|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Шокирующая правда о венчурном капитале. Венчурные деньгиСколько стоят венчурные деньги | theRunetВ мире денег риск и обещанная доходность всегда имеют прямую зависимость. Если вы полностью защищены от потери инвестиций и риск потери низкий, то доходность низкая и наоборот – если высокие риски, то только высокая потенциальная доходность будет стимулировать в нее играть. Конечно ни один венчурный фонд, как и ни один игрок на бирже не сможет гарантировать возврат инвестиций или фиксированный годовой процент, но показывать перспективу потенциальным инвесторам приходится в сравнении с другими возможностями накопления и увеличения денег. В частности, венчурный фонд конкурирует за деньги своих инвесторов с инвестициями в недвижимость, вкладами в банки и вкладами в ценные бумаги. Посмотрим на каждый из этих вариантов: Недвижимость – почти не имеет шансов быть утраченной, но принесет 5-10 процентов в год и не очень быстро будет превращена в деньги, если они понадобятся. Банковский вклад – 8-14 процентов - в зависимости от имени и надежности банка. Вернуть деньги можно почти моментально. Единственной потерей могут быть проценты по вкладу за досрочное изъятие. Ценные бумаги – можно как уйти в минус, так и заработать. Например, топ-10 паевых инвестиционных фондов заработал за год от 29 до 56 процентов годовых. Где же в этой иерархии финансовых инструментов находится венчурный фонд? Венчурный фонд – рискованнее всех описанных вариантов вложения и обладает практически нулевой ликвидностью для вкладчика. Почему? Потому что если акции компании не обращаются на бирже (а со старпатами так и происходит со стартапами), то продать их моментально невозможно и срок возврата денег инвесторам составляет не менее пять-семь лет с момента создания фонда. Что это значит? Это указывает на то, что для привлечения денег предлагаемая вкладчикам венчурного фонда доходность должна быть выше, чем доходность в банках и в ценных бумагах. Это не означает, что такую доходность венчурный фонд гарантирует своим инвесторам, но означает, что венчурный фонд не может инвестировать в стартапы, которые не показывают в прогнозах возвратность ниже определенного уровня, допустим, сравнимого с доходностью акций или паевых фондов в 20 процентов годовых, что не выглядит очень высоким показателем. Но в пересчете на доходность с одной компании ситуация существенно жестче так как у венчурного фонда высокие риски невозврата инвестированных средств. Давайте перейдем от процентов годовых к количеству раз увеличения капитала за период времени – так обычно оперируют и венчурные инвесторы и стартапы. Обычной цифрой является не менее чем 10-кратная возвратность вложенного капитала через четыре года. Это на венчурном жаргоне называется «десять икс» (так и пишется, 10Х). Откуда берется 10Х за четыре года, если при привлечении денег на 4 года под 50 процентов увеличение будет всего лишь 5,1-кратным? Все очень просто! Если вы заложите, что у фонда становится успешной историей только каждый второй проект, а на половине проектов фонд никак не заработает, то придется 5,1 раза увеличить вдвое и уже на горизонте 4-х лет возникает необходимость 10-кратного возврата капитала. Чем в более зрелые компании вкладывается фонд, тем меньший риск потери капитала он берет себе в портфель. Представим, что фонд привлек деньги инвесторов под 20 процентов годовых (удвоение капитала каждые 3,8 года). При 50 процентах шанса на успех, компания должна увеличивать свою стоимость на 40 процентов (удвоение стоимости каждые 2 года). При 20-процентном шансе на успех стоимость должна расти уже на 100% в год (удваиваться каждый год). При 10 процентах шанса на успех соответствующая доходность составляет 200 процентов в год, и за год компания должна увеличиваться в стоимости в 3 раза. Стоит отметить, что даже на зрелом рынке США венчурные фонды в 80 процентах случаев приносят своим кладчикам доходность ниже банковской ставки, т.е. попросту теряют деньги своих вкладчиков. А смертность инвестиций ранних раундов достигает 80-90 процентов. Мы разобрались, почему венчурные деньги самые дорогие, но что это значит для стартапа? Это значит, что когда стартап делает расчет своего предложения для инвестора, то он должен уметь показать, как за счет вхождения в долю в его компании и дальнейшего роста компании венчурный инвестор сможет заработать свои искомые 10Х. При этом среднее предложение, которое я вижу на рынке стартапов – 3Х за 5-6 лет. Если вы его переведете в проценты годовых, то получится около 20 процентов и под такие ставки проще не рисковать, а поискать удачливыых управляющих ценными бумагами – там и заработать можно больше, и продать ценные бумаги можно быстрее. Почему же именно венчурные деньги привлекают стартапы? Потому что нет другого финансового инструмента. У стартапа нет собственности, которую в залог может взять банк. Следовательно, нормальные кредиты ему совершенно не доступны. Выйти на биржу можно только лет через пять-семь, если получится дорасти до соответствующего оборота. И получается, что вариантов только три: Финансировать из своего кармана (своего предыдущего бизнеса) или кармана друзей и родственников – обычно эти карманы быстро исчерпываются Брать кредиты на себя как на физическое лицо и нести риски, что бизнес может не состояться, но кредиты выплачивать придется. Реинвестировать прибыль – хорошо если она у вас есть, но зачастую прибыли просто не хватает чтобы расти даже просто со скоростью роста рынка. Ну, или привлекать венчурного инвестора в лице фонда или бизнес-ангела. Вывод – да, венчурные деньги – самые дорогие и если вы можете развиваться без них, то не надо к ним прибегать. НО! Если вы строите действительно большую компанию и нужны ресурсы на быстрое развитие – иначе уйдет окно рыночных возможностей, то другого источника финансирования, кроме венчурного, у вас нет. therunet.com Шокирующая правда о венчурном капиталеАмериканский предприниматель и разработчик Томер Дин написал провокационную авторскую колонку о том, почему большинство венчурных инвесторов не умеют зарабатывать — и что с этим делать. Публикуем перевод его поста с Medium. Вчера я встречался с известным инвестором, который финансирует стартапы. Разговор неожиданно переключился с моего проекта, нуждающегося в стартовой помощи, к глобальному видению современного венчурного капитала. Который, на самом деле, не имеет никакого смысла. Или он всё-таки есть? Наверное, зависит от точки зрения.«95% таких вложений не приносят прибыли», — заявил мой собеседник. Поясню, что это на самом деле значит: 95% венчурных вложений фактически не приносят достаточно прибыли, которая бы оправдала риск инвесторов. Попытаюсь восстановить логику, которая поможет понять работу отрасли, часто идеализируемую при взгляде со стороны. Исходные данныеДля начала давайте определимся с понятиями «успех» и «неудача» и запишем наши предположения: 1) Успех = рентабельность инвестиций не менее 12% в год Венчурные инвесторы получают деньги от партнеров с ограниченной ответственностью, которыми обычно являются традиционные инвесторы — банки, государственные учреждения, пенсионные фонды и т.д. С их точки зрения, отдать 50 миллионов долларов в фонд стартапа — больший «риск», чем инвестировать в фондовый рынок или рынок недвижимости, которые «гарантированно» вернут им 7-8% вложений. Для них хороший результат — это 12-процентная рентабельность инвестиций за год. Все, что приносит меньше, не стоит риска, на который они идут. Идем дальше... 2) 10-летний фонд должен вернуть инвестиции в трехкратном размере Мы уже договорились, что венчурному инвестору нужен 12% возврат инвестиций в год, да? Большинство фондов, которые активно поддерживаются инвестициями только в течение 3-5 лет, просуществуют 10 лет. Ежегодный показатель рентабельности в 12% будет быстро расти, отображая силу начисленных процентов. Давайте посчитаем:
3) Вспомним принцип Парето: 80% прибыли принесут 20% стартапов Правда жизни в том, что стартапы — это тяжело. Выйти в ноль — тяжело. Выйти на прибыль — тяжело. Добиться ежегодного прироста прибыли — еще тяжелее. Из 10 компаний реально «выстрелят» только 2, и выпуск акций (IPO) или сделки по слиянию и приобретению (M&A) с их участием наконец-то вернут нашим дорогим венчурным инвесторам часть потраченных ими денег. Итак, начнемУ нас есть 10 стартапов и фонд, который должен окупиться в трехкратном размере в течение 10 лет. Предположим, что это фонд с капиталом 100 миллионов долларов, который будет инвестировать в каждую компанию в течение срока ее жизни по 10 миллионов долларов, а желаемый возврат инвестиций составляет 300 миллионов долларов. Справедливости ради, мы также предположим, что венчурный инвестор вошел в дело на этапе А, продолжил помогать на этапе Б, владеет 25% компании на заключительной стадии и не участвует в ликвидационной стоимости. Посмотрим на различные результаты наших стартапов спустя 10 лет: 1) Все добиваются «средних» результатов и выходят с показателем в 50 миллионов долларов Зеленым отмечен объем выхода, фиолетовым — сумма выплаты, которая причитается венчурному инвестору с его 25%.
Все 10 компаний выходят с показателем 50 миллионов долларов. Венчурный инвестор получит по 12,5 миллионов долларов возврата от каждого. Итого: 10 * $12,5M = $125M. А нам нужно было 300 миллионов долларов, так? Плохо. Давайте улучшим их шансы. 2) Половина компаний снова добивается средних результатов, у другой половины результаты выше среднего
5 стартапов продаются за 50 миллионов долларов, возврат инвестиций - по 12,5 миллионов долларов за каждый. Остальные 5 добиваются лучших результатов и выходят с показателем в 100 миллионов долларов. Основатели просыпаются миллионерами, их фотографии печатают в газетах. Венчурные инвесторы? Им не так повезло. Возврат: (5 * $12,5M) + (5 * $25M) = $187,5M возврата. По-прежнему далековато от желаемых 300 миллионов долларов. Плохо. 3) Большинство добиваются средних результатов, добавляем один сверхприбыльный проект
На основе предыдущего примера делаем один проект сверхприбыльным. Десятая компания, вместо того, чтобы заработать прежние 100 миллионов долларов, заработала 500 миллионов. Итак, 5 компаний по-прежнему выкупаются за 50 миллионов долларов каждая, 4 зарабатывают по 100 миллионов долларов и одна новенькая делает 500 миллионов долларов. Общий возврат для венчурного инвестора: (5 * $12,5M) + (4 * $25M) + (1 * $125M) = $287,5M. Почти получилось! Нужно еще постараться. 4) Думаю, вы уже поняли, к чему все идет. Нам нужен один супергеройский выход!
Для того чтобы получить хорошую прибыль, одна из компаний должна заработать очень-очень много. Это можно получить примерно так: 9 стартапов продаются за 50 миллионов долларов каждый, один зарабатывает миллиард. (9 * $12,5M) + (1 * $250M)= $362,5M. Наконец-то получилось! Все счастливы. Но насколько правдоподобен этот последний сценарий? Вы точно думаете, что возможно, чтобы все 10 компаний дошли до конца? 100%- успех маловероятен. Более реалистичный сценарий — это то, что из 10 компаний 5 потерпят сокрушительную неудачу, 3 будут проданы за небольшую или среднюю цены (что, как мы видели выше, мало повлияет на конечные показатели), но одна или две будут в итоге сверхприбыльны (более 1 миллиарда долларов на выходе). 5) Реалистичный сценарий
Предположим, что 5 стартапов терпят неудачу и ничего не зарабатывают, 3 выходят с 25 миллионами долларов, 1 - с 200 миллионами и 1 суперзвезда зарабатывает 1 миллиард долларов. Посмотрим, какой будет рентабельность в этом случае. Возврат: (5 * $0) + (3 * $6M) + (1 * $50M) + (1 * $250M) = $318M Мы достигли требуемого результата. И, да, это было сложно. У нас получилась неплохая рентабельность, но какова вероятность того, что в обычном среднестатистическом фонде окажется компания, вытянувшая счастливый билет? Очень небольшая. Правда в том, что большинство венчурных инвесторов добиваются меньших успехов, чем описано в нашем «реалистичном сценарии». Получается только у лучших, у 5%. Какие успехи у венчурных инвесторов?
Надежда все-таки естьМне очень трудно смириться с тем, что единственный реальный путь для фонда получить необходимый возврат инвестиций — это работать только с теми компаниями, которые повторят и превзойдут успех Uber, Facebook и AirBnB. В таких условиях нет смысла вкладывать деньги в любой проект, который не будет «суперзвездным». Нет в них места и для «средних» компаний, которые хотят дорасти и быть проданными меньше, чем за 500 миллионов долларов. По крайней мере, так считают венчурные инвесторы. С точки зрения этих цифр, любой основатель стартапа, который не обещает заоблачных результатов, выглядит неперспективным. Особенно для венчурного инвестора, который борется за то, чтобы оставаться на плаву и при этом поддерживать фонд для последующего развития проектов. Умолчу о партнерах с ограниченной ответственностью, которые по окончании жизни 10-летнего фонда точно останутся разочарованными. Но неужели с этим ничего нельзя поделать? То, что мы реально можем «подкрутить» в этой ситуации, это список наших исходных данных, которые можно и нужно менять
Подводя итоги, необходимо сказать, что венчурные инвестиции — тяжелое занятие для всех участвующих сторон. Трудно ожидать, что на начальном этапе основатель будет точно уверен, что вырастет от нуля до миллиарда. В течение этого процесса многое может поменяться. Трудно и требовать от венчурного инвестора, чтобы он «догадался», какой из стартапов станет следующим Uber. Неужели и правда нет идеального способа поддержать и инвестировать стартап, который стремится заработать какой-то там миллиард? Есть над чем подумать. P.S. Уже 15 сентября в #tceh начнётся очередная "Школа инвестиций" под руководством Максима Чеботарёва. Приходите - расскажем, как правильно оценивать потенциал проектов, искать проекты с высоким мультипликатором возврата инвестиций и оформлять сделки. Подробности здесь. www.iidf.ru Как работает венчурный капиталист - ITC.uaФинансовый бум в Internet, уже несколько лет продолжающийся в США и Западной Европе, а в прошлом году добравшийся до России, вот-вот ожидается и у нас. Главный его источник — венчурный капитал. Это давно и хорошо знакомый механизм для западных бизнесменов, но большинство предпринимателей Украины, в том числе и работающие на рынке Internet, знают о нем только понаслышке. Кто такой венчурный капиталист? Для того чтобы ответить на этот вопрос, нужно представлять, каким образом он "делает" деньги. К примеру, банкир зарабатывает, получая с предпринимателя проценты по кредиту, поставщик сырья — через заложенную в его цену прибыль и т. д. Венчурный капиталист дает бизнесмену деньги, но никаких процентов не требует, более того, не требует и возврата денег. В обмен на свои средства он получает акции, иными словами, ценные бумаги, подтверждающие его право на участие в бизнесе и в разделе прибыли от него. Вроде бы понятно, он хочет заработать на дивидендах, т. е. причитающейся ему доли прибыли. Однако только в редких случаях его интересуют дивиденды, такой подход типичен для финансовых холдингов, но не для венчурных фондов. В нашем случае капиталиста интересует прежде всего цена приобретенных им акций, точнее, прирост этой цены.
Отсюда следует ряд условий венчурного финансирования:
Естественный вопрос, особенно для предпринимателя, занятого поисками денег: откуда венчурный капиталист берет деньги? Как и банкир, он обычно работает с чужими деньгами, однако не может получить их на условиях депозитного или другого вклада, так как управляет не банком, а инвестиционным венчурным фондом. Поэтому источником средств для него являются не вкладчики, а инвесторы фонда. По сложившейся практике в США, это в первую очередь пенсионные фонды и страховые компании, а в Европе еще и банки. Вкладывая деньги в венчурный фонд, инвесторы ставят его управляющему, т. е. венчурному капиталисту, следующие условия:
Таким образом, прибыль вкладчиков формируется за счет разницы в стоимостях акций на момент покупки/продажи. Часть ее идет на покрытие расходов по управлению фондом и вознаграждение управляющего (самого венчурного капиталиста, поскольку он не является собственником средств). В роли последнего обычно выступают небольшие фирмы, принадлежащие как физическим (в том числе и самому управляющему фондом), так и юридическим лицам (например, инвестиционным банкам). Для инвестора фигура управляющего венчурным фондом исключительно важна. Фактически деньги вкладываются в фонд под его квалификацию и ответственность. Роль личностного фактора здесь значительно выше, чем при вложении денег в банк, поэтому требования к профессионализму венчурного капиталиста очень высоки. Настоящих специалистов в этой области очень мало — во всей Европе их насчитывается порядка двух-трех тысяч, причем живут они преимущественно в Великобритании. Способ зарабатывания денег венчурным капиталистом определяет и его отношение к финансируемому предприятию:
Именно способ зарабатывания денег, а значит, и отношения с финансируемыми предприятиями, являются коренными отличиями венчурного капиталиста от банкира. Основной интерес последнего при общении с предпринимателем — это ликвидность залога или надежность гарантий. Для венчурного капиталиста главное — эффективность финансируемого бизнеса и управляемость его рисков. Отсюда следует — деятельность венчурных фондов в несколько раз доходнее кредитных операций. Понятно, что это касается лишь стран со стабильной экономикой и валютой, где кредиты не стоят 50—60% годовых. Если есть возможность давать кредит под такие проценты, то заниматься венчурным финансированием абсолютно бессмысленно. Место венчурного капитала среди других источников средств Не каждый предприниматель пойдет за деньгами к венчурному капиталисту, и далеко не всякий бизнесмен их получит. В каких же случаях интересы обеих сторон совпадают, а в каких нет? Прежде всего к венчурному капиталисту обратится лишь тот, кому средства необходимы для развития, причем значительного и быстрого. Для ведения спокойного, неагрессивного бизнеса венчурное финансирование, в принципе, не требуется. Если предприниматель намерен развивать свое дело, то ему для этого необходимы финансовые средства, источниками которых могут быть: Собственные деньги предпринимателя, например полученная им ранее прибыль. Если бизнес очень рентабелен, то на вложенный капитал он может получить 30—60% прибыли в год. При этом ему нужно в течение нескольких лет капитализировать прибыль для того, чтобы создать возможность значительного роста бизнеса. Понятно, что за это время ситуация изменится, и рынок может оказаться занятым конкурентами, которые раньше нашли средства. Получение большого наследства теоретически возможно, но практически маловероятно. Деньги бизнес-ангелов. Бизнес-ангелами в западных странах называют состоятельных людей, занимающихся финансированием чужого бизнеса. Чаще всего это богатые родственники или другие близкие предпринимателю люди, в идеале — вышедшие на пенсию бизнесмены, которые не только дадут деньги, но и помогут дельным советом. В нашей стране такой вариант является маловероятным. Инкубаторы. Это государственные или, реже, частные организации, которые помогают создать бизнес. Они вкладывают небольшие суммы на начальном этапе, когда техническую идею нужно довести до стадии функционирующего предприятия. В некоторых странах, например в Израиле, инкубаторы очень распространены и весьма эффективны. В этом году в Украине объявили о начале работы нескольких Internet-инкубаторов. Банковские займы. Сейчас, когда в нашей стране банки дают деньги не более чем на три месяца под 40—50% годовых, говорить о таком источнике, казалось бы, не имеет смысла. Но, во-первых, эта ситуация не вечна, стоимость заимствования средств по мере нормализации экономической обстановки будет снижаться, а, во-вторых, даже сейчас можно взять кредит под невысокий процент, например по линии ЕБРР, для развития малого и среднего бизнеса через некоторые украинские банки-агенты. В принципе, банковские кредиты для быстро растущего бизнеса хороши, если у предпринимателя есть ликвидный и большой залог или гарант. К сожалению, в реальной жизни это бывает очень редко. На фондовом рынке начинающей небольшой компании получить деньги вообще невозможно, и не только в Украине, но и в любой другой стране, кроме США с их уникальной системой торговли акциями NASDAQ. В Украине фондовый рынок, к сожалению, вообще не стал механизмом привлечения денег. В нынешней политической обстановке он является лишь средством перераспределения собственности, и такая ситуация, скорее всего, сохранится в обозримом будущем. Венчурные фонды, таким образом, являются единственным приемлемым и доступным источником денег для тех, кто уже создал свой бизнес и стремится его расширить. Взаимоотношения предпринимателя и венчурного капиталиста проходят ряд последовательных стадий:
Однако предприниматель и венчурный капиталист подходят друг другу лишь в том случае, если первый имеет (хотя бы потенциально) очень эффективный бизнес, хочет существенно развить его и не боится впустить в него венчурного капиталиста на правах совладельца. Для Uanet сейчас основным препятствием для сотрудничества с венчурным капиталом является незрелость этого бизнеса, поскольку в большинстве случаев он находится еще на той стадии развития, когда ему нужны инкубаторы и бизнес-ангелы, а не венчурные фонды. itc.ua Венчурные инвестиции – зарабатывай огромные деньгиЧто такое венчурные инвестиции? Жизненные примеры. Плюсы и минусы венчурных инвестиций. Полезное видео. Вы можете представить себе современную жизнь без Google, а – без Skype, а – без Microsoft? Лично я – нет. А ведь еще каких-то несколько десятилетий назад привычные для нас вещи считались невозможными, а их создатели обывателями именовались в лучшем случае «фантазерами» и «романтиками», в худшем – «сумасшедшими». Сегодня же мы все, включая скептиков, пользуемся благами интернет-индустрии, в которую вдохнули жизнь не только инновационные идеи Билла Гейтса, Сергея Брина, Никласа Зеннстрема или Ларри Пейджа, но и венчурные инвестиции. Наверняка вам тоже будет интересно узнать о том, что же это за новый метод заработка такой и доступен ли он нам? Венчурные инвестиции: что это такое?Не думаю, что у моих читателей возникнут проблемы с пониманием термина «инвестиция», а вот незнакомое прилагательное «венчурная» заставило меня взяться за изучение проблемы. Само название «венчур» происходит от английского «venture» (не напоминает оно вам слово «авантюра»?), что в переводе на русский язык означает «рисковое предприятие» или «отважное начинание». Венчурные инвестиции – это долгосрочное вложение денег в юную компанию, которая занимается какими-то инновационными разработками. В обмен на финансирование инвестор получает долю (в виде акций) этого предприятия. Более подробно о том, что такое инвестиции. Ну, вот например, парочка молодых гениев работает над созданием робота, который будет выполнять всю домашнюю работу, на которую вы запрограммировали его с утра. Они уже провели все исследования, расписали все детали проекта и даже – эскиз робота-помощника нарисовали. Единственное, чего у них нет – это денег. Вы, допустим, владелец заводов, газет и пароходов, то есть долларов у вас – куча. И вот приходят эти гении и рассказывают о своем проекте. Вы, оценив его перспективность (а я бы точно записалась в очередь на покупку столь полезного изобретения, что переделает все ненавистные домашние дела, пока я на работе), даете им деньги, оформив предварительно договор на передачу вам доли в их предприятии. Затем ждете несколько лет, пока они создадут такого робота, поставят его на продажу и он начнет приносить своим создателям и вам соответственно громадные деньги. Зародился подобный метод заработка денег в США еще в 1930-е годы. До Второй мировой войны он оставался прерогативой избранных богачей, однако ближе к 1960-м годам венчурное финансирование начало набирать сумасшедшие обороты. Для большинства бывших республик СССР венчурные инвестиции до сих пор кажутся эдаким загадочным зверьком, развлечением для эксцентричных богачей, однако в США, Израиле, многих странах Европы эта успешная индустрия насчитывает не одно десятилетие. Чем отличаются венчурные инвестиции от других типов вкладов?Столь интересный способ заработка денег имеет ряд отличительных характеристик, которые присущи только венчурным инвестициям:
Венчурные фонды – способ заработать даже небогатым людямУверенна, что после услышанной суммы, которая необходима на то, чтобы заняться венчурным инвестированием, вы взгрустнули: «Ой, откуда у нас такие деньги? Это развлечение для богачей!». В действительности, богачи, которые самостоятельно финансируют весь проект и называются бизнес-ангелами, – один из вариантов венчурного инвестирования. Вовсе не обязательно самолично финансировать весь проект. Обычно риски делятся между несколькими инвесторами. Помните, пару месяцев назад мы говорили о ПИФах? Так вот, один из видов ПИФ, которые сегодня набирают популярность – венчурные. То есть вы становитесь владельцем определенного количества акций предприятия, которое занимается инновационными разработками. Да, это серьезные риски, однако достаточно единственного успешного вложения, чтобы превратиться в богача. То, что вполне реально заработать при помощи венчурных инвестиций, доказали многие предприниматели из разных стран, поверив в перспективность интернет-индустрии и прочих инновационных проектов. Правда, есть и весьма неприятная новость – венчурных фондов на сегодняшний день существует не так уж и много, потому что:
Рекомендую более подробное видео о венчурном инвестировании на примерах – смотрим и берем на заметку! Напоследок стоит сказать о некоторых недостатках венчурных инвестиций:
И все же, несмотря на все риски, эта индустрия является одним из наиболее перспективных способов заработка на сегодняшний день. Если вы просчитаете все за и против, доверитесь своей интуиции и выберете действительно успешный проект для вложения, то через пару лет вполне можете проснуться миллионером.  Полезная статья? Не пропустите новые!Введите e-mail и получайте новые статьи на почту dnevnyk-uspeha.com Откуда у венчурных инвесторов деньги?Откуда у венчурных инвесторов деньги? Первый раз я встретил Ника Брисборна в 2000 г., когда он был ассоциатом в фонде Reuters Venture Capital. Сейчас, будучи управляющим партнером фонда Forward Partners, он является одним из наиболее активных венчурных капиталистов в области медиатехнологий в Лондоне. Когда я создавал модель The Founders Club, Ник дал мне замечательный совет. В конце 2012 г. статистические данные показывали, что его предыдущий фонд DFJ-Esprit принимал участие в трети европейских выходов начиная с 2010 г. До того как присоединиться к Forward Partners, Брисборн возглавлял DFJ-Esprit. Ответ на вопрос, приведенный в заголовке, — «от институциональных инвесторов» или «от пенсионных фондов, страховых компаний и фондов целевого капитала». Все это — компании, управляющие огромными объемами денег, которые они инвестируют в обмен на максимальную доходность, взвешенную по уровню риска. Как правило, они устанавливают общую политику «распределения активов» (в соответствии с которой их деньги разделяются между разными видами инвестиций), среди которых основными видами являются акции (акции, которые допущены к торгам на биржах типа NASDAQ или LSE), финансовые инструменты с фиксированной доходностью (правительственные или корпоративные долговые обязательства), денежные резервы и «альтернативные активы» (куда включается и венчурный капитал). Идея заключается в том, что если вы управляете значительными средствами, то у вас должна быть комбинация разных активов: с низким риском и низкой доходностью, средним риском и средней доходностью и высоким риском и высокой доходностью — и альтернативные активы. Венчурный капитал — это один из немногих вариантов, предлагающих высокий риск и высокую доходность. На альтернативные активы, как правило, приходится от 1 до 5 % общего объема средств. Хорошей новостью является то, что современная теория управления инвестиционным портфелем понуждает управляющих больше внимания уделять альтернативным активам, так что их доля постепенно увеличивается. Венчурный капитал — часть альтернативных активов, к которой обычно примыкают инвестиции в частные компании и недвижимость. Плохая новость заключается в том, что доля венчурного капитала среди альтернативных активов сильно изменяется с течением времени как от фонда к фонду, так и в рамках конкретных фондов, и в течение последних двух лет она заметно снизилась. Привлечение денег в венчурный фонд во многом походит на привлечение инвестиций в стартап. Венчурный капиталист готовит презентацию, описывающую команду управляющей компании и то, как они будут зарабатывать деньги, а затем они обзванивают потенциальных инвесторов, чтобы договориться о встрече, на которой и представляют свою идею. Институциональным инвесторам или партнерам с ограниченной ответственностью / вкладчикам (LP) постоянно поступают предложения, и некоторые из них не отвечают на сообщения по электронной почте и телефонные звонки. Обычный венчурный фонд привлекает по крайней мере от 10 до 20 разных вкладчиков, так что вы можете себе представить, как может быть долог и сложен процесс привлечения инвестиций. Многие из потенциальных венчурных капиталистов терпят неудачу в создании фонда, а у большинства удачливых процесс занимает от года до двух. Не всем, правда, приходится так сложно — так же, как и в случае со стартапами, попадаются «разогретые» фонды в «разогретые» периоды на рынке, которым удается обеспечить привлечение инвестиций за несколько недель. Алан Патрикоф, один из основателей Apax, которого многие считают одним из «отцов» венчурной отрасли, написал замечательную заметку о вызовах, с которыми он столкнулся при создании своего последнего фонда. Он озаглавил заметку так: «Думаете, это сложно — привлечь деньги в компанию? Тогда попробуйте привлечь их в венчурный фонд». Институциональные инвесторы являются наиболее желанными партнерами для венчурного фонда, так как они обычно хорошо разбираются в классах активов и могут инвестировать в последующие фонды (при условии эффективности предыдущих фондов). Другими инвесторами венчурных фондов являются как корпорации, которым нужно место у окна в мир стартапов (зачастую из-за того, что они предпочитают приобретать компании, поддержанные фондами), так и правительства, имеющие намерение стимулировать экосистему стартапов в своей стране, с ожиданием создания новых рабочих мест и ускорения экономического роста. Со времени кредитного кризиса 2008 г. правительственные деньги становятся все более значительной частью пейзажа индустрии венчурного капитала, так как институциональные инвесторы отодвигаются подальше от риска. Предоставление венчурного капитала сокращалось в течение последних лет, однако с недавних пор оно снова набирает обороты. Данные по новым венчурным фондам, создаваемым существующими и новыми управляющими, дают представление о том, что наступило время увеличивать долю средств, предоставляемых различным венчурным фондам, для того чтобы не позволить фондам разрастаться до таких размеров, которые грозят им разрушением. Ведь главное в фонде — это не насколько он большой, а насколько вы правильно управляете им. Поделитесь на страничкеСледующая глава > econ.wikireading.ru много денег из ничего - статья Венчурные фонды в Украине основным видом деятельности избрали уклонение от налогов при строительстве. Источники их прибыли изучал "Простобанк Консалтинг".Само название венчур (от английского venture – рискованный) означает авантюрность вложений. Значит, участие в подобных инвестициях готовы принимать лица, осознающие степень опасности, которой они подвергают свои средства, и готовые в случае неудачи расстаться с ними. Венчурные фонды в Украине начали бурно развиваться после 2005 г ., когда были приняты изменения к Закону Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)», которые прописывали порядок создания, ликвидации и работы таких фондов. Сейчас в нашей стране их более 50-ти. Истинные цели венчурных фондовЕсли вкратце, то главная задача венчурного фонда – привлечь средства от инвесторов и направить их в высокодоходный бизнес, например, путем покупки ценных бумаг предприятия. При этом акции приобретаются не на открытом рынке, а путем их частной скупки у владельцев. Через некоторое время венчурный фонд продает сильно выросшие в цене акции стратегическому инвестору и распределяет полученный доход от их реализации среди участников фонда. Учитывая, как много в нашей стране недооцененных предприятий, несложно представить, какие доходы может принести такое инвестирование. Хотя, если присмотреться внимательней к нашим венчурам, можно увидеть, что кормятся они отнюдь не этим. Более 70% их вложений – это строительство. Благодаря налоговым льготам, которыми пользуются венчурные фонды, застройщики и инвесторы могут неплохо сэкономить. Учитывая тот факт, что государство не ограничивает венчурные фонды ни по количеству участников, ни по инструментам вложений, венчуры прекрасно подходят для инвестирования средств в строительство жилья – они избавляют застройщика от необходимости платить налог с прибыли, что увеличивает рентабельность его работы. Суть схемы такова: застройщик заранее формирует круг инвесторов и создает с ними венчурный фонд, продав им свои сертификаты. Затем венчурный фонд направляет вырученные от продажи сертификатов деньги застройщику. После окончания строительных работ он передает готовые постройки инвесторам в качестве дохода. Те же, в свою очередь, продают недвижимость и получают деньги. А сам фонд продолжает существовать и дальше, не выплачивая налоги в казну. Ведь, по закону, все налоги он должен выплатить только в случае закрытия. Кроме того, венчурные фонды дают возможность инвестировать средства за границу, реализовывать вексельные схемы, получать кредиты под залог активов. Всем этим удачно пользуются различные «оптимизаторы». При этом реальных инвесторов, желающих заработать через венчурный фонд, а не просто уйти от налогов, довольно мало. Иностранный венчур в УкраинеНеудивительно, что к нам в Украину почти не заходит иностранный венчурный бизнес – в стране представлено всего 5-7 компаний. Иностранцам кажется странным, что такая, казалось бы, надежная сфера инвестиций, как недвижимость, у нас может обслуживаться венчурными компаниями, тогда как во всем мире – фондами финансирования строительства. Что же тогда говорить о других сферах бизнеса, если недвижимостью занимаются рисковые компании? Если откинуть оптимизаторские схемы, то можно констатировать, что украинские венчуры больше всего привлекает ритейл, производство хай-тек продукции, программное обеспечение, машиностроение. Для обеспечения высокой прибыльности венчурные фонды должны выбрать наименее конкурентные виды бизнеса – ими становятся предприятия с производством наукоемкой продукции. Главное преимущество таких предприятий – интеллектуальная составляющая. Знания приносят значительно больший экономический эффект, чем материальные ресурсы, ведь добыча и транспортировка последних требует значительных расходов. Вот почему инвестиции в хай-тек удобны и достаточно быстро приносят прибыль. Начало работы классического венчурного фондаСхема работы классического венчурного фонда такова: сначала венчурный капиталист находит один или несколько недооцененных объектов. Желательно, чтобы контрольный пакет акций предприятия при этом принадлежал менеджменту – так будет намного удобней его купить. Поскольку инвесторы выбирают недооцененный вид бизнеса, у предприятия не должно быть больших успехов и высокой прибыли. В таком случае не составит труда убедить его руководство продать часть пакета – как правило, 25% акций или больше. Наличие блокирующего пакета помогает избежать размывания доли путем допэмиссии и принимать участие в управлении предприятием. После того, как владельцы предприятия дали свое согласие на продажу акций, венчурный капиталист ищет инвестора, если такового еще нет. Учитывая масштабность проекта и тот факт, что его участниками могут стать лишь физические лица, доля каждого вкладчика в среднем обычно составляет около 1 млн. долларов. Само собой, найти таких щедрых инвесторов непросто. Поэтому венчурный капиталист должен потратить немало времени на подготовку тщательного бизнес-плана. Затем происходит процесс изучения инвесторами объекта инвестиций, после чего они утверждают или не утверждают проект. Важно, что процесс получения финансирования от венчурного инвестора может занимать от полугода до двух лет. И практически никогда инвестор не вложит в бизнес все 100% необходимых средств (как правило, это сумма от 20% до 50%, в очень редких случаях она может дойти до 70%). Так что часть денег должен внести сам инициатор проекта либо менеджмент предприятия. Реализация бизнес-стратегииЕсли все процессы подготовки к привлечению инвестиций прошли успешно, венчурный фонд начинает реализацию своей бизнес-стратегии. Представители фонда, которые являются высококлассными специалистами в области управления, входят в состав совета директоров компании. Пользуясь услугами аналитиков и специалистов отрасли, они за определенное время доводят предприятие до показателей высокой доходности и повышают его капитализацию, желательно в несколько раз. Всю прибыль предприятие реинвестирует, дожидаясь удачного времени для продажи. После этого венчурный фонд ищет щедрого «стратега», готового платить хорошие деньги за бизнес «под ключ». Как видим, венчурный капиталист постоянно ищет партнеров для своего бизнеса, что несколько усложняет работу самих инвестиций. Еще одна постоянно возникающая проблема – это риск продешевить. Так как украинский фондовый рынок пока только развивается, продать предприятие по рыночной цене не всегда представляется возможным. Впрочем, многое зависит от управляющего венчурным фондом. Такая инвестиционная деятельность длится от двух лет до пяти, и порой может принести в результате до 300% годовых прибыли. Но нельзя забывать о значении самого слова «венчур». По статистике, лишь 40-45% рисковых вложений заканчиваются удачно. Остальные – либо не приносят никакого дохода, либо наносят убыток инвесторам. Однако льготное налогообложение и полная свобода вложений делает этот бизнес очень привлекательным. Не стоит забывать, что в Европе и США венчурные фонды приносят инвесторам миллиардные доходы. Правда, на Западе вкладывать средства в венчурные фонды позволено не только физлицам, но и пенсионным фондам. У нас венчурные фонды более рискованны, однако возможностей для крупного заработка намного больше. Венчурные фонды, ориентированные на хай-тек, как правило, сотрудничают с западными компаниями и ищут разработчиков новых идей. Впрочем, предложения принимаются только в форме бизнес-плана. Да и сотрудничают венчурные фонды лишь с теми разработчиками, которые имеют опыт в сфере бизнеса. Ведь большинство ноу-хау наших кулибиных не подкреплены реальными экономическими обоснованиями, а зачастую для них даже не прописана схема расчета себестоимости. После одобрения венчурного проекта производится промышленный образец и запускается в производство. В случае его успеха на рынке венчурный фонд проводит роад-шоу проекта на Западе, а затем его удачно продает. Именно хай-тек в скором времени станет основной сферой деятельности венчурных фондов, считают эксперты. Ведь научный кадровый потенциал в Украине огромен. Однако пока венчурные фонды все еще хотят сэкономить на налогах в строительстве для своих клиентов. Опубликовано на сайте: 17.03.2008 Автор: Сергей Чигирь Источник: http://www.prostobiz.ua/ www.prostobiz.ua Венчурные инвестиции - Доступ к большим деньгам!
blogvestor.biz
|
Не самые блестящие. На графике показан % возврата инвестиций венчурных компаний в зависимости от размера их фонда. Как мы отмечали ранее, большинству таких фондов требуется трехкратное увеличение, чтобы эти инвестиции считались успешными (фонд в $100M =>3x => возврат в $300M). Как мы видим, только маленькая часть компаний, выделенная зеленым, добивается таких результатов. Остальные 95% балансируют между выходом в ноль и реальными убытками (необходимо еще сделать поправку на инфляцию).
Например, предоставив предпринимателю 100 тыс. долл., венчурный капиталист получил за это 1000 акций по $100 за штуку. Допустим, что через пять лет ее цена поднялась со $100 до 1000. Продав пакет, он получит $900 прибыли на одной акции, а за все — 900 тыс. долл. Именно в этом и заключается смысл работы венчурного капиталиста.
