигаций получает купонные выплаты и реинвестирует их.
«Акции более опасны, чем облигации, поэтому у нас принцип выплаты дивидендов инвесторам, а облигации надежнее, поэтому мы реинвестируем купонные выплаты», — сказал Яковлев.
Лондонские ETF
Для инвесторов, которые хотят купить ETF в Лондоне, также есть полдюжины вариантов: iShares MSCI Russia ETF (CSRU), ITI Funds RTS Equity UCITS ETF (RUSE), HSBC MSCI RUSSIA CAPPPED UCITS (HRUD), FinEx Tradable Russian Corporative (FXRU) ) и ETF Invesco RDX UCITS (RDXS).
Из всех фондов на рынке фонды ITI Funds и ETF FinEx являются самыми дешевыми в использовании, с эффективным коэффициентом затрат всего 0,5%, а фонд акций ITI Russia является лучшим в Европе с доходностью 29% с начала года, что значительно превышает средний показатель в 18% для европейской группы фондов.