Вырастет доллар к новому году: Дан прогноз, насколько доллар может вырасти после Нового года

Содержание

упадет до ₽70 или вырастет до ₽80?

27 марта 2023На курс доллара к рублю влияют действия Банка России, сокращение экспорта и угроза новых санкций. Выяснили у аналитиков, какой курс валюты они ожидают в апреле 2023 года

«РБК Инвестиции» собрали актуальные прогнозы экспертов о том, каким будет курс доллара в апреле 2023 года.

Что будет влиять на курс доллара в апреле 2023 года?

1. Цена нефти

С конца февраля курс рубля к доллару снизился на 2,8%, до ₽77,07. В середине марта курсы доллара и евро обновили максимумы с апреля 2022 года. Тенденция к ослаблению рубля продолжится и в апреле, если товарные рынки, в частности рынок нефти, останутся под давлением, считают аналитики.

«Основная дестабилизирующая угроза для рубля — значительное снижение сырьевых рынков (которое мы уже наблюдаем) в случае развития банковского кризиса и глобального бегства от рисков. Помимо нефтяного ценового фактора, могут сократиться физические объемы поставок и, соответственно, экспортных поступлений в рамках сокращения добычи нефти по итогам марта», — рассказал начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов.

«Ситуация на нефтяном рынке, где котировки остаются недалеко от минимумов с конца 2021 года, будет постепенно ухудшать и без того непростую ситуацию с экспортной выручкой, которая сокращается из-за санкций, а также большого дисконта в ценах на поставляемую из России продукцию», — предупредил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрия Кравченко, в случае восстановления нефтяных котировок на внешних рынках их поддержка рублю будет ограниченной из-за санкций на российский экспорт. Более того, на фоне глобальной рецессии цены на нефть могут оказаться на новом минимуме, что усилит давление на рубль.

2. Торговый баланс

Основное влияние на российский валютный рынок оказывает баланс экспорта и импорта, причем разница продолжит сокращаться, что неблагоприятно для рубля, рассказал Кравченко.

«После краха американских банков и проблем с парой европейских крупных банков центральные банки могут быть более осторожны в повышении процентных ставок, в то же время падение российского экспорта оказывает давление на рубль. Эти два эффекта могут нивелировать друг друга, и рубль останется у отметки ближе к ₽76–77 за доллар», — считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов.

Ограниченное предложение валюты и довольно низкая активность компаний-экспортеров на этом рынке будут важнейшими факторами для курса рубля, считает портфельный управляющий УК «Открытие» Руслан Мустаев.

«Достаточно активный переход на расчеты в юанях и рублях по экспортным контрактам привел к тому, что экспортеры в феврале сократили объем продажи валюты практически на четверть относительно января. Соответственно, компании получают меньше валютной выручки, их активность на валютном рынке уменьшается и баланс спроса и предложения остается довольно хрупким», — отметил Мустаев.

3. Валютные ограничения

Сдержать падение курса рубля могли бы ограничения на движение капитала на российском рынке и токсичность доллара и евро в условиях масштабных санкций против российского финансового сектора, считает Кравченко.

4. Бюджетное правило

В апреле Минфин может увеличить объемы покупки юаней в рамках бюджетного правила, что окажет определенную поддержку рублю, отметил главный аналитик ПСБ Денис Попов.

Новое бюджетное правило больше не предусматривает цену отсечения по экспортной российской марке нефти Urals. Теперь Минфин ориентируется на базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц. Если фактические доходы бюджета выше этого уровня, то на излишек Банк России будет покупать дружественную валюту и направлять ее в резервы. В противном случае ЦБ продает юани из ФНБ.

Прогнозы аналитиков по курсу доллара

«Ренессанс Капитал», экономист по России и СНГ+ Андрей Мелащенко: «Мы ожидаем, что в апреле рубль останется в диапазоне ₽70–75, при этом риски смещены в сторону более слабого рубля»;

ПСБ: «В апреле ждем движения курса в диапазоне ₽76–80 за доллар при отсутствии дальнейшего снижения нефтяных котировок или даже их росте»;

«Финам»: «Рубль может остаться в уже привычном коридоре ₽74–78 за доллар»;

«БКС Мир инвестиций»: «Доллар в апреле может находиться в диапазоне ₽76–78 при отсутствии серьезных изменений в геополитической обстановке и на мировых рынках»;

«Велес Капитал»: «Ожидаем, что в апреле доллар продолжит постепенное движение в сторону ₽80. В феврале и марте курс USD обновлял максимумы предыдущих месяцев, и нельзя исключать аналогичной ситуации в апреле (пока мартовский максимум остается на уровне ₽77,76)»;

УК «Открытие»: «Учитывая то, что валютный рынок сейчас очень «тонкий», мы для себя выделяем коридор в ₽70–80 за доллар. В случае восстановления нефтяных котировок до уровней конца февраля, скорее, увидим значение ближе к нижней границе диапазона».

Что будет с курсом юаня в апреле

«Относительно юаня рубль может продолжить незначительное ослабление, хотя снижение объемов импорта будет ограничивать этот процесс», — рассказал главный аналитик ПСБ Денис Попов. Он указал, что, судя по сборам НДС, стоимостной объем ввоза товаров и услуг в феврале сократился на 14%, до сентябрьских минимумов 2022 года.

«Китайская валюта показала невероятный рост в прошлом году, но в последние месяцы темпы роста объемов торгов на российском рынке заметно замедлились», — указал аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По его словам, юань остается неликвидной и довольно рисковой валютой, которая подходит для диверсификации, но не для полноценного сбережения средств, и юань стал популярным не у населения, а у бизнеса и крупных корпораций, тогда как спрос на китайскую валюту среди населения продолжит стагнировать.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко допускает укрепление юаня к рублю вместе с долларом и евро. «Необходимо отметить, что из-за ограниченности резервов продажи юаня Минфином совершенно не пугают инвесторов на российском рынке и китайская валюта продолжает расти. Фактором, сдерживающим продвижение юаня вверх, остается его низкая ликвидность для физических лиц и узкий круг инструментов размещения юаневой ликвидности для российских банков», — добавил Кравченко.

ПСБ: «Во втором квартале ждем приближения курса к ₽12 за юань»;

«БКС Мир инвестиций»: «Если в апреле юань на мировом рынке к доллару США останется около текущего уровня 6,9 юаня за $1 (пара USD/CNY), а у нас доллар будет находиться в диапазоне ₽76–78, это будет соответствовать ₽11–11,3 за юань»;

Россельхозбанк: «Тенденция ослабления рубля к юаню также достаточно устойчивая. Вполне допускаем достижения к концу апреля уровня ₽11,75–11,85 за юань с нижней границы колебаний ₽11–11,5 за юань».

Планы по увеличению товарооборота между Россией и КНР вряд ли окажут значимое воздействие на курс юаня и точно не должны становиться причиной для инвестиций в эту валюту, предупредил директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. Разумной причиной для покупки китайской валюты он считает диверсификацию вложений, защиту сбережений от девальвации рубля к мировым валютам.

«Копить так же, как в долларах, пожалуй, не стоит. Полагаем, что разумная доля юаня в портфеле может составлять от 10% до 30% в зависимости от личной финансовой ситуации инвестора. Вряд ли можно расценивать вложения в валюту как способ получения высокой доходности («заработать») — для этого больше подходит рынок акций. Скорее, диверсификация вложений («сохранить»)», — отметил Виталий Исаков.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Ксения Котченко

Источник: РБК

Подписаться на рассылку «Финансиста»

Информационная рассылка портала «Финансист»

Тэги:

валютный рынок

доллары США

китайский юань

евро

рубль

нефть

Какой курс тенге и инфляцию ожидают эксперты

ГлавнаяФинансыКакой курс тенге и инфляцию ожидают эксперты

Фото: Валерия Змейкова

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) опубликовал
результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в
отношении некоторых индикаторов в апреле 2022 года.

«На фоне
сохраняющейся геополитической напряженности, усиления волатильности на мировых
рынках, глобального выхода инвесторов из активов развивающихся стран в свете
ужесточения монетарной политики Федрезервом ожидания экспертов по курсу
нацвалюты остаются умеренно негативными. Участники опроса прогнозируют, что к
началу мая 2022 года курс USD/KZT составит 472,9 тенге за доллар (тек. 462,9), а
через год — вырастет до 483,0 тенге за доллар», — указывается в обзоре.

Принимая во
внимание как растущий спрос на нефть, так и меры США, стран-членов МЭА и ОПЕК+
по обеспечению дополнительного предложения на рынке энергоресурсов, ожидания по
ценам на нефть сохранились вблизи их текущих значений и составили 105,3 доллара
за баррель (тек. 102,9).

На фоне
роста наблюдаемой инфляции внутри страны (до 12,0% в марте) и у основных торговых
партнеров средняя оценка ожидаемой через год инфляции увеличилась до 9,4%
(8,3% ранее). Реализация заявленных антиинфляционных мер может позволить
вернуть инфляцию в прогнозируемый диапазон 8-10% через год.

После
повышения базовой ставки сразу до 13,5% в феврале и сохранения ее на этом же
уровне в марте большинство экспертов (65%) ожидают сохранения
денежно-кредитных условий на заседании 25 апреля. 29% опрошенных прогнозируют
дальнейшее повышение базовой ставки до 14,0% и 6% – ее снижение.

«Ускорение
роста мировой инфляции, сбои в поставках энергоресурсов и более высокие
процентные ставки могут замедлить экономический рост в 2022 году. Отметим, что
по оценке Fitch, рост мировой экономики составит 3,5% против предыдущего
прогноза в 4,2%. Прогноз роста ВВП Казахстана в рамках уточнения ПСЭР на 2022
год также был понижен до 2,1% с 3,9%. На этом фоне ожидания экспертов по росту
ВВП нашей страны через год снизились до 3,1% с 3,4% ранее», — считают эксперты.

В
исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка,
представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников
аналитических и казначейских подразделений.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital. kz разрешено
использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного
материала необходимо разрешение редакции.

Прогноз процентных ставок по ипотечным кредитам на 2023 год

Главное, на что люди обращали внимание последние полтора года, — это инфляция. Хотя мы углубимся в его влияние на ставки по ипотечным кредитам, есть несколько других факторов, которые также влияют на ставки.

Инфляция

Ипотечные ставки и инфляция идут рука об руку. Когда инфляция увеличивается, обычно процентные ставки также увеличиваются, чтобы не отставать от стоимости доллара. Если инфляция снижается, ставки по ипотечным кредитам падают. В периоды низкой инфляции ставки по ипотечным кредитам, как правило, остаются неизменными или незначительно колеблются.

Другая причина повышения процентных ставок по мере роста инфляции заключается в том, что по мере роста ставок стоимость заемных средств становится дороже. Когда это происходит, люди с большей вероятностью сохранят имеющиеся у них деньги, а не потратят их, что теоретически со временем снижает инфляцию. Это действительно то, чего сейчас пытается добиться Федеральная резервная система.

События в мире

События в мире, такие как пандемия COVID-19 и конфликт России с Украиной, влияют на процентные ставки по ипотечным кредитам. На протяжении истории на ставки по ипотечным кредитам влияли Вторая мировая война, нефтяное эмбарго в 1970-е и 1980-е годы, крах рынка жилья в 2007 году и Brexit, например.

Экономические кризисы

Процентные ставки обычно падают в начале рецессии и, как правило, повышаются по мере восстановления экономики. Например, предположим, что вы берете ипотечный кредит с регулируемой процентной ставкой (ARM) во время рецессии; процентная ставка, вероятно, увеличится, когда спад подойдет к концу. Показатели экономического роста (и экономических кризисов) включают количество рабочих мест и валовой внутренний продукт (ВВП).

Федеральная резервная система

Федеральная резервная система влияет на краткосрочные процентные ставки, увеличивая или уменьшая целевую ставку по федеральным фондам. Они принимают решения, основанные на экономике, чтобы контролировать денежную массу, уравновешивая необходимость создания условий, способствующих экономическому росту, с необходимостью также сдерживать инфляцию.

Когда ФРС решает, что им нужно сократить денежную массу, они повышают процентные ставки по потребительским кредитам, включая ставки по ипотечным кредитам. Когда Федеральная резервная система устанавливает более высокий целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, они в конечном итоге платят больше, чтобы занять средства друг у друга. В результате кредиторы перекладывают более высокие расходы на клиентов.

Цены на облигации

Процентные ставки по ипотечным кредитам снижаются по мере роста цен на облигации. Когда цены на облигации падают, процентные ставки по ипотечным кредитам растут. Ипотечные кредиторы тесно привязывают свои процентные ставки к 10-летним ставкам казначейства. Ставки по ипотеке увеличиваются или уменьшаются в зависимости от спроса.

В целом, если люди более неуверенно относятся к перспективам экономики, они будут вкладывать больше денег в облигации, и доходность снизится, потому что они считаются более безопасными активами. Если они чувствуют себя лучше в отношении направления вещей, больше денег оказывается в акциях, которые предлагают более высокую норму прибыли, но также и больший риск потерь.

Тип недвижимости

То, как вы планируете использовать недвижимость, также влияет на процентную ставку, которую вы получаете. Кредиторы оценивают ставки не только на основе ваших финансовых вложений, но и вашей физической привязанности к собственности. Мы можем объяснить.

Если дом является вашим основным местом жительства, вы, скорее всего, отдадите приоритет этому платежу, если у вас возникнут финансовые проблемы, потому что вы живете в нем ежедневно. С другой стороны, если бы вам пришлось выбирать, оплата за дом для отдыха или инвестиционную недвижимость, возможно, не считалась бы столь важной. Кредиторы считают эти кредиты более рискованными и взимают более высокую ставку.

Личные факторы

Процентные ставки по ипотечным кредитам также зависят от того, оценивают ли кредиторы ваши личные финансы и другие личные факторы, такие как сумма, которую вы планируете занять, срок погашения, статус занятости и доход, отношение кредита к стоимости и кредитный рейтинг. Все эти вещи, взятые вместе, также влияют на вашу личную процентную ставку по ипотеке.

Насколько нам следует беспокоиться, если потолок долга не будет снят?

Вновь потолок долга попал в новости и стал поводом для беспокойства. Если потолок долга будет установлен, а Казначейство США не сможет погасить свои обязательства, негативные экономические последствия быстро возрастут и могут спровоцировать глубокую рецессию.

Лимит долга ограничивает общую сумму допустимого непогашенного федерального долга США. США достигли этого предела — 31,4 триллиона долларов — 19 января 2023 года, но министерство финансов принимает ряд «чрезвычайных мер», чтобы лимит долга еще не был обязательным. По оценкам Министерства финансов, этих мер будет достаточно по крайней мере до начала июня. Через некоторое время после этого, если Конгресс не поднимет или не приостановит лимит долга, у федерального правительства не будет достаточно наличных денег для оплаты всех своих обязательств. Эти обязательства являются результатом законов, ранее принятых Конгрессом. Как писали наши коллеги Лен Берман и Билл Гейл: «Повышение лимита долга — это не новые расходы; речь идет об оплате за предыдущий выбор, установленный политиками».

Если потолок долга будет установлен, а Казначейство США не сможет погасить свои обязательства, негативные экономические последствия быстро возрастут и могут вызвать глубокую рецессию.

Экономические последствия такого беспрецедентного события наверняка будут отрицательными. Тем не менее, существует огромная неопределенность в отношении ущерба, который понесет экономика США, если правительство США не сможет оплатить все свои счета — это зависит от того, как долго продлится ситуация, как она управляется и в какой степени инвесторы меняют ситуацию. их мнения о безопасности казначейских облигаций США. Длительный тупик, вероятно, нанесет значительный ущерб экономике США. Даже в лучшем случае, когда тупик будет недолгим, экономика, скорее всего, понесет устойчивый ущерб, которого можно было бы полностью избежать.

Время, когда у казначейства не будет достаточно наличных денег для выполнения своих обязательств — так называемая «X-дата» — неизвестно, поскольку зависит от притока федеральных налоговых платежей. Оценки даты X колеблются от начала июня до начала осени; диапазон настолько широк, потому что задержка крайнего срока подачи налоговых деклараций для тех, кто пострадал от ураганов в Калифорнии, делает темпы и суммы федерального налога особенно неопределенными в этом году. Эта неопределенность подчеркивает безотлагательность этого вопроса. Политики не должны полагать, что у них есть несколько месяцев на выработку решения.

Правительство США платит более низкую процентную ставку по казначейским ценным бумагам из-за беспрецедентной безопасности и ликвидности рынка казначейских ценных бумаг. По некоторым оценкам это преимущество снижает процентную ставку, которую правительство платит по казначейским обязательствам (по сравнению с процентными ставками по долгу других суверенных государств), в среднем на 25 базисных пунктов (четверть процентного пункта). Учитывая текущий уровень долга, это означает экономию на процентах для федерального правительства в размере примерно 50 миллиардов долларов в следующем году и более 750 миллиардов долларов в течение следующего десятилетия. Если часть этого преимущества будет утрачена из-за связывания лимита долга, расходы для налогоплательщика могут быть значительными.

Как будет действовать Казначейство США, когда лимит долга станет обязательным?

Невозможно предсказать, как поведет себя Казначейство, когда лимит долга станет обязательным, учитывая, что это было бы беспрецедентно. У Казначейства был план на случай непредвиденных обстоятельств в 2011 году, когда страна столкнулась с аналогичной ситуацией, и вполне вероятно, что Казначейство будет следовать контурам этого плана, если лимит долга будет обязательным в этом году. Согласно плану на 2011 год, не будет дефолта по казначейским ценным бумагам. Казначейство будет продолжать выплачивать проценты по этим казначейским ценным бумагам по мере наступления срока их погашения. И по мере погашения ценных бумаг Казначейство будет выплачивать эту основную сумму, продавая с аукциона новые ценные бумаги на ту же сумму (и, таким образом, не увеличивая общий объем долга, принадлежащего публике). Казначейство будет откладывать платежи по всем другим обязательствам до тех пор, пока у него не будет достаточно наличных средств, чтобы оплатить обязательства за полный день. Другими словами, он будет задерживать платежи агентствам, подрядчикам, получателям социального обеспечения и поставщикам медицинских услуг, а не пытаться выбирать, какие платежи должны быть сделаны в определенный день.

Федеральные служащие, скорее всего, продолжат работать во время тупика с ограничением долга, в отличие от закрытия правительства, которое происходит, когда Конгресс не принял законопроекты об ассигнованиях. Это потому, что федеральные агентства по-прежнему будут иметь законные полномочия, предоставленные Конгрессом, для выделения средств. Таким образом, национальные парки и другие государственные учреждения, скорее всего, останутся открытыми, но зарплаты федеральных служащих будут задержаны.

Своевременные выплаты процентов и основной суммы по казначейским ценным бумагам наряду с задержками по другим федеральным обязательствам, вероятно, приведут к быстрым судебным искам. Хотя мотивация своевременной выплаты основного долга и процентов во избежание дефолта по ценным бумагам Казначейства ясна, судебные иски, вероятно, будут утверждать, что Казначейство не имеет полномочий в одностороннем порядке решать, какие обязательства, установленные Конгрессом, выполнять. (Представьте себе юридические проблемы, если исполнительная власть отложит на неопределенный срок платежи, связанные с конкретной программой, принятой Конгрессом.) Суды должны будут определить, может ли Казначейство отдавать приоритет выплате процентов, пока юридические проблемы решаются, — добавляя еще один уровень неопределенности. К тому же непонятно, чем обернется такая тяжба, ведь закон предъявляет к правительству противоречивые требования. Казначейство обязано производить платежи, погашать долг и не превышать лимит долга: три вещи, которые не могут произойти одновременно.

Казначейство может иметь юридические полномочия чеканить и выпускать «коллекционную» платиновую монету в триллион долларов и депонировать ее в Федеральном резерве в обмен на наличные деньги для оплаты счетов правительства. Однако министр финансов Джанет Йеллен отметила, что ФРС, не желая вмешиваться в партийный политический спор, может не принять депозит. Другие утверждают, что 14-я поправка к Конституции, в которой говорится, что «обоснованность государственного долга Соединенных Штатов… не должна подвергаться сомнению», позволит Казначейству игнорировать лимит долга и действительно требует от него выполнения всех обязательств. Но эти действия, безусловно, будут рассматриваться как обход закона, устанавливающего потолок долга, и они, вероятно, не предотвратят хаос на долговом рынке и многие из пагубных последствий для экономики, описанных ниже.

Последствия установления приоритета для определенных типов платежей

Если лимит долга будет обязательным, и Казначейство должно будет выплачивать проценты, тогда другие расходы придется сокращать в среднем в месяц примерно на 25 процентов. Это было бы необходимо, потому что Бюджетное управление Конгресса ожидает, что около 25 центов с каждого доллара непроцентных расходов будет финансироваться за счет займов в 2023 году. могли бы, другие платежи людям, предприятиям и агентствам сократились бы еще более существенно, примерно на одну треть.

Однако размер сокращений будет варьироваться от месяца к месяцу, потому что денежные вливания в Казначейство из налоговых поступлений сильно различаются в зависимости от месяца. Налоговые поступления в июле и августе, как правило, довольно низкие. Таким образом, необходимые сокращения федеральных расходов, когда рост федерального долга исключен, особенно велики в эти месяцы. Если Казначейство хочет быть уверенным, что у него всегда достаточно наличных денег для покрытия всех процентных платежей, ему может потребоваться сократить непроцентные расходы на 35 или более процентов.

Как обязательный лимит долга повлияет на экономику?

Экономические издержки связывания лимита долга, хотя и заведомо отрицательные, крайне неопределенны. Если предположить, что проценты и основная сумма выплачиваются вовремя, очень краткосрочные эффекты во многом зависят от ожиданий участников финансового рынка, предприятий и домашних хозяйств. Будет ли фондовый рынок резко падать в первый же день задержки выплат по социальному обеспечению? Будет ли рынок казначейских облигаций США, самый важный в мире, функционировать гладко? Будет ли массовое бегство фондов денежного рынка, владеющих краткосрочными казначейскими облигациями США? Какие действия предпримет Федеральная резервная система для стабилизации финансовых рынков и экономики в целом?

Многое зависит от того, будут ли инвесторы уверены, что Казначейство продолжит своевременно выплачивать проценты, и от того, как долго, по их мнению, будет сохраняться тупиковая ситуация. Если люди ожидают, что тупик будет недолгим, и уверены, что Казначейство не объявит дефолт по ценным бумагам Казначейства, возможно, первоначальная реакция может быть приглушенной. Однако эта определенность будет частично зависеть от того, будут ли быстрые юридические претензии к Казначейству в отношении приоритетных процентных платежей и последующих постановлений.

В любом случае, даже если лимит долга будет увеличен быстро, так что он будет действовать лишь несколько дней, это может нанести непоправимый ущерб. По крайней мере, финансовые рынки, вероятно, будут ожидать таких сбоев каждый раз, когда лимит долга приближается в будущем. Кроме того, может потребоваться время, чтобы ослабнуть шок для финансовых рынков и потеря доверия бизнеса и домохозяйств.

Если бы тупиковая ситуация затянулась, рыночные условия, вероятно, ухудшались бы с каждым днем. Обеспокоенность по поводу дефолта будет расти с усилением правового и политического давления, поскольку держатели казначейских ценных бумаг имеют приоритет над другими, перед которыми у федерального правительства есть обязательства. Вырастут опасения по поводу прямых негативных экономических последствий затянувшегося резкого сокращения федеральных расходов.

Ухудшение ожиданий в отношении возможного дефолта сделает существенные сбои на финансовых рынках все более вероятными. Это может привести к увеличению процентных ставок по недавно выпущенным казначейским обязательствам. Если финансовые рынки начнут отказываться от казначейских облигаций США в целом, казначейству может быть трудно найти покупателей, когда оно попытается пролонгировать долг с наступающим сроком погашения, что, возможно, окажет давление на Федеральную резервную систему с целью покупки дополнительных казначейских облигаций на вторичном рынке. Такие сбои на финансовых рынках, скорее всего, будут сопровождаться снижением цен на акции, потерей доверия потребителей и бизнеса, а также ограничением доступа к рынкам частных кредитов.

Финансовые рынки, предприятия и домохозяйства станут более пессимистичными в отношении быстрого решения и все более обеспокоены неизбежностью рецессии. Все больше и больше людей будут чувствовать экономическую боль из-за задержки платежей. Возьмем лишь несколько примеров: получатели социального обеспечения, видящие задержки в выплатах, могут столкнуться с проблемами, связанными с такими расходами, как квартплата и коммунальные услуги; федеральные, государственные и местные агентства могут столкнуться с задержками платежей, которые прерывают их работу; федеральные подрядчики и сотрудники столкнутся с неопределенностью в отношении того, как долго будут задержаны их платежи. Эти и другие сбои со временем будут иметь огромные экономические последствия и последствия для здоровья.

Учитывая, что эти сбои, скорее всего, произойдут, когда экономика будет медленно расти и, возможно, сокращаться, риск того, что кризис быстро спровоцирует глубокую рецессию, возрастает. Более того, налоговые поступления, единственный ресурс, который Казначейство имело бы для выплаты процентов по долгу, будут сокращены, и федеральному правительству придется все более жестко сокращать непроцентные расходы.

В худшем случае в какой-то момент Казначейство будет вынуждено отсрочить выплату процентов или основной суммы долга США. Такой прямой дефолт по казначейским ценным бумагам, скорее всего, приведет к серьезным нарушениям на рынке казначейских ценных бумаг с резкими вторичными эффектами на другие финансовые рынки, а также на стоимость и доступность кредитов для домашних хозяйств и предприятий. Эти события могут подорвать репутацию рынка казначейских облигаций как самого безопасного и ликвидного в мире.

Оценки воздействия обязательного лимита долга на экономику США

Очевидно, трудно количественно оценить влияние обязательного лимита долга на макроэкономику. Тем не менее, история и иллюстративные сценарии дают некоторые рекомендации.

Доказательства предыдущих «промахов»:

Как обсуждалось в этой публикации Hutchins Center Explains, когда Конгресс ждал до последней минуты, чтобы поднять потолок долга в 2013 году, ставки выросли по казначейским ценным бумагам, срок погашения которых приближался к прогнозируемой дате Предполагалось, что лимит долга будет ограничен — на 21–46 базисных пунктов, согласно оценке экономистов Федеральной резервной системы, — а ликвидность на рынке казначейских ценных бумаг сократилась. Доходность по всем срокам погашения также немного увеличилась — от 4 до 8 базисных пунктов — что отражает опасения инвесторов по поводу более широкого финансового заражения. Точно так же после того, как в 2011 году политики приблизились к порогу ограничения долга, GAO подсчитало, что задержки с повышением предела долга увеличили стоимость заимствований Казначейства примерно на 1,3 миллиарда долларов в том году. Тот факт, что предполагаемые последствия невелики по сравнению с экономикой США, вероятно, отражает то, что инвесторы не считали очень вероятным, что потолок долга действительно будет обязательным, и думали, что если это произойдет, тупик будет очень недолгим.

Данные макроэкономических моделей:

В октябре 2013 года Федеральная резервная система смоделировала последствия обязательного потолка долга, действовавшего один месяц — с середины октября до середины ноября 2013 года, — в течение которого Казначейство продолжало бы выплачивать все процентные платежи. . Экономисты ФРС подсчитали, что такой тупик приведет к увеличению доходности 10-летних казначейских облигаций на 80 базисных пунктов, 30-процентному снижению цен на акции, 10-процентному падению стоимости доллара и удару по доверию домохозяйств и бизнеса. , причем эти эффекты ослабевают в течение двухлетнего периода. Согласно их анализу, такое ухудшение финансовых условий приведет к мягкой рецессии на две четверти, что приведет к увеличению уровня безработицы на 1,25 процентных пункта в первый год после кризиса и на 1,7 процентных пункта во второй год. Такой рост уровня безработицы сегодня означал бы потерю около 2 млн рабочих мест в 2023 г. и 2,8 млн рабочих мест в 2024 г.

Макроэкономические консультанты провели аналогичную работу в 2013 году. Они оценили экономические издержки двух сценариев: в одном тупик длился недолго, а в другом он сохранялся в течение двух месяцев. Даже в случае быстрого выхода из тупика экономические последствия были существенными — умеренная рецессия и потеря 2,5 млн рабочих мест, которые восстанавливались очень медленно. Для двухмесячного тупика, который включал резкое сокращение федеральных расходов в одном квартале, компенсированное резким ростом расходов в следующем квартале, последствия были более значительными и продолжительными. Согласно анализу, такой сценарий приведет к краткосрочной потере до 3,1 млн рабочих мест. Даже через два года после кризиса рабочих мест будет на 2,5 миллиона меньше, чем было бы в противном случае.

В 2021 году, когда неспособность поднять потолок долга снова поставила под угрозу способность Казначейства погасить свои обязательства, Moody’s Analytics пришло к выводу, что издержки для экономики США, связанные с ограничением долга, будут серьезными. Согласно моделированию Moody’s, если тупиковая ситуация продлится несколько месяцев осенью 2021 года, занятость сократится на 5 миллионов, а реальный ВВП снизится почти на 4 процента в ближайшее время, прежде чем восстановится в течение следующих нескольких кварталов.

Заключение

Несмотря на большую неопределенность, последствия ограничения лимита долга могут быть довольно серьезными, даже если предположить, что выплаты основного долга и процентов продолжаются. Если вместо этого Казначейство не сможет в полном объеме выплатить все основные суммы и проценты — из-за политических или правовых ограничений, неожиданной нехватки денежных средств или неудачного аукциона новых казначейских ценных бумаг — последствия будут еще более ужасными.

Предложенные обходные пути — платиновая монета, увеличение заимствований, несмотря на лимит долга, установление приоритетов платежей — либо вносят значительную правовую неопределенность, либо не являются устойчивыми решениями. Эти маловероятные обходные пути не позволяют избежать хаоса, который присущ привязке потолка долга.

Вырастет доллар к новому году: Дан прогноз, насколько доллар может вырасти после Нового года — Газета.Ru

упадет до ₽70 или вырастет до ₽80?

Что будет влиять на курс доллара в апреле 2023 года?

Прогнозы аналитиков по курсу доллара

Что будет с курсом юаня в апреле

Поделиться

Подписаться на рассылку «Финансиста»

Читайте также

ЦБ в шестой раз оставил ключевую ставку без изменения

Альфа-Банк запустил сканер номера телефона в мобильном банке в браузере

Азиатско-Тихоокеанский банк подключился к торговой платформе RuTerminal

Альфа-Банк повысил ставки по вкладам в юанях

Газпромбанк Мобайл запустил систему защиты от телефонного мошенничества с подменой номера

Банк «Открытие» снизил ставки по ипотеке на покупку апартаментов

Альфа-Банк первым запустил моментальные B2B-переводы по бизнес-картам с назначением платежа

Режим работы банков Красноярска 12 июня 2023 года

Минфин сообщил о возможности приобрести ценные бумаги ЕАЭС через ИИС-3

«Цифра брокер» остановит торги иностранными бумагами с «недружественных» бирж