|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Преимущества срочного рынка по сравнению с валютным и фондовым рынками. Валютный срочный рынокЧто такое Срочный рынок и как он работает в примерахВсе рынки ЦБ делятся на спотовые и срочные. У большинства людей само слово “срочный” вызывает ассоциацию немедленного обмена, но на самом деле это не совсем так. Как раз именно срочный рынок предлагает сделки на месяцы и годы. Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов) — это важнейший сегмент рынка ценных бумаг, где происходят сделки по обеспечению активом клиента в оговоренный срок и на оговоренных условиях. Это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсы, опционы). Срочный рынок называют срочным не от скорости и немедленной нужды, а от слова срок – каждая сделка имеет заранее установленный срок завершения. Срочные валютные сделки — операции по купле-продаже валют на условиях договоренности сторон по их поставке и зачислению на счет контрагента в период, превышающий 2 рабочих дня с момента заключения сделки, но по курсу, зафиксированному в момент заключения. Срочный рынок может быть как биржевым (например — рынок фьючерсов), так и внебиржевым (рынок, на котором заключаются форвардные контракты). На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей.
Инструменты срочного рынка
Посредством инструментов срочного рынка – форвардов, фьючерсов и опционов – происходит поступление товаров. Их отличия заключаются в разных правах и обязанностях потребителя и продавца. На срочном финансовом рынке спекулирует разноплановый контингент: арбитражеры, люди, занимающиеся хеджированием, маржинальные брокеры. Это определяет баланс на данном типе финансового рынка, и спрос с предложением уравновешены, что позволяет избежать кризиса. Для арбитражеров здесь имеется возможность купить базовый актив и продать фьючерс, что гарантирует доход и использовать временное привлечение средств. Торгуя на срочном рынке ценных бумаг, имеется большая вероятность получения максимальной выгоды, возможность действенно распоряжаться портфелем посредством обилия стратегий, при этом при заключении контракта средства вносятся лишь частично как гарантийное обеспечение, таким образом давая клиентам множество способов преуспеть в своих начинаниях. Есть разные стратегии срочного рынка, можно выделить:
На срочном валютном рынке постоянно появляются новые инструменты и совершенствуется инфраструктура, что делает его наиболее перспективным. История срочного рынка в России довольно небольшая – всего 10 лет, однако значимая: за это время происходило много взлетов и падений. Например, на доверие к этому виду заключения сделок негативно повлиял кризис 1998 года, появились мифы насчет сложности манипуляций на нем, недоступных для простого обывателя, насчет больших рисков и отсутствия ликвидности. На деле же сложность представляет разве что терминология срочного валютного рынка, а его механизмы вполне понятны, если углубиться в тему. РТС проводит дополнительное обучение и планирует скоро запустить пробные торги для всех желающих. Ценообразование зависит обусловлено ростом и падением цен на основу срочного контракта и процентнойставки, в основании находится специальная методика организации торговли и расчетов, позволяющая избежать дополнительных рисков, и биржа пребывает под наблюдением всех своих клиентов. Имеется перманентная отчетность перед клиентами, предоставляется информация о денежных оборотах и гарантийном обеспечении, валюта утверждается с помощью комитета по риск-менеджменту. Итак, риски хорошо контролируются, хотя и не отсутствуют полностью. Касаемо ликвидности акций, показатель доходности и риска выше, чем на других рынках, предоставляется бесплатное «плечо» для заключения договоров. Рынок срочных бумаг открыт и доступен для частных инвесторов.
Усовершенствовалось также налоговое законодательство: учет ведется по всему портфелю, доходом или расходом является сумма вариационной маржи, чистые убытки уменьшают налог в некоторых случаях (если сделка производится через организатора торговли). Имеются комиссионные вознаграждения для брокера и биржи.
На срочном фондовом рынке используются прогрессивные технологии, имеется электронная система торгов с изящным интерфейсом. На терминалах доступна вся имеющаяся необходимая информация для клиентов, положение счетов указывается в режиме реального времени и доступно в любой момент. Рынок срочных бумаг является наиболее надежным, так как здесь создана расчетно-гарантийная система, занимающаяся решением задач по сохранности средств, уменьшению издержек и обеспечению результативности проводимых операций. Расчеты проводятся с помощью Расчетной палаты, совершается централизованный клиринг. В правилах клиринга описаны шаги, которые необходимо совершать при дефолте члена клиринговой палаты и приостановке торгов.
Организационные гарантии предполагают каждодневное проведение клиринга, установление лимитов колебания цен договоров, систему вынужденного закрытия позиций и ограничения открытых позиций, устанавливается резерв вариационной маржи в продолжение работы. Благодаря этому все заявки на рынке срочных бумаг являются обеспеченными. Также имеются определенные обязательства: участник должен быть членом в секции срочного рынка ценных бумаг, иметь лицензию, вводить вклады в страховой фонд и вести гарантийное обеспечение своих клиентов. Лицензии обладают сроком годности три года. Трейдерская фирма также вправе проводить сделки за свой счет или счет клиента, имеет право оставлять заявки в системе и осуществлять контроль над биржевой деятельностью своих клиентов. Она обязана вести гарантийное обеспечение и иметь лицензию (биржевого посредника – для компаний, биржевого брокера – для трейдеров). Участники рынка обязаны информировать клиентов по части срочных сделок и составлять отчеты по состоянию счетов. Иные лица вправе работать на бирже и оставлять заявки с клиентского терминала, с терминала брокерской системы, либо с помощью трейдера. Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter, и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей! equity.today 9.5. Срочный валютный рынок, валютные операции на срочном рынкеСрочные валютные соглашения – это валютные операции, связанные с поставкой валюты сроком более 3-х дней с момента заключения сделки. Стандартными сроками исполнения срочных контрактов – 1, 3, 6, 9, 12 месяцев и до 5 лет. Цель срочных операций – конверсия валют в иностранных банках, страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей, получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы. Форвардные валютные операции – это контракты по обмену валют, которые осуществятся в будущем, но по курсу, зафиксированному на текущую дату. Форвардный курс – цена валюты в определенный момент в будущем. На практике курс «форвард» либо выше (ажио, премия), либо ниже (дисконт) «спот» курса. Именно эта разница (дифференциал) между ажио и дисконтом интересует практиков валютного рынка. Ее называют еще – «своп» курс. Определение курса: Разница между курсами валют по соглашению «спот» и «форвард» может быть: Отрицательной – понижение (дисконт – dis, депорт – Д, дизажио), т.е. курс «спот» выше курса «форвард». Курс по наличной сделке выше, чем курс по форвардной операции. Д – отнимается от курса «спот». Положительной – премия (pm, репорт –R, ажио) означает, что курс по контракту «форвард» выше, нежели по наличной сделке. Премия прибавляется к курсу «спот». Такой порядок определения курса по форвардной операции применяется при прямой котировке. При непрямой котировке (косвенной, обратной) дисконт прибавляется к курсу «спот», а премия отнимается. Курс «аутрайт» - курсы валют по срочным операциям, котируемые в цифровом выражении (а не методом премии и дисконта). Определение курса «аутрайт» приведено в таблице 9.3. Таблица 9.3. Лондон на Нью-Йорк (непрямая котировка)
При определении курса «аутрайт» пользуются таким правилом: если своп-ставки котируются при срочной сделке в порядке «большая – меньшая», то они отнимаются от курса «спот», в противоположном случае прибавляются к курсу «спот». Среди срочных операций спекулятивного характера с иностранной валютой различают игру на понижение и игру на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты «игроки на понижение» продают ее по действующему на данный момент форвардному курсу, для того, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса могут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, «игроки на повышение» скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент операции, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные операции обычно проводятся в массовых масштабах в ожидании официальной девальвации или ревальвации. Особенности сделки «форвард»: В момент заключения соглашения фиксируется курс и сумма, но до наступления срока (1-6 мес.) расчеты по обозначенным суммам не осуществляется. Объемы форвардной сделки могут быть любыми, при этом не требуется их обеспечения. Чаще используются лаги в форвардных контрактах – от 1 до 2-х недель, от 1 до 12 мес. По форвардному контракту в момент его составления деньги не переходят из рук в руки. Форвардами торгуют «через прилавок» везде. Вторичного рынка форвардов не существует. Чтобы нейтрализовать валютные соглашения, необходимо заключить «встречное» с тем же самым лицом (банком). По форвардам не существует дневного лимита изменения цен. Форвардные контракты выполняются в 95% случаев их заключения. Форвардный рынок является саморегулируемым. Эти контракты регламентируются обычными законами. Фьючерсные валютные операции. Главная их особенность заключается в том, что торгуют стандартными контрактами, где регламентированы все условия: сумма, срок, метод расчетов и т.д. Их главная цель – хеджирование риска и спекуляция. Наличными при заключении соглашения вносится гарантированный депозит. Фьючерсы – это чистые (абсолютные) залоги в условиях движения валютных курсов. Если после покупки фьючерса цена повысилась, то его владельцы получают прибыль, понизилась – убыток. Продажа фьючерса дает прибыль, если цена движется вниз, т.е. короткая позиция – залог того, что цена снизится, долгая – наоборот, возрастет. Суммарная стоимость двухсторонних залогов (фьючерсов) называется открытым интересом. Особенности фьючерсов: Фьючерс – это стандартизированный форвард, но со своими особенностями. Объем операций фиксирован для каждой из валют, которые используются в торговле. Он задан объемом стандартизированной валютной партии. Контракты исполняются в определенные согласованные даты – каждая третья среда месяца. Денежный поток в случае фьючерсов дает возможность заработать на %%, откладывая денежные средства, которые получаются в виде платежа по фьючерсу. Следует иметь в виду, что по фьючерсам могут быть убытки. Кроме этого прибыли и убытки по фьючерсам оплачиваются безотлагательно в тот же день, когда они возникают. По фьючерсам осуществляется беспрерывный (ежедневный) поток платежей. Рынок фьючерсов регулированный – торговля только на биржах – Чикаго, Токио, Сидней, Новая Зеландия. Если вторичного рынка форвардов не существует, в отличие от них фьючерсная торговля осуществляется через клиринговые палаты, поэтому торговцы отвечают только по своим чистым позициям. По фьючерсам существуют дневные лимиты изменения цен, которые устанавливает биржа. Фьючерсные контракты исполняются в 3-5% случаях. Регулирование фьючерсного рынка связано со специальными решениями агентов (в США – Комиссия по торговле фьючерсами). Объектом опциона выступает право купить (опцион-«колл») или продать (опцион-«пут») валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения соглашения. Это соглашение с нефиксированной датой поставки. За получение права продать или купить валюту уплачивается небольшая премия. При благоприятном движении курса на протяжении срока соглашения это право используется, в противоположном случае премия утрачивается и валютная операция не совершается. Опцион выгоден при курсовых колебаниях, которые превышают размер премии. Валютные опционы – это контракты, которые дают их собственникам право купить или продать установленное количество валюты по фиксированной в контракте цене в течение оговоренного периода. Различают два типа опционов: европейский тип (стиль) – означает, что опцион может быть исполнен только в фиксированную дату; американский тип (стиль) – означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона. Опционный курс – это цена, по которой можно купить (кол) или продать (пут) объект опционной операции, то есть валюту. Опционный курс называется ценой страйк. Внутренняя стоимость опциона указывает на возможность получить прибыль при его немедленном исполнении: это разница между ценой базового актива во время исполнения опциона (курс «спот») и опционной ценой. Если известна величина премии, то можно вычислить временную стоимость опциона: разница между величиной премии и внутренней стоимостью опциона. Валютные операции «своп». «Своп» объединяет куплю-продажу валют на условиях срочной (немедленной) поставки с одновременным контрсоглашением на конкретный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации). По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу «спот», который в контрсоглашении корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. «Процентный своп» – среднесрочное или долгосрочное соглашение между двумя банками или финансовыми организациями, согласно которому одна сторона берет на себя обязательство уплачивать за конкретную сумму кредита % % по фиксированной ставке, а другая обязуется уплачивать % % за ту же сумму кредита, выраженную в той же самой валюте, но по плавающей ставке. При этом участники соглашения «%% своп» не вступают в кредитные отношения между собой, и реального движения средств по кредиту не происходит. «Валютный своп» – стороны согласуют сумму основного долга в одной валюте и ее эквивалент в другой. И в отличие от «%% свопа», где нет движения основной суммы кредита, а идет обмен только %% платежами (размер - разница между большей и меньшей суммой насчитанных процентов), по соглашению «валютный своп» платежу подлежат как суммы процентов, так и основные суммы. При этом, поскольку обязательства сторон выражены в разных валютах, взаимные платежи осуществляются в полных суммах. Валютный арбитраж – особый вид валютных соглашений. Основная цель их проведения – получение прибыли и устранение возможных валютных убытков путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков. Это использование разницы в котировках на международных и национальных валютах рынках. Принцип – купить валюту дешевле и продать дороже. В отличие от обычной валютной спекуляции при валютном арбитраже дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пробует менять свою тактику в зависимости от колебаний в короткий промежуток между соглашениями. Цель же валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в валюте-кандидате на обесценение. studfiles.net Как отличить друг от друга фондовый, валютный и срочный рынкиЗачастую людям приходится круто менять свою жизнь, ведь мы живём в эпоху серьёзных перемен и смены технологий. То, что ещё вчера приносило доход, а с ним и возможность безбедного существования, сегодня уже не работает. Необходимо постоянно искать новые формы заработка и сферы приложения своих профессиональных услуг. А то и вовсе переучиваться. Об этом и поговорим. Некоторые люди с мобильным мышлением идут в сферу торговли, но не простой, а торговли ценными бумагами, валютой и т. д. Естественно им приходится с нуля разбираться в том, что такое фондовый рынок, что такое фьючерсы и опционы, чем трейдеры на Московской межбанковской валютной бирже отличаются от трейдеров биржи Форекс. Давайте начнём с базовых понятий. Фондовый рынок — это то место, где его субъекты выстраивают всю совокупность экономических отношений по поводу выпуска, купли и продажи ценных бумаг между его участниками. При этом надо понимать, что фондовый и валютный рынки — не одно и то же. Валюта хоть и является ценной бумагой, за которую можно купить некоторые товары, однако отношения торговли валютой возникают на другом рынке, который называют валютным. Этот рынок представляет собой финансовый институт, на котором происходит обмен одной валюты на другую с целью извлечения прибыли. Соответственно узнать постоянно изменяющийся (в зависимости от динамики сделок) текущий курс USD США и заниматься торговлей им вы сможете только на валютной бирже. Кроме того, есть ещё один рынок, который получил название срочного, где, как это становится понятно из названия, происходит заключение срочных контрактов, в числе которых различают фьючерсы, форварды и опционы. Форвард — это обязательный для исполнения срочный контракт, по которому покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем по фиксируемым в момент заключения контракта цены товара, валютного курса и других условий. А вот фьючерсный контракт от форвардного отличается тем, что последний является разовой внебиржевой сделкой между субъектами купли-продажи, а первый — может носить характер повторяющегося биржевого предложения. Опцио́н в свою очередь - это договор, где потенциальные покупатель или продавец товара, ценной бумаги и т.п. получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее установленой цене в строго определённый момент времени в будущем или в течение определённого периода. Конечно в одной статье не получится рассмотреть даже базовые понятия трейдеров. Однако есть прекрасный http://форум-трейдеров.рф, где вы не только можете узнать всё, о чём вы узнали в этой статье, но и больше: о курсах валют, ценах на нефть и т.п., но и получить ценный опыт, полученный участниками форума непосредственно на практике. www.planet-kob.ru Чем привлекают трейдеров биржевые срочные рынки?Биржевые срочные рынки представляют собой виртуальные площадки, на которых торгуются особые контракты — фьючерсы и опционы. Эти инструменты также называют деривативами, или производными, поскольку они исходят от какого-то актива. Например, на фондовом рынке осуществляется торговля акциями некой компании, а на срочном — фьючерсами и опционами на эти акции. Производные инструменты имеют определенный срок исполнения. И поэтому рынки, на которых они торгуются, называются срочными. По объемам торгов срочные рынки давно опередили классические, поскольку деривативы имеют весомые преимущества перед акциями.
Эффект «плеча»Деривативы — контракты с отсроченным платежом. Чтобы сегодня купить фьючерс, не нужно платить его полную стоимость. При открытии позиции биржа лишь заблокирует на счете трейдера некоторую сумму — гарантийное обеспечение. Его размер зависит от инструмента и текущей рыночной ситуации, но обычно укладывается в 5–20% от стоимости контракта. Получается, что трейдер может оперировать суммой, в несколько раз превышающей собственные средства. То есть торговать с «плечом». Например, срочный рынок Московской биржи дает возможность торговать деривативами на голубые фишки с «плечом» 1:7. Фьючерс на индекс РТС торгуется с максимальным «плечом» 1:10, а контракты на валютные пары — 1:14. Такой механизм кредитования существует и на фондовом рынке, но он реализуется за счет заемных средств. Поэтому брокер устанавливает свои условия. Так, размер «плеча», как правило, не превышает 1:2, и за предоставление такого кредита взимается плата. А рынок срочных сделок позволяет трейдеру использовать большее «плечо» совершенно бесплатно. Широкий выбор инструментовЕще один глобальный плюс срочных рынков — множество разнообразных инструментов, доступных для торговли. В качестве базового актива фьючерсов и опционов могут выступать ценные бумаги, валютные пары, биржевые индексы, процентные ставки, показатели волатильности (скорости изменения цены актива), товары — металлы, энергоносители, сельхозпродукция. Причем торговля ими не подразумевает обязательную поставку актива, например, нефти, валюты или зерна. Трейдеры могут открыть позицию, извлечь прибыль (или получить убыток) и до наступления срока исполнения контракта совершить обратную сделку. Срочный рынок Московской биржи предлагает трейдерам более 60 инструментов для торговли. Правда, большая часть из них пока раскручена недостаточно хорошо. Но деривативы в России имеют совсем недолгую историю, и, вероятно, их "золотой век" еще впереди. Тем не менее, уже сейчас российский рынок фьючерсов и опционов по оборотам денежных средств почти в 2 раза превышает рынок акций.
Низкие комиссииНебольшие комиссионные сборы — еще одна особенность, отличающая срочный рынок. Биржа и брокер взимают фиксированную плату за каждый купленный или проданный контракт. В первую очередь это актуально для трейдеров, осуществляющих множество сделок в течение торговой сессии. При реализации такой стратегии на акциях комиссионные отчисления забирают львиную долю прибыли. Или существенно увеличивают убыток. Тогда как на многих рынках производных для сделок, осуществленных внутри, установлены пониженные биржевые и брокерские комиссии. Ограничение убытковНа спот-рынке участники торгов ограничивают размер своего риска по сделке, выставляя стоп-заявки. Однако из-за «проскальзывания» цены во время сильных движений, а также по техническим причинам, их исполнение не может быть гарантировано на 100%. Многие трейдеры знают, как сильно может подвести несработавший вовремя «стоп». В то же время срочные рынки дают возможность полностью застраховаться от подобных неприятностей. Для этой цели применяют опционы, часто совместно со фьючерсами или позициями по базовому активу. В силу специфики опционного контракта его покупатель не может потерять больше уплаченной за него суммы. Благодаря этому можно стоить стратегии с заранее заданным уровнем убытка и потенциалом роста прибыли.
Возможность зарабатывать в любой ситуацииКак известно, при торговле акциями можно получить прибыль лишь на движении цены в благоприятном направлении. При этом трейдеру нужно не только угадать, куда пойдет рынок, но и дождаться сильного движения. А вот срочные рынки дают возможность строить стратегии, которые имеют потенциал прибыли в любой рыночной ситуации. Например, такие, которые могут принести доход при сильном изменении цены базового актива независимо от направления. Такие стратегии применяются в ожидании выхода резонансных новостей, публикации отчетов эмитентов и в других случаях. Или же, наоборот, можно заработать на том, что цена актива долгое время стоит практически на месте. Можно поставить на рост или падение не определенной компании, а всего рынка. Или зарабатывать на арбитраже между ценой актива на фондовом рынке и фьючерса на него — на срочном. Кроме того, открыв в деривативах позиции, противоположные позициям по базовому активу, можно защитить их от риска (захеджировать) при негативных ожиданиях. Фьючерсы и опционы позволяют выстроить множество разных стратегий.
При грамотном оперировании производными инструментами трейдеру открываются огромные возможности для заработка и защиты своих активов. Однако нельзя забывать о высоких рисках, которые несут деривативы при их бездумном использовании. В первую очередь это касается спекулятивных операций. Ведь благодаря эффекту «плеча» многократно увеличивается не только прибыль, но и убыток. Поэтому на срочном рынке крайне важно применять принципы управления рисками и капиталом. fb.ru Чем срочный рынок лучше валютного и фондовогоНа рынке Форекс торгуется около 40 валютных пар, из которых лишь 6 являются основными, при этом все они связаны между собой через две главных валюты. Диверсификация на таком рынке невозможна, он не обладает прозрачностью, к тому же отсутствие государственных регуляторов ставит надежность долгосрочных вложений под сомнение. На фондовом рынке США котируются ценные бумаги 11.000 компаний со всего мира, из которых около 500 ликвидны и интересны для частных инвесторов. Этот рынок хорошо зарегулирован и подконтролен SEC, но процесс инвестирования на нем весьма специфичен – для глубокого анализа необходимо изучать отчетность и финансовые показатели каждой конкретной компании. Аналитике нужно уделять много времени и внимания, нельзя сбрасывать со счетов возможные внутрикорпоративные проблемы и действия руководства. К тому же весьма высок начальный уровень депозита для входа на этот рынок. Американский срочный рынок, на котором ведутся регулярные торги фьючерсами и опционами, обладает весомыми преимуществами по сравнению с упомянутыми выше валютным и фондовым рынками. На нем котируется более 500 различных фьючерсных контрактов, из которых по более 100 регулярно ведутся активные торги. Срочный рынок, в отличие от валютного, подлежит государственному надзору и четко контролируется регуляторами CFTC и NFA, а все счета на нем застрахованы, поэтому безопасность клиентских депозитов является его непременным атрибутом. Биржевые торги фьючерсами и опционами абсолютно прозрачны, цены и объемы сделок доступны для всех желающих — их можно посмотреть на сайтах бирж. Еще одним важным отличием срочного рынка от валютного является возможность для широкой диверсификации портфеля, поскольку клиенту доступны финансовые инструменты из самых разных, никак не связанных друг с другом секторов – от продуктов сельского хозяйства до цветных металлов, от государственных облигаций до индексов электроэнергетики и экологии. Кстати, и валюты, и индексы фондового рынка тоже входят в этот обширный список. Что касается рынка акций, важным отличием фьючерсов на его фоне является доступность необходимой информации и фундаментальных данных. Благодаря небольшому количеству и открытости крупных источников информации по любому активу, можно учитывать меньшее количество более прозрачных факторов для принятия торговых решений. Такие ресурсы, как например, нефть и золото, являются товарами мирового значения, поэтому информация о них доступна в гораздо большей степени, нежели внутренние дела и решения совета директоров крупной корпорации, чьи акции котируются на фондовом рынке. Кроме этого, для начала самостоятельного трейдинга на американском срочном рынке нужно обладать меньшей суммой на счете, чем для выхода на торги ценными бумагами. Не забудьте подписаться на обновления по E-Mail или RSS, заглянуть в ТОП-100 и поделиться с коллегами:www.futures101.ru
npbmarkets.org Срочные валютные операции. Особенности валютных срочных сделок по сравнению с текущими операциями. Форвардные контракты.Срочными операциями на валютном рынке называются операции по купле-продаже некоторого объёма выбранной для торговли валюты с отсрочкой его фактической поставки на срок более двух рабочих дней. Характерной чертой такого рода операций, которые позволяют застраховаться от рисков и получить спекулятивный доход, является их оформление специальными контрактами. Эти стандартизированные документы обладают юридической силой на протяжении определённого промежутка времени (от даты подписания до даты исполнения), выступают в качестве объекта купли-продажи и носят название валютных деривативов. Срочные сделки имеют две особенности. Во-первых, существует интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Во-вторых, курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, который может существенно отклоняться от текущего курса. Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.
Биржевые срочные операции. Фьючерсные и опционные контракты, их отличие от форвардных сделок. К биржевым срочным операциям с валютой относятся опционные и фьючерсные контракты. Сущность фьючерсных операций сходна с форвардными сделками. Фьючерсные операции также осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, и при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки. Опционом называется стандартный контракт, который удостоверяет право его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем. Это контракт, заключенный между продавцом, который выписывает и продает опцион как ценную бумагу, и покупателем, который покупает его и получает право купить или продать указанные в опционе активы. В момент покупки опциона не продаются и не покупаются указанные в нем активы, а покупается только право в будущем совершить сделку по их покупке или продаже. Однако при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных. Во-первых, фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам (например, 3-й среде каждого третьего месяца года) и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по взаимной договоренности сторон. Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, таких, как доллар США, немецкая марка, французский франк, японская иена, фунт стерлингов и некоторых других. При формировании форвардного контракта круг валют значительно шире. В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен. В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты по контракту. В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Именно поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. они сопровождаются большим спредом на покупку-продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при досрочном закрытии позиций. Фьючерсы обладают и рядом существенных недостатков по сравнению с форвардами. Так, если стандартная форма фьючерсного контракта не равна сумме, которую необходимо прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на форвардном рынке. И, кроме этого, если желаемый период хеджирования не совпадает с периодом обращения фьючерса, то фьючерсный оператор несет базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.
Понятие риска и его проявление на валютных рынках. Риск — это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности. На валютном рынке различают следующие виды рисков:
Риск обменного курса является следствием постоянного изменения по всему миру рыночного спроса и предложения на валюту, находящуюся в обращении. Открытая позиция подвержена изменениям цены столько, сколько она существует. Для сокращения потерь и обеспечения прибыльности позиции возможные потери необходимо удерживать в разумных пределах. Наиболее популярными в этом отношении мерами являются лимитирование позиции и лимитирование потерь. Лимиты устанавливаются с учетом политики банков на основе опыта трейдеров в определенной области деятельности. Риск учетной ставки имеет место при торговле валютными свопами, форвардами, фьючерсами и опционами. Он связан с прибылью и потерями, вызванными как флуктуациями форвардных спрэдов, так и несоответствиями форвардных объемов и окнами в учетных ставках из-за разных сроков действия между сделками в разных странах. Риск кредитоспособности связан с возможностью того, что открытая валютная позиция может быть не оплачена согласно договорным обязательствам ввиду вольных или невольных действий второй стороны. При таких опасениях торговля происходит в виде принудительных сделок, о которых все трейдеры договариваются со счетной палатой. При этом трейдеры с любыми объемами могут не беспокоиться в отношении кредитоспособности партнеров. Риск страны связан с вмешательством правительства в работу валютного рынка и исходит от казначейства и кредитного органа, которые несут общую ответственность.За пределами экономически развитых стран вмешательство в валютные операции все еще широко распространено. Трейдерам важно знать и быть в состоянии противостоять любым деструктивным ограничениям свободных финансовых потоков. Если это возможно, ситуация может быть вполне управляемой, хотя торговать несвободной валютой желающих сегодня мало.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте: zdamsam.ru
| ||
На срочном рынке проводятся манипуляции с различными инструментами, обычно торгуют фьючерсами и опционами (контрактами, дающими право купли или продажи на конкретный актив по закрепленной цене) и форвардами (контрактами, позволяющими отсрочить дату исполнения сделки). Цена такого контракта зависит от стоимости хранения товара и того, сколько он потом будет стоить, условия сделки оговариваются заранее. Вычисления происходят за настоящую дату плюс пара дней, основой срочного контракта может являться любой предмет торговли.
Эволюционированию рынка срочных бумаг способствовало также усовершенствование законодательной базы по нему, которая гарантирует правовую защиту участникам и предъявляет высокие требования к организаторам торговли и клиринговым организациям, повышая контроль за ними.
В порядок финансовых гарантий включена начальная маржа (зависящая от роста цен на бирже), переменная маржа (вносится, когда открывается позиция), страховой и резервный фонды (во избежание убытков при поднятии цен). Фондовая биржа вправе взыскать запасные денежные средства для обеспечения гарантий по позициям, если торговая сессия не идет уже в продолжение пары дней подряд.
