Инвесторы как работают. Семь типов инвесторов: как стартаперам с ними работать

“Как стартапу эффективно работать с инвестором?”. Инвесторы как работают


Как работать с прямыми инвесторами

В роли инвесторов чаще всего выступают западные фонды, которых привлекает потенциал роста отдельных отраслей промышленности. Как показывает практика, чтобы привлечь прямые инвестиции, вовсе не обязательно быть известной фирмой. Достаточно доказать, что при соответствующих финансовых вложениях предприятие способно в течение трех-пяти лет показать высокие темпы развития и роста прибыли.

Требования прямых инвесторов

1. Контроль над компанией. Прямые инвестиции, как правило, не обеспечиваются никаким залогом, кроме приобретенных акций или доли в уставном капитале компании, поэтому, принимая решения о вложении средств, инвесторы серьезно рискуют. Стараясь уменьшить вероятность денежных потерь, они не только тщательно отбирают инвестиционные проекты, но и стремятся установить контроль над деятельностью компании. Большинство инвесторов настаивают на продаже им блокирующего пакета акций 25% плюс одна акция, чтобы у менеджмента и руководства компании, которому принадлежат остальные акции, остался стимул к сотрудничеству. Некоторые хотят купить контрольный пакет акций, что практически равносильно приобретению 100% акций. Однако это опасно для основателей компании, т.к. они полностью утрачивают контроль над ее деятельностью и в будущем смогут реализовать свой пакет акций с большим трудом.

2. Перспективность бизнеса. Прямые инвесторы заинтересованы в том, чтобы компания, в которую вложены средства , смогла за 3 -5 лет вернуть инвестиции с прибылью, многократно превышающей средний рыночный уровень (чем больше риск, тем выше требования к доходности). Приемлемым для России уровнем доходности инвестиций является 40-60% годовых в валюте. В связи с этим инвесторы отдают предпочтение быстрорастущим и динамично развивающимся компаниям. Помимо роста фирмы инвесторы оценивают перспективность и технологичность отрасли, в которой работает, а также уникальность производимой ею продукции. Приветствуется наличие у компании зарегистрированных ноу-хау, другие конкурентные преимущества, например, выгодное расположение, доступ к рынкам сырья. Многие инвесторы ограничивают перечень отраслей, в которых они готовы работать. Например, фонд Delta Capital рассматривает только компании, работающие на рынке телекоммуникаций, информационных технологий, а также финансовых услуг и распределения потребительских товаров. У некоторых фондов существуют запретные для инвестиций отрасли, например, для всех фондов Европейского банка реконструкции и развития ЕБРР такими являются табачная, оружейная, алкогольная отрасли и игорный бизнес. Часть фондов предъявляют высокие требования к экологической чистоте производства.

3. Состав акционеров очень важен для инвестора, т.к. в России существует риск "размывания" акционерного капитала, т.е. увеличение количества выпущенных акций и, как следствие, снижения доли существующих акционеров в уставном капитале. Инвестор должен быть уверен в том, что его активы не перейдут в собственность других компаний. Доверие к акционерам повышается, если в их состав уже входят западные компании или в совете директоров есть независимые директора. Некоторые фонды отказываются от инвестирования, если выясняют, что предприятием владеют криминальные структуры. Также инвесторы предпочитают не вкладывать средства в компании, одним из акционером которых является государство.

4. Прозрачность компании. Прозрачность компании перед инвестором подразумевает составление отчетности по МФСО, ежегодный аудит, желательно международными аудиторскими компаниями, а также предоставление информации обо всех акционерах компании, ее структуре и проектах. Кроме того, многие инвесторы не хотят брать на себя риск возможных последствий налоговых схем, осуществляемых компаниями, и требуют значительно повысить прозрачность отчетности перед государством. Привести отчетности в соответствие с международными стандартами необходимо еще до начала сотрудничества с инвесторами, поскольку это повышает инвестиционную привлекательность компании и ее стоимость. Но если инвестор уже принял однозначное решение о финансировании, то трансформация отчетности может быть осуществлена и за его счет.

5. Профессиональный менеджмент. Многие инвесторы считают, что ключевую роль при принятии решения о вложении средств играет именно профессионализм команды менеджеров компании. В ходе работы инвесторы пытаются привести компанию к западным стандартам управления, а отсутствие поддержки со стороны ведущих менеджеров может свести к нулю все усилия. Профессиональный уровень менеджеров определяется на основе их резюме, а так же по качеству бизнес-планов развития компании. В случае, если инвестора не устраивает менеджмент компании, он может потребовать смены руководства, включая генерального директора.

6. Условия выхода из бизнеса. Несмотря на то что инвестор обычно продает свою долю в компании через 3-5 лет после начала работы с ней, условия выхода из сделки оговариваются еще до начала инвестирования. Так, с акционерами часто заключается договор о том, что если инвестор не сможет продать свой неконтрольный пакет акций в определенный период после окончания срока контракта, то другие акционеры компании, с учетом акций которых пакет становится контрольным, также должны продать свои акции. Это условие объясняется тем, что контрольный пакет акций всегда легче продать. Таким образом, акционеры должны быть сами заинтересованы в поиске покупателя, либо средств на выкуп акций у прямого инвестора. Иногда оговаривается право инвестора продать свои акции раньше установленного срока, например, если другие акционеры реализуют свои акции.

Этапы работы с инвестором

Процесс взаимодействия с инвестором можно разделить на несколько стадий: - знакомство с компанией, его называют deal flow, дословно "распределение потока"; - изучение бизнеса due diligence - должное внимание; - совместное управление компанией hands on; - продажа пакета акций инвестора exit of capital - выход из инвестиций.

Знакомство с компанией. На этом этапе необходимо представить инвестору краткое резюме бизнес-плана, и если оно его заинтересует, то и бизнес-план развития предприятия, где должны быть четко описаны история компании, предпосылки ее развития, перспективы рынка, производственная программа и денежные потоки проекта. Крупные компании составляют не только бизнес-план, но и инвестиционный меморандум - документ, в котором содержатся сведения о структуре акционерного капитала, составе акционеров, дочерних предприятиях и информация о сторонах, заинтересованных в проекте, а также желаемая структура сделки (то есть процент акций, которые выкупает акционер). Стоит отметить , что в отдельных случаях инвесторы готовы рассматривать не развернутые бизнес-планы, а лишь бизнес-идеи, не подкрепленные конкретными исследованиями и действиями.

Изучение бизнеса. Этот этап длительный, до полутора лет и включает всестороннюю оценку компании: исследование рынка, юридическую экспертизу заключенных договоров и учредительных документов. Этап завершается положительно только тогда, когда компания удовлетворяет всем требованиям инвестора. Представители инвестора выезжают в компанию, встречаются не только с ведущими сотрудниками, но и с менеджментом среднего звена, бухгалтеры проверяют ведение учета. Чтобы получить независимое мнение о компании, инвестор приглашает экспертов. Кроме этого, проверяется информация о собственниках компании. Средства не вкладываются до тех пор, пока инвестор не убедится, что в компании нет подозрительных субсидий, каких-либо дочерних фирм, через которые можно вывести активы. Итогом изучения бизнеса становится инвестиционный меморандум, который составляет инвестор. Документ рассматривается на инвестиционном комитете компании-инвестора, который выносит решение о вложении денег или отказе от финансирования проекта.

Совместное управление компанией. Для управления компанией в совет директоров вводится представитель инвестора. Как правило, он имеет право наложить вето на принятие стратегических решений (продажу активов, слияние, заключение крупных сделок). Кроме того, инвесторы помогают развивать производственный и финансовый менеджмент, стремятся повысить привлекательность продукции компании (проводят сертификацию продукции по международным стандартам), расширить рынки сбыта (находят пути реализации продукции в другие регионы или даже государства). В силу того, что большинство западных прямых инвесторов действуют от имени организаций государственного уровня, они могут привнести в работу компании "невещественный капитал" в виде деловых связей или лобби в государственных органах.

Выход инвестора из проекта. После окончания запланированного срока сотрудничества инвестор имеет право продать акции на оговоренных условиях. Для этого проводится независимая оценка компании и готовится пакет документов, с которым должны ознакомиться потенциальные покупатели. Как правило, если проект был успешным, инвестор не торопится выходить из бизнеса и ищет покупателя, который предлагает максимально выгодные условия. Чаще всего им становится либо стратегический инвестор - компания, заинтересованная в оперативном управлении бизнесом с целью увеличения собственной доли рынка или выхода на новые, либо акционеры самого предприятия, которые хотят продолжить ведение собственного бизнеса.

---

Источник: www.allinvestrus.com

bishelp.ru

Семь типов инвесторов: как стартаперам с ними работать

Чтобы выделить из толпы самых полезных людей, заручиться их поддержкой и совместно вкладывать в бизнес, нужно быть немного психологом и понимать, к какому типажу инвесторов относится твой компаньон.

1. «Любознательный вкладчик»

Всем увлекается, во всем сомневается. Сегодня хочет создать студию детского творчества, завтра — сеть барбершопов. При этом деньгами рисковать боится. Юность большинства «любознательных вкладчиков» пришлась на «лихие 90-е», поэтому о бизнесе такой инвестор знает все. Он и сам в студенчестве подрабатывал коммерсантом — торговал всем, чем только можно: от матрешек до мороженого. Но в собственное дело это так и не вылилось.

При этом увлечь «любознательного» идеей инвестировать в «компанию, которая изменит мир», вряд ли удастся. Главное для него – гарантированно получить свой доход на коротком промежутке времени. Вот почему он скорее «вкладчик», чем инвестор.

«Любознательных вкладчиков» на рынке, на мой взгляд, около 40%. На краудинвестинговые площадки они приходят сами, сами же регистрируются и проводят первые инвестиции, перед этим тщательно изучив бэкграунд основателя и не обращаясь к консультантам.

Я много раз интересовался у «любознательных»: не страшно ли полагаться только на себя? И обычно получал ответ: «Собственная интуиция важнее. Консультант может порекомендовать вложиться в какой-то быстрорастущий рынок, но многие проекты «выстреливают» из отраслей, на которые не делал ставки вообще никто». Инвестор этого типа готов двигаться в любом направлении, не важно — IT это или медицина. Ведь он — «любознательный».

Как с ним работать

У таких инвесторов есть потенциал. Но особенной пользы от них вам, скорее всего, не будет, специально высматривать их в толпе не стоит. Поинтересуйтесь, нет ли среди его знакомых профессиональных инвесторов и предпринимателей — по этой части «любознательный вкладчик» может вас удивить.

2. «Рантье»

Ему 40-45 лет, он очень прагматичен. К инвестированию подходит основательно и считает, что если нет специальных знаний, то лучше не рисковать. Поэтому вопросам инвестирования посвящает много личного времени и мечтает основать свой венчурный фонд.

Вкладывается в бизнес исключительно по договору займа, инвестирование в капитал компании не рассматривает из-за большой суммы входа. По максимуму диверсифицирует портфель. При выборе проекта обращает внимание не только на команду, но и на динамику развития бизнеса.

На встрече с основателями «рантье» задают вопросы, которые часто ставят в тупик. Так, они могут попросить предпринимателей назвать конкурентов и представить подробные финансовые показатели.

У нас такие инвесторы держат 10% свободных активов, еще треть — в ПИФах и гособлигациях, а оставшаяся часть их денег приходится на фондовой рынок.

Как с ним работать

«Рантье» немного — около 10%, на мой взгляд. Старайтесь использовать их опыт, чтобы создать инвестиционный портфель и проверить расчеты — это их конек.

3. «Пионер»

Он из поколения Y, 1981 года рождения и младше. Окончил школу с золотой медалью, а вуз — с красным дипломом. Лауреат всевозможных стипендий, активный защитник природы, причем не только на словах, но и на деле. За что бы ни взялся, все делает на «отлично».

В бизнес инвестирует 40% свободного капитала, остальные деньги держит в ПИФе и на индивидуальном инвестиционном счете. В отличие от «рантье» не инвестирует в большое количество компаний — согласен на две-три, главное, чтобы у них был надежный бизнес.

Он не ленится в свободное от работы время изучать управленческую отчетность проектов, в которые вложил деньги. Даже перед сном читает не сказки детям, а деловую литературу. Иметь собственный бизнес хочет, но это не самоцель. Считает, что начинать свое дело стоит лишь для того, чтобы передать его наследникам. Нужно не извлекать из проекта  сиюминутную прибыль, а строить мини-империю, убежден «пионер».

Как с ним работать

Используйте его энергию и свежий взгляд «пионера», чтобы проверить бизнес-модели и рынки, которые вы в силу возраста или консервативности не понимаете. При этом помните, что любой «пионер» сам больше предприниматель, чем инвестор.

Он либо уже делает бизнес, либо скоро начнет его делать. Типичный «пионер» — это Илон Маск, который создал и продал PayPal, стал заниматься инвестициями, но потом снова вернулся к бизнесу, чтобы запускать людей на Марс. Конечно «пионеров» немного — около 5%, и их нужно искать.

4. «Новатор»

Этого «человека-зажигалку» вы узнаете на любой встрече по горящим глазам и быстрой речи. Он первым подойдет познакомиться и обязательно расскажет что-нибудь о себе. Этот тип инвестора сочетает в себе черты «любознательного вкладчика» и «пионера». Он неусидчив и постоянно пробует что-то новое. Такие люди умеют прислушаться к внутреннему голосу, знают, как получить выгоду, не боятся ошибиться, с легкостью создают бизнес.

Он знает, в какой час продать накопленную крипту или когда переключиться на внутренних поставщиков, чтобы избежать неприятных последствий от обвала рубля. Среди инвесторов StartTrack таких людей довольно много. Помню одного — владельца небольшого мебельного производства. Незадолго до кризиса 2014 года он нашел альтернативы иностранным поставкам сырья и комплектующих, а весной 2010-го, когда у него еще не было собственной компании, завез в Россию партию ароматизированного баночного кислорода. И уже через несколько месяцев столицу накрыла аномальная жара...

«Новатору» важнее не доход как таковой, а новизна. Он бывает поверхностным, может бросить что-то на полпути, но всегда будет оставаться в тренде и даже опережать его. Он сторонник культуры совместного потребления: пользуется услугами каршеринга и Airbnb.

К чужому бизнесу подходит с таких же позиций. Ему интересна возможность инвестировать в проект «с изюминкой», большими амбициями и харизматичным основателем, который произведет на него впечатление. Идеальный вариант для «новатора» – технологичный или социальный бизнес.

Как с ним работать

«Новатор» — ваш проводник в новые сферы бизнеса. Он незаменим, если вы инвестируете в стартапы ранних стадий и хотите вложиться в идею, которая сейчас кажется невероятной, а через 3 года превратится в новый Facebook. Новаторов на рынке много — около 15%, и их легко узнать. Но с ними всегда нужно быть критичным, потому что знания «новаторов» могут оказаться поверхностными, а идеи — пустыми.

5. «Хранитель традиций»

Этому типу инвесторов, как правило, 40+, но по манере общения, стилю в одежде ему можно дать и больше. Он бывший чиновник или топ-менеджер, носит галстуки и костюмы, у него на рабочем столе стоит огромная визитница с контактами коллег. «Хранитель традиций» испытывает ностальгию по 90-м и ранним 2000-м, хотя вполне соответствует образу современного делового человека: имеет дипломы престижных вузов и степень МВА, говорит как минимум на двух иностранных языках.

Убежден, что часть накопленного капитала нужно держать в рублях и вкладывать в инструменты с годовой доходностью не менее 25-30%. Производит впечатление крайне консервативного человека. В соцсетях неактивен, все новые формы подачи информации проходят мимо него, тот же YouTube смотрит только, если покажут дети.

Несмотря на высокий уровень интеллекта, эрудицию, богатый жизненный опыт, напоминает человека в футляре: у него все заранее просчитано, распланировано и идет по проложенным рельсам. Так же, как и «рантье», инвестирует только в займы, много времени уделяет диверсификации портфеля.

«Хранителя традиций» трудно убедить войти в капитал компании — даже не старайтесь. По его мнению, инвестиции в долю требуют многолетнего опыта ведения собственного бизнеса, а если отрасль не знакома, лучше и вовсе не рисковать. На нашей площадке такие инвесторы держат примерно десятую часть своих денег, а остальное инвестируют в евробонды, акции и недвижимость.

Как с ним работать

«Хранитель традиций» — ваш ключ от любых дверей. У него огромное количество знакомых в крупных частных и государственных организациях, хотя распространяться об этом он не любит. Чтобы войти в доверие «хранителя традиций», его нужно чем-то очень сильно заинтересовать.

6. «Авторитет»

Как и «любознательный вкладчик», в 90-е хватался за любую возможность заработать: занимался поставками косметики, экспортом/импортом продуктов питания, ездил в Турцию челноком. Благодаря такой активности карьера «авторитета» развивалась стремительно: опыт и связи помогали ему занимать высокие позиции в компаниях – от начальника отдела до гендиректора. Сейчас «авторитет» часто не имеет работы, причем, сознательно: живет на доходы от инвестиций. Но иногда его приглашают в компании как кризис-менеджера.

Финансировать в бизнес через профессиональные площадки начал не так давно, до этого давал в долг деньги под проценты друзьям-предпринимателям.

Компании отбирает интуитивно, с фаундерами и основными участниками проекта предпочитает встречаться лично: бэкграунд в интернете для него ничего не значит. «Авторитет» — весьма распространенный тип. Краудинвестинг для него — первый инструмент, сопряженный с рисками. Большую часть денег «авторитет» предпочитает держать на банковских депозитах.

Это очень осторожный тип, зато честный и правильный. Живет «по понятиям», людей оценивает моментально, упасть в его глазах крайне просто. Не любит тех, кто не держит слово, при этом болезненно самолюбив.

Как с ним работать

«Авторитет» окажет вам незаменимую помощь во время переговоров с фаундерами — не постесняется задать каверзный вопрос, быстро оценит человека и не сдаст позиции в критический момент. Если вы поймете его характер и не будете подводить, то обретете ценного союзника.

 

7. «Профессионал»

Или синдикатор. Входить с ним в сделку безопаснее всего. Он работал в фондах, проводил сделки M&A и анализировал международные проекты такого уровня, что экономика стартапа для него просто игра. На его счету более 10 крупных сделок, он разбирается в разных бизнесах и, поскольку инвестирует значительные суммы, может участвовать в управлении компанией и следить за динамикой ее финансовых показателей.

Это не просто инвестор, он одновременно следователь, аудитор и шпион, который спокойно и въедливо проверяет каждую мелочь и считает все знаки после запятой. Он может выглядеть добродушным и даже шутить, но при этом ни на минуту не остановит расчетов.

Как с ним работать

«Профессионал» полезен в дружбе, но эта дружба должна быть четко прописана в договоре совместной сделки. Если вы соблюдете эту формальность, он будет обязан с той или иной периодичностью сообщать вам о состоянии бизнеса, а также представлять ваши интересы в совете директоров. Если же он этого делать не будет, его можно переизбрать — например, для этого может понадобится 70% голосов от инвесторов конкретного раунда.

На российском рынке профессиональных инвесторов очень мало — около 1,5%. Так, среди 3800 инвесторов StartTrack таких — около 50. Тем не менее мы активно привлекаем их на площадку, потому что, поверив в бизнес, они помогают другим инвесторам.

На опыте Европы и США мы видим, как такого рода сделки объединяют сообщество, более 50% сделок частных инвесторов там синдицированные.

Материалы по теме:

5 причин, почему инвесторы игнорируют ваш бизнес

Как писать холодные письма инвесторам

15 инвесторов, на которых стоит подписаться в Facebook

Зарубежные инвесторы — о том, куда вкладывать в 2018 году

7 главных отличий венчурных инвесторов от традиционных

Актуальные материалы — в Telegram-канале @Rusbase

Нашли опечатку? Выделите текст и нажмите Ctrl + Enter

rb.ru

"Как стартапу эффективно работать с инвестором?"

В рамках Kazan Startup Week аналитик Runa Capital и исполнительный директор ИТ-кластера «Физтех» Константин Виноградов прочел лекцию “Как стартапу эффективно работать с VC?”. “МП” публикует выдержки из этой лекции.

Главная проблема -- разница во взглядах.

vc 1

Взгляд стартапа

  • Стартапер смотрит инвестора как на денежный мешок. Но надо помнить, что помимо денег, у венчурного инвестора есть цель -- заработать на вашем проекте, а у хорошего инвестора -- еще и большие связи в вашей сфере, а также уже существующий инвестиционный портфель. Важно, чтобы проект подходил экосистеме фонда. Синергия между проинвестированными проектами фонда может принести большую бизнес-пользу, а если у фонда есть прочные деловые и технологические контакты в глобальном ИТ-бизнесе, то у стартапа появляется шанс выйти на новые рынки сбыта.
  • Жизнь после инвестиций становится сложнее. Подписывая инвестиционный договор, предприниматель, по сути, письменно обязуется с этого момента ставить интересы акционеров (то есть и инвесторов, и себя) выше любых других. С приходом инвестора в проект вводятся жесткие условия работы, финансовая отчетность, KPI. Это хорошо, потому что появляется стимул работать быстрее и качественнее, компания готовится к масштабированию бизнеса и приходу инвесторов следующего раунда.
  • Сейчас доступно огромное количество информации. Важны не сами знания (как раньше), а скорость, с которой вводятся новые процессы или проходит развитие компании.

Взгляд инвестора:

Кадр из фильма "Нефть". "Поднимать" стартап - тяжелая работа.

Кадр из фильма “Нефть”. “Поднимать” стартап -- тяжелая работа.

  • Инвестора интересуют масштабируемые проекты, которые могут вырасти в несколько раз и выйти на глобальные рынки. У компании, которая ищет инвестиции, должна быть перспектива вырасти в $100 млн. бизнес, потому что занять до 10% рынка это реально. Простая калькуляция: рынок, на котором работает стартап должен быть величиной не менее $1 млрд.
  • Стартап должен решать серьезную проблему, настоящую “боль” клиента. В портфеле  Runa Capital, например, есть компания NGINX, которая помогает сайтам справляться с нагрузкой. Когда на массовые сервисы вроде Netflix, Dropbox, Вконтакте, Яндекс и др. заходят порядка 100 млн. посетителей в день, именно веб-сервер NGINX выдерживает такую нагрузку и позволяет всем этим и многим другим высоконагруженным сайтам в мире работать бесперебойно. Это уникальная технология, решающая основную проблему web 2.0.
  • Инвестор смотрит на команду стартапа. Ресурсы у стартапа по определению ограничены, но он не может позволить себе нанимать посредственных специалистов. Большинство молодых предпринимателей не понимают, что конкурируют не с другими проектами и даже не с самими собой, а со временем. Если вы быстро развиваетесь – благодаря в том числе классным профессионалам, – то и деньги привлечете раньше. Инвестор смотрит на вероятность успеха. Команда -- один из самых важных факторов для успеха, поэтому мы не рекомендуем приходить к инвестору, пока вы не собрали ее. Когда к нам приходят предприниматели и говорят, что за наши деньги наймут лучших специалистов, нам это не очень нравится.
  • Лучше доказать свою дееспособность и иметь на руках прототип, трекшн и хорошую команду – что-то, что можно оценить. Инвестору важно увидеть обороты и их динамику.

 Инвестор -- консильери:

vc 3

  • Не надо воспринимать инвестора как няню или как человека с кнутом, который приходит вас “пинать”. Предприниматель должен заниматься бизнесом. Инвестор -- советовать. Если сравнить с мафиозной структурой, то CEO -- босс, а инвестор -- консильери, влиятельный независимый советник.
  • Денег на венчурном рынке очень много. Найти их -- не проблема. Но чтобы развиваться быстро, нужны не только деньги, но и компетенции инвестора в управлении бизнесом, масштабирования на внешние рынки, привлечения последующих раундов финансирования и тд..
  • Идеальный инвестор по мнению портфельных компаний:1) вовлечен в бизнес на уровне стратегических решений2) полезен стартапу3) комфортен в работе.
  • Если проект исправляет какие-то моменты, на которые указывает инвестор до инвестиций, то он повышает шансы на получение денег.
  • VC -- это ключ к компаниям, с которыми можно сотрудничать, и доступ к технологической экосистеме. Инвесторам интересны стартапы, которые будут дополнять друг друга в их портфеле, технологически или с точки зрения бизнеса.
  • Инвестор может помочь в привлечении новых раундов инвестиций.
  • Помните, что хорошие инвесторы могут дать кое-что помимо денег. Например:

Product management:-- оценка разработчиков и их мотивация-- выстраивание процессов, консультирование по архитектуре-- корректировка Roadmap продукта

Операции:-- открытие нового офиса-- юридическое структурирование-- финансовая отчетность

Выход на следующий уровень:-- корпоративное управление-- опционы для сотрудников-- вовлечение Big4 аудиторских команий, консультантов

Как выбрать подходящего инвестора?

Ищите фонды по нескольким параметрам:

  • Объем инвестиций. Смотрите на то, какие фонды на каких стадии вкладывают. [Тут есть список VC по объемам инвестиций]
  • Инвестиционный фокус. Какие фонды вкладываются в проекты, похожие на ваш?
  • Партнеры фонда. Откуда они пришли? Поднимали ли свои проекты? Совет -- ищите тех, кто делал собственный бизнес.
  • Экспертиза фонда. Что он может вам дать?
  • Экосистема вокруг фонда. Его инвестиционный портфель, связи на рынке

Как вести себя до привлечения инвестиций:

  • заинтересовать (хорошая презентация, четкий бизнес-план)
  • информировать о прогрессе, важных этапах в развитии продукта/бизнеса
  • предложить варианты сотрудничества для портфельных компаний фонда

 Что делать после получения денег:

  • информировать о проблемах, прогрессе, победах
  • регулярно общаться по ключевым бизнес-вопросам
  • просить помощи в том, что инвестор делает лучше
  • находить новые возможности и прорабатывать их

silicontat.com

Стартапы и инвестиции - как это работает?

Недавно в разговоре с коллегой зашел разговор о сущности стартапов с точки зрения финансов и инвестиций. Подумал, что в связи со значительной популярностью стартап движения в предпринимательской среде, многим было бы полезно узнать, как осуществляются инвестиции в стартапы, за счет чего формируется прибыль и стоит ли инвестировать в стартапы частному инвестору.

Если отставить в сторону все лирические аспекты, стартап с финансовой точки зрения есть ничто иное как предпринимательский проект, который в своем развитии проходит несколько этапов и на каждом требует финансирования, превышающего текущую стоимость его денежных потоков. Таким образом, на каком этапе не происходило бы инвестирование в стартап, оно всегда строится на оценке будущей стоимости  проекта, что обуславливает высокие риски инвестиций в проекты такого рода.

Однако то, что смертельно одному, может быть вполне съедобным кому-другому. Инвесторы, которые специализируются на работе с стартапами, научились работать с рисками и поэтому могут получать высокий доход от инвестиций в такие проекты. Однако можно ли назвать такие вложения в стартапы инвестициями? Давайте посмотрим.

Ниже изображен жизненный цикл идеального стартапа, который прошел все стадии развития, получил необходимое финансирование и через IPO (открытую продажу акций) обналичил свою стоимость.

Как видно из рисунка первый этап стартапа заключается в выводе проекта на точку безубыточности. Этот этап заслуженно считается самым сложным и рискованным в развитии стартапа, вот почему данный отрезок графика еще называют «долиной смерти». На данном этапе команда пытается использовать любые доступные источники финансирования, чтобы выполнить главную задачу данного этапа — довести идею до уровня минимально жизнеспособного продукта (MVP — minimum viable product) и получить за счет него первый раунд инвестиций. Часто команда пытается привлечь инвестора уже на данном этапе и бывает, что такой инвестор находится. Финансирование на данном этапе предоставляется в виде конвертируемого займа: долговая форма инвестирования служит страховкой для инвестора от убытков в случае неудачи проекта, а конвертируемость — дает возможность реализовать долевое участие в проекте, если он получит дальнейшее развитие и покажет хорошие перспективы.

Первый раунд инвестиций предоставляют, как правило уже венчурные инвесторы, специализирующиеся на проектах такого типа. Они выявляют проекты, которые имеют наибольший шанс на успех и выделают так называемые «посевные» инвестиции. На графике эта точка является самой низкой точкой «долины смерти», после чего график начинает подниматься вверх, за счет того, что начинает получать первые денежные потоки от продаж данного проекта потребителям, хотя часто инвестор оценивает косвенные показатели развития проекта, например, в виде пользователей, скачавших приложение. Так, Facebook, при всем своем оценочном потенциале, получил первую прибыль только в 2008 г., через 3 года после регистрации компании, что отнюдь не помешало Microsoft купить 1,6% акций за 240 млн$, дав тем самым компании оценку в 15 млрд $ [1].

Задача посевных инвестиций — предоставить компании финансирование для вывода MVP на рынок для тестирования спроса на продукт стартапа и изучения возможностей по его монетизации. На данном этапе, как правило, создается компания и разделяется технический и операционный функционал, нередко с привлечением специалистов со стороны инвестора. Форма участия инвестора на данном этапе, как правило, долевая.

Второй раунд инвестиций (венчурный капитал) привлекается уже тогда, когда компания показала первую прибыль, подтвердив финансовый потенциал проекта и возможность его масштабирования. Задача венчурного инвестора — вывод компании на следующий этап финансирования и получение прибыли на ранее инвестированные средства (см. схему ниже).

Задача же проекта в захвате доли рынка, увеличении денежных потоков и получении высокой инвестиционной оценки в результате последующих инвестиционных сделок, что обеспечивает ступенчатое развитие проекта. Последней такой ступенькой иногда выступает мезонинное кредитование, которое осуществляется инвестиционными банкирами, которые производят инвестиционную оценку исходя из ее будущих денежных потоков, чтобы затем осуществить продажу долей компании в виде IPO (первичное предложение акций широкому кругу инвесторов). В результате доли предприятия в виде акций выбрасываются на фондовый рынок по максимально высокой стоимости и частные инвесторы, подогретые информационными отчетами, разбирают их как горячие пирожки.

Так происходит последняя, четвертая продажа проекта, которая завершает всю цепочку взинчивания стоимости. Далее, как правило, наступает коррекция рынка, и цена приходит в соответствие с реальными финансовыми результатами деятельности компании. Как верно заметил еще в 1949 г. известный инвестор Бенджамин Грехем, в краткосрочной перспективе фондовый рынок ведет себя как себя как машина для подсчета голосов, но в долгосрочной перспективе он действует как весы [2]. Так, акции Facebook, которые размещал известный инвестиционный банк Morgan Stenley, при цене размещения 38% уже через две недели упали на 24% и только через 1,5 года вернулись к уровню цены размещения.

IPO другой известной компании — Twitter Inc. началось по цене 26$ за акцию, а завершилось по цене 45$ за акцию в течение первого дня продаж, притом что компания ни разу за семь лет свой деятельности не получала прибыль [3]. В течение последующего месяца на волне энтузиазма цена взлетела до 63$, после чего на протяжении 6 месяцев снижалась до цены первоначального размещения. Сегодня акции Twitter Inc. стоят 20$, что, как мы видим, ниже первоначального размещения.

В этом ключе примечательна история компании Google, Inc., которой инвестиционные банкиры рекомендовали цену IPO 108-135$ за акцию. Руководители компании выбрали альтернативные варианты размещения, в результате чего первые инвесторы приобрели акции компании по цене 80$. А вот цена, рекомендуемая инвестиционными банкирами, была достигнута компанией только через год.

Таким образом, цель любого IPO — продажа доли компании широкому кругу инвесторов по максимально возможной цене, которая основывается на оптимистичной оценке ее будущих денежных потоков, которые еще должны подтвердиться, чтобы цена, заплаченная инвестором, приобрела смысл. Задумайтесь, сами банки почему-то никогда не инвестируют в приобретение акций в процессе IPO, но при этом убеждают инвестиционное сообщество, что такие инвестиции выгодны.

Какие выводы можно сделать из всего вышесказанного?

1) Стартап — это предпринимательский проект, который всегда оценивается выше своей текущей стоимости. Оценка стартапа основывается на финансовых прогнозах будущих денежных потоков, которым как правило чрезвычайно сложно дать объективную оценку в силу непредсказуемости отрасли высоких технологий.   Вот почему Уоррен Баффет избегает инвестиций в высокотехнологичные компании, предпочитая им хорошо управляемые компании с известной долей рынка и хорошей прогнозируемостью будущих финансовых потоков.

2) Стартап — это вопрос наличия компетенций, достаточных для решения различных задач — вначале больше технических, затем больше операционных. Деньги являются лишь ресурсом для применения данных компетенций. Если нет компетенций, необходимых для вывода проекта на следующий этап, проект просто «проедает» финансирование и умирает.

3) Прибыль на капитал, инвестированный в стартап создается не за счет доходов стартапа, а за счет его доведения до следующего раунда инвестиций. Таким образом, инвестиции в стартапы являются спекулятивными операциями, которые требуют от инвестора определенных компетенций и активного участия в доведении проекта до продажи следующему инвестору. Главный девиз любого стартапа — кто вошел последний, тот оплачивает весь банкет. Поэтому частному инвестору, который не обладает необходимыми компетенциями стоит воздержаться от инвестиций в стартапы.

4) IPO являются наихудшим для частного инвестора способом приобретения акций компаний (причем это касается не только сегмента информационных технологий). Только рынок со временем может дать справедливую оценку новым бумагам, которые только недавно были запущены в обращение. Лучшее решение для разумного инвестора — это покупка акций на вторичном рынке по цене, не превышающей ее справедливую стоимость.

Если вам понравилась статья, поделитесь с ней своими друзьями в социальных сетях.

1. Электронное издание «Forbes», статья.

2. Бенджамин Грэхем. Разумный инвестор. Издательский дом «Вильямс». 2009 г.

3. Электронное издание «RBK-daily», статья.

money-never-sleep.ru

Как работают инвестиции

Как работают инвестиции

Многие начинающие инвесторы задаются вопросом «как работают инвестиции?». Дело в том, что инвестиции — это деньги, на которых держаться почти все успешные компании. Инвестор в этом случаи тот человек, который просто вложил свои деньги и получает процент прибыли от компании.

Кто такой инвестор и что он делает

Инвестор — это тот человек, который даёт свои сбережения компании, с надеждой получить прибыль. Можно вложить деньги уже в существующую компанию и получать зафиксированную прибыль, которую инвестор с владельцем заранее обговорят. Можно же вложить инвестиции в только создающейся компанию. В таком случаи вы станете владельцем некого процента компании и соответственно будете получать прибыль в зависимости от того, как работает компания.Когда человек вкладывает деньги в молодую компанию, то он просто становится совладельцем.Стоит отметить, что за рубежом, к примеру в США, доля инвестора очень редко превышает 20%, в России же эта доля может достигать и 90%. То есть инвестор просто нашёл человека, который может организовать бизнес, но ему не хватает денег, тогда он даёт ему свои деньги и считает, что организатор просто никто, и что его доля будет всего 10%. На самом деле — это большая ошибка, ведь при таком жестком инвестировании у организатора бизнеса просто пропадает желание развиваться и двигаться дальше. Именно поэтому инвестирование и малый бизнес в нашей стране находятся только на ранней стадии развития.

Что делает организация, нуждающаяся в инвестициях

Компания, которой нужны инвестиции, просто становится акционерным сообществом и размещает свои ценные бумаги на фондовой бирже. На этой бирже бумаги может приобрести инвестор, в надежде получить прибыль. Так же, при покупке бумаг, инвестор становиться обладателем неким процентом акций компании.

Любой инвестор может беспрепятственно узнавать о целях компании, о её делах и прибыли. По сути он становится одним из советников управления. Так же инвестор может купить очень много акций. Инвестор с наибольшим количеством акций становится владельцем контрольного пакета, что позволяет принимать ему ключевые финансовые решения, сокращать персонал или вовсе объявить компанию банкротом.

Довольно просто понять, как работают инвестиции, они дают компании средства для жизни и для расширения производства. Если есть деньги, то можно беспрепятственно развиваться и увеличивать доход. Инвестор же получает прибыль в виде дивидендов. Какой же будет размер у этих дивидендов решают сами инвесторы между собой вместе с управляющим. В итоге прибыль компании будет делиться на несколько частей. То есть доход будет идти в финансовую копилку компании (для развития и расширения), управляющему и инвесторам, в зависимости от размера их вложений.

it-is-money.ru

Как работают инвестиционные компании

Инвестиционные компанииПомимо серьезных компаний на инвестиционном рынке сегодня крутится немалое количество “псевдоинвесторов”, которые к реальному инвестированию имеют весьма отдаленное отношение. Изучив какой-нибудь серьезный форум о заработке, они полагают, что готовы участвовать в современной индустрии инвестиций.

Среди них можно наблюдать мелких лавочников, которые пытаются диверсифицировать свой бизнес, но материально не тянут роль настоящего инвестора. Владельцы ненужной недвижимости, которые страдают переоценкой собственных возможностей и избытком безумных инициатив, которые в результате проваливают проект.

Состоявшиеся бизнесмены с кризисом жанра, которые похищают чужие идеи и реализовывают их самостоятельно. Аферисты и мошенники, которые представляются консультантами, инвестиционными брокерами или посредниками и предлагают оплатить стоимость туманных “прединвестиционных” услуг или возможность презентовать бизнес-проект перед аудиторией мифических бизнес-ангелов.

Серьезные инвесторы с хорошей репутацией пользуются четкими апробированными схемами взаимодействия с владельцами бизнес-проектов, позволяющими в равной степени защитить обе стороны. Существует налаженный порядок отсечения проектов на начальных стадиях рассмотрения (до момента выставления требований оплаты инжиниринговых, консультационных, оценочных и аудиторских работ). Чаще всего проекты отсекаются из-за их очевидной рыночной невостребованности, по причине обязательств и отягощений соискателя, нарушений юридической чистоты владения активами, а также в силу явной неадекватности авторов проекта. В результате отсеивания остаются только тщательно проработанные бизнес-проекты, имеющие под собой ощутимую материальную основу.

Следующий этап – это процедура независимой экспертизы (due diligence). Комплексная юридическая, технологическая и финансовая проверка проводится после принятия стратегического решения о предоставлении финансирования. При этом хороший инвестор обычно не ставит перед собой цель «зарубить» проект, поскольку еще до начала проверки он вкладывает деньги в её работу (специалисты по финансам, аналитики, юристы и т.п.). Главная цель экспертизы — максимально оптимизировать предложение.

Перед началом проведения проверки между соискателем и инвестором заключается договор, в котором присутствуют определенные взаимные обязательства. Соискатель гарантирует отсутствие скрытых факторов, которые он не озвучил на ранних стадиях рассмотрения инвестиционного предложения. Финансирующая сторона дает обязательство при отсутствии таких факторов обеспечить полное финансирование проекта и компенсировать издержки соискателя в случае отказа в финансировании.

Перед проведением экспертизы также заключается соглашение, в котором оговариваются взаимные обязательства, схема и условия финансирования. Основным обязательством инвестора является обеспечение финансирования проекта при получении положительного заключения независимой экспертизы. Причиной отказа в финансировании может быть выявление фактов искажения тех параметров проекта, которые напрямую влияют на его перспективы и повышают инвестиционные риски инвестора. При обнаружении неточностей в расчетах соискателю предлагается доработать проект. В случае взаимного согласия в бизнес-план и финансовое соглашение вносятся соответствующие корректировки.

Похожие темы:

www.fin-eco.ru

Кто такой инвестор и чем он занимается?

Инвестирование можно назвать одной из возможностей хорошо заработать и достичь финансовой независимости.

Многие люди имеющие свободные деньги желают их вложить для получения прибыли, но, как и в любом ответственном деле для начала необходимо разобраться в том, что из себя представляют инвестиции и кто такой инвестор.

Инвестициями называют долгосрочный вклад денег или других материальных средств в какой-либо проект с целью получить прибыль. Сегодня долгосрочность инвестирования не так важна как раньше, потому что существуют кратковременные проекты участие в которых предполагает быстрое, уже в первые месяцы получение прибыли, но с очень высокой степенью риска. Таким образом, инвестор, это лицо осуществляющее вложение с целью получения дохода (подробнее). 

Процесс инвестирования в чем-то похож на кредитование, в обоих случаях деньги вкладывают на какой-то определенный срок с одной целью, но кредит в любом случае должен быть возвращен вместе с процентами за его пользование. Доход от инвестиций выплачивают только тогда, когда проект начнет приносить ожидаемую прибыль и вернуть свои средства инвестор может только в случае окупаемости проекта, а в случае если он будет убыточным, он лишается вложенных средств полностью или частично.

Но в случае получения прибыли у инвестора она всегда выше, чем у кредитора, поэтому этим заниматься выгоднее. Инвестор имеет право отслеживать ход реализации проекта, вносить в него изменения. Инвестиции иногда путают с капитальными вложениями, которые не возвращаются, но имеют период окупаемости. Они осуществляются в большом объеме в основной фонд компании, например, в сооружения, технику, а инвестиции можно вкладывать во все что угодно в любых размерах (источник: http://a1invest.ru/).

Инвестиции бывают: в материальные активы - на приобретение земли, на проведение ремонта, на строительство; в нематериальные активы - на покупку патентов, товарного знака, авторского права; финансовые – в ценные бумаги, на предоставление займов; спекулятивные – вложения в валюту, ценные бумаги, драгоценные металлы с целью их перепродажи.

Спекулятивный вид инвестиций наиболее популярен сегодня, потому что имеет несколько преимуществ. Исходя из времени окупаемости инвестиции делят на три вида: краткосрочные – они окупаются в срок до 12 месяцев; средней срочности – окупаются за 1-3 года; долгосрочные – окупаются за срок более 3-х лет.

По субъекту инвестирования они делятся на четыре типа: государственные, иностранные, частные и смешанные. Собираясь инвестировать не нужно торопиться, необходимо все тщательно продумать и просчитать, чтобы не потерять все свои средства.

Статья предоставлена Интернет-журналом «А1-Инвест»

СТАТЬИ на эту же ТЕМУ

Открытые мероприятия

чт, 6 Сентября, 2018 - 09:30Киев Минимизация налогов. Законная оптимизация налогов. Сохранение оборотных средств + Выживание бизнеса. АНАЛИЗ НОРМ ЗАКОНА ОБ ООО. Деловой Клуб 1700 грн
 80 грн
чт, 6 Сентября, 2018 - 19:00Киев Главный бухгалтер. Налоговая и финансовая отчетностьGood School, Учебный центр 2500 грн
пт, 7 Сентября, 2018 - 09:30Киев ТРАНСФЕРТНОЕ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ (ТЦО) Анализ изменений с 1.01.2018 (Закон № 2245). КОНТРОЛИРОВАННЫЕ ОПЕРАЦИИ. Идентификация. Связанные лица. КОНТРОЛЬ. ШТРАФЫ!Деловой Клуб 1750 грн
 50 грн
пт, 7 Сентября, 2018 - 18:30Одесса Практикум Бухгалтер в ОСМД, автоматизация учета в программе 1С:8, автоматизация в он-лайн проектах без покупки программыGood School, Учебный центр 200 грн

www.personal-trening.com